डेफी के दिग्गज एसईसी से अपने अस्थायी "गैर-कस्टोडियल यूआई" सुरक्षित आश्रय को बाध्यकारी ब्रोकर नियमों में बदलने का आग्रह कर रहे हैं जो तटस्थ बुनियादी ढाँचे को बढ़ते विनियमन से बचाते हैं।
डेफी बिल्डर्स और निवेशकों का एक व्यापक गठबंधन अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) पर दबाव डाल रहा है कि वह "गैर-कस्टोडियल यूजर इंटरफेस" पर अपने हालिया कर्मचारी मार्गदर्शन को औपचारिक नियम-निर्माण के माध्यम से लागू करे, यह तर्क देते हुए कि "ब्रोकर" की केवल स्पष्ट, टिकाऊ परिभाषाएँ ही तटस्थ बुनियादी ढाँचे को विनियमन के कारण अस्तित्व से बाहर होने से रोकेंगी। इस सप्ताह दायर एक पत्र में, डेफी एजुकेशन फंड, आवे लैब्स, यूनिस्वैप लैब्स, पैराडिग्म, आंद्रेसेन होरोविट्ज़ और अन्य हस्ताक्षरकर्ताओं ने एसईसी के ट्रेडिंग एंड मार्केट्स डिवीजन के 13 अप्रैल के उस कर्मचारी बयान का जवाब दिया जिसमें बताया गया था कि क्रिप्टो एसेट फ्रंट एंड्स को ब्रोकर के रूप में कब पंजीकरण करना होगा।
गठबंधन कर्मचारियों के इस निष्कर्ष का "दृढ़ता से समर्थन करता है" कि एक गैर-कस्टोडियल यूजर इंटरफेस "जो केवल उपयोगकर्ता द्वारा शुरू किए गए निर्देशों को ब्लॉकचेन-पठनीय कमांड में परिवर्तित करता है" और उपयोगकर्ताओं को उनकी संपत्ति पर पूर्ण नियंत्रण रखता है, उसे ब्रोकर-डीलर पंजीकरण की आवश्यकता नहीं है। वे तर्क देते हैं कि ऐसे उपकरण लेनदेन मध्यस्थों के बजाय तकनीकी बुनियादी ढाँचे के रूप में कार्य करते हैं, जो कमिश्नर हेस्टर पियर्स के "अधिक स्थायी नियामक दृष्टिकोण" के आह्वान के अनुरूप है जो दर्शाता है कि डेफी वास्तव में कैसे काम करती है।
13 अप्रैल के बयान ने "कवर्ड यूजर इंटरफेस प्रोवाइडर" के लिए पाँच-वर्षीय नो-एक्शन फ्रेमवर्क तैयार किया, जिससे कुछ डेफी फ्रंट एंड्स और स्व-कस्टोडियल वॉलेट को ब्रोकर पंजीकरण के बिना काम करने की अनुमति मिली, बशर्ते वे 12 शर्तों को पूरा करें, जिसमें विवेकाधिकार, ऑर्डर हैंडलिंग और सिफारिशों पर सख्त सीमाएँ शामिल हैं। पारंपरिक प्रथा से एक उल्लेखनीय विचलन में, कर्मचारियों ने कहा कि यदि ये प्रदाता लेनदेन-आधारित शुल्क प्राप्त करते हैं, बशर्ते मुआवजा निश्चित, वस्तुनिष्ठ और उत्पाद या स्थान के प्रति तटस्थ हो, तो उन्हें कोई आपत्ति नहीं होगी, जबकि ऑर्डर फ्लो के लिए भुगतान पर अभी भी प्रतिबंध रहेगा।
लेकिन यह मार्गदर्शन स्पष्ट रूप से अस्थायी है और आयोग की कार्रवाई के अभाव में 2031 में वापस लिया जा सकता है, एक समय सीमा जिसे डेफी गठबंधन बहु-वर्षीय बुनियादी ढाँचे में निवेश करने वाले व्यवसायों के लिए पर्याप्त नहीं मानता है। उनके पत्र में एसईसी से एक नोटिस-और-टिप्पणी नियम-निर्माण खोलने का आग्रह किया गया है जो एक आधुनिक ब्रोकर परिभाषा को स्थायी रूप से संहिताबद्ध करेगा, जिसमें तटस्थ सॉफ्टवेयर प्रदाताओं, सत्यापनकर्ताओं, आरपीसी/एपीआई ऑपरेटरों, ओरेकल नेटवर्क और क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर को स्पष्ट रूप से बाहर रखा जाएगा जो कभी भी हिरासत नहीं लेते या ट्रेडिंग विवेकाधिकार का प्रयोग नहीं करते हैं।
समूह चेतावनी देते हैं, "स्पष्ट, प्रौद्योगिकी-तटस्थ नियमों के अभाव में, भविष्य के कर्मचारी या आयोग ब्रोकर परिभाषा की पुनर्व्याख्या ऐसे तरीकों से कर सकते हैं जिससे नवाचार धीमा हो जाए और मुख्य अमेरिकी बुनियादी ढाँचा विदेशों में धकेल दिया जाए," जो इस चिंता को दोहराता है कि तदर्थ मार्गदर्शन को उतनी ही तेज़ी से रद्द किया जा सकता है जितनी तेज़ी से इसे जारी किया जाता है।
पत्र का समय आकस्मिक नहीं है। CLARITY एक्ट – मुख्य संघीय क्रिप्टो बाजार-संरचना विधेयक – सीनेट बैंकिंग समिति में अटका हुआ है और सीनेटर बर्नी मोरेनो द्वारा निर्धारित मई के अंत की समय सीमा का सामना कर रहा है, उद्योग समूह बढ़ती हुई एसईसी के नियम पुस्तिका को स्पष्टता के लिए एकमात्र निकट-अवधि का उत्तोलक मानते हैं। सिडली, जोन्स डे और डेलॉइट सहित फर्मों के कानूनी ज्ञापनों ने 13 अप्रैल के बयान को डेफी इंटरफेस प्रदाताओं के लिए एक "मार्ग" के रूप में पहले ही बताया है, लेकिन जोर दिया है कि यह केवल ब्रोकर-डीलर नियमों को संबोधित करता है, विनिमय पंजीकरण, एएमएल (एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग) दायित्वों, या धोखाधड़ी-रोधी दायित्व को नहीं।
अपने साप्ताहिक "डेफी डिब्रीफ" में, डेफी एजुकेशन फंड ने कर्मचारियों के कदम को "एक महत्वपूर्ण पहला कदम" बताया, लेकिन इस बात पर जोर दिया कि "स्थायी नियामक निश्चितता के लिए केवल कर्मचारी बयानों के बजाय आयोग-स्तरीय कार्रवाई की आवश्यकता है।" जब तक कांग्रेस कार्य नहीं करती या एसईसी पूर्ण नियम-निर्माण पूरा नहीं करता, गठबंधन का दबाव एक व्यापक वास्तविकता को रेखांकित करता है: अमेरिकी डेफी बुनियादी ढाँचे का भाग्य अभी भी इस बात पर निर्भर करता है कि 90 साल पुरानी ब्रोकर परिभाषा को कोड की पंक्तियों पर कैसे लागू किया जाता है।
