बर्नस्टीन के विश्लेषकों ने बुधवार को कहा कि मंगलवार को सर्कल के शेयरों की बिकवाली शायद ज़्यादा हो गई थी क्योंकि निवेशक यह नहीं देख पाए कि स्टेबलकॉइन जारीकर्ता का मुख्य व्यावसायिक मॉडल प्रस्तावित CLARITY एक्ट से अप्रभावित रहता है।
ग्राहकों को भेजे गए एक नोट में, बर्नस्टीन के विश्लेषकों गौतम छुगानी, माहिका सपरा, संस्कार चिंडालिया और हर्ष मिश्रा ने कहा कि बाज़ार "कौन यील्ड कमाता है" और "कौन यील्ड वितरित करता है" को भ्रमित कर रहे हैं।
विश्लेषकों ने लिखा, "सर्कल कमाता है। कॉइनबेस वितरित करता है," यह देखते हुए कि मसौदा कानून मुख्य रूप से उपयोगकर्ताओं को यील्ड के वितरण को लक्षित करता है - न कि सर्कल जैसे जारीकर्ताओं द्वारा अर्जित अंतर्निहित आरक्षित आय को।
नवीनतम मसौदे के अनुसार, CLARITY एक्ट प्लेटफॉर्म को निष्क्रिय स्टेबलकॉइन शेष या ऐसे उत्पादों पर यील्ड की पेशकश करने से रोकेगा जिन्हें ब्याज के "आर्थिक रूप से समकक्ष" माना जाता है। हालांकि, प्रस्ताव में उपयोगकर्ता जुड़ाव से जुड़े गतिविधि-आधारित रिवॉर्ड्स, जैसे ट्रेडिंग या भुगतान, के लिए गुंजाइश है।
विश्लेषकों ने कहा, "स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड अपवाद अभी भी उपयोगकर्ता गतिविधि टियरिंग से जुड़े रिवॉर्ड्स के वितरण की अनुमति दे सकते हैं," यह जोड़ते हुए कि "बाजार की अचानक प्रतिक्रिया ठीक से कैलिब्रेटेड नहीं हो सकती है।"
सर्कल का व्यावसायिक मॉडल USDC (USDC) का समर्थन करने वाले रिजर्व से आय अर्जित करने पर निर्भर करता है, जिसे मुख्य रूप से अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी में निवेश किया जाता है। बर्नस्टीन का अनुमान है कि 2025 में यह आरक्षित आय लगभग 2.6 बिलियन डॉलर तक पहुंच गई।
विधायी अपडेट के बाद मंगलवार को Circle के शेयर लगभग 20% गिर गए, जबकि फरवरी के निचले स्तर से उन्होंने 160% से अधिक की बढ़त हासिल की थी। बुधवार को मध्याह्न कारोबार में, CRCL के शेयरों ने पिछले दिन की गिरावट का कुछ हिस्सा वापस पा लिया था, अंतिम जानकारी के अनुसार 3.5% से अधिक ऊपर कारोबार कर रहे थे।
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यह इस महीने सर्कल पर बर्नस्टीन की पहली तेजी की राय नहीं है। मार्च की शुरुआत में, विश्लेषकों ने स्टॉक पर अपनी "आउटपरफॉर्म" रेटिंग दोहराई, $190 का मूल्य लक्ष्य निर्धारित करते हुए, जो मौजूदा स्तरों का लगभग दोगुना है।
नवीनतम नोट उस दृष्टिकोण को पुष्ट करता है, USD कॉइन (USDC) में मजबूत गति को उजागर करते हुए। ट्रेडिंग, संपार्श्विक, भुगतान और अमेरिकी डॉलर तक वैश्विक पहुंच की मांग से प्रेरित होकर, इसकी प्रचलन आपूर्ति पिछले दो वर्षों में लगभग $30 बिलियन से बढ़कर $80 बिलियन हो गई है।
बर्नस्टीन ने क्रिप्टो बाजारों और सीमा-पार वित्त में USDC की बढ़ती भूमिका के प्रमाण के रूप में बढ़ते ऑनचैन लेनदेन वॉल्यूम की ओर भी इशारा किया।
USDC वर्तमान में दूसरा सबसे बड़ा अमेरिकी डॉलर-मूल्यवर्गित स्टेबलकॉइन है, टीथर के USDt (USDT) के बाद।
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