बिटवाइज़ सीआईओ मैट हौगन का कहना है कि CLARITY एक्ट के बाद सर्कल की 22% की बिकवाली “अत्यधिक” है, यह तर्क देते हुए कि यूएसडीसी की भुगतान संबंधी प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त और 2030 तक $1.9 ट्रिलियन का स्टेबलकॉइन बाज़ार $75 बिलियन के मूल्यांकन लक्ष्य को उचित ठहराता है।
बिटवाइज़ एसेट मैनेजमेंट ने बुधवार को सर्कल के हालिया स्टॉक में गिरावट पर बाज़ार की प्रतिक्रिया का विरोध किया, जिसमें सीआईओ मैट हौगन ने तर्क दिया कि स्टेबलकॉइन जारीकर्ता का मूल्यांकन 2030 तक $75 बिलियन तक पहुँच सकता है — जो मौजूदा स्तरों से काफी ऊपर है — और निवेशक विधायी शोर पर अत्यधिक प्रतिक्रिया दे रहे हैं। द ब्लॉक के अनुसार, हौगन ने सोमवार को CLARITY एक्ट के एक कड़े मसौदे के बाद सर्कल (CRCL) के शेयर मूल्य में लगभग 22% की भारी गिरावट के जवाब में ये टिप्पणियाँ कीं, जिसमें स्टेबलकॉइन यील्ड पर प्रतिबंध लगाने की संभावना बढ़ गई थी।
हौगन ने कहा कि लंबित कानून ने स्टेबलकॉइन बाज़ार के अंतर्निहित विकास तर्क को नहीं बदला है। उन्होंने सिटीग्रुप के अपडेटेड पूर्वानुमान की ओर इशारा किया, जिसने कुल स्टेबलकॉइन जारी करने के लिए अपने 2030 के आधार मामले को $1.9 ट्रिलियन तक संशोधित किया — जो पिछले अनुमान $1.6 ट्रिलियन से अधिक है — और $4.0 ट्रिलियन का तेज़ी का मामला निर्धारित किया, जिसमें भुगतान नेटवर्क, निगमों और वित्तीय संस्थानों द्वारा तेज़ी से अपनाने का हवाला दिया गया। हौगन ने इस बात पर जोर दिया कि ब्याज आय स्टेबलकॉइन के विकास का मुख्य प्रेरक नहीं है, जो बाज़ार के प्राथमिक भय का सीधे खंडन करता है।
विलियम ब्लेयर के इक्विटी विश्लेषकों ने भी इस तेज़ी के रुख को दोहराया। क्रिप्टो.न्यूज़ द्वारा कवर किए गए एक हालिया नोट में, ब्लेयर ने तर्क दिया कि भुगतान के "आधारभूत परत" के रूप में यूएसडीसी की भूमिका को बाज़ार द्वारा पुनर्मूल्यांकित किया जा रहा है, जिसमें सर्कल का अनुपालन अवसंरचना, बैंकिंग संबंध और क्रॉस-चेन एकीकरण एक टिकाऊ प्रतिस्पर्धी बढ़त बनाते हैं — विशेष रूप से सीमा-पार B2B भुगतानों में।
जिस बिकवाली ने बिटवाइज़ के हस्तक्षेप को प्रेरित किया, वह CLARITY एक्ट के नवीनतम मसौदे के बाद आई, जिसने स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को धारकों को यील्ड वितरित करने से रोकने की धमकी दी थी। चिंता यह है कि ऐसा प्रतिबंध उन प्रमुख प्रतिस्पर्धी उत्तोलकों में से एक को निष्प्रभावी कर देगा जिनका उपयोग सर्कल के प्रतिद्वंद्वी तरलता आकर्षित करने के लिए करते हैं, हालांकि कुछ विश्लेषक — जिनमें हौगन भी शामिल हैं — तर्क देते हैं कि यह वास्तव में खेल के मैदान को समतल करके सर्कल को लाभ पहुँचा सकता है।
सर्कल ने सोमवार देर रात 16 व्यावसायिक हॉट वॉलेट के यूएसडीसी बैलेंस को अलग से फ्रीज़ कर दिया, जिससे कई एक्सचेंजों और प्लेटफार्मों पर संचालन बाधित हो गया, जिससे निवेशक विश्वास और हिल गया। इस कदम ने यूएसडीसी की वास्तुकला के आसपास केंद्रीकरण की पुरानी बहसें फिर से शुरू कीं, जिससे सप्ताह की नकारात्मक भावना में और इजाफा हुआ।
यूएसडीसी वर्तमान में $75 बिलियन से अधिक प्रचलन में है, और सर्कल ने अब तक $6 ट्रिलियन से अधिक की समायोजित लेनदेन मात्रा को संसाधित किया है। कंपनी ने 2024 के लिए $1.68 बिलियन का राजस्व दर्ज किया, जिसका अधिकांश हिस्सा अल्पकालिक सरकारी बॉन्ड में निवेश किए गए यूएसडीसी भंडार पर ब्याज से उत्पन्न हुआ। सिटीग्रुप का संशोधित $1.9 ट्रिलियन आधार-मामला अनुमान है कि स्टेबलकॉइन जारी करना दशक के अंत तक सालाना लगभग 20% की दर से बढ़ेगा, जो क्रिप्टो-नेटिव इकोसिस्टम, ई-कॉमर्स को अपनाने और विदेशी डॉलर होल्डिंग्स के प्रतिस्थापन द्वारा संचालित होगा।
विलियम ब्लेयर, जो सर्कल पर आउटपरफॉर्म रेटिंग बनाए रखते हैं, ने नोट किया कि यूएसडीसी की 30-दिवसीय समायोजित लेनदेन मात्रा हाल ही में लगभग $6 ट्रिलियन तक पहुँच गई — उसी अवधि में टीथर के $1.1 ट्रिलियन के मुकाबले बौना — इस बात का प्रमाण है कि सर्कल के नेटवर्क प्रभाव अल्पकालिक नियामक अशांति के बावजूद बढ़ रहे हैं।
बिटवाइज़ का $75 बिलियन का लक्ष्य सर्कल के क्रैश-पूर्व मूल्यांकन से महत्वपूर्ण वृद्धि का तात्पर्य है और यह संकेत देता है कि संस्थागत परिसंपत्ति प्रबंधक मौजूदा गिरावट को एक खरीदने का अवसर मानते हैं न कि एक संरचनात्मक विराम। संक्षेप में, फर्म का तर्क यह है कि स्टेबलकॉइन यील्ड के साथ या उसके बिना बढ़ेंगे — और सर्कल उस वृद्धि को भुनाने के लिए सबसे अच्छी स्थिति में है।
