माइकल सायलर की स्ट्रैटेजी को बिटकॉइन की खरीद रोक देनी चाहिए और अपने नकदी भंडार के पुनर्निर्माण पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए, क्योंकि लाभांश दायित्व बढ़ गए हैं, नकदी भंडार गिर गया है और अवास्तविक बिटकॉइन नुकसान बढ़ गए हैं, यह ऑन-चेन एनालिटिक्स फर्म क्रिप्टोक्वांट के अनुसार है।

यह सिफारिश तब आई है जब पिछले हफ्ते स्ट्रैटेजी का वरीयता शेयर STRC $82.50 तक गिर गया, जो उसके $100 के अंकित मूल्य से 17.5% कम होकर रिकॉर्ड निचले स्तर पर है। यह बिटकॉइन बेयर मार्केट के दबाव के साथ कंपनी के नकदी भंडार में तेज गिरावट के बाद हुआ, जैसा कि क्रिप्टोक्वांट के शोध प्रमुख जूलियो मोरेनो ने मंगलवार की रिपोर्ट में बताया।

मोरेनो ने उल्लेख किया कि स्ट्रैटेजी ने हाल ही में 2029 में देय अपने $1.5 बिलियन के 0% परिवर्तनीय वरिष्ठ नोट्स को पुनर्खरीद किया, जिससे STRC लाभांशों का समर्थन करने के लिए उपलब्ध नकदी बफर कम हो गया। इसी समय, 2026 की शुरुआत से स्ट्रैटेजी का नकदी भंडार 38% गिर गया है।

इस बीच, स्ट्रैटेजी के लाभांश दायित्व भी तेजी से बढ़े हैं क्योंकि कंपनी ने बिटकॉइन खरीद को वित्तपोषित करने के लिए अधिक STRC जारी किए। मोरेनो ने कहा कि लाभांश दायित्व वर्ष की शुरुआत में वार्षिकीकृत लगभग $300 मिलियन से बढ़कर आज लगभग $1.2 बिलियन हो गए हैं, जो छह महीने से भी कम समय में लगभग चार गुना वृद्धि है।

नकदी भंडार में गिरावट और लाभांश दायित्वों में वृद्धि के कारण, मोरेनो के अनुसार, स्ट्रैटेजी का STRC लाभांश कवरेज वर्ष की शुरुआत में सात साल से अधिक से गिरकर केवल 14 महीने रह गया है। $1.2 बिलियन के मौजूदा वार्षिक लाभांश बोझ पर, मोरेनो का अनुमान है कि स्ट्रैटेजी को 24 महीने के लाभांश कवरेज को बहाल करने के लिए लगभग $2.8 बिलियन के नकदी भंडार की आवश्यकता होगी, जो उसके वर्तमान स्तर का लगभग दोगुना है। मोरेनो ने कहा, "उच्च नकदी भंडार सबसे सीधा संकेत है जिसकी बाजार को STRC में विश्वास फिर से हासिल करने के लिए आवश्यकता है।"

मोरेनो ने उल्लेख किया कि यद्यपि स्ट्रैटेजी STRC लाभांश भुगतान को निलंबित कर सकती है, ये लाभांश संचयी होते हैं और उन्हें किसी न किसी बिंदु पर भुगतान करना होता है। उन्होंने यह भी जोड़ा कि स्ट्रैटेजी द्वारा लाभांश को निलंबित करने की संभावना नहीं है क्योंकि इससे उसकी विश्वसनीयता को नुकसान होगा।

मोरेनो ने आगे कहा कि नकदी भंडार के पुनर्निर्माण के लिए बिटकॉइन बेचना स्ट्रैटेजी के लिए एक अच्छा विकल्प नहीं होगा क्योंकि कंपनी के पास वर्तमान में लगभग $10.6 बिलियन का कुल अवास्तविक बिटकॉइन नुकसान है, जिसमें 2024, 2025 और 2026 के दौरान खरीदे गए सभी बिटकॉइन वर्तमान में घाटे में हैं। मोरेनो ने लिखा, "वर्तमान कीमतों पर कोई भी जबरन बिटकॉइन बिक्री इन नुकसानों को बड़े पैमाने पर वास्तविक बना देगी और शेयरधारक मूल्य को नष्ट कर देगी।"

मोरेनो ने यह भी कहा कि स्ट्रैटेजी STRC का समर्थन करने के लिए बिटकॉइन बेचने के लिए बाध्य नहीं है और इसके बजाय वर्तमान 11.5% लाभांश उपज बढ़ा सकती है या लाभांश का भुगतान जारी रखने की अपनी क्षमता का संकेत देने के लिए MSTR स्टॉक जारी कर सकती है। उन्होंने कहा कि दोनों उपकरणों का पहले से ही उपयोग किया जा रहा है। उन्होंने नोट किया, "हालांकि, $100 पर वापस लौटने का रास्ता सीधा नहीं है।"

'कुछ बिन मांगी सलाह'

इन चिंताओं को देखते हुए, मोरेनो के पास स्ट्रैटेजी के लिए "कुछ बिन मांगी सलाह" है। सबसे पहले, कंपनी को बिटकॉइन की खरीद तब तक रोक देनी चाहिए जब तक कि नकदी भंडार और लाभांश कवरेज बहाल नहीं हो जाते।

दूसरे, स्ट्रैटेजी को बिटकॉइन खरीद के समय के लिए एक व्यवस्थित, मॉडल-आधारित दृष्टिकोण विकसित करना चाहिए। मोरेनो ने कहा, "'स्ट्रैटेजी हमेशा स्थानीय उच्च स्तर पर खरीदती है' एक वास्तविक बाजार मीम बन गया है।" "जब भी पूंजी उपलब्ध हो, खरीदना एक रणनीति नहीं है - यह चक्रीय शिखरों पर संचय करने का एक सूत्र है।"

तीसरा, कंपनी को भविष्य के बुल बाजारों के दौरान अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स के कुछ हिस्सों को बेचने के लिए एक ढांचा विकसित करना चाहिए ताकि लाभ प्राप्त किया जा सके, लीवरेज कम किया जा सके, और नकदी भंडार बनाया जा सके जिसे बाद में बाजार में गिरावट के दौरान तैनात किया जा सके।

इस महीने की शुरुआत में, जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों ने भी कहा था कि कंपनी द्वारा 32 बिटकॉइन बेचने के बाद निवेशक का विश्वास बहाल करने के लिए स्ट्रैटेजी को अपने डॉलर भंडार को फिर से बनाने की आवश्यकता हो सकती है। विश्लेषकों ने कहा कि बिक्री ने बाजारों को "डरा दिया", भले ही यह काफी हद तक प्रतीकात्मक थी और वरीयता शेयरधारकों के प्रति स्ट्रैटेजी की प्रतिबद्धता और लचीलेपन को प्रदर्शित करने का इरादा था।