Coinbase (COIN) के शेयर शुक्रवार सुबह लगभग ढाई साल के अपने सबसे निचले स्तर पर आ गए, जब क्रिप्टो एक्सचेंज ने उम्मीद से कमजोर दूसरी तिमाही के नतीजे बताए, हालांकि बाद में शेयर ने अपने नुकसान की भरपाई की और लगभग $150 पर कारोबार किया।

पिछले एक साल में शेयर लगभग 57% नीचे रहे हैं क्योंकि वॉल स्ट्रीट के विश्लेषक इस बात पर बहस कर रहे हैं कि क्या उन्हें आय में कमी के लिए कमजोर क्रिप्टो बाजार या कंपनी की विकास रणनीति में संभावित खामियों को अधिक दोषी ठहराना चाहिए।

वॉल स्ट्रीट ने मोटे तौर पर सहमति व्यक्त की कि तिमाही उम्मीदों से कम रही।

जे.पी. मॉर्गन ने कहा कि कॉइनबेस के नतीजों में "कठिन क्रिप्टो माहौल" और "नए उत्पादों से सीमित लाभ-हानि वृद्धि" दिखी, जबकि बर्नस्टीन ने लिखा कि हालांकि कंपनी की दीर्घकालिक रणनीति आकर्षक बनी हुई है, निवेशक "अधिक प्रेरणादायक निष्पादन की तलाश में हैं।"

जे.पी. मॉर्गन ने अपनी दिसंबर 2026 की मूल्य लक्ष्य को $196 से घटाकर $148 कर दिया, जबकि 'ओवरवेट' रेटिंग बनाए रखी, यह कहते हुए कि कंपनी "कई व्यवसायों में दबाव" का सामना कर रही है क्योंकि नरम क्रिप्टो ट्रेडिंग संख्या ने लेनदेन राजस्व और सदस्यता एवं सेवा राजस्व को प्रभावित किया।

बैंक का तर्क है कि कॉइनबेस के नए व्यावसायिक खंड जैसे प्रेडिक्शन मार्केट्स और टोकनाइज्ड इक्विटीज़ ने अभी तक आय में पर्याप्त योगदान नहीं दिया है।

अगला विकास इंजन

बर्नस्टीन ने अपनी 'आउटपरफॉर्म' रेटिंग और $330 का मूल्य लक्ष्य बरकरार रखा, जो द ब्लॉक द्वारा समीक्षा किए गए नोट्स में सबसे अधिक था, यह कहते हुए कि वह वर्तमान बाजार को देखते हुए कॉइनबेस के "सब कुछ एक्सचेंज" बनने के प्रयास को सबसे अच्छी रणनीति मानता है।

ब्रोकरेज ने कहा कि कॉइनबेस अस्थिर क्रिप्टो ट्रेडिंग पर निर्भरता से आगे बढ़कर स्टेबलकॉइन, भुगतान, टोकनाइज्ड वास्तविक-विश्व संपत्ति, प्रेडिक्शन मार्केट्स और परपेचुअल फ्यूचर्स जैसे आशाजनक क्षेत्रों में सफलतापूर्वक आगे बढ़ रहा है, भले ही उसने इनमें से किसी भी श्रेणी में खुद को एक उत्कृष्ट नेता के रूप में स्थापित नहीं किया हो।

बर्नस्टीन ने प्रेडिक्शन मार्केट्स का एक उदाहरण के रूप में उल्लेख किया, यह तर्क देते हुए कि रॉबिनहुड अपने एकीकृत रोथेरा एक्सचेंज के माध्यम से पहले ही आगे निकल चुका है। जबकि कॉइनबेस ने खुलासा किया कि उसके प्रेडिक्शन मार्केट्स ने पिछली तिमाही में दोगुना होने के बाद $100 मिलियन का वार्षिक राजस्व उत्पन्न किया है, रॉबिनहुड का व्यवसाय पहले ही सालाना लगभग $600 मिलियन तक बढ़ गया है।

मिज़ुहो ने उन प्रतिस्पर्धी चिंताओं में से कुछ को दोहराया, अपनी मूल्य लक्ष्य को $200 से घटाकर $155 कर दिया जबकि 'न्यूट्रल' रेटिंग बनाए रखी। कॉइनबेस को "कठिन गणित" का सामना करने वाली "एक अच्छी फ्रेंचाइजी" कहते हुए, फर्म ने कहा कि कॉइनबेस का सदस्यता और सेवा व्यवसाय "अभी इतना बड़ा या अनुमानित नहीं है" कि वह क्रिप्टो ट्रेडिंग पर अपनी निर्भरता को पूरा कर सके। यह भी इसी तरह तर्क देता है कि रॉबिनहुड कॉइनबेस का बाजार हड़प रहा है और मुख्यधारा के स्पॉट क्रिप्टो ट्रेडरों के लिए वैकल्पिक प्लेटफॉर्म बन रहा है।

बेंचमार्क शायद सबसे आशावादी था, बावजूद इसके कि उसने अपना मूल्य लक्ष्य $270 से घटाकर $230 कर दिया। फर्म ने तर्क दिया कि निवेशक आय में कमी पर बहुत अधिक जोर दे रहे थे और कॉइनबेस की लगातार तीसरी तिमाही में बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि और अपने प्रस्तावों में विविधता लाकर खुदरा क्रिप्टो ट्रेडिंग पर एक्सचेंज की कम निर्भरता को अनदेखा कर रहे थे।

"COIN की मुख्य कमियों के बावजूद, यह एक ऐसी तिमाही थी, जिसने हमारे विचार में, उस रणनीतिक परिवर्तन की अतिरिक्त पुष्टि की जो पिछले तीन वर्षों से कंपनी में चल रहा है," बेंचमार्क के मार्क पाल्मर ने ग्राहकों को भेजे एक नोट में लिखा।