कॉइनबेस ने 1 सितंबर को दो SEC नोटिस पंजीकरण दाखिल किए हैं क्योंकि यह अपने विनियमित डेरिवेटिव एक्सचेंज और ब्रोकरेज के माध्यम से संयुक्त राज्य अमेरिका में सिंगल-स्टॉक पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स लाने का काम कर रहा है।
कॉइनबेस ने 3 सितंबर को X पर एक पोस्ट में कहा कि वह अपने दो विनियमित डेरिवेटिव व्यवसायों के लिए SEC नोटिस पंजीकरण जमा करने के बाद संयुक्त राज्य अमेरिका में सिंगल-स्टॉक पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स की पेशकश करने पर काम कर रहा है।
कंपनी ने कहा, "हम अमेरिका में सिंगल-स्टॉक पर्प्स लाने के लिए काम कर रहे हैं।"
संलग्न दस्तावेज़ दिखाते हैं कि कॉइनबेस डेरिवेटिव्स, LLC ने फॉर्म 1-N दाखिल किया, जबकि कॉइनबेस फाइनेंशियल मार्केट्स, इंक. ने फॉर्म BD-N प्रस्तुत किया। दोनों नोटिस की फाइलिंग की तारीख 1 सितंबर है।
कंपनी के अनुसार, यह अमेरिकी बाजार में और अधिक वित्तीय उत्पाद लाने के लिए सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के साथ काम करने की योजना बना रही है। कॉइनबेस ने यह घोषणा नहीं की कि ट्रेडिंग कब शुरू हो सकती है या यह पहचान नहीं की कि कौन सी सूचीबद्ध कंपनियां अंतर्निहित संपत्ति के रूप में काम कर सकती हैं।
SEC नियमों के तहत, फॉर्म 1-N CFTC द्वारा विनियमित एक्सचेंज को केवल सिक्योरिटी फ्यूचर्स उत्पादों का व्यापार करने के उद्देश्य से SEC के साथ पंजीकरण करने की अनुमति देता है। कंपनी के नियामक खुलासे के अनुसार, कॉइनबेस डेरिवेटिव्स 2020 से CFTC-नामित कॉन्ट्रैक्ट मार्केट के रूप में काम कर रहा है।
SEC के फॉर्म 1-N निर्देश बताते हैं कि नोटिस एजेंसी को एक्सचेंज के स्वामित्व, संचालन, नियमों, ट्रेडिंग सिस्टम और अनुशासनात्मक प्रक्रियाओं के बारे में जानकारी प्रदान करता है। दस्तावेज़ दाखिल करने से कॉइनबेस डेरिवेटिव्स Nasdaq या न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज जैसे सामान्य-उद्देश्यीय स्टॉक एक्सचेंज में नहीं बदल जाता है।
ब्रोकरेज पक्ष के लिए, SEC फॉर्म BD-N एक पात्र CFTC रजिस्ट्रेंट को केवल सिक्योरिटी फ्यूचर्स का व्यापार करने के लिए ब्रोकर-डीलर के रूप में पंजीकरण करने की अनुमति देता है। SEC नियमों के लिए आवेदक को CFTC के साथ या तो फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट या इंट्रोड्यूसिंग ब्रोकर के रूप में पंजीकृत होना और नेशनल फ्यूचर्स एसोसिएशन या किसी अन्य योग्य संघ की सदस्यता धारण करना आवश्यक है।
कॉइनबेस फाइनेंशियल मार्केट्स पहले से ही CFTC के साथ फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट के रूप में पंजीकृत है। इसका नया नोटिस संबद्ध कॉइनबेस डेरिवेटिव्स एक्सचेंज के माध्यम से सूचीबद्ध सिक्योरिटी फ्यूचर्स तक ग्राहक पहुंच का समर्थन करेगा।
CFTC के अनुसार, व्यक्तिगत प्रतिभूतियों और संकीर्ण-आधारित स्टॉक इंडेक्स पर वायदा को सिक्योरिटी फ्यूचर्स उत्पादों के रूप में वर्गीकृत किया गया है। ऐसे अनुबंधों में प्रतिभूतियों और वायदा दोनों की विशेषताएं होती हैं, जिससे वे SEC और CFTC के संयुक्त अधिकार के अंतर्गत आते हैं।
इसलिए, दोनों फाइलिंग अलग-अलग कार्यों को कवर करती हैं: कॉइनबेस डेरिवेटिव्स वह बाजार प्रदान करेगा जहां अनुबंध सूचीबद्ध हैं, जबकि कॉइनबेस फाइनेंशियल मार्केट्स ग्राहकों के लिए विनियमित मध्यस्थ के रूप में काम करेगा। घोषणा में दिखाए गए किसी भी दस्तावेज़ में अनुबंध की शर्तें नहीं हैं और न ही वाणिज्यिक रोलआउट के लिए अंतिम मंजूरी की पुष्टि की गई है।
कंपनी की इंटरनेशनल एक्सचेंज घोषणा के अनुसार, कॉइनबेस ने मार्च में संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर पात्र ग्राहकों के लिए स्टॉक पर्पेचुअल फ्यूचर्स लॉन्च किए। अमेरिकी व्यक्तियों को सेवा का उपयोग करने से स्पष्ट रूप से प्रतिबंधित किया गया था।
प्रारंभिक अंतरराष्ट्रीय चयन ने ऐप्पल, माइक्रोसॉफ्ट, अल्फाबेट, अमेज़ॅन, एनवीडिया, मेटा और टेस्ला के लिए सिंथेटिक एक्सपोजर प्रदान किया। कॉइनबेस ने SPY और QQQ एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स से जुड़े अनुबंधों को भी सूचीबद्ध किया, जो क्रमशः S&P 500 और Nasdaq-100 को ट्रैक करते हैं।
कॉइनबेस के अनुसार, अंतरराष्ट्रीय सिंगल-स्टॉक अनुबंध सप्ताहांत सहित लगातार कारोबार करते थे, और शुरू में 10 गुना तक लीवरेज की पेशकश करते थे। ETF पर्पेचुअल्स ने 20 गुना तक लीवरेज प्रदान किया, जबकि पोजीशन USDC में तय की गईं और अन्य स्पॉट और पर्पेचुअल होल्डिंग्स के साथ क्रॉस-मार्जिन की जा सकती थीं।
पर्पेचुअल फ्यूचर्स मानक फ्यूचर्स से भिन्न होते हैं क्योंकि उनकी कोई निश्चित समाप्ति तिथि नहीं होती है। कॉइनबेस के अंतरराष्ट्रीय उत्पाद अपनी संदर्भ संपत्तियों के मूल्य के करीब अनुबंध कीमतों को बनाए रखने के लिए एक फंडिंग तंत्र का उपयोग करते हैं, जिससे व्यापारियों को अंतर्निहित शेयरों को खरीदे बिना लीवरेज्ड लॉन्ग या शॉर्ट एक्सपोजर बनाए रखने की अनुमति मिलती है।
संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर उपयोग की जाने वाली शर्तों को प्रस्तावित अमेरिकी उत्पादों के लिए पुष्ट विनिर्देशों के रूप में नहीं माना जाना चाहिए। कॉइनबेस ने यह नहीं बताया है कि उसके घरेलू अनुबंध चौबीसों घंटे व्यापार करेंगे, USDC में तय होंगे, या समान लीवरेज सीमाएं रखेंगे। कंपनी ने यह भी पुष्टि नहीं की है कि उसकी पहली अमेरिकी लाइनअप अंतरराष्ट्रीय स्तर पर पेश किए गए सात प्रौद्योगिकी शेयरों से मेल खाएगी या नहीं।
अमेरिकी व्यापारियों के लिए, प्रस्तावित अनुबंध संदर्भित शेयरों के स्वामित्व के बजाय डेरिवेटिव एक्सपोजर प्रदान करेंगे। कॉइनबेस का अंतरराष्ट्रीय उत्पाद विवरण कहता है कि स्टॉक पर्पेचुअल धारकों को अंतर्निहित प्रतिभूतियों से जुड़े शेयरधारक अधिकार, जैसे वोटिंग अधिकार प्राप्त नहीं होते हैं।
पंजीकरण नोटिस 2026 के दौरान कॉइनबेस के डेरिवेटिव व्यवसाय में कई अतिरिक्त के बाद आए हैं। मई में, CFTC कर्मचारियों ने डेरिबिट, ऑफशोर प्लेटफॉर्म कॉइनबेस द्वारा अधिग्रहित पर सूचीबद्ध कुछ डेरिवेटिव तक पात्र अमेरिकी संस्थानों तक पहुंच से जुड़े नियामक राहत कॉइनबेस फाइनेंशियल मार्केट्स को प्रदान की।
जून में, crypto.news ने बताया कि कॉइनबेस को वैश्विक क्रिप्टो पर्पेचुअल फ्यूचर्स तक पहुंच प्रदान करने के लिए अमेरिकी मंजूरी मिली है। मुख्य कार्यकारी ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने उस समय कहा था कि अमेरिकी ग्राहकों के लिए एक ऐसे बाजार में एक अनुपालन मार्ग बनाने के लिए वर्षों के नियामक काम की आवश्यकता थी जो बड़े पैमाने पर विदेशों में संचालित था।
कॉइनबेस ने अतिरिक्त राष्ट्रीय बाजारों में भी कदम रखा है। 2 सितंबर को, कंपनी ने पात्र कनाडाई निवेशकों के लिए 23 फ्यूचर्स लॉन्च किए, जिसमें बिटकॉइन, ईथर, सोलाना और 20 अन्य क्रिप्टो संपत्तियों से जुड़े पर्पेचुअल और डेटेड कॉन्ट्रैक्ट्स शामिल थे। समर्थित कनाडाई उत्पाद 10 गुना तक लीवरेज प्रदान करते हैं।
कंपनी के बाजार डेटा से पता चला है कि 3 सितंबर तक कॉइनबेस डेरिवेटिव्स का 24 घंटे का वॉल्यूम लगभग $1.75 बिलियन था, जबकि कॉइनबेस इंटरनेशनल एक्सचेंज पर लगभग $9.7 बिलियन था। कॉइनबेस के आंकड़े प्रत्येक स्थान की पूर्ण डेरिवेटिव गतिविधि को कवर करते हैं और स्टॉक पर्पेचुअल्स में ट्रेडिंग को अलग नहीं करते हैं।
कॉइनबेस की स्टॉक-उत्पाद योजना ऐसे समय में आई है जब अमेरिकी अदालतें और नियामक अभी भी विचार कर रहे हैं कि कुछ पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स को कैसे वर्गीकृत किया जाना चाहिए। जून में, CME ग्रुप ने कॉइनबेस और कलशी जैसे प्लेटफार्मों के माध्यम से पेश किए गए क्रिप्टो पर्पेचुअल्स के नियामक के उपचार पर CFTC पर मुकदमा दायर किया।
CME की शिकायत के अनुसार, पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स डोड-फ्रैंक अधिनियम के तहत स्वैप की परिभाषा में फिट होते हैं और उन्हें साधारण फ्यूचर्स के रूप में विनियमित नहीं किया जाना चाहिए। एक्सचेंज ऑपरेटर ने CFTC पर अपने पिछले दृष्टिकोण से भटकने और स्वैप उत्पादों के लिए आवश्यक प्रक्रियाओं को दरकिनार करने का आरोप लगाया।
CFTC ने CME की स्थिति को खारिज कर दिया और विवाद के अदालती कवरेज के अनुसार मामले को "तुच्छ" बताया। किसी भी अंतिम फैसले ने क्रिप्टो पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए नियामक के मौजूदा मार्ग को अमान्य नहीं किया है।
CFTC अधिकारियों ने पर्पेचुअल बाजारों में लीवरेज, फंडिंग-दर अस्थिरता, हेरफेर और मूल्य अभिसरण को संभावित जोखिमों के रूप में अलग से पहचाना है। जून 2025 के एक संबोधन में, तत्कालीन कार्यवाहक अध्यक्ष कैरोलीन फाम ने कहा कि कुछ टिप्पणीकारों ने सवाल किया कि क्या बिना समाप्ति वाले अनुबंध पारंपरिक फ्यूचर्स से जुड़े जोखिम-प्रबंधन और मूल्य-खोज भूमिकाएं निभा सकते हैं।
स्टॉक पर्पेचुअल्स अतिरिक्त ट्रेडिंग-घंटे की चिंताएं पेश कर सकते हैं क्योंकि अनुबंध सक्रिय रह सकते हैं जबकि उनके संदर्भ शेयरों को सूचीबद्ध करने वाले एक्सचेंज बंद हैं। कॉइनबेस का अंतरराष्ट्रीय जोखिम प्रकटीकरण चेतावनी देता है कि इक्विटी पर्पेचुअल्स में तरलता, निष्पादन और मूल्य-अस्थिरता जोखिम शामिल हैं, खासकर नियमित स्टॉक-मार्केट घंटों के बाहर।
1 सितंबर के नोटिस में यह नहीं बताया गया है कि अमेरिकी अनुबंध लगातार संचालित होंगे या अंतर्निहित इक्विटी बाजार बंद होने पर रुकेंगे। कॉइनबेस ने प्रस्तावित फंडिंग गणना, स्थिति सीमाएं, मार्जिन आवश्यकताएं, क्लियरिंग व्यवस्थाएं या उन अवधियों के लिए सुरक्षा उपाय भी खुलासा नहीं किए हैं जब ताजा स्टॉक कीमतें अनुपलब्ध होती हैं।
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