द फाइनेंशियल टाइम्स द्वारा उद्धृत एलियम लैब्स के आंकड़ों के अनुसार, क्रिप्टो परियोजनाओं ने जनवरी और 31 अगस्त के बीच अपने नेटिव टोकन की पुनर्खरीद पर लगभग $638 मिलियन खर्च किए।

2025 में इसी अवधि के दौरान दर्ज किए गए $545 मिलियन से कुल में 17% की वृद्धि हुई। परियोजनाओं ने 2024 में कुल $366,000 ही खर्च किए थे, जो दर्शाता है कि राजस्व-पोषित टोकन पुनर्खरीद कितनी तेजी से विकेन्द्रीकृत वित्त का हिस्सा बन गई हैं।

हाइपरलिक्विड और पंप.फन ने 2026 के कुल का लगभग 90% हिस्सा बनाया। उनके प्रभुत्व का मतलब है कि व्यापक वृद्धि क्रिप्टो बाजार में एक समान अपनाने का प्रतिनिधित्व नहीं करती है।

वार्षिक आंकड़ा संचयी बायबैक कुल से भी भिन्न है। हाइपरलिक्विड का रिपोर्ट किया गया $1.3 बिलियन उसके देर-2024 के लॉन्च के बाद से की गई खरीद को कवर करता है, जबकि $638 मिलियन का आंकड़ा 2026 के दौरान कई परियोजनाओं द्वारा पूरी की गई बायबैक की गणना करता है।

हाइपरलिक्विड क्रिप्टो टोकन बायबैक पर हावी है

हाइपरलिक्विड डेटासेट में शामिल सबसे बड़े राजस्व-पोषित पुनर्खरीद कार्यक्रम का संचालन करता है। प्रोटोकॉल दस्तावेज़ के अनुसार, यह डेरिवेटिव्स प्लेटफॉर्म पात्र ट्रेडिंग शुल्क का 99% अपने सहायता कोष (Assistance Fund) में भेजता है।

यह प्रणाली हाइपरलिक्विड के लेयर-1 संचालन के हिस्से के रूप में निष्पादित स्वचालित खरीद के माध्यम से ट्रेडिंग शुल्क को HYPE में परिवर्तित करती है। खरीदे गए टोकन को फिर बर्न कर दिया जाता है, जिससे वे स्थायी रूप से आपूर्ति से हटा दिए जाते हैं।

हाइपरलिक्विड ने दिसंबर 2024 में लॉन्च होने के बाद से लगभग $1.3 बिलियन के HYPE खरीदे और रद्द किए हैं। उस संचयी संख्या को $638 मिलियन के वार्षिक कुल में नहीं जोड़ा जाना चाहिए क्योंकि दोनों आंकड़े अलग-अलग माप अवधियों को कवर करते हैं।

HYPE 31 अगस्त को $63.35 के करीब कारोबार कर रहा था। फाइनेंशियल टाइम्स के अनुसार, टोकन ने पिछले वर्ष में लगभग 70% का लाभ प्राप्त किया था। बायबैक ने मांग का समर्थन किया हो सकता है, लेकिन उन्हें ट्रेडिंग वृद्धि, उपयोगकर्ता गतिविधि और व्यापक बाजार भावना से अलग नहीं किया जा सकता है।

हाइपरलिक्विड की स्वचालित शुल्क-पोषित पुनर्खरीद प्रणाली की पिछली जांच में पाया गया कि सहायता कोष ने मई तक लगभग 28.5 मिलियन HYPE जमा कर लिए थे। विश्लेषण ने इसकी वार्षिक बायबैक दर को मौजूदा राजस्व स्तर पर बाजार पूंजीकरण के लगभग 7% पर रखा।

पंप.फन दूसरा प्रमुख बायबैक इंजन प्रदान करता है

पंप.फन अपने टोकन लॉन्चपैड, पंपस्वैप एक्सचेंज और ट्रेडिंग उत्पादों से होने वाले राजस्व का उपयोग PUMP खरीदने के लिए करता है। इसकी वर्तमान व्यवस्था एक लॉक किए गए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से टोकन बायबैक और बर्न के लिए नामित राजस्व का 50% प्रतिबद्ध करती है।

9 अगस्त को समाप्त सप्ताह के दौरान, प्लेटफॉर्म ने 2.15 बिलियन PUMP खरीदने और बर्न करने पर लगभग $5.02 मिलियन खर्च किए। उस बिंदु तक, इसके संचयी कार्यक्रम ने टोकन की मूल आपूर्ति का अनुमानित 15.7% क्षतिपूर्ति की थी।

निर्धारित टोकन रिलीज़ के साथ-साथ खरीद जारी रही है। जुलाई में, पंप.फन ने 121 टीम और निवेशक वॉलेट्स को वेस्टेड PUMP में $86.49 मिलियन वितरित किए। बायबैक आपूर्ति को कम करते हैं, जबकि अनब्लॉक पहले से प्रतिबंधित टोकन को हस्तांतरणीय बनाते हैं। इसलिए, ये दोनों बल विपरीत दिशाओं में काम करते हैं।

PUMP 31 अगस्त को $0.0015 के करीब कारोबार कर रहा था। इसका प्रदर्शन दर्शाता है कि पुनर्खरीद को गारंटीकृत मूल्य समर्थन के रूप में क्यों नहीं माना जाना चाहिए। प्लेटफॉर्म राजस्व, टोकन अनब्लॉक, निवेशक का विश्वास और मांग खरीद कार्यक्रम से अधिक हो सकती है।

स्काई और लिडो अलग-अलग मॉडल का पालन करते हैं

एलियम के वार्षिक डेटासेट के अनुसार, स्काई प्रोटोकॉल ने 2026 के दौरान लगभग $26 मिलियन के SKY खरीदे। इसका संचयी बायबैक खर्च काफी अधिक है क्योंकि स्मार्ट बर्न इंजन इस साल से पहले ही काम करना शुरू कर चुका था।

स्काई के आधिकारिक डैशबोर्ड में इस तंत्र को एक ऑनचेन प्रणाली के रूप में वर्णित किया गया है जो खुले बाजार से SKY खरीदने के लिए प्रोटोकॉल अधिशेष का उपयोग करती है। गवर्नेंस ने मार्च में व्यक्तिगत खरीद आकार को कम करके और लेनदेन के बीच के अंतराल को बढ़ाकर बायबैक दर को कम कर दिया।

स्काई यह भी कहता है कि स्टेकिंग रिवॉर्ड्स को नए टोकन जारी करने के बजाय खुले बाजार की खरीद के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है। यह संरचना SKY की अधिकतम आपूर्ति को बढ़ाए बिना प्रोटोकॉल अधिशेष को टोकन की मांग से जोड़ती है।

लिडो का प्रस्तावित NEST फ्रेमवर्क अधिक सशर्त है। जब वार्षिक राजस्व $40 मिलियन से अधिक हो जाएगा तो बायबैक सक्रिय हो जाएगा। मूल प्रस्ताव में ETH को $3,000 से ऊपर व्यापार करने की भी आवश्यकता थी, हालांकि बाद की चर्चाओं में उस अलग मूल्य तल को अक्षम करने पर विचार किया गया।

फ्रेमवर्क $40 मिलियन की आधार रेखा से ऊपर के स्टेकिंग राजस्व का 50% LDO खरीद के लिए आवंटित करेगा। इसमें $50,000 की दैनिक सीमा और $10 मिलियन की रोलिंग 12 महीने की सीमा शामिल है। ये गवर्नेंस पैरामीटर हैं न कि गारंटीकृत खर्च प्रतिबद्धताएं।

बायबैक टोकन की उच्च कीमतों की गारंटी नहीं दे सकते

टोकन बायबैक एक आवर्ती खरीदार बनाते हैं और जब खरीदे गए एसेट बर्न किए जाते हैं तो परिसंचारी आपूर्ति को कम कर सकते हैं। हालांकि, कॉर्पोरेट शेयरों के विपरीत, गवर्नेंस टोकन जरूरी नहीं कि स्वामित्व, लाभांश या प्रोटोकॉल एसेट पर कानूनी दावे प्रदान करते हों।

प्रभाव निष्पादन पर भी निर्भर करते हैं। ट्रेजरी में रखे गए टोकन अंततः प्रचलन में वापस आ सकते हैं, जबकि स्थायी रूप से बर्न किए गए टोकन नहीं आ सकते। परियोजनाएं गवर्नेंस निर्णयों के माध्यम से विवेकाधीन कार्यक्रमों को बदल या बंद कर सकती हैं।

हाल के परिणाम मिश्रित रहे हैं। हाइपरलिक्विड ने मजबूत राजस्व को सकारात्मक HYPE प्रदर्शन के साथ जोड़ा है, जबकि कई अन्य टोकन आवर्ती खरीद के बावजूद दबाव में रहे। क्रिप्टो विश्लेषक एंसेम ने पहले तर्क दिया था कि बायबैक कमजोर सामुदायिक संरेखण या घटती मांग को दूर नहीं कर सकते।

अगला परीक्षण यह है कि क्या शुल्क राजस्व कमजोर ट्रेडिंग अवधि के दौरान खरीद को फंड करने के लिए पर्याप्त मजबूत रहता है। निवेशकों को यह भी ट्रैक करना चाहिए कि पुनर्खरीदे गए टोकन बर्न किए जाते हैं, रखे जाते हैं या पुनर्वितरित किए जाते हैं और वार्षिक खरीद की तुलना नए उत्सर्जन और इनसाइडर अनब्लॉक से करनी चाहिए।