2026 की दूसरी तिमाही के दौरान, दिवालिया बिटकॉइन माइनर से अमेरिकी कृत्रिम बुद्धिमत्ता इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदाता में कोर साइंटिफिक का परिवर्तन तेज हो गया।
कंपनी ने लगभग 1.1 गीगावाट की लीज पर दी गई ग्राहक बिजली क्षमता और दीर्घकालिक अनुबंधों के तहत $24 बिलियन से अधिक के संभावित राजस्व की सूचना दी।
28 जुलाई के परिणामों से यह भी पता चला कि उच्च-घनत्व कोलोकेशन कंपनी का सबसे बड़ा व्यवसाय बन गया था। कोलोकेशन ने Core Scientific के तिमाही राजस्व में $164.2 मिलियन में से $136.7 मिलियन का उत्पादन किया। डिजिटल एसेट स्व-खनन का योगदान $21.5 मिलियन था।
यह बदलाव CoreWeave और AMD तकनीक को तैनात करने वाली कंपनियों के साथ हस्ताक्षरित अनुबंधों द्वारा समर्थित है। हालांकि, $24 बिलियन का आंकड़ा न तो प्राप्त नकदी है और न ही गारंटीकृत लाभ। यह 15 साल तक चलने वाले अनुबंधों में फैला संभावित राजस्व का प्रतिनिधित्व करता है।
Core Scientific को अभी भी सुविधाओं का निर्माण करना है, समय पर क्षमता प्रदान करनी है और उन समझौतों के तहत ग्राहकों को संचालन में बनाए रखना है। इसकी नवीनतम फाइलिंग से यह भी पता चलता है कि इस परिवर्तन के लिए भारी खर्च और काफी अधिक ऋण की आवश्यकता है।
दिसंबर 2022 में बिटकॉइन की कीमतों में गिरावट, बिजली की लागत में वृद्धि और वित्तपोषण की स्थिति सख्त होने के बाद Core Scientific ने दिवालियापन सुरक्षा (Chapter 11 protection) के लिए आवेदन किया। कंपनी को दिवालिया क्रिप्टोक्यूरेंसी ऋणदाता सेल्सियस के साथ भुगतान विवाद का भी सामना करना पड़ा, जो पहले उसके खनन-होस्टिंग ग्राहकों में से एक था।
फाइलिंग के समय कंपनी के पास लगभग $4 मिलियन नकद थे। उसकी समस्या भौतिक संपत्तियों की कमी नहीं थी। उसने पहले ही खनन सुविधाओं, सबस्टेशनों, भूमि, उपकरण और उपयोगिता बिजली तक पहुंच में भारी निवेश किया था। बाजार में गिरावट के दौरान ये संपत्तियां अपनी तत्काल देनदारियों को पूरा करने के लिए पर्याप्त नकदी का उत्पादन नहीं कर सकीं।
एक टेक्सास दिवालियापन अदालत ने जनवरी 2024 में कंपनी की पुनर्गठन योजना की पुष्टि की। Core Scientific उसी महीने बाद में उभरा और CORZ टिकर के तहत नैस्डैक ट्रेडिंग फिर से शुरू की। पुनर्गठन ने उपकरण वित्तपोषण और परिवर्तनीय-नोट दावों को इक्विटी में परिवर्तित करके अपने ऋण को लगभग $400 मिलियन कम कर दिया।
इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि कंपनी ने पांच अमेरिकी राज्यों में 724 मेगावाट की परिचालन क्षमता बनाए रखी। वह बुनियादी ढांचा मूल्यवान हो गया क्योंकि AI कंपनियां सुरक्षित बिजली, फाइबर कनेक्शन और उच्च-घनत्व कंप्यूटिंग उपकरण के लिए जगह वाली साइटों के लिए प्रतिस्पर्धा करने लगीं।
एक नया डेटा सेंटर बनाने में ग्रिड अध्ययन, परमिट और निर्माण के वर्षों लग सकते हैं। Core Scientific पहले से ही बिजली-गहन बिटकॉइन खनन के लिए निर्मित ऊर्जावान साइटों को नियंत्रित करता था। प्रबंधन ने AI ग्राहकों को तेजी से तैनाती की तलाश में उस बुनियादी ढांचे का विपणन करना शुरू कर दिया।
Core Scientific का व्यावसायिक बदलाव CoreWeave से शुरू हुआ। जून 2024 में, कंपनियों ने उच्च-प्रदर्शन कंप्यूटिंग बुनियादी ढांचे के लगभग 200 मेगावाट को कवर करने वाले 12-वर्षीय समझौतों पर हस्ताक्षर किए। Core Scientific ने प्रारंभिक अनुबंधों के तहत $3.5 बिलियन से अधिक के संचयी राजस्व का अनुमान लगाया।
कई विस्तारों ने CoreWeave की अनुबंधित क्षमता को लगभग 590 मेगावाट तक बढ़ा दिया। Core Scientific अब उन समझौतों को उनकी शर्तों पर लगभग $10.2 बिलियन के संभावित राजस्व से जोड़ता है।
अनुबंधों ने Core Scientific के कुछ प्रारंभिक वित्तपोषण बोझ को भी कम कर दिया। CoreWeave निर्माण के कुछ हिस्सों को वित्तपोषित करने के लिए सहमत हुआ, उन राशियों को भविष्य के होस्टिंग भुगतानों के विरुद्ध जमा किया गया। 2026 के पहले छह महीनों के दौरान, CoreWeave ने Core Scientific के पूंजीगत व्यय का $180.9 मिलियन वित्तपोषित किया।
जैसा कि crypto.news ने पहले रिपोर्ट किया था, कंपनी ने पहली तिमाही के दौरान अपने AI संक्रमण को वित्तपोषित करने के लिए $208.3 मिलियन के बिटकॉइन बेचे। यह बिक्री BTC को जमा करने और खनन करने पर केंद्रित मॉडल से एक स्पष्ट बदलाव का प्रतिनिधित्व करती है।
CoreWeave ने बुनियादी ढांचे के संक्रमण के पूरी तरह से पूरा होने से पहले Core Scientific का अधिग्रहण करने का प्रयास किया। Core Scientific ने 2024 में $5.75 प्रति शेयर के नकद प्रस्ताव को अस्वीकार कर दिया, यह कहते हुए कि यह व्यवसाय को कम आंक रहा था।
कंपनियां जुलाई 2025 में लगभग $9 बिलियन मूल्य के एक ऑल-स्टॉक लेनदेन के लिए सहमत हुईं। शेयरधारकों ने 30 अक्टूबर को लेनदेन को अस्वीकार कर दिया, विरोध के बाद निश्चित विनिमय अनुपात, मूल्यांकन और CoreWeave के शेयर मूल्य के संपर्क पर ध्यान केंद्रित किया गया। कंपनियों ने तब समझौते को समाप्त कर दिया लेकिन अपने वाणिज्यिक संबंध बनाए रखे।
Core Scientific ने 28 जुलाई, 2026 को AMD के साथ एक व्यापक बुनियादी ढांचा साझेदारी की घोषणा की। यह व्यवस्था 15-वर्षीय समझौतों के तहत पांच अमेरिकी साइटों में लगभग 530 मेगावाट के साथ शुरू होती है।
कंपनी उस प्रारंभिक क्षमता को संभावित आधार अनुबंध राजस्व में $14 बिलियन से अधिक से जोड़ती है। तैनाती 2027 में शुरू होने वाली है और AMD Instinct एक्सेलेरेटर, EPYC प्रोसेसर और ROCm सॉफ्टवेयर का उपयोग करने वाले ग्राहकों का समर्थन करेगी।
AMD को 1.925 गीगावाट को कवर करने वाले आरक्षण अधिकार भी प्राप्त हुए। यदि सभी आरक्षित क्षमता अनुबंधित हो जाती है, तो साझेदारी लगभग 2.5 गीगावाट तक पहुंच सकती है।
वह बड़ी संख्या सशर्त बनी हुई है। आरक्षण अधिकार निष्पादित लीज के समान नहीं हैं। विकास ग्राहक मांग, उपलब्ध ग्रिड क्षमता, निर्माण प्रगति और अतिरिक्त वित्तपोषण पर निर्भर करेगा।
इस व्यवस्था ने AMD को $23.47 प्रति शेयर पर 30 मिलियन तक Core Scientific शेयर खरीदने के वारंट दिए। Core Scientific की तिमाही फाइलिंग के अनुसार, जुलाई में संबंधित लीज निष्पादित होने के बाद लगभग 6.5 मिलियन वारंट निहित हो गए।
कुछ प्रारंभिक क्षमता AI बुनियादी ढांचा ऑपरेटर Neocloud को लीज पर दी गई थी। AMD ने Neocloud के लिए स्थापित उपकरणों से संबंधित एक क्रेडिट-समर्थन व्यवस्था में प्रवेश किया, लेकिन दायर अनुबंध AMD को हर Neocloud भुगतान के एक बिना शर्त गारंटर के रूप में वर्णित नहीं करते हैं।
यह विस्तार अनुबंधित-क्षमता स्तर पर Core Scientific की CoreWeave पर निर्भरता को कम करता है। ग्राहक एकाग्रता फिर भी महत्वपूर्ण बनी हुई है क्योंकि सीमित संख्या में प्रतिपक्ष कंपनी के अधिकांश कोलोकेशन राजस्व का समर्थन करते हैं।
Core Scientific के वित्तीय परिणामों से पता चलता है कि यह परिवर्तन घोषित योजनाओं से आगे बढ़ गया है। दूसरी तिमाही में कोलोकेशन राजस्व एक साल पहले के $10.6 मिलियन से बढ़कर $136.7 मिलियन हो गया।
इस सेगमेंट ने तिमाही सकल लाभ में लगभग $80 मिलियन और लगभग 59% का मार्जिन हासिल किया। स्व-खनन से $21.5 मिलियन का राजस्व प्राप्त हुआ, लेकिन लगभग $12.2 मिलियन का सकल नुकसान दर्ज किया गया।
Core Scientific ने कहा कि तिमाही के अंत तक 437 मेगावाट बिल योग्य राजस्व उत्पन्न कर रहे थे। कंपनी की गणना के आधार पर, उस क्षमता ने वार्षिक GAAP होस्टिंग राजस्व में लगभग $635 मिलियन का प्रतिनिधित्व किया।
व्यवसाय GAAP के तहत लाभदायक नहीं था। Core Scientific ने लगभग $1.16 बिलियन का तिमाही शुद्ध घाटा और $78.5 मिलियन का परिचालन घाटा दर्ज किया।
शुद्ध घाटे का लगभग $1.05 बिलियन वारंट और आकस्मिक मूल्य अधिकारों से जुड़े उचित-मूल्य परिवर्तनों से आया। वे व्यय गैर-नकद लेखांकन शुल्क थे जो मुख्य रूप से Core Scientific के शेयर मूल्य में आंदोलनों से जुड़े थे। उन्होंने तिमाही के दौरान समतुल्य नकद भुगतान का प्रतिनिधित्व नहीं किया।
समायोजित EBITDA $41.1 मिलियन तक पहुँच गया। यह एक गैर-GAAP माप है जो कई खर्चों को बाहर करता है और इसे शुद्ध आय या अप्रतिबंधित नकदी प्रवाह के बराबर नहीं माना जाना चाहिए।
20 अगस्त को CORZ का कारोबार लगभग $18.72 पर हुआ, जिससे कंपनी का बाजार पूंजीकरण लगभग $6.1 बिलियन हो गया। जनवरी 2024 में इसकी फिर से लिस्टिंग के बाद पहले दिन इसके $3.44 के समापन मूल्य से शेयर की कीमत कई गुना अधिक रही।
Core Scientific ने 2026 के पहले छमाही के दौरान संपत्ति और उपकरण पर $954.2 मिलियन खर्च किए। इसने हंट काउंटी, टेक्सास में प्रस्तावित 430-मेगावाट साइट के लिए भूमि और विकास अधिकारों का लगभग $232.5 मिलियन का अधिग्रहण भी पूरा किया।
कंपनी ने मई में $3.3 बिलियन के वरिष्ठ सुरक्षित नोट्स जारी करके अपने विस्तार के हिस्से को वित्तपोषित किया। इन नोट्स पर 7.75% ब्याज दर है और ये 2031 में परिपक्व होंगे। दीर्घकालिक ऋण 30 जून तक लगभग $4.3 बिलियन तक पहुँच गया, जो 2025 के अंत में लगभग $1.06 बिलियन से अधिक था।
तिमाही के अंत में Core Scientific के पास नकदी, नकदी समकक्ष और डिजिटल संपत्तियों में लगभग $1.8 बिलियन थे। हालांकि, यह पूर्व खनन साइटों को परिवर्तित करने और नए परिसरों को विकसित करने के लिए निरंतर निर्माण खर्च की उम्मीद करता है।
कंपनी के पहले-छमाही के परिचालन नकदी प्रवाह को भी संदर्भ की आवश्यकता है। इसे बिटकॉइन की बिक्री, ग्राहक निर्माण वित्तपोषण और कार्यशील पूंजी में बदलाव से लाभ हुआ। वे स्रोत यह नहीं दिखाते हैं कि आवर्ती कोलोकेशन आय पहले से ही पूरी विकास कार्यक्रम को स्वतंत्र रूप से वित्तपोषित कर सकती है।
इसी तरह की अर्थशास्त्र अन्य खनिकों को बिजली के बुनियादी ढांचे का पुन: उपयोग करने के लिए प्रोत्साहित कर रहे हैं। संबंधित कवरेज में, crypto.news ने पाया कि खनन मार्जिन कमजोर होने के कारण बिटकॉइन खनिक तेजी से ऊर्जावान साइटों को AI डेटा केंद्रों में परिवर्तित कर रहे हैं।
Core Scientific के तत्काल लक्ष्यों में अधिक CoreWeave क्षमता को ऑनलाइन लाना और 2027 में अनुबंधित AMD-संबंधित तैनाती शुरू करना शामिल है। वितरण कार्यक्रम, निर्माण खर्च, ग्राहक प्रदर्शन और अतिरिक्त लीज रूपांतरण यह निर्धारित करेंगे कि विज्ञापित बैकलॉग का कितना हिस्सा मान्यता प्राप्त राजस्व बन जाता है।
यह बदलाव राजस्व में वास्तविक बदलाव पर निर्भर करता है, लेकिन इसका पूरा होना भविष्योन्मुखी बना हुआ है। Core Scientific ने बिटकॉइन की कीमतों और खनन कठिनाई के सीधे संपर्क को निर्माण, वित्तपोषण और ग्राहक-क्रेडिट जोखिमों के लिए बदल दिया है। कंपनी का अगला परीक्षण अनुबंधित मेगावाट को विश्वसनीय, बिल योग्य कंप्यूटिंग क्षमता में परिवर्तित करना है, बिना अपने ऋण बोझ को परिचालन आय से आगे निकलने दिए।
Core Scientific ने दूसरी तिमाही के अंत तक लगभग 1.1 गीगावाट की लीज पर दी गई ग्राहक बिजली क्षमता की सूचना दी।
नहीं। यह दीर्घकालिक अनुबंधों में संभावित राजस्व का कंपनी का अनुमान है। पहचान निर्माण, सेवा प्रारंभ, अपटाइम और ग्राहक प्रदर्शन पर निर्भर करती है।
प्रारंभिक 15-वर्षीय समझौते पांच साइटों में लगभग 530 मेगावाट को कवर करते हैं। AMD के पास आरक्षण अधिकार हैं जो साझेदारी को 2.5 गीगावाट तक बढ़ा सकते हैं।
हाँ, लेकिन यह ऑपरेशन सिकुड़ रहा है। स्व-खनन ने दूसरी तिमाही में $21.5 मिलियन का राजस्व उत्पन्न किया और सकल नुकसान दर्ज किया।
इसकी मुख्य चुनौतियां निर्माण खर्च, उच्च ऋण, ग्राहक एकाग्रता और समय पर अनुबंधित क्षमता प्रदान करना शामिल हैं।
BTC
