यूएस कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन ने परपेचुअल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स की चार आम आलोचनाओं का जवाब दिया है, जिसमें 2025 परामर्श प्रक्रिया के दौरान प्रस्तुत की गई 100 से अधिक सार्वजनिक टिप्पणियों का हवाला दिया गया है क्योंकि नियामक डिजिटल परिसंपत्ति बाजारों की निगरानी का विस्तार करना जारी रख रहे हैं।

सीएफटीसी अध्यक्ष माइकल सेलिग द्वारा एक्स (X) पर प्रकाशित एक पोस्ट के अनुसार, परपेचुअल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स और ऐसे उत्पादों के एजेंसी के हालिया अनुमोदन के बारे में कई गलत धारणाएं सामने आई हैं, जिनमें अनुबंध की अवधि, लीवरेज, सार्वजनिक परामर्श और फंडिंग दरों से संबंधित चिंताएं शामिल हैं।

जिन मुद्दों को संबोधित किया गया उनमें यह तर्क भी था कि परपेचुअल फ्यूचर्स, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स की कानूनी परिभाषा के दायरे से बाहर आते हैं क्योंकि उनकी कोई निश्चित समाप्ति तिथि नहीं होती है। सेलिग ने कहा कि न तो कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट और न ही सीएफटीसी के नियम "फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स" शब्द को इस तरह से स्पष्ट रूप से परिभाषित करते हैं जिसमें निश्चित समाप्ति या डिलीवरी तिथि की आवश्यकता होती है।

इसके बजाय, उन्होंने कहा कि यह निर्धारित करने के लिए उपयोग किए जाने वाले मानदंड कि कोई साधन फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के रूप में योग्य है या नहीं, अदालती फैसलों और आयोग की व्याख्याओं से आते हैं, जिनमें से किसी को भी अनुबंध को पूर्वनिर्धारित तिथि पर समाप्त होने की आवश्यकता नहीं होती है।

सीएफटीसी लीवरेज सीमाओं और फंडिंग तंत्र का बचाव करता है

लीवरेज पर भी ध्यान केंद्रित किया गया है, जब कुछ आलोचकों ने दावा किया था कि एजेंसी ने एक ऐसे उत्पाद को मंजूरी दी थी जो अमेरिकी व्यापारियों को हाल ही में अनुमोदित बीटीसीपीईआरपी (BTCPERP) कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से 250 गुना तक लीवरेज तक पहुंचने की अनुमति देगा।

उन चिंताओं को संबोधित करते हुए, सेलिग ने कहा कि अत्यधिक लीवरेज ऐतिहासिक रूप से ऑफशोर ट्रेडिंग स्थलों से जुड़ा रहा है, न कि परपेचुअल फ्यूचर्स संरचना से ही। उन्होंने कहा कि सीएफटीसी की निगरानी में संचालित होने वाले परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स उसी लीवरेज प्रतिबंधों के अधीन रहते हैं जो संयुक्त राज्य अमेरिका में अन्य विनियमित फ्यूचर्स उत्पादों पर लागू होते हैं।

अनुमोदन प्रक्रिया के बाद उद्योग की भागीदारी को लेकर भी सवाल उठे। जवाब में, सेलिग ने अप्रैल 2025 में परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स और 24/7 ट्रेडिंग दोनों को कवर करने वाले टिप्पणी के लिए एक अनुरोध का हवाला दिया, जिसमें बाजार सहभागियों से 100 से अधिक प्रतिक्रियाएं मिलीं, जिनमें आयोग के साथ पहले से पंजीकृत कई फर्में भी शामिल थीं।

फंडिंग दरें, परपेचुअल फ्यूचर्स की एक और अक्सर विवादास्पद विशेषता, को बयान में अलग से ध्यान मिला। सेलिग के अनुसार, आलोचकों ने तर्क दिया है कि यह तंत्र व्यापारियों के लिए उच्च लागत पैदा करता है और हानिकारक बाजार व्यवहार को प्रोत्साहित करता है।

उनकी व्याख्या यह थी कि पारंपरिक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स में स्थिति बनाए रखने से इसी तरह की वार्षिक लागतें उत्पन्न हो सकती हैं, एक बार जब व्यापारी बार-बार समाप्त हो रहे कॉन्ट्रैक्ट्स को खोलने और रोल करने से जुड़े खर्चों का हिसाब लगाते हैं। उन्होंने कहा कि फंडिंग दरें कदाचार को प्रोत्साहित करने के बजाय परपेचुअल फ्यूचर्स को अंतर्निहित स्पॉट बाजार के साथ संरेखित रखने में मदद करती हैं।

ये टिप्पणियाँ ऐसे समय में आई हैं जब सीएफटीसी डिजिटल परिसंपत्ति विनियमन में एक प्रमुख भूमिका निभाना जारी रखे हुए है, जबकि कांग्रेस ऐसे कानून पर बहस कर रही है जो सीएफटीसी और एसईसी की जिम्मेदारियों को फिर से परिभाषित कर सकता है।

जैसा कि क्रिप्टो.न्यूज़ द्वारा पहले बताया गया था, आयोग ने हाल ही में पूर्व एसईसी क्रिप्टो टास्क फोर्स सलाहकार डोनाल्ड बैटल को मुख्य डेटा इनोवेशन अधिकारी के रूप में नियुक्त किया है। इस नियुक्ति की घोषणा करते हुए, एजेंसी ने बैटल के ब्लॉकचेन एनालिटिक्स, वित्तीय जांच, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस और डेटा साइंस के अनुभव पर प्रकाश डाला।

क्रिप्टोकरेंसी बाजारों से परे, आयोग प्रेडिक्शन बाजारों और इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स से जुड़े विवादों में सक्रिय रहा है। एजेंसी द्वारा उद्धृत अदालती दस्तावेजों से पता चलता है कि उसने हाल ही में न्यू मैक्सिको के अधिकारियों को कलशी (Kalshi) पर सूचीबद्ध कॉन्ट्रैक्ट्स पर राज्य के जुआ कानूनों को लागू करने के प्रयासों को चुनौती दी थी, यह तर्क देते हुए कि संघीय रूप से विनियमित इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स सीएफटीसी के अधिकार क्षेत्र में आते हैं।

इसी समय, नियामक स्पोर्ट्स इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए एक प्रस्तावित ढांचे पर सार्वजनिक प्रतिक्रिया एकत्र कर रहा है, एक ऐसी प्रक्रिया जो भविष्य में संघीय अधिकारियों द्वारा खेल से संबंधित प्रेडिक्शन बाजारों की निगरानी को प्रभावित कर सकती है।