सीनेट द्वारा CLARITY एक्ट को 50-49 के अंतर से आगे बढ़ाने में विफलता ने क्रिप्टो फर्मों को एक संघीय बाजार संरचना ढांचे के बिना छोड़ दिया है और तीन उद्योग विशेषज्ञों के अनुसार, यह उत्पाद लॉन्च, फंडिंग निर्णयों और वाणिज्यिक समझौतों में देरी कर सकता है।
डिसेंट्रलाइजेशन रिसर्च सेंटर के कार्यकारी निदेशक काइल ब्लिगेन ने क्रिप्टो.न्यूज़ को बताया कि सीनेट का परिणाम निराशाजनक था, लेकिन इसने स्थायी डिजिटल परिसंपत्ति नियमों की आवश्यकता को समाप्त नहीं किया है।
ब्लिगेन ने कहा, “एक व्यापक बाजार संरचना ढांचे के लिए कांग्रेस ही सबसे अच्छा रास्ता है।”
संघीय कानून के अभाव में, ब्लिगेन ने सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) से उद्योग को स्पष्ट मार्गदर्शन देने के लिए अपनी वर्तमान शक्तियों का उपयोग करने का आह्वान किया। हालांकि, उन्होंने पारंपरिक वित्तीय बिचौलियों के लिए बनाए गए नियमों को सीधे विकेन्द्रीकृत प्रणालियों पर लागू करने के खिलाफ चेतावनी दी।
ब्लिगेन के अनुसार, नीति का कार्य उपभोक्ताओं की रक्षा करना और अवैध गतिविधियों का मुकाबला करना है, बिना उन डेवलपर्स या अन्य प्रतिभागियों पर कर्तव्य थोपे, जिनके पास उन्हें पूरा करने के लिए आवश्यक नियंत्रण नहीं है।
उन्होंने कहा, “वह काम नहीं रुक सकता क्योंकि विधायी प्रक्रिया रुक गई है।”
50-49 सीनेट वोट H.R. 3633 पर बहस शुरू करने और क्लोजर (cloture) लागू करने के लिए आवश्यक 60 वोटों से 10 वोट कम था। क्लोजर बिल को कानून में पारित नहीं करता; यह केवल सीनेट को बहस के साथ आगे बढ़ने की अनुमति देता।
सभी भाग लेने वाले डेमोक्रेट्स ने प्रस्ताव का विरोध किया, जबकि रिपब्लिकन सीनेटर सुसान कोलिन्स, जोश हॉली, जेरी मोरन और थॉम टिलिस ने भी इसके खिलाफ मतदान किया। टिलिस ने प्रक्रियात्मक कारणों से अपना वोट बदल दिया, जिससे सदन के लिए प्रस्ताव पर फिर से विचार करने का एक रास्ता बना रहा।
सरकारी नैतिकता, स्टेबलकॉइन पुरस्कार और बैंकिंग प्रावधानों पर विवाद वोट से पहले जारी थे। डेमोक्रेटिक वार्ताकारों ने देर से एक प्रति-प्रस्ताव दिया, लेकिन सीनेट के कार्रवाई करने से पहले सांसदों ने इसका पूरा पाठ जारी नहीं किया।
हाउस ने जुलाई 2025 में CLARITY एक्ट के अपने संस्करण को 294-134 वोटों से पारित किया, जिसमें 78 डेमोक्रेट्स ने इस उपाय का समर्थन किया। रिपब्लिकन के पास 53 सीनेट सीटें हैं, जिसका अर्थ था कि बिल के समर्थकों को प्रक्रियात्मक सीमा को पार करने के लिए कम से कम सात डेमोक्रेट्स के वोटों की आवश्यकता थी।
जुलाई में, ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ने सांसदों के बीच महीनों की बातचीत के बाद वोट के लिए दबाव डाला था। पॉलीमार्केट ट्रेडर्स ने उस समय 2026 में कानून बनने की बिल की संभावना लगभग 30% बताई थी, जो फरवरी में 82% से कम थी। असफल क्लोजर प्रस्ताव के बाद, संभावना एक दिन पहले के 31% से घटकर 7% हो गई।
स्टेबलकॉइन प्लेटफॉर्म WasabiCard के वैश्विक साझेदारियों के प्रमुख मैट प्राइस ने कहा कि इस वोट ने कंपनियों को उन्हीं वर्गीकरण और अधिकार क्षेत्र के सवालों के साथ छोड़ दिया है जिनका सामना वे सीनेट की कार्रवाई से पहले कर रहे थे।
प्राइस ने कहा, “CLARITY को आगे बढ़ाने में विफलता उद्योग को उसी मूल समस्या के साथ छोड़ देती है जो वोट से पहले थी।” “फर्मों के पास अभी भी इस बात का स्पष्ट जवाब नहीं है कि कुछ डिजिटल परिसंपत्ति उत्पादों को कैसे वर्गीकृत किया जाएगा या कौन से नियम लागू होंगे।”
अधिकार के स्थापित विभाजन के बिना, प्राइस को उम्मीद है कि कंपनियां उत्पादों में पूंजी लगाने से पहले कानूनी सलाह लेने में अधिक समय व्यतीत करेंगी। उन्होंने कहा कि कुछ फर्में लॉन्च या वाणिज्यिक समझौते को रोक सकती हैं क्योंकि वे नहीं चाहते कि उत्पाद बाजार में आने के बाद कोई नियामक एक अलग दृष्टिकोण अपनाए।
प्राइस के अनुसार, SEC या CFTC का अधिकार क्षेत्र है या नहीं, इस पर सवाल क्रिप्टो कंपनियों के बीच फंडिंग विकल्पों और वार्ताओं को भी प्रभावित कर सकते हैं। उन्हें उम्मीद है कि इस कारण से कुछ साझेदारियां और रिलीज़ स्थगित हो जाएंगे।
प्राइस ने कहा कि बैंक और भुगतान कंपनियां भी इसी तरह की सावधानी बरत सकती हैं, क्योंकि उन्हें डिजिटल परिसंपत्ति परियोजना से जुड़े अनुपालन कर्तव्यों को समझने की आवश्यकता है और यह भी कि क्या नियामक लॉन्च के बाद लागू आवश्यकताओं को बदल सकते हैं।
उन्होंने कहा, “इससे बाजार में नवाचार और अपनाना धीमा हो सकता है।”
असफल वोट ने संघीय नियामकों पर भी दबाव बढ़ा दिया है। 16 सितंबर की एक रिपोर्ट के अनुसार, CFTC के पूर्व अध्यक्ष क्रिस जियानकार्लो ने कहा कि SEC और CFTC अपने मौजूदा जनादेशों के तहत नियम बनाना जारी रख सकते हैं।
वोट के बाद Coinbase के सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने भी इसी तरह का आह्वान किया, जिसमें कहा गया कि उद्योग अब कांग्रेस का इंतजार नहीं कर सकता और दोनों एजेंसियों से उन्हें पहले से उपलब्ध उपकरणों का उपयोग करने का आग्रह किया। Ripple के सीईओ ब्रैड गारलिंगहाउस ने भी नियामकों से विधायी अंतर को भरने के लिए कहा।
एजेंसी की कार्रवाई बिल द्वारा कवर किए गए हर मुद्दे को हल नहीं कर सकती है। विशेष रूप से, 16 सितंबर की रिपोर्ट के अनुसार, अकेले SEC के नियम SEC और CFTC के बीच अधिकार के एक वैधानिक विभाजन को स्थापित नहीं कर सकते हैं।
H.R. 3633 सीनेट कैलेंडर पर बना हुआ है, और टिलिस का प्रक्रियात्मक वोट एक और क्लोजर प्रयास की अनुमति देता है। सीनेटर जॉन कैनेडी ने कहा कि यह उपाय नवंबर चुनावों के बाद एक 'लेम-डक सेशन' (lame-duck session) के दौरान वापस आ सकता है, जबकि सीनेटर टेड क्रूज़ ने इसे “लगभग मृत” बताया।
सीनेट द्वारा अनुमोदित किसी भी बदलाव को कानून राष्ट्रपति तक पहुंचने से पहले हाउस की और कार्रवाई की आवश्यकता होगी। एक छोटे हाउस कैलेंडर ने सांसदों के वाशिंगटन छोड़ने से पहले उपलब्ध मतदान दिनों की संख्या कम कर दी है।
MiCA-लाइसेंस प्राप्त क्रिप्टो एक्सचेंज Paybis के सह-संस्थापक और मुख्य व्यवसाय विकास अधिकारी कॉन्स्टेंटिंस वासिलेंको ने कहा कि नियामक अनिश्चितता संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप के बीच संचालित स्टेबलकॉइन व्यवसायों तक भी फैली हुई है।
वासिलेंको के अनुसार, अमेरिकी अधिकारी यह निर्धारित कर रहे हैं कि घरेलू स्टेबलकॉइन आवश्यकताएं विदेशी जारीकर्ताओं पर कैसे लागू होंगी, जबकि यूरोपीय नीति निर्माता इस बात पर विचार कर रहे हैं कि यूरोपीय संघ के बाहर किए गए पर्यवेक्षण को कैसे संभाला जाए।
वासिलेंको ने कहा कि यूरोपीय संघ के मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स विनियमन के तहत, एक जारीकर्ता को यह दिखाना होगा कि उसके पास प्राधिकरण है, वह अपने भंडार का प्रबंधन करता है और मोचन अनुरोधों का सम्मान कर सकता है। अमेरिकी ट्रेजरी का कानूनी-आदेश परीक्षण एक अलग सवाल पूछता है: क्या कोई विदेशी जारीकर्ता संपत्तियों को फ्रीज करने के अमेरिकी आदेश को निष्पादित कर सकता है।
उन्होंने कहा, “उस जांच को पूरा करने के लिए एक प्लेटफॉर्म को कितनी दूर जाना होगा, यह अभी भी खुला है।”
वासिलेंको के अनुसार, ट्रेजरी ने स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स और “फ्रीज,” “सीज़,” और “बर्न” सहित कार्यों के बारे में सवाल उठाए हैं। एक अनुपालन समीक्षा यह स्थापित कर सकती है कि किसी जारीकर्ता के पास कानूनी आदेश का जवाब देने की तकनीकी क्षमता और आंतरिक प्रक्रिया है या नहीं, लेकिन यह गारंटी नहीं दे सकती कि कंपनी हर भविष्य के मामले में कैसे प्रतिक्रिया देगी, उन्होंने कहा।
वासिलेंको ने ट्रेजरी से यह बताने का आह्वान किया कि कौन से साक्ष्य उसकी समीक्षा को संतुष्ट करेंगे। उनके टिप्पणी के अनुसार, स्पष्ट मानक एक्सचेंजों और वॉलेट प्रदाताओं को अमेरिकी नियमों के अधीन ग्राहकों के लिए उपलब्ध कराने से पहले विदेशी स्टेबलकॉइन का आकलन करने में मदद करेंगे।
यूरोप अलग से विचार कर रहा है कि उसके नियामक दूसरे अधिकार क्षेत्र में किए गए पर्यवेक्षण पर कितना भरोसा कर सकते हैं। वासिलेंको ने कहा कि पारस्परिक मान्यता (mutual recognition) को एक ही सर्व-उद्देश्यीय निर्णय के माध्यम से दिए जाने के बजाय एक समय में एक आवश्यकता का आकलन किया जाना चाहिए।
उन्होंने कहा कि जहां अमेरिकी और यूरोपीय संघ के अधिकारी एक ही अनुपालन प्रश्न पूछते हैं, वहां एक उत्तर पर्याप्त होना चाहिए। जब आवश्यकताएं भिन्न होती हैं, जैसा कि अमेरिकी कानूनी आदेश का पालन करने की क्षमता पर होता है, वासिलेंको ने कहा कि प्लेटफॉर्म और जारीकर्ताओं को दोनों जांचों को पूरा करने की आवश्यकता होगी।
