Citi ने पाया है कि 2026 के दौरान 77% वित्तीय संस्थान किसी न किसी रूप में टोकनाइज़्ड कोलेटरल का उपयोग करने की उम्मीद करते हैं, क्योंकि बैंक और मार्केट ऑपरेटर ब्लॉकचेन-आधारित सेटलमेंट को लाइव वातावरण में ला रहे हैं.
बैंक की 24 सितंबर की रिपोर्ट, Digital Collateral: A Practical Reality, जिसे The ValueExchange के साथ तैयार किया गया, मार्जिन और फाइनेंसिंग के लिए उपयोग होने वाले टोकनाइज़्ड कैश, मनी मार्केट फंड्स, सरकारी बॉन्ड्स और अन्य परिसंपत्तियों की जांच करती है. Citi ने कहा कि संस्थान परीक्षण से आगे बढ़कर कोलेटरल के व्यावहारिक उपयोग की ओर बढ़ रहे हैं.
रिपोर्ट इस बदलाव को पारंपरिक बाजारों की एक महंगी समस्या के संदर्भ में रखती है. बड़े वित्तीय संस्थान कस्टोडियन, क्लियरिंग हाउस और काउंटरपार्टीज़ के बीच फैले कोलेटरल के बड़े पूल का प्रबंधन करते हैं, लेकिन सेटलमेंट घंटों और खंडित सिस्टमों के कारण जरूरत पड़ने पर परिसंपत्तियों का स्थानांतरण रुक सकता है.
Citi के प्रकाशित निष्कर्षों के अनुसार, किसी एक संस्थान में 15 बिलियन डॉलर तक का कोलेटरल निष्क्रिय रह सकता है, जिससे बड़ी फर्मों के लिए सालाना लगभग 346 मिलियन डॉलर की खोई हुई आय जुड़ती है. Citi’s Digital Collateral report
रिपोर्ट के अनुसार, प्रणालीगत रूप से महत्वपूर्ण वित्तीय संस्थान हर दिन औसतन लगभग 74 बिलियन डॉलर के कोलेटरल का प्रबंधन लगभग 65 कस्टडी लोकेशनों के माध्यम से करते हैं.
लगभग 25% कोलेटरल बिना रिटर्न के रह सकता है या अतिरिक्त बफर के रूप में पोस्ट किया जा सकता है, क्योंकि मौजूदा इन्फ्रास्ट्रक्चर बाजार की मांग के समय हमेशा परिसंपत्तियों को स्थानांतरित नहीं कर पाता. इसके परिणामस्वरूप किसी बड़े संस्थान में निष्क्रिय बैलेंस लगभग 15 बिलियन डॉलर तक पहुँच सकता है.
Citi का अनुमान है कि कोलेटरल की अकुशल तैनाती से किसी टियर 1 संस्थान को सालाना लगभग 346 मिलियन डॉलर की आय का नुकसान हो सकता है. उसकी सार्वजनिक रिपोर्ट पेज इस लागत के मुख्य स्रोतों में पुराने सेटलमेंट कटऑफ और निष्क्रिय कोलेटरल को बताती है.
Nasdaq और The ValueExchange के पहले के शोध ने भी संस्थागत कोलेटरल पूल के आकार को लेकर समान निष्कर्ष निकाले थे. उनके सर्वेक्षण के अनुसार, प्रबंधनाधीन औसत कोलेटरल लगभग 74 बिलियन डॉलर था और लगभग 25% पर उसके मालिक को कोई रिटर्न नहीं मिल रहा था.
पहले के अध्ययन में पाया गया था कि सर्वेक्षण में शामिल 52% वित्तीय संस्थान 2026 तक सक्रिय रूप से टोकनाइज़्ड कोलेटरल का प्रबंधन करने की योजना बना रहे थे. Citi की नई रिपोर्ट में किसी न किसी रूप में टोकनाइज़्ड कोलेटरल का उपयोग करने की अपेक्षा रखने वालों की हिस्सेदारी 77% बताई गई है, जो संभावित उपयोगों के अधिक व्यापक दायरे को कवर करती है.
कैश, सरकारी प्रतिभूतियाँ और मनी मार्केट फंड्स उन प्रमुख परिसंपत्तियों में शामिल हैं जिन्हें संस्थान डिजिटल कोलेटरल व्यवस्थाओं के लिए विचार कर रहे हैं. Citi ने कहा कि टोकनाइज़ेशन फर्मों को पारंपरिक सेटलमेंट विंडो के दोबारा खुलने की प्रतीक्षा किए बिना पात्र परिसंपत्तियाँ ट्रांसफर करने की सुविधा दे सकता है.
रिपर्चेज एग्रीमेंट्स ब्लॉकचेन-आधारित कोलेटरल के अधिक विकसित संस्थागत उपयोगों में से एक बन गए हैं.
Citi रिपोर्ट का अनुमान है कि मासिक रेपो वॉल्यूम का लगभग 5% पहले से ही टोकनाइज़्ड रूप में ट्रांजैक्ट हो रहा है. रेपो बाजार संस्थानों को प्रतिभूतियों के बदले नकदी लेकर अल्पकालिक फंडिंग प्राप्त करने की अनुमति देते हैं, साथ ही बाद में लेनदेन को उलटने पर सहमति होती है.
अलग प्रोडक्शन डेटा दिखाता है कि बड़े ट्रांजैक्शन वैल्यू पहले से ही डिस्ट्रिब्यूटेड-लेजर रेपो सिस्टमों के माध्यम से चल रहे हैं. Broadridge ने कहा कि उसके Distributed Ledger Repo प्लेटफॉर्म ने जुलाई के दौरान 8 ट्रिलियन डॉलर प्रोसेस किए, जबकि औसत दैनिक वॉल्यूम 365 बिलियन डॉलर तक पहुँचा.
जैसा कि crypto.news ने रिपोर्ट किया, Broadridge का प्लेटफॉर्म फर्मों को अपने मौजूदा ट्रेडिंग सिस्टम बदले बिना टोकनाइज़्ड कोलेटरल को स्थानांतरित करते हुए रेपो ट्रांजैक्शन सेटल करने की अनुमति देता है. Broadridge processed $8 trillion in blockchain repo volume
Citi की रिपोर्ट कहती है कि टोकनाइज़्ड कोलेटरल एक और बाधा को दूर कर सकता है, क्योंकि डेरिवेटिव्स और डिजिटल एसेट बाजार सामान्य बैंकिंग घंटों से आगे भी संचालित होते हैं. पारंपरिक कोलेटरल ट्रांसफर स्थानीय बाजार समय-सारिणी, कस्टोडियन उपलब्धता और सेटलमेंट कटऑफ पर निर्भर हो सकते हैं.
Citi के प्रकाशित निष्कर्षों के अनुसार, वैश्विक मार्जिन का लगभग 60% बिना यील्ड वाले कैश में बना रहता है. बैंक ने कहा कि टोकनाइज़्ड मनी मार्केट फंड्स यील्ड और तेज ट्रांसफरेबिलिटी को जोड़ सकते हैं, जिससे कोलेटरल को उस समय के करीब तक निवेशित रखा जा सकता है जब वास्तव में उसे स्थानांतरित करना हो.
ऐसी संरचनाएँ अब विनियमित उत्पादों तक पहुँच रही हैं. JPMorgan ने अपने OnChain Liquidity-Token Money Market Fund के लिए फाइलिंग की, जो ब्लॉकचेन तकनीक का उपयोग कर निवेशकों को फंड शेयरों से जुड़े ट्रांजैक्शन निर्देश जमा करने की सुविधा देता है. इस पोर्टफोलियो में मुख्यतः कैश, अल्पकालिक अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियाँ और पूर्णतः कोलेटरल-समर्थित रिपर्चेज एग्रीमेंट्स शामिल हैं.
अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियाँ संस्थागत कोलेटरल बाजार का एक और हिस्सा हैं, जो टोकनाइज़्ड इन्फ्रास्ट्रक्चर की ओर बढ़ रहा है.
The Depository Trust & Clearing Corporation अक्टूबर 2026 में अपनी DTC Tokenization Service लॉन्च करने की योजना बना रही है. यह सेवा DTC में रखी गई पात्र प्रतिभूतियों को टोकनाइज़्ड रूप में दर्शाने की अनुमति देगी, जबकि उनके मौजूदा स्वामित्व अधिकार और निवेशक सुरक्षा बरकरार रहेंगे.
DTCC ने 15 जुलाई को परियोजना को प्रोडक्शन गतिविधि में स्थानांतरित किया. भाग लेने वाली फर्मों ने अमेरिकी ट्रेजरी रेपो, कोलेटरल प्लेज, सिक्योरिटीज लेंडिंग, इक्विटी सेटलमेंट और सेंट्रल काउंटरपार्टी मार्जिन वर्कफ्लो से जुड़े ट्रांजैक्शन पूरे किए.
इसमें 30 से अधिक वित्तीय और प्रौद्योगिकी कंपनियों ने भाग लिया, जिनमें BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group और State Street Investment Management शामिल हैं.
परीक्षणों में डिलीवरी-वर्सेस-पेमेंट ट्रेड्स और रेपो ट्रांजैक्शनों में उपयोग की गई टोकनाइज़्ड अमेरिकी ट्रेजरी परिसंपत्तियाँ शामिल थीं. DTCC ने कहा कि इस प्रोडक्शन गतिविधि ने उसके इन्फ्रास्ट्रक्चर को निर्धारित अक्टूबर रोलआउट के लिए तैयार किया.
संबंधित कवरेज में crypto.news ने रिपोर्ट किया कि यह सेवा पात्र DTC-कस्टडीड अमेरिकी ट्रेजरीज़, प्रमुख इंडेक्स ETFs और कुछ अमेरिकी इक्विटीज को कवर करेगी. DTCC moves tokenized assets toward October launch
DTC को इस परियोजना के लिए दिसंबर 2025 में अमेरिकी Securities and Exchange Commission की no-action letter के माध्यम से नियामकीय मंजूरी मिली. DTCC ने कहा कि यह प्राधिकरण निर्दिष्ट लिक्विड प्रतिभूतियों पर लागू होता है, जिनमें अमेरिकी ट्रेजरी बिल्स, नोट्स और बॉन्ड्स, Russell 1000 स्टॉक्स और प्रमुख इंडेक्स से जुड़े ETFs शामिल हैं.
Citi की रिपोर्ट पारंपरिक बाजार घंटों के बाहर कोलेटरल को स्थानांतरित करने की क्षमता पर विशेष रूप से केंद्रित है.
वैश्विक डेरिवेटिव्स और डिजिटल एसेट बाजार चलते रह सकते हैं, जबकि कुछ क्षेत्रों में बैंक, कस्टोडियन और सेटलमेंट सिस्टम बंद रहते हैं. फर्में इसके जवाब में पहले से अतिरिक्त कोलेटरल भेज सकती हैं या बड़े लिक्विडिटी बफर बनाए रख सकती हैं.
Citi ने कहा कि टोकनाइज़ेशन दिन के 24 घंटे, सप्ताह के सातों दिन के करीब कोलेटरल ट्रांसफर का समर्थन कर सकता है, जिससे प्रीफंडिंग पर निर्भरता कम होगी. बैंक ने रियल-टाइम मार्जिनिंग और विभिन्न टाइम ज़ोन के बीच अमेरिकी ट्रेजरीज़ की मूवमेंट को ऐसे व्यावहारिक उदाहरण बताया जो पहले से विकासाधीन हैं.
DTCC इसी मुद्दे के इर्द-गिर्द डिज़ाइन की गई एक अलग Collateral AppChain पर काम कर रहा है. इस प्लेटफॉर्म का उद्देश्य कोलेटरल प्रदाताओं, रिसीवर्स, कस्टोडियनों और अन्य बाजार प्रतिभागियों को विभिन्न बाजारों और ब्लॉकचेन नेटवर्कों के बीच परिसंपत्तियाँ स्थानांतरित करने के लिए साझा इन्फ्रास्ट्रक्चर देना है.
Chainlink के साथ काम करते हुए, DTCC प्लेटफॉर्म पर ऑटोमेटेड एलिजिबिलिटी चेक्स, वैल्यूएशंस, मार्जिन कैलकुलेशंस, कोलेटरल ऑप्टिमाइज़ेशन और सेटलमेंट का समर्थन करने की योजना बना रहा है. Collateral AppChain के 2026 की चौथी तिमाही में प्रोडक्शन में प्रवेश करने की उम्मीद है.
Crypto.news ने पारंपरिक क्लियरिंग इन्फ्रास्ट्रक्चर के बाहर इसी तरह की संस्थागत मांग की भी रिपोर्ट की है. Aave एक Avalanche-आधारित बाजार की योजना बना रहा है, जहाँ पात्र संस्थान टोकनाइज़्ड वित्तीय परिसंपत्तियों को गिरवी रख सकेंगे और अपनी अंडरलाइंग पोजिशन बेचे बिना उनके खिलाफ Tether का USA₮ स्टेबलकॉइन उधार ले सकेंगे. Aave plans tokenized asset collateral market on Avalanche
Citi ने स्वीकार किया कि कानूनी ढाँचे, लेगेसी सिस्टम और संस्थागत जोखिम नियंत्रण अब भी अपनाने में बाधाएँ बने हुए हैं. उसकी 24 सितंबर की रिपोर्ट में कहा गया कि वित्तीय संस्थान अब टोकनाइज़्ड कोलेटरल का सिर्फ अवलोकन करने से आगे बढ़कर उसे लाइव ट्रेजरी, मार्जिन और सेटलमेंट प्रक्रियाओं में लागू कर रहे हैं.
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