एसेट मैनेजर बिटवाइज़ के अनुसार, वर्तमान बिटकॉइन बियर मार्केट पिछले चक्रों से मौलिक रूप से भिन्न दिख रहा है, जो एआई के क्रेज, मैक्रोइकॉनॉमिक अनिश्चितता और अमेरिकी क्रिप्टो कानून में देरी की पृष्ठभूमि में संस्थागत अपनाने में वृद्धि देख रहा है।

बिटवाइज़ के वरिष्ठ निवेश रणनीतिकार जुआन लियोन ने द ब्लॉक को बताया कि फर्म के संस्थागत ग्राहक मुख्य रूप से दो खेमों में बंट गए हैं।

पिछले दो वर्षों में स्थापित बिटकॉइन आवंटन वाले निवेशक पुनर्संतुलन और डॉलर-कॉस्ट एवरेजिंग के लिए "मंदी को एक उपहार" मान रहे हैं, जबकि पूंजी के अन्य बड़े समूह प्रतिबद्ध होने से पहले अधिक विनियामक स्पष्टता की प्रतीक्षा कर रहे हैं।

लियोन ने कहा, "2022 में, ग्राहक पूछ रहे थे कि क्या क्रिप्टो बचेगा।" "2026 में, वे प्रवेश बिंदुओं और स्थिति के आकार के बारे में पूछ रहे हैं। यह पूरी तरह से एक अलग बातचीत है।"

लियोन ने तर्क दिया कि इसने वर्तमान गिरावट को बिटकॉइन का अब तक का "सबसे हल्का संरचनात्मक बियर मार्केट" बना दिया है, वर्तमान 50% की गिरावट की तुलना 2022 के बियर मार्केट के दौरान 78% के उतार-चढ़ाव और 2018 में 84% की गिरावट से की।

एक बढ़ती हुई बिटकॉइन की निचली सीमा

लियोन ने कहा, "हर चक्र में निचली सीमा बढ़ रही है, और यह कोई संयोग नहीं है।" "यह तब होता है जब एक परिसंपत्ति परिपक्व होती है और सीमांत धारक खुदरा सट्टेबाज से पेशेवर आवंटनकर्ता में बदल जाता है।"

फिर भी, उन्होंने स्वीकार किया कि बिटकॉइन में और गिरावट देखी जा सकती है, खासकर यह देखते हुए कि अन्य बियर मार्केट लगभग 12 से 13 महीने तक चले थे, जबकि वर्तमान आठ महीने का है।

कई पारंपरिक निचले स्तर के संकेतक उभरने लगे हैं, जिनमें ओवरसोल्ड मोमेंटम रीडिंग, लगभग आधे बिटकॉइन धारक अपने निवेश पर घाटे में, दीर्घकालिक धारकों द्वारा नए सिरे से संचय और जून का रिकॉर्ड स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ बहिर्वाह शामिल हैं, जिसे वह आत्मसमर्पण के संकेत के रूप में देखते हैं।

लेकिन अभी के लिए, लियोन का मानना ​​है कि क्रिप्टो की समस्याएँ मौलिक से ज़्यादा मैक्रोइकॉनॉमिक हैं।

"चिपचिपी मुद्रास्फीति" ने उच्च ब्याज दरों की ओर उम्मीदें बढ़ा दी हैं, भू-राजनीतिक तनाव अनिश्चितता बढ़ा रहे हैं और कृत्रिम बुद्धिमत्ता के प्रति उत्साह ने अरबों डॉलर खींच लिए हैं जो अन्यथा क्रिप्टो में प्रवाहित हो सकते थे।

लियोन ने कहा, "मैं एआई को बुलबुला नहीं कहने वाला हूं," यह तर्क देते हुए कि कंप्यूट इंफ्रास्ट्रक्चर की मांग वास्तविक है और इसके प्रमाण के रूप में बिटकॉइन माइनर्स के एआई और उच्च-प्रदर्शन कंप्यूटिंग में विस्तार की ओर इशारा किया।

ईटीएफ मोर्चे पर, उन्होंने बताया कि अप्रैल से, मेमोरी-चिप ईटीएफ ने लगभग $12 बिलियन का प्रवाह आकर्षित किया है, जबकि स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में $4 बिलियन से अधिक का बहिर्वाह देखा गया है।

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लेकिन लियोन का मानना ​​है कि यह गतिशीलता समय के साथ बदल जाएगी।

उन्होंने कहा, "चक्रीय पथ यह है कि एआई कैपेक्स की अपेक्षाएं पच जाती हैं, सापेक्ष मूल्यांकन सिकुड़ते हैं, और आवंटनकर्ता उस परिसंपत्ति की तलाश करते हैं जो अपने उच्चतम स्तर से 50% नीचे हो और जिसके मौलिक सिद्धांत बेहतर हो रहे हों।"

इसके अलावा, लियोन ने तर्क दिया कि एआई और क्रिप्टो प्रतिस्पर्धी निवेश होने के बजाय अधिक पूरक बन रहे हैं, जिसमें एजेंटिक एआई जैसी चीजें प्रोग्रामेबल मनी, मशीन-टू-मशीन भुगतान और स्टेबलकॉइन रेल पर निर्भर होने लगी हैं।

उन्होंने आगामी मुद्रास्फीति डेटा और फेडरल रिजर्व की बैठकों को प्रमुख मैक्रो इवेंट्स के रूप में भी इंगित किया, जबकि यह कहा कि क्लैरिटी एक्ट का पारित होना अधिक संस्थागत भागीदारी लाएगा, भले ही उन्हें उम्मीद नहीं है कि अगस्त अवकाश से पहले यह कानून कांग्रेस से पारित होगा।

लियोन ने कहा, "क्लैरिटी एक्ट जो बदलता है वह खरबों डॉलर की नई संस्थागत पूंजी के लिए अनुमति संरचना है।"

बिटकॉइन बियर मार्केट का निचला स्तर

ये टिप्पणियां बिटवाइज़ के मुख्य निवेश अधिकारी मैट होगन के पिछले सप्ताह के विचारों को प्रतिध्वनित करती हैं कि क्रिप्टो अपने वर्तमान बियर मार्केट के अंत के करीब है। होगन ने तर्क दिया कि स्ट्रेटेजी के STRC पसंदीदा शेयरों में हालिया बिकवाली उस प्रकार के चक्र के अंत के डीलीवरेजिंग को दर्शाती है जो ऐतिहासिक रूप से नए बिटकॉइन बुल मार्केट से पहले हुआ है।

बिटवाइज़ की नवीनतम तिमाही क्रिप्टो मार्केट रिव्यू समान निष्कर्षों पर पहुंचती है।

हाल के वर्षों में क्रिप्टो कीमतों के लिए सबसे कमजोर तिमाहियों में से एक होने के बावजूद, रिपोर्ट में संस्थागत बुनियादी ढांचे में लगातार वृद्धि, टोकनाइज्ड वास्तविक-विश्व परिसंपत्तियों में विस्तार और पारंपरिक वित्त फर्मों द्वारा अपनाने का हवाला दिया गया है, जो इस बात के संकेत हैं कि उद्योग के मौलिक सिद्धांत पृष्ठभूमि में मजबूत हो रहे हैं।