CoinShares और Token Terminal के अनुसार, Q2 2025 और Q2 2026 के बीच टोकनाइज़्ड रियल-वर्ल्ड एसेट जमा तीन गुना से अधिक बढ़कर $7.4 बिलियन हो गए, जबकि कुल DeFi जमा लगभग 15% गिर गए।

CoinShares ने 6 अगस्त को Token Terminal के साथ तैयार की गई अपनी Hybrid Finance रिपोर्ट में बताया कि कमजोर क्रिप्टो-नेटिव गतिविधि की अवधि के दौरान टोकनाइज़्ड फंड्स, स्टॉक्स और कमोडिटीज़ का उपयोग लेंडिंग, स्पॉट मार्केट्स और परपेचुअल फ्यूचर्स में लगातार बढ़ता रहा। रिपोर्ट में उन वितरित एसेट्स को शामिल किया गया है जो जारी करने वाले प्लेटफॉर्म के बाहर भी स्थानांतरित हो सकते हैं, और Canton तथा Provenance जैसे नेटवर्क्स को मुख्य विश्लेषण से बाहर रखा गया है।

CoinShares के CEO Jean-Marie Mognetti ने कंपनी की थीसिस को इस तरह बताया: “finance is not being disrupted but rewired,” यानी वित्त व्यवस्था बाधित नहीं हो रही, बल्कि नए सिरे से संरचित की जा रही है। उन्होंने टोकनाइज़्ड एसेट्स को DeFi लेंडिंग, ट्रेडिंग वेन्यूज़ और हाई-परफॉर्मेंस ब्लॉकचेन से जोड़ा। यह बयान CoinShares की डेटा-व्याख्या को दर्शाता है, जबकि मूल उपयोग संबंधी आंकड़े Token Terminal से आते हैं।

DeFi जमा घटे, जबकि RWA कोलैटरल बढ़ा

Q2 2025 और Q2 2026 के बीच, लेंडिंग प्रोटोकॉल्स और डिसेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंजों में RWA जमा $2.3 बिलियन से बढ़कर $7.4 बिलियन हो गए। इसी अवधि में कुल DeFi जमा लगभग 15% घट गए, रिपोर्ट के अनुसार। CoinShares ने DeFi गिरावट के लिए आंशिक रूप से निकासी और क्रिप्टो एसेट कीमतों में कमी को जिम्मेदार ठहराया।

टोकनाइज़्ड ट्रेजरी और मल्टी-स्ट्रैटेजी प्रोडक्ट्स ने RWA कोलैटरल का बड़ा हिस्सा उपलब्ध कराया। रिपोर्ट ने JTRSY, BlackRock के BUIDL और sUSDS को सबसे बड़े योगदानकर्ताओं में गिना, जिनके बाद JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC और PRIME जैसे प्राइवेट-क्रेडिट प्रोडक्ट्स रहे। डेल्टा-न्यूट्रल प्रोडक्ट sUSDe ने भी जमा का एक और स्रोत प्रदान किया।

यील्ड देने वाला कोलैटरल Aave, Morpho और Kamino पर केंद्रित रहा। CoinShares के मुताबिक, निवेशक इन एसेट्स में से कुछ पर उधार लेने के लिए उपयोग करते हुए भी आय अर्जित करते रह सकते हैं, जिससे कोलैटरल पोस्ट करने की अवसर लागत कम हो जाती है।

मापे गए RWA जमा में Ethereum का हिस्सा लगभग 70% रहा। रिपोर्ट में Plasma दूसरे स्थान पर रहा, जिसे Aave के Ethereum से बाहर विस्तार का लाभ मिला, जबकि Kamino ने Solana की बाजार हिस्सेदारी को समर्थन दिया।

क्रिप्टो वॉल्यूम गिरने के बावजूद टोकनाइज़्ड ट्रेडिंग बढ़ती रही

स्पॉट गतिविधि में भी इसी तरह का अंतर दिखाई दिया। समेकित DEX ट्रेडिंग वॉल्यूम, जो अब भी मुख्य रूप से क्रिप्टो-नेटिव एसेट्स से संचालित था, साल-दर-साल लगभग 70% गिर गया। उसी Q2-से-Q2 अवधि में RWA स्पॉट वॉल्यूम लगभग 220% बढ़ा, हालांकि इसकी शुरुआत काफी छोटे आधार से हुई थी।

टोकनाइज़्ड गोल्ड और फंड्स ने गतिविधि का बड़ा हिस्सा उत्पन्न किया। CoinShares ने XAUT और PAXG को प्रमुख योगदानकर्ताओं के रूप में चिन्हित किया, जबकि Uniswap v3 से Uniswap v4 में लिक्विडिटी शिफ्ट होने के बाद sUSDe वॉल्यूम बढ़ा। मापन अवधि के अंत तक टोकनाइज़्ड इक्विटीज़ बड़ा हिस्सा लेना शुरू कर रही थीं।

Token Terminal के अधिक हालिया डेटा से संकेत मिलता है कि CoinShares की कटऑफ के बाद भी इक्विटी गतिविधि बढ़ती रही। 8 सितंबर को Token Terminal ने टोकनाइज़्ड स्टॉक्स का मार्केट कैपिटलाइज़ेशन $3.19 बिलियन मापा, जिसमें 6.3% DeFi में जमा था और पिछले 30 दिनों में DEXs पर $9.70 बिलियन का ट्रेड हुआ।

Base पर, बाद में टोकनाइज़्ड स्टॉक DEX वॉल्यूम 30 दिनों में $730.9 मिलियन तक पहुंच गया, जबकि दैनिक गतिविधि $100 मिलियन को छू गई। संबंधित कवरेज में crypto.news ने सितंबर के Token Terminal डेटा के आधार पर Base के टोकनाइज़्ड स्टॉक वॉल्यूम के नए दैनिक रिकॉर्ड तक पहुंचने की रिपोर्ट दी।

RWA परपेचुअल मार्केट्स स्पॉट उपयोग से भी तेज़ी से फैल रहे हैं

CoinShares के अध्ययन में परपेचुअल फ्यूचर्स ने सबसे मजबूत वृद्धि संकेतकों में से एक दर्ज किया। Hyperliquid के माध्यम से संचालित RWA-केंद्रित वेन्यू TradeXYZ पर वॉल्यूम लॉन्च के बाद से लगभग 20 गुना बढ़ गया, जबकि अक्टूबर 2025 के बाद क्रिप्टो-नेटिव परपेचुअल गतिविधि कमजोर पड़ी।

कमोडिटीज़, इक्विटी इंडेक्स और टेक्नोलॉजी स्टॉक्स ने डेरिवेटिव्स वॉल्यूम का बड़ा हिस्सा बनाया। तेल और प्रीशियस मेटल्स में भारी टर्नओवर हुआ, जबकि S&P 500 और Nasdaq-100 कॉन्ट्रैक्ट्स ने ट्रेडर्स को इंडेक्स एक्सपोजर दिया। रिपोर्ट के अनुसार, सेमीकंडक्टर स्टॉक्स भी एक सक्रिय सेगमेंट रहे।

टर्नओवर के साथ-साथ ओपन इंटरेस्ट भी बढ़ा। CoinShares ने कहा कि इक्विटी इंडेक्स और सेमीकंडक्टर स्टॉक्स का बकाया पोज़िशनों में हिस्सा कमोडिटीज़ से बड़ा था, यहां तक कि जब कमोडिटीज़ ने उच्च ट्रेडिंग वॉल्यूम उत्पन्न किया। लिस्टिंग के बाद SK Hynix, TradeXYZ के बड़े मार्केट्स में से एक बन गया।

सितंबर के ताज़ा डेटा से पता चलता है कि यह ट्रेंड Q2 के बाद भी जारी रहा। CryptoRank ने 22 सितंबर को रिपोर्ट किया कि परपेचुअल DEX ओपन इंटरेस्ट $19 बिलियन तक पहुंच गया था, जिसमें RWA कॉन्ट्रैक्ट्स कुल ओपन इंटरेस्ट का लगभग 24% थे, जो 2026 की शुरुआत में लगभग 6% था। परपेचुअल DEXs में RWA मार्केट्स की संख्या 1,000 से ऊपर निकल गई थी।

दो दिन बाद, Q3 के लिए RWA परपेचुअल DEX ट्रेडिंग वॉल्यूम $365 बिलियन तक पहुंच गया, जो तिमाही-दर-तिमाही 32% अधिक था। पब्लिक इक्विटीज़ ने लगभग $175 बिलियन का योगदान दिया, जो कुल का करीब 48% है। crypto.news ने 24 सितंबर को Q3 के $365 बिलियन RWA परपेचुअल DEX वॉल्यूम को कवर किया।

कम सेक्टर आय के बावजूद Hyperliquid वेन्यू रेवेन्यू में आगे

CoinShares ने पाया कि Q2 2025 और Q2 2026 के बीच लेंडिंग और ट्रेडिंग वेन्यूज़ में एप्लिकेशन रेवेन्यू घटा, जबकि RWA गतिविधि बढ़ी। क्रिप्टो-नेटिव उधारी और ट्रेडिंग अब भी अधिकांश वेन्यू रेवेन्यू उत्पन्न कर रहे थे, जिससे इस अवधि में RWA की वृद्धि अन्य क्षेत्रों में कम गतिविधि की भरपाई करने के लिए पर्याप्त नहीं थी।

रिपोर्ट में शामिल वेन्यूज़ में Hyperliquid ने सबसे अधिक एप्लिकेशन रेवेन्यू उत्पन्न किया। CoinShares ने इस अंतर का कारण उसकी डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग गतिविधि और Hyperliquid द्वारा एक्सचेंज तथा आधारभूत सेटलमेंट इन्फ्रास्ट्रक्चर दोनों का संचालन बताया।

लेंडिंग प्रोटोकॉल्स की रेवेन्यू प्रोफ़ाइल अलग रही। Morpho, जिसे CoinShares ने तुलना में दूसरा सबसे बड़ा लेंडिंग प्लेटफॉर्म बताया, में प्रोटोकॉल-स्तरीय टेक रेट नहीं था, जिससे गतिविधि से प्राप्त प्रत्यक्ष रेवेन्यू सीमित रहा। Hyperliquid, Uniswap और Aerodrome जैसे ट्रेडिंग वेन्यूज़ रिपोर्ट की वैल्यूएशन तुलना में सबसे उच्च रेवेन्यू मल्टिपल्स के साथ दिखे।

TradeXYZ के हालिया डेटा ने इस तस्वीर के डेरिवेटिव्स पक्ष को और मजबूत किया है। एक स्वतंत्र Hyperliquid Research Collective रिपोर्ट के अनुसार, वेन्यू ने Q2 के दौरान $202.36 बिलियन प्रोसेस किया, जो तिमाही-दर-तिमाही 79.2% अधिक था, जबकि इक्विटी परपेचुअल वॉल्यूम 377% बढ़कर $58.9 बिलियन हो गया। crypto.news ने सितंबर की शुरुआत में TradeXYZ वॉल्यूम के $202 बिलियन तक बढ़ने की रिपोर्ट दी थी।

टोकनाइज़्ड स्टॉक्स में रिटेल भागीदारी तेज़ी से बढ़ रही है

CoinShares ने पाया कि निवेशक समूह RWA प्रोडक्ट्स का कैसे उपयोग करते हैं, इसमें बड़े अंतर हैं। BlackRock के BUIDL जैसे संस्थागत प्रोडक्ट्स में औसत वॉलेट बैलेंस कई दसियों मिलियन डॉलर के थे, जबकि xStocks बैलेंस काफी छोटे थे और रिटेल भागीदारी के अधिक अनुरूप थे। रिपोर्ट ने चेतावनी दी कि एक वॉलेट जरूरी नहीं कि एक निवेशक का प्रतिनिधित्व करे।

अध्ययन की गई RWA श्रेणियों में टोकनाइज़्ड इक्विटीज़ ने होल्डर वृद्धि की सबसे तेज़ दर दर्ज की। CoinShares ने इस तेज़ विस्तार को छोटे निवेश आकारों से जोड़ा, जबकि संस्थागत प्रोडक्ट्स ने कम वॉलेट्स से बड़े बैलेंस आकर्षित किए।

रिपोर्ट ने अपनी मापन अवधि के दौरान टोकनाइज़्ड स्टॉक वैल्यू लगभग $2.2 बिलियन बताई। 22 सितंबर तक, CryptoRank ने टोकनाइज़्ड स्टॉक मार्केट कैपिटलाइज़ेशन $3.5 बिलियन मापा, जिसमें BNB Chain लगभग $1 बिलियन के साथ अग्रणी रहा, इसके बाद Ethereum और Solana रहे। CryptoRank ने कहा कि ये तीनों नेटवर्क उसके मापे गए टोकनाइज़्ड-इक्विटी मार्केट का लगभग 70% प्रतिनिधित्व करते हैं।

CoinShares ने चुनी हुई RWA रणनीतियों में यील्ड लगभग 3.2% से 5.5% के बीच मापी। टोकनाइज़्ड ट्रेजरी फंड्स निचले स्तर के करीब थे, जबकि प्राइवेट क्रेडिट, लेंडिंग मार्केट्स, वॉल्ट्स और डेल्टा-न्यूट्रल फंडिंग रणनीतियों ने अलग-अलग जोखिम प्रोफ़ाइल के साथ अधिक यील्ड की पेशकश की।