Coinbase इंस्टीट्यूशनल और ग्लास नोड ने Q3 2026 के लिए एक तटस्थ क्रिप्टो आउटलुक बनाए रखा है, क्योंकि 12% तिमाही बाजार संकुचन बिटकॉइन संचय के शुरुआती संकेतों से टकरा रहा है।

Coinbase इंस्टीट्यूशनल रिसर्च और ग्लास नोड ने 25 से अधिक चार्ट के आधार पर अपना दृष्टिकोण तैयार किया है, जिसमें ऑनचेन गतिविधि, संस्थागत प्रवाह, मैक्रो स्थितियां और क्रॉस-एसेट सहसंबंध शामिल हैं। उनकी संयुक्त "चार्टिंग क्रिप्टो Q3 2026" रिपोर्ट का तर्क है कि बिटकॉइन डेटा में सुधार अभी तक कड़ी तरलता, भू-राजनीतिक तनाव और कमजोर एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) मांग के दबाव को दूर नहीं कर पाया है।

24 जुलाई को जारी की गई रिपोर्ट से पता चलता है कि स्टेबलकॉइन को छोड़कर कुल क्रिप्टो बाजार पूंजीकरण दूसरी तिमाही के दौरान लगभग 12% गिर गया। इसी अवधि के दौरान स्टेबलकॉइन आपूर्ति रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गई, जिसे Coinbase और Glassnode ने इस बात का संकेत माना कि कुछ विक्रेताओं ने क्रिप्टो बाजार से पूरी तरह से बाहर निकलने के बजाय डॉलर से जुड़े टोकन में निवेश किया।

पारंपरिक संपत्तियों के साथ बिटकॉइन का संबंध भी तेजी से बदल गया। रिपोर्ट के अनुसार, S&P 500 के साथ इसका 90-दिवसीय सहसंबंध 2025 की चौथी तिमाही में 0.58 से गिरकर 0.12 हो गया, जबकि सोने के साथ इसका सहसंबंध बढ़कर 0.57 हो गया।

Coinbase इंस्टीट्यूशनल और ग्लास नोड ने कहा कि ये आंकड़े बताते हैं कि बिटकॉइन ने एक टेक्नोलॉजी स्टॉक की तरह कम और ब्याज दरों तथा उपलब्ध तरलता द्वारा संचालित एक मूल्य के भंडार (store of value) की तरह अधिक कारोबार किया है। शोधकर्ता अभी भी स्थायी बाजार निचले स्तर (market bottom) की घोषणा करने से बचते रहे।

ऑनचेन डेटा शुरुआती बिटकॉइन बॉटमिंग प्रक्रिया की ओर इशारा करता है

Coinbase इंस्टीट्यूशनल और ग्लास नोड के अनुसार, कई बिटकॉइन संकेतक बताते हैं कि सुधार (correction) संचय चरण (accumulation stage) में प्रवेश कर सकता है। पिछले तीन महीनों के भीतर आखिरी बार स्थानांतरित हुए सिक्के कई सालों के निचले स्तर के करीब बने हुए हैं, जबकि लाभ पर रखे गए बिटकॉइन आपूर्ति का हिस्सा अपने निचले सांख्यिकीय बैंड से नीचे गिर गया है।

शोधकर्ताओं ने कहा कि ऐतिहासिक रूप से समान लाभप्रदता स्तर वितरण (distribution) के बजाय संचय (accumulation) के दौरान दिखाई दिए हैं। हालांकि, दीर्घकालिक धारकों ने अपनी खरीदारी रोक दी है, जिससे ऑनचेन तस्वीर कम मूल्यांकन और स्थापित निवेशकों से सीमित दृढ़ विश्वास के बीच बंटी हुई है।

“मूल्यांकन के संकुचित होने के साथ, हम इसे एक बॉटमिंग प्रक्रिया की शुरुआती अवस्था के रूप में देखते हैं, न कि पहले से ही मौजूद एक स्थायी निचले स्तर के रूप में,” Coinbase के क्वांटिटेटिव रणनीतिकार कॉलिन बास्को ने रिपोर्ट में लिखा।

स्पॉट ईटीएफ गतिविधि एक और सतर्क संकेत देती है। Coinbase और Glassnode ने पाया कि 2026 की पहली छमाही के दौरान अमेरिकी बिटकॉइन और एथेरियम ईटीएफ का प्रवाह नकारात्मक बना रहा, हालांकि निकासी की गति धीमी होने लगी। रिपोर्ट में कहा गया है कि कम होती निकासी यह संकेत दे सकती है कि संस्थागत मांग स्थिर हो रही है, लेकिन इसने इस बदलाव को रिकवरी की पुष्टि के रूप में नहीं माना।

तिमाही के अंत तक एथेरियम एक कमजोर ऑनचेन स्थिति में आ गया। रिपोर्ट के अनुसार, ईटीएच पूर्ण कैपिटुलेशन क्षेत्र में लौट आया, जिससे औसत धारक घाटे में रह गए क्योंकि गिरती कीमतों ने कुल अवास्तविक रिटर्न को नकारात्मक क्षेत्र में धकेल दिया।

इसी समय, लीवरेज्ड लॉन्ग एक्सपोजर बढ़ गया, जबकि स्पॉट मांग कम बनी रही। Coinbase इंस्टीट्यूशनल ने चेतावनी दी कि यह संयोजन डेरिवेटिव व्यापारियों को एक और मजबूर डीलीवरेजिंग घटना के संपर्क में छोड़ सकता है, जो पिछले चक्र के निचले स्तरों के आसपास देखी गई लिक्विडेशन के समान है। फर्म ने कहा कि ओवरहेड रेजिस्टेंस के ऊपर एक स्पष्ट रिकवरी समर्थन के एक और परीक्षण की तुलना में उलटने (reversal) का अधिक मजबूत सबूत पेश करेगी।

फेड नीति और भू-राजनीतिक जोखिम Q3 दृष्टिकोण को तटस्थ रखते हैं

Coinbase इंस्टीट्यूशनल के अनुसार, मैक्रोइकॉनॉमिक स्थितियां एक स्थायी क्रिप्टो रिकवरी के लिए मुख्य बाधा बनी हुई हैं। अपनी जून की बैठक में, फेडरल रिजर्व ने अध्यक्ष केविन वार्श के तहत लगातार चौथी बैठक के लिए ब्याज दरों को 3.50% और 3.75% के बीच रखा।

दरों को अपरिवर्तित रखने के बावजूद, फेड ने 2026 के लिए अपनी मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान को बढ़ाकर 3.6% कर दिया, अपनी वृद्धि अनुमान को कम किया और अपनी मध्य-वर्ष के अंत की नीति-दर के अनुमान को बढ़ाकर 3.8% कर दिया। Coinbase इंस्टीट्यूशनल ने इस संदेश को हॉकिश (कठोर) और हल्के ढंग से स्टैगफ्लेशनरी बताया, यह जोड़ते हुए कि उच्च दरें और एक मजबूत डॉलर जोखिम वाली संपत्तियों के लिए उपलब्ध तरलता को प्रतिबंधित कर सकते हैं।

भू-राजनीतिक खतरे दबाव का एक और स्रोत जोड़ते हैं। रिपोर्ट ने नए सिरे से अमेरिकी-ईरानी तनाव, तेल की कीमतों में एक और वृद्धि और प्रमुख डिजिटल-एसेट ट्रेजरी कंपनियों द्वारा संभावित बिकवाली को तिमाही के लिए मंदी के उत्प्रेरक के रूप में पहचाना।

इन जोखिमों के मुकाबले, Coinbase इंस्टीट्यूशनल ने संक्षिप्त रैलियों को खरीदने के बजाय धैर्य और नियंत्रित एक्सपोजर की सिफारिश की। इसका तटस्थ दृष्टिकोण संचय (accumulation) के लिए जगह छोड़ता है, लेकिन शोधकर्ताओं द्वारा एक पूर्ण बाजार निचले स्तर (market bottom) की पहचान करने से पहले मजबूत मूल्य पुष्टि की आवश्यकता है।

यह सतर्क पूर्वानुमान ऐसे समय में आया है जब Coinbase संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर अपनी सेवाओं का विस्तार कर रहा है। 22 जुलाई को, कंपनी ने सिंगापुर के वन रैफल्स क्वे में एक कार्यालय खोला और अगले 18 महीनों में वहां अपने कर्मचारियों की संख्या लगभग 150 से बढ़ाकर लगभग 200 करने की योजना की घोषणा की।

कनाडा में, Coinbase अपने “एवरीथिंग एक्सचेंज” मॉडल में टोकनाइज्ड स्टॉक, प्रेडिक्शन मार्केट और अन्य पारंपरिक वित्तीय उत्पादों को लाने की तैयारी कर रहा है। कंपनी ने कहा कि उसके जून सिस्टम अपडेट में स्टॉक विकल्प, प्री-आईपीओ उत्पादों और टोकनाइज्ड इक्विटीज़ की योजनाओं के साथ एक SEC-पंजीकृत AI निवेश सलाहकार और ट्रेडिंग एजेंट भी पेश किए गए।

उत्पाद कार्यकारी जॉर्डन फिश, जिन्हें कोबी के नाम से जाना जाता है, ने अलग से स्वीकार किया है कि विवादों ने बेस में विश्वास को नुकसान पहुंचाने के बाद Coinbase क्रिप्टो-नेटिव उपयोगकर्ताओं से दूर हो गया था। फिश अब बेस ऐप और Coinbase ट्रेडिंग उत्पादों की देखरेख करते हैं, जबकि जेसी पोलाक ने अपना ध्यान बेस ब्लॉकचेन पर केंद्रित कर लिया है।

वे उत्पाद और क्षेत्रीय योजनाएं Coinbase के दीर्घकालिक विकास से संबंधित हैं, जबकि इसकी शोध टीम का Q3 का दृष्टिकोण वर्तमान तरलता और बाजार डेटा से बंधा हुआ है। दृष्टिकोण में सुधार के लिए, Coinbase इंस्टीट्यूशनल और ग्लास नोड मजबूत ईटीएफ मांग, कम लीवरेज जोखिम और प्रतिरोध से ऊपर बिटकॉइन की एक निर्णायक चाल की तलाश में हैं।