ब्लैकरॉक ने कहा है कि बिटकॉइन ईटीएफ (एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड) बड़े धारकों के लिए तेजी से वित्तीय उपकरण के रूप में काम कर रहे हैं जो संपार्श्विक, विकल्प तक पहुंच और पोर्टफोलियो लचीलापन चाहते हैं, क्योंकि बिटकॉइन की अस्थिरता 35-40 की सीमा तक गिर गई है।

द पोम्प पॉडकास्ट ने 17 सितंबर को जे जेकब्स, जो ब्लैकरॉक के यूएस हेड ऑफ इक्विटी ईटीएफ हैं, के साथ एक साक्षात्कार प्रकाशित किया, जिसमें आईशेयर्स बिटकॉइन ट्रस्ट ईटीएफ, या आईबीआईटी के विकास, क्रिप्टो-लिंक्ड विकल्पों के विकास और ब्लैकरॉक के बढ़ते बिटकॉइन और इथेरियम उत्पाद श्रृंखला को शामिल किया गया।

साक्षात्कार के दौरान, मेजबान एंथनी पोम्प्लियानो ने बिटकॉइन को लगभग 80 की अस्थिरता से 35-40 तक बढ़ने का वर्णन किया। जेकब्स ने किसी एक कारण की पहचान नहीं की, उन्होंने कहा कि ईटीपी, विकल्प, गहरी तरलता और दीर्घकालिक धारकों के बढ़ते आधार ने सभी गिरावट में योगदान दिया है।

बिटकॉइन ईटीएफ बड़े धारकों को अधिक वित्तीय विकल्प देते हैं

जेकब्स ने कहा कि ब्लैकरॉक ने शुरू में संस्थागत कस्टडी को मुख्य कारण माना था कि दीर्घकालिक बिटकॉइन धारक अपने सिक्कों को ईटीएफ संरचना में क्यों ले जाएंगे। क्लाइंट वार्तालापों ने एक और उपयोग के मामले का खुलासा किया: बिटकॉइन को पारंपरिक वित्तीय खातों में रखने से उस धन का ऋण और डेरिवेटिव बाजारों में उपयोग करना आसान हो गया।

जेकब्स के अनुसार, जिन धारकों के पास बिटकॉइन में अपनी संपत्ति का एक बड़ा प्रतिशत है, वे कभी-कभी अपने एक्सपोजर को बेचे बिना संपत्ति, वाहन या अन्य खर्चों के लिए तरलता चाहते हैं। एक ईटीएफ स्थिति को संभावित रूप से उन उधारदाताओं के पास गिरवी रखा जा सकता है जो ईटीएफ शेयरों को संपार्श्विक के रूप में स्वीकार करते हैं, जबकि विकल्पों का उपयोग जोखिम को हेज करने या आय उत्पन्न करने के लिए किया जा सकता है।

उत्पाद की कार्यप्रणाली में यह अंतर महत्वपूर्ण है। आईबीआईटी स्वयं घर या कार ऋण जारी नहीं करता है, और ब्लैकरॉक गारंटी नहीं देता है कि एक निवेशक अपने शेयरों के बदले उधार ले सकता है। एक बैंक, ब्रोकर या अन्य ऋणदाता यह निर्धारित करता है कि वह ईटीएफ शेयरों को संपार्श्विक के रूप में स्वीकार करेगा या नहीं और किन शर्तों पर।

पारंपरिक उधारदाताओं ने पहले ही ऐसी सेवाओं का विस्तार किया है। जेपीमॉर्गन बिटकॉइन को संपार्श्विक के रूप में स्वीकार कर रहा है, बैंक ने क्रिप्टो-लिंक्ड ईटीएफ से जुड़े पहले के प्रयासों के बाद डिजिटल परिसंपत्तियों को अपने सुरक्षित-ऋण ढांचे में और आगे बढ़ाया है।

जेकब्स ने बिटकॉइन संपत्ति को पारंपरिक ऋण, हेजिंग और पोर्टफोलियो उपकरणों के साथ जोड़ने की इस क्षमता को परिसंपत्ति के वित्तीयकरण के हिस्से के रूप में वर्णित किया।

आईबीआईटी की संरचना अब अधिकृत प्रतिभागियों द्वारा वस्तु-रूप में निर्माण और रिडेम्पशन का समर्थन करती है। एसईसी ने जुलाई 2025 में क्रिप्टो ईटीपी के लिए वस्तु-रूप प्रक्रियाओं को मंजूरी दी, जिससे यूएस स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ लॉन्च होने पर शुरू में आवश्यक केवल-नकद दृष्टिकोण को उलट दिया गया।

एसईसी के चेयरमैन पॉल एटकिंस ने उस समय कहा था कि वस्तु-रूप लेनदेन उत्पादों को "कम खर्चीला और अधिक कुशल" बना सकते हैं।

वस्तु-रूप लेनदेन का मतलब यह नहीं है कि सामान्य खुदरा धारक ब्लैकरॉक में जाकर सीधे थोड़ी मात्रा में बिटकॉइन को आईबीआईटी शेयरों के लिए बदल सकते हैं। निर्माण और रिडेम्पशन गतिविधि बड़े बास्केट का उपयोग करके अधिकृत प्रतिभागियों के माध्यम से होती है।

ब्लैकरॉक के नवीनतम आईबीआईटी डेटा के अनुसार, 17 सितंबर तक एक क्रिएशन बास्केट का मूल्य लगभग $1.73 मिलियन था, जिसमें 22.65 बीटीसी शामिल थे। जेकब्स ने पॉडकास्ट के दौरान व्यावहारिक सीमा को लगभग $1.5 मिलियन बताया, जो पहले के स्तरों से काफी कम हो गया था।

ब्लैकरॉक गहरे बाजारों से बिटकॉइन की कम अस्थिरता को जोड़ता है

पोम्प्लियानो ने जेकब्स से पूछा कि क्या बिटकॉइन की अस्थिरता में गिरावट वॉल स्ट्रीट की भागीदारी, ईटीएफ या परिसंपत्ति के आसपास बने डेरिवेटिव बाजार से हुई है।

जेकब्स ने कहा कि ब्लैकरॉक के पास कोई एक स्पष्टीकरण नहीं है। ईटीपी ने एक्सपोजर प्राप्त करने के अधिक तरीके बनाए, जबकि विकल्पों ने बाजार प्रतिभागियों को जटिल स्थितियों और जोखिम प्रबंधन के लिए अतिरिक्त उपकरण दिए। उनके विचार में, प्रतिभागियों और तरलता का एक गहरा पूल कुछ मूल्य उतार-चढ़ाव को कम कर सकता है।

दीर्घकालिक खरीदार ब्लैकरॉक के स्पष्टीकरण का एक और हिस्सा बनाते हैं। जेकब्स ने कहा कि अब अधिक निवेशक रणनीतिक रूप से बिटकॉइन रखते हैं, जो कम अवधि के व्यापारियों से मांग का एक अलग स्रोत प्रदान करता है।

भविष्य की अस्थिरता पर उनका दृष्टिकोण एक आकलन बना हुआ है, न कि एक गारंटीकृत परिणाम। बिटकॉइन अभी भी तेज उतार-चढ़ाव का अनुभव कर सकता है, जबकि डेरिवेटिव और उत्तोलन तेजी से लिक्विडेशन की अवधि के दौरान अस्थिरता को बढ़ा सकते हैं।

जेकब्स ने तर्क दिया कि कम अस्थिरता ने ब्लैकरॉक के बिटकॉइन की अंतर्निहित निवेश विशेषताओं को देखने के तरीके को नहीं बदला है। उन अवधियों में जब निवेशक सरकारों, भू-राजनीतिक अस्थिरता या फिएट मुद्रा के अवमूल्यन के बारे में चिंतित होते हैं, तो बिटकॉइन को "लाभ होना चाहिए", उन्होंने कहा, यह देखते हुए कि ऐसी स्थितियां पारंपरिक परिसंपत्तियों पर दबाव डाल सकती हैं।

यह बयान ब्लैकरॉक के निवेश दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करता है। यह स्थापित नहीं करता है कि जब स्टॉक या बांड गिरते हैं तो बिटकॉइन लगातार बढ़ेगा, और परिसंपत्ति वर्गों के बीच संबंध बाजार चक्रों में बदल सकते हैं।

आईबीआईटी ब्लैकरॉक का सबसे बड़ा क्रिप्टो ईटीपी बना रहा। ब्लैकरॉक ने 17 सितंबर तक आईबीआईटी में लगभग $59.87 बिलियन की शुद्ध संपत्ति, 1.382 बिलियन बकाया शेयर और 0.25% प्रायोजक शुल्क की सूचना दी। उत्पाद सीएमई सीएफ बिटकॉइन रेफरेंस रेट-न्यूयॉर्क वेरिएंट को ट्रैक करता है।

ब्लैकरॉक क्रिप्टो के आसपास स्टेकिंग और आय उत्पाद बना रहा है

ब्लैकरॉक की वर्तमान क्रिप्टो रणनीति साधारण स्पॉट एक्सपोजर से आगे बढ़ती है, हालांकि यह बिटकॉइन और इथेरियम पर केंद्रित रहती है।

जेकब्स ने कहा कि फर्म ने दो परिसंपत्तियों पर ध्यान केंद्रित किया है क्योंकि बिटकॉइन और इथेरियम पूंजीकरण के हिसाब से अधिकांश डिजिटल-संपत्ति बाजार का प्रतिनिधित्व करते हैं। ब्लैकरॉक ने हर बड़ी क्रिप्टोकरेंसी के लिए उत्पाद लॉन्च करने का तरीका नहीं अपनाया है।

इथेरियम के लिए, फर्म स्पॉट एक्सपोजर के लिए ईटीएचए और आईशेयर्स स्टेक्ड इथेरियम ट्रस्ट ईटीएफ, ईटीएचबी प्रदान करती है, जो ट्रस्ट की होल्डिंग्स के एक हिस्से से ईथर मूल्य एक्सपोजर को स्टेकिंग पुरस्कारों के साथ जोड़ता है।

ब्लैकरॉक के आधिकारिक ईटीएचबी पेज पर 10 सितंबर तक शुद्ध संपत्ति $1 बिलियन से थोड़ी अधिक दिखाई गई। उत्पाद में उस तारीख को 1.54% की 30-दिवसीय स्टेकिंग पुरस्कार दर थी, जबकि बताई गई प्रायोजक शुल्क 0.25% है।

जैसा कि crypto.news ने ब्लैकरॉक द्वारा ईटीएचबी लॉन्च करने पर रिपोर्ट किया था, उत्पाद ने मार्च में ब्लैकरॉक के पहले यूएस इथेरियम ईटीपी के रूप में व्यापार करना शुरू किया, जिसमें स्टेकिंग शामिल थी।

ब्लैकरॉक ने बिटकॉइन से आय चाहने वाले निवेशकों के लिए एक अलग तरीका अपनाया है।

आईशेयर्स बिटकॉइन प्रीमियम इनकम ईटीएफ, टिकर बिटा, जून में लॉन्च किया गया। अनुवादित साक्षात्कार नोट्स ने उत्पाद को "बीडा" के रूप में संदर्भित किया, लेकिन ब्लैकरॉक का आधिकारिक टिकर बिटा है।

बिटा स्पॉट बीटीसी और आईबीआईटी के माध्यम से बिटकॉइन एक्सपोजर रखता है, फिर प्रीमियम इकट्ठा करने के लिए मुख्य रूप से आईबीआईटी पर कॉल विकल्प लिखता है। ब्लैकरॉक ने फंड लॉन्च करते समय कहा था कि रणनीति आम तौर पर पोर्टफोलियो के लगभग 25% से 35% को कवर करने वाले कॉल को लक्षित करती है।

इसके उत्पाद पेज पर 9 सितंबर तक 13.25% की वितरण दर और 0.65% का प्रायोजक शुल्क दिखाया गया। वितरण दरें बदल सकती हैं और गारंटीकृत रिटर्न नहीं हैं।

जैसा कि crypto.news ने पहले बिटा के अपने विश्लेषण में रिपोर्ट किया था, कवर्ड कॉल बेचने से मासिक आय हो सकती है, लेकिन जब कीमतें तेजी से बढ़ती हैं तो कुछ बिटकॉइन की वृद्धि में भागीदारी को सीमित करता है।

जेकब्स ने कहा कि यह रणनीति उन ग्राहकों के अनुरोधों से बढ़ी जो बिटकॉइन एक्सपोजर चाहते थे, लेकिन उनके पोर्टफोलियो नकदी प्रवाह के इर्द-गिर्द संरचित थे। स्पॉट बिटकॉइन स्वयं कोई कूपन या लाभांश नहीं देता है, जिससे विकल्प प्रीमियम एक तरीका बचता है जिससे एक ईटीएफ वितरण योग्य आय उत्पन्न कर सकता है।

ब्लैकरॉक के विषयगत ढांचे में अब एआई क्रिप्टो के साथ है

साक्षात्कार बिटकॉइन से आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (कृत्रिम बुद्धिमत्ता) पर ब्लैकरॉक के दृष्टिकोण की ओर बढ़ा, जहां जेकब्स ने एआई को एक मैक्रोइकोनॉमिक वैरिएबल (वृहद-आर्थिक चर) के रूप में वर्णित किया जो अमेरिकी इक्विटी बाजारों के लिए तेजी से प्रासंगिक है।

उन्होंने कहा कि ब्लैकरॉक एआई को केवल एक प्रौद्योगिकी-क्षेत्र के विषय के रूप में मानने के बजाय उपयोगिताओं, बिजली अवसंरचना, डेटा सेंटर, सेमीकंडक्टर, मॉडल डेवलपर, सॉफ्टवेयर और एप्लिकेशन में एआई की जांच करता है।

जेकब्स के अनुसार, उस श्रृंखला में आपूर्ति समयरेखा में तेजी से अंतर होता है। उन्होंने अनुमान लगाया कि एक नई तांबे की खान को उत्पादन तक पहुंचने में चार से आठ साल लग सकते हैं और सेमीकंडक्टर फैब्रिकेशन सुविधाओं को परिचालन में आने में लगभग चार साल लग सकते हैं।

इन समय अनुमानों का उपयोग ब्लैकरॉक के निवेश ढांचे को समझाने के लिए किया गया था, न कि कमोडिटी कीमतों या एआई-कंपनी रिटर्न के लिए कोई पूर्वानुमान स्थापित करने के लिए।

परिसंपत्ति प्रबंधक उस अवसंरचना के विभिन्न हिस्सों से जुड़े कई उत्पाद प्रदान करता है। जेकब्स ने अपनी सक्रिय रूप से प्रबंधित एआई रणनीति बीआई, अवसंरचना और बिजली एक्सपोजर, डेटा-सेंटर रियल एस्टेट और तांबे से संबंधित निवेशों को उदाहरण के रूप में बताया कि कैसे ईटीएफ संरचनाएं एआई आपूर्ति श्रृंखला को निवेश योग्य समूहों में विभाजित कर सकती हैं।

फंड डिज़ाइन पर उनकी टिप्पणियाँ अमेरिकी बाजार में उपलब्ध ईटीएफ की संख्या तक विस्तारित हुईं। जेकब्स ने कहा कि निवेशकों को केवल उत्पाद के नामों पर निर्भर रहने के बजाय होल्डिंग्स, संरचना, कराधान और बाजार-निर्माण व्यवस्था की जांच करनी चाहिए।

बिटा उनके द्वारा बताए गए संरचनात्मक अंतरों का एक उदाहरण प्रदान करता है। फंड एक साझेदारी संरचना का उपयोग करता है, इसलिए ब्लैकरॉक का कहना है कि निवेशकों को अमेरिकी कर रिपोर्टिंग के लिए शेड्यूल के-1 प्राप्त होने की उम्मीद है। आईबीआईटी, उसी अंतर्निहित परिसंपत्ति के लिए एक्सपोजर प्रदान करने के बावजूद, बिटा की कवर्ड-कॉल आय रणनीति का उपयोग नहीं करता है।

ब्लैकरॉक की जून लॉन्च सामग्री में कहा गया है कि बिटा अपने बिटकॉइन एक्सपोजर के लगभग 25% से 35% के खिलाफ कॉल बेच सकता है, जबकि शेष स्थिति बिटकॉइन मूल्य आंदोलनों के संपर्क में रहती है। इसकी विकल्प रणनीति सक्रिय रूप से प्रबंधित है और बाजार की स्थितियों और पोर्टफोलियो की स्थिति बदलने पर बदल सकती है।