ट्रुथ वेंचर्स के सीईओ वरुण दत्ता ने क्रिप्टो निवेशकों से सीड-स्टेज कंपनियों से आवर्ती राजस्व की मांग न करने का आग्रह किया है, क्योंकि रूटडाटा ने 99 क्रिप्टो परियोजनाओं को सूचीबद्ध किया है जो 2026 में बंद हो गईं, दिवालिया हो गईं या निष्क्रिय हो गईं।
हालिया crypto.news रिपोर्ट के अनुसार, जुलाई के अंत तक रूटडाटा ने 99 क्रिप्टो परियोजनाओं को सूचीबद्ध किया था जिन्होंने बंद होने की घोषणा की थी, दिवालिया हो गई थीं, या लंबे समय से अनुपलब्ध थीं। डेटाबेस में कई प्रकार की निष्क्रियता शामिल है, जिसका अर्थ है कि इसकी कुल संख्या को 99 दिवालियापन के रूप में प्रस्तुत नहीं किया जाना चाहिए।
जैसे-जैसे कंपनियां बाजार के कई हिस्सों से गायब हो रही हैं, निवेशक इस बात की जांच कर रहे हैं कि क्या क्रिप्टो उत्पाद उपयोगकर्ताओं को बनाए रख सकते हैं और बढ़ती टोकन कीमतों पर निर्भर हुए बिना परिचालन लागत का समर्थन कर सकते हैं। दत्ता ने crypto.news को बताया कि ऐसे परीक्षण स्थापित व्यवसायों के लिए उपयुक्त हो सकते हैं लेकिन उनके विकास की शुरुआत में कंपनियों पर लागू होने पर गलत मूल्यांकन पैदा कर सकते हैं।
“बाजार में उथल-पुथल स्पष्ट है, लेकिन जो सबक हम सीख रहे हैं, वे मुख्य रूप से स्थापित कंपनियों पर लागू होते हैं। एक नई टीम से आवर्ती राजस्व दिखाने की उम्मीद करना अनुचित है। वे उन मेट्रिक्स के लिए अपनी यात्रा में बहुत शुरुआती चरण में हैं।”
उनकी टिप्पणियां एक अव्यवहारिक व्यवसाय को स्वीकार करने और यह पहचानने के बीच अंतर करती हैं कि एक नई कंपनी के पास आवर्ती आय बनाने के लिए पर्याप्त समय नहीं हो सकता है। उन्होंने कहा कि बाद के फंडिंग राउंड के लिए डिज़ाइन किए गए राजस्व मानकों को प्री-सीड कंपनी पर लागू करने से निवेशक उस कंपनी के वर्तमान चरण में महत्वपूर्ण गुणों की जांच करने से बच सकते हैं।
गैलेक्सी रिसर्च ने बताया कि 2026 की पहली तिमाही के दौरान उद्यम फर्मों ने 355 क्रिप्टो और ब्लॉकचेन डील्स में लगभग $4 बिलियन का निवेश किया। फंडिंग पिछली तिमाही से 50% गिर गई, जबकि डील्स की संख्या में 16% की गिरावट आई।
गैलेक्सी के अनुसार, दोनों गिरावटों के बीच का अंतर मुख्य रूप से एक मजबूत चौथी तिमाही के बाद बड़े, बाद के चरण के वित्तपोषण में कमी के कारण हुआ। छोटे सीड और प्रारंभिक-चरण के सौदे जारी रहे, हालांकि बाद के चरण की कंपनियों को निवेशित पूंजी का 57% प्राप्त हुआ, जबकि 43% युवा व्यवसायों के लिए बचा।
प्री-सीड राउंड ने कुल पूर्ण सौदों का 19% हिस्सा लिया, जबकि बाद के चरण के लेनदेन कुल का एक-चौथाई तक बढ़ गए। गैलेक्सी ने कहा कि बाद के चरण के हिस्से में वृद्धि ने संकेत दिया कि क्रिप्टो उद्योग के कुछ हिस्से परिपक्व हो रहे थे, भले ही नई परियोजनाओं को फंडिंग मिलती रही।
उपलब्ध पूंजी भी कुछ व्यावसायिक श्रेणियों में केंद्रित है। ट्रेडिंग, एक्सचेंज, निवेश और ऋण देने वाली कंपनियों ने लगभग $2.6 बिलियन जुटाए, जो तिमाही के दौरान तैनात कुल क्रिप्टो वीसी धन का लगभग तीन-पांचवां हिस्सा है।
इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनियों ने 56 सौदे पूरे किए, जो श्रेणी के हिसाब से दूसरा सबसे अधिक कुल है। वेब3, एनएफटी, विकेन्द्रीकृत स्वायत्त संगठन, मेटावर्स और गेमिंग कंपनियों ने 39 लेनदेन के साथ अनुसरण किया, जबकि भुगतान और पुरस्कार व्यवसायों ने 33 दर्ज किए।
अप्रैल डेटा ने पूंजी एकाग्रता का एक और उदाहरण पेश किया। जैसा कि धन उगाहने के आंकड़ों से पता चला है, केंद्रीकृत वित्त कंपनियों ने उस महीने 55 क्रिप्टो फंडिंग इवेंट्स में लगभग $860 मिलियन में से लगभग $606 मिलियन जुटाए। इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनियों ने 14 डील्स में $105 मिलियन हासिल किए, जबकि डेफी व्यवसायों ने 19 डील्स में $90 मिलियन जुटाए।
दत्ता के लिए, प्रारंभिक-चरण के निवेशकों को राजस्व के आंकड़ों के बजाय संस्थापक के समस्या के ज्ञान से शुरू करना चाहिए जो मौजूद नहीं हो सकते हैं। उन्होंने कहा कि उत्पाद डिजाइन और उपयोगकर्ताओं को दिया गया मूल्य अधिक उपयुक्त सबूत प्रदान करते हैं जब किसी कंपनी ने हाल ही में काम करना शुरू किया हो।
“सीड स्टेज में, सफलता का वास्तविक संकेतक कभी भी राजस्व नहीं रहा है। यह संस्थापक की हाथ में मौजूद समस्या की गहरी समझ से आता है।”
वेंचर कैपिटलिस्ट के अनुसार, उत्पादों को एक वास्तविक समस्या का समाधान करना चाहिए, न कि टोकन को मुख्य धन उगाहने वाले उपकरण के रूप में उपयोग करना चाहिए। उन्होंने कई क्रिप्टो परियोजनाओं की विफलता का श्रेय उनके टोकन के आसपास अटकलों के साथ एक काम करने वाले वाणिज्यिक मॉडल को बदलने के प्रयासों को दिया।
दत्ता ने ऐसी विफलताओं को दृष्टि की समस्याओं के रूप में वर्णित किया, न कि इस बात के प्रमाण के रूप में कि प्रारंभिक-चरण का निवेश स्वयं दोषपूर्ण है। उनके विचार में, सीड कंपनियों को अनुपयुक्त राजस्व परीक्षणों से बचाने के लिए निवेशकों को कमजोर उत्पादों या टीमों को नजरअंदाज करने की आवश्यकता नहीं है।
उन्होंने कहा, “यह कमजोर व्यवसायों की रक्षा के बारे में नहीं है।” “यह निवेशकों को नए स्टार्टअप के लिए विकास-चरण के मानदंडों का उपयोग न करने की याद दिलाता है।”
दत्ता द्वारा उल्लिखित दृष्टिकोण के तहत, निवेशक यह जांच करेंगे कि कोई उत्पाद अपनी उपलब्ध पूंजी खत्म होने से पहले उपयोगकर्ता कैसे प्राप्त कर सकता है। वे इस बात का भी आकलन करेंगे कि क्या संस्थापकों ने प्रारंभिक उत्पाद विकास से लेकर स्वयं का समर्थन करने में सक्षम कंपनी तक का मार्ग पहचाना है।
उन्होंने कहा कि मौजूदा राजस्व विवरण की समीक्षा करना आसान होगा, लेकिन नई कंपनियों का समर्थन करने वाली उद्यम फर्मों को सीमित परिचालन डेटा के साथ एक अप्रमाणित योजना का मूल्यांकन करना चाहिए। दत्ता ने इस प्रक्रिया को प्रारंभिक-चरण के उद्यम निवेश का एक अनिवार्य हिस्सा बताया।
गैलेक्सी ने यह भी पाया कि क्रिप्टो-केंद्रित उद्यम फर्मों ने पहली तिमाही के दौरान आठ नए फंडों में लगभग $1.1 बिलियन जुटाए। नए जुटाए गए फंडों की संख्या 2020 की तीसरी तिमाही के बाद से सबसे कम दर्ज की गई थी।
शोध फर्म के अनुसार, धन उगाहने की स्थिति कठिन बनी रही क्योंकि एआई कंपनियां, स्पॉट क्रिप्टो एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद और डिजिटल एसेट ट्रेजरी व्यवसाय संस्थागत आवंटन के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे थे। यदि पहली तिमाही की गति पूरे वर्ष जारी रहती है, तो क्रिप्टो वेंचर फंड 2026 में लगभग $4 बिलियन जुटाएंगे, जो 2025 में जुटाए गए $8.75 बिलियन से कम है।
पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा ने एक विशिष्ट वाणिज्यिक बाजार की सेवा करने वाली कंपनियों में निवेशक की रुचि को दूर नहीं किया है। एक अलग साक्षात्कार में, मून पर्सुइट कैपिटल के संस्थापक उत्कर्ष आहूजा ने कहा कि निवेशकों को वैज्ञानिक प्रगति को एक ऐसे व्यवसाय मॉडल से अलग करना चाहिए जिसके लिए ग्राहक भुगतान करेंगे। इंफ्रास्ट्रक्चर फंडिंग चर्चा में सुरक्षा, क्रिप्टोग्राफी और क्वांटम-तत्परता वाली कंपनियां शामिल थीं, लेकिन आहूजा ने कहा कि ऐसे व्यवसायों को अभी भी एक अपनाने की योजना की आवश्यकता है जो तीव्र तकनीकी सफलता पर निर्भर न हो।
गैलेक्सी ने पाया कि पहली तिमाही में औसत क्रिप्टो डील $4.5 मिलियन से अधिक थी, जो इसका उच्चतम दर्ज स्तर है। हालांकि, शोध फर्म ने चेतावनी दी कि मूल्यांकन जानकारी केवल 12% पूर्ण सौदों के लिए उपलब्ध थी और बाद के चरण की कंपनियों की ओर बहुत अधिक झुकी हुई थी।
गैलेक्सी के अनुसार, अमेरिकी मुख्यालय वाली कंपनियों को पहली तिमाही के दौरान तैनात कुल क्रिप्टो वेंचर कैपिटल का 70.2% प्राप्त हुआ। अमेरिकी कंपनियों का भी 43.5% पूर्ण सौदों में हिस्सा था, इसके बाद यूनाइटेड किंगडम 5.3% और सिंगापुर 4.5% पर था।
अमेरिकी आंकड़े बताते हैं कि सीड-स्टेज आवश्यकताओं पर निर्णयों का संस्थागत समर्थन चाहने वाले अमेरिकी क्रिप्टो संस्थापकों पर विशेष रूप से बड़ा प्रभाव पड़ सकता है। गैलेक्सी का डेटा यह नहीं दिखाता है कि निवेशकों ने कौन से व्यक्तिगत स्क्रीनिंग मानक लागू किए, लेकिन यह स्थापित करता है कि अधिकांश पूंजी संयुक्त राज्य अमेरिका में स्थित कंपनियों को प्रवाहित हुई।
दत्ता ने कहा कि शुरुआती निवेशकों को वेब3 और एआई में टिकाऊ मॉडल की ओर निर्माण करने वाली कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। सीईओ के अनुसार, ट्रुथ वेंचर्स प्री-सीड से लेकर बाद के सीरीज राउंड तक निवेश करता है, जिसमें पहचान योग्य समस्याओं के आसपास उत्पादों को विकसित करने वाले संस्थापकों पर जोर दिया जाता है।
फर्म का घोषित निवेश फोकस वेब3 इन्फ्रास्ट्रक्चर, विकेन्द्रीकृत एप्लिकेशन और डिजिटल वित्तीय सिस्टम शामिल है। दत्ता ने कहा कि ट्रुथ वेंचर्स इन्फ्रास्ट्रक्चर संस्थापकों से पिच स्वीकार कर रहा है, जबकि अपनी प्रारंभिक विचारों से लेकर बाद के विकास राउंड तक कंपनियों के साथ काम कर रहा है।
