Bitwise एसेट मैनेजमेंट के सह-संस्थापक और सीईओ हंटर हॉर्सले का क्रिप्टो निवेशकों के लिए एक संदेश है जो अभी भी बाजार के समय पर वापस आने का इंतजार कर रहे हैं: इंतजार करना बंद करें।

हॉर्सले ने मियामी में कंसेंसस 2026 में कहा, "चार साल का चक्र खत्म हो गया है," जहां वह सोलाना एक्सेलरेट में द ब्लॉक के गैरेथ जेनकिंसन के साथ एक साक्षात्कार के लिए बैठे थे। उन्होंने कहा, "चार साल के चक्र का मतलब है कि आपके पास तीन साल का बढ़ता बाजार और फिर एक साल का गिरता बाजार होता है। पिछले साल गिरावट थी, इसलिए यह खत्म हो गया है," उन्होंने बिटवाइज़ सीआईओ मैट हौगन द्वारा साझा की गई बात को दोहराते हुए कहा।

एक नया अध्याय

क्रिप्टो के चार साल के चक्र के अंत पर आधारित होकर, बिटवाइज़ के कार्यकारी ने बढ़ते डिजिटल एसेट क्षेत्र के लिए एक नए उद्योग व्यवस्था की ओर भी इशारा किया।

हॉर्सले ने विंस्टन चर्चिल की एक पंक्ति का हवाला दिया — जिसे उनके बिटवाइज़ सहयोगी टेडी वासारा नियमित रूप से संदर्भित करते हैं — इस महत्वपूर्ण मोड़ को व्यक्त करने के लिए: "यह अंत नहीं है, यह अंत की शुरुआत भी नहीं है, बल्कि यह शुरुआत का अंत है।"

उन्होंने कहा कि पिछली युग के पैटर्न और अंतर्ज्ञान अब नए युग में लागू नहीं होते हैं।

हॉर्सले ने सुझाव दिया कि मॉर्गन स्टेनली अब जेमिनी जैसी फर्मों की तुलना में क्रिप्टो वार्तालापों में अधिक प्रमुखता से शामिल है, और $300 बिलियन से अधिक की कुल आपूर्ति वाले स्टेबलकॉइन्स, अब अल्टकॉइन्स जितना ही ध्यान आकर्षित कर रहे हैं।

हॉर्सले के अनुसार, नया अध्याय मुख्यधारा के संस्थानों, कम प्रमुख खिलाड़ियों और व्यापक अपनाने से परिभाषित होगा — जो अतीत के बाजारों से बिल्कुल अलग तरह का बाजार होगा।

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स्ट्रेच और सेलर कारक

स्ट्रेटेजी के स्ट्रेच पसंदीदा साधन पर — जो फर्म की संरचित पेशकशों की श्रृंखला में से एक है जिसे स्थिर शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (नेट एसेट वैल्यू), बिटकॉइन संपार्श्विक (कोलैटरल) और 10% से अधिक की पैदावार (यील्ड) के आसपास बनाया गया है — हॉर्सले स्पष्ट थे।

उन्होंने कहा, "मुझे लगता है कि यह चीज़ एक शक्तिशाली बल है।" "मुझे लगता है कि यह शुरुआती चरण में है।"

उन्होंने स्नैपचैट की गायब होने वाली तस्वीरों से इसकी तुलना की: सतही तौर पर आश्चर्यजनक, शुरू में संदेह का सामना करना पड़ा, लेकिन अंततः उपयोगकर्ताओं को मौलिक सिद्धांतों के स्तर पर जो चाहिए था, वह प्रदान किया।

हॉर्सले के अनुसार, स्ट्रेच उसी गतिशीलता का लाभ उठाता है। बिटकॉइन को संपार्श्विक के रूप में समर्थन देने वाला एक स्थिर NAV, जो आय निवेशकों को समर्थन देने वाली पैदावार प्रदान करता है। उन्होंने कहा कि बिटकॉइन-संपार्श्विक अंतर्दृष्टि "खुले में छिपी हुई थी।"

हॉर्सले ने यह भी भविष्यवाणी की कि यह संरचना अगले 12 महीनों के भीतर पूरे उद्योग में फैलेगी, जिससे बिटकॉइन की भूमिका फिक्स्ड-इनकम बाजारों में इस तरह से बढ़ेगी जो माइकल सेलर की इंजीनियरिंग के बिना संभव नहीं होती।

यह तेजी का आकलन स्ट्रेटेजी के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ पर आया है।

STRC ने पिछले महीने एक रिकॉर्ड ट्रेडिंग दिवस दर्ज किया और सेलर के चल रहे बिटकॉइन अधिग्रहण रोडमैप के लिए एक प्राथमिक पूंजी सृजन इंजन के रूप में उभरा है।

उसी समय, सेलर ने स्वीकार किया है कि फर्म को STRC लाभांश (डिविडेंड) के वित्तपोषण के लिए अपने बीटीसी कोष का एक हिस्सा बेचना पड़ सकता है, जो अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स को कभी भी बेचने की अपनी लंबी प्रतिबद्धता का संभावित उलटफेर है।

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भुगतान का विमर्श

क्रिप्टो की सबसे बड़ी संपत्ति पर बोलते हुए, हॉर्सले ने इस धारणा का खंडन किया कि बिटकॉइन (BTC) की मूल भुगतान दृष्टि को स्टोर ऑफ वैल्यू के रूप में उसकी पहचान ने स्थायी रूप से विस्थापित कर दिया है।

उनके विचार में, पिछले दशक में यह स्थापित करने पर ध्यान केंद्रित किया गया था कि बिटकॉइन का कोई मूल्य है या नहीं, उनका तर्क है कि यह बहस अब काफी हद तक सुलझ गई है।

उन्होंने तर्क दिया कि करोड़ों लोगों द्वारा बीटीसी को धारण करने और इसके मूल्य के बारे में व्यापक सहमति बनने के साथ, भुगतान के पुनरुद्धार के लिए पूर्व-शर्तें अंततः स्थापित हो गई हैं।

उन्होंने कहा, "हम वास्तव में उस अध्याय में जल्द ही प्रवेश करने जा रहे हैं।"

ब्लैकरॉक का प्रश्न

बिटवाइज़ अब 30 से अधिक उत्पादों में $15 बिलियन की संपत्ति का प्रबंधन करता है, जिसमें लगभग सभी वृद्धि 2021 और अब के बीच केंद्रित है, जो उस अवधि की शुरुआत में $1 बिलियन से कम थी।

हॉर्सले ने तर्क दिया कि ब्लैकरॉक का इस क्षेत्र में प्रवेश, जिसे लंबे समय से एक प्रतिस्पर्धी खतरे के रूप में देखा जा रहा था, इसके बजाय पूरे उद्योग के लिए एक बढ़ती लहर के रूप में काम किया है।

उन्होंने कहा कि ब्लैकरॉक के ब्रांड ने इस क्षेत्र में सभी के लिए बिक्री प्रक्रिया का सबसे कठिन हिस्सा किया, जिसमें बिटवाइज़ भी शामिल है।

उन्होंने कहा, "ब्लैकरॉक बिटवाइज़ के साथ हुई सबसे अच्छी चीज़ों में से एक है।" "बिटवाइज़ के विकास में सबसे बड़ी बाधा ब्लैकरॉक नहीं है। यह लोगों द्वारा क्रिप्टो में कुछ करने को प्राथमिकता न देना या लोगों को यह महसूस होना है कि क्रिप्टो में कुछ करने पर उन्हें परेशानी होगी।"

हॉर्सले ने प्रतिस्पर्धा को एक विशेषज्ञ-बनाम-सामान्यवादी मुकाबले के रूप में देखा: बिटवाइज़ की 200-व्यक्ति की केवल-क्रिप्टो फर्म एक विविध परिसंपत्ति प्रबंधक के खिलाफ, जिसकी विश्वसनीयता अब संस्थागत आवंटकों के लिए परिसंपत्ति वर्ग को मान्य करती है जो अन्यथा पूरी तरह से बाहर रहे होते।

हंटर हॉर्सले के साथ द ब्लॉक का पूरा साक्षात्कार आज बाद में प्रकाशित किया जाएगा।