फेडरल रिजर्व की दर बढ़ोतरी और उसी सप्ताह सीनेट में CLARITY Act पर असफल वोट को झेलने के बाद Bitcoin $86,000 से ऊपर वापस पहुंच गया है, जिससे BitGo Research ने तर्क दिया कि दो नकारात्मक उत्प्रेरक भी लंबी बिकवाली को जन्म नहीं दे सके।

BitGo Research ने 22 सितंबर को कहा कि 16 सितंबर को Federal Open Market Committee द्वारा दरें बढ़ाने के बाद Bitcoin ने कई पारंपरिक एसेट्स से अलग व्यवहार किया। रिसर्च प्रमुख Greg Cipolaro ने तर्क दिया कि मौद्रिक सख्ती और विधायी झटके, दोनों पर सीमित प्रतिक्रिया इस बात का संकेत है कि नकारात्मक खबरें डिजिटल एसेट की कीमतों में समाहित हो रही थीं।

हालांकि, यह उनकी बाजार-आधारित व्याख्या है। Bitcoin की बाद की तेजी नए सिरे से स्पॉट ETF मांग, कम Treasury yields, नरम तेल कीमतों और शॉर्ट कवरिंग के साथ हुई, जिससे इस रैली को किसी एक कारक से जोड़ना मुश्किल हो जाता है।

$75,000 की ओर संक्षिप्त गिरावट के बाद Bitcoin ने फेड की दर बढ़ोतरी को पचा लिया

फेडरल रिजर्व ने 16 सितंबर को अपनी federal funds target range में 25 basis points की बढ़ोतरी कर इसे 3.75%-4.00% कर दिया, जो जुलाई 2023 के बाद पहली बढ़ोतरी थी। FOMC के सभी 12 वोटिंग सदस्यों ने इस फैसले का समर्थन किया।

बैठक से पहले इस बढ़ोतरी की व्यापक रूप से उम्मीद थी। BitGo ने तर्क दिया कि बड़ा आश्चर्य फेड के नए रेट प्रोजेक्शंस से आया, जो कई भविष्य अवधियों के लिए ऊपर चले गए।

सितंबर Summary of Economic Projections में 2026 और 2027, दोनों के लिए median federal funds rate 4.1% दिखाई गई, जबकि जून के अनुमानों में यह क्रमशः 3.8% और 3.6% थी। 2028 का median 3.4% से बढ़कर 3.9% हो गया।

18 में से 16 प्रतिभागियों ने 2026 वर्षांत की दर को मौजूदा 3.75%-4.00% रेंज से ऊपर प्रोजेक्ट किया, जो उनके व्यक्तिगत अनुमानों के तहत कम से कम एक और बढ़ोतरी का संकेत देता है।

Cipolaro ने लिखा कि 25-basis-point की बढ़ोतरी अपेक्षित होने के बावजूद “dot plot” पूरी तरह प्राइस-इन नहीं हुआ था। BitGo ने इन प्रोजेक्शंस को इस बात के सबूत के रूप में देखा कि नीति-निर्माता दरों को अधिक समय तक ऊंचा बने रहने वाला मानते हैं, हालांकि FOMC के व्यक्तिगत प्रोजेक्शंस नीतिगत प्रतिबद्धताएं नहीं हैं।

पारंपरिक बाजारों ने इस hawkish संदेश पर अधिक स्पष्ट प्रतिक्रिया दी। Reuters के अनुसार, 16 सितंबर को Dow 1.21% नीचे बंद हुआ, जबकि S&P 500 में 0.44% की गिरावट आई। फैसले के बाद कम अवधि वाले Treasury yields बढ़े और डॉलर मजबूत हुआ।

BitGo की समीक्षा के अनुसार, घोषणा के बाद Bitcoin $75,000 की ओर बढ़ा, लेकिन कुछ घंटों के भीतर लगभग $76,000-$76,700 पर लौट आया।

2023 के बाद पहली बार फेडरल रिजर्व ने दरें 3.75%-4.00% तक बढ़ाईं, और फैसले के बाद शुरुआती चरण में Bitcoin लगभग $76,000 के आसपास टिका रहा।

CLARITY Act की विफलता पहले ही एक नियामकीय झटका दे चुकी थी

Bitcoin फेड की बैठक में वॉशिंगटन से आए एक और नकारात्मक उत्प्रेरक का भार पहले से लेकर पहुंचा था।

एक दिन पहले, अमेरिकी सीनेट ने H.R. 3633, Digital Asset Market Clarity Act, पर आगे बढ़ने के प्रस्ताव के लिए क्लोटर को खारिज कर दिया। 15 सितंबर का वोट 49-50 पर समाप्त हुआ, जो इस प्रस्ताव को आगे बढ़ाने के लिए जरूरी three-fifths threshold से कम था।

यह विधेयक एक संघीय ढांचा स्थापित करना चाहता है, जो डिजिटल कमोडिटी की निगरानी को Securities and Exchange Commission और Commodity Futures Trading Commission के बीच बांटे।

सीनेट फ्लोर रिकॉर्ड्स के अनुसार, Senator Thom Tillis ने क्लोटर के खिलाफ वोट दिया ताकि वह पुनर्विचार का प्रस्ताव ला सकें। 23 सितंबर तक सीनेट की आधिकारिक सूची में कोई नया क्लोटर वोट दर्ज नहीं हुआ था।

इस प्रक्रियात्मक हार के बाद Bitcoin $75,000 के मध्य क्षेत्र की ओर गिरा। Crypto.news ने बताया कि 16 सितंबर को BTC, लगभग $75,350-$75,500 को संक्षिप्त रूप से परखने के बाद, $75,940 के आसपास ट्रेड कर रहा था।

औपचारिक बहस शुरू करने के लिए जरूरी 60 वोट हासिल न कर पाने के बाद CLARITY Act सीनेट की प्रक्रियात्मक वोटिंग में विफल हो गया।

BitGo ने विधायी परिणाम और फेड के फैसले को लगभग 24 घंटों के भीतर आए दो अलग-अलग नकारात्मक घटनाक्रमों के रूप में देखा। Cipolaro ने कहा कि Bitcoin का “एक ही सप्ताह में दो नकारात्मक उत्प्रेरकों पर बिकवाली न दिखाना” किसी एक घटना से अधिक उपयोगी संकेत देता है।

उनका निष्कर्ष प्राइस एक्शन की एक व्याख्या है। सीमित प्रतिक्रिया से यह सिद्ध नहीं होता कि भविष्य के नियामकीय या मौद्रिक झटके पूरी तरह Bitcoin में प्राइस-इन हो चुके हैं।

मांग लौटने पर Bitcoin बाद में $86,000 से ऊपर चढ़ा

इन दो घटनाओं के बाद का प्राइस एक्शन मजबूती के पक्ष को मजबूत करता है, साथ ही कई नए उत्प्रेरक भी सामने लाता है।

सप्ताह के बाद के हिस्से में Bitcoin ने $80,000 पार किया और 21 सितंबर को $85,000 से ऊपर पहुंच गया। CoinGecko के अनुसार 23 सितंबर को BTC करीब $86,230 पर था, जो सात दिनों में लगभग 13.3% ऊपर था। इसकी सात-दिवसीय रेंज लगभग $75,151 से $87,330 तक रही।

यह रिकवरी तब हुई जब अमेरिकी स्पॉट Bitcoin ETFs निकासी से फिर इनफ्लो की ओर लौटे। Crypto.news ने बताया कि 15 और 16 सितंबर के दौरान, CLARITY वोट और फेड बैठक के साथ-साथ, संयुक्त ETF आउटफ्लो लगभग $746.3 मिलियन रहे।

सप्ताह के बाद के हिस्से में फ्लो पलट गए। 17 सितंबर को इन फंड्स में लगभग $159.5 मिलियन आए और अगले दिन करीब $433 मिलियन आए, जिससे पहले के दो सत्रों की निकासी लगभग संतुलित हो गई।

सोमवार को इससे कहीं बड़ा मूव देखा गया। 21 सितंबर को अमेरिकी स्पॉट Bitcoin ETFs में लगभग $999 मिलियन का नेट इनफ्लो दर्ज हुआ, जो अक्टूबर 2025 के बाद उनका सबसे मजबूत एक-दिवसीय इनफ्लो था।

कुल राशि में BlackRock के IBIT का योगदान लगभग $381 मिलियन रहा, जबकि ARK और 21Shares के ARKB में लगभग $289 मिलियन आए और Fidelity के FBTC ने करीब $239 मिलियन आकर्षित किए।

ETF मांग और शॉर्ट कवरिंग बढ़ने के साथ Bitcoin $85,000 से ऊपर चला गया। Nansen के वरिष्ठ रिसर्च विश्लेषक Nicolai Sondergaard ने कहा कि यह रैली नए ETF खरीद और मजबूरन हुई short liquidations का संयोजन प्रतीत होती है।

Sondergaard ने चेतावनी दी कि एक्सचेंज फ्लो अब भी यह दिखा रहे हैं कि Bitcoin ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म्स पर जा रहा है, जिससे अगर मोमेंटम कमजोर पड़ता है तो बिक्री के लिए अतिरिक्त सप्लाई उपलब्ध रहेगी।

BitGo का कहना है कि Bitcoin ने पहले के रेट-हाइकिंग साइकल्स से अलग व्यवहार किया

BitGo का केंद्रीय तर्क केवल Bitcoin की मौजूदा कीमत नहीं, बल्कि सख्त मौद्रिक नीति पर उसकी प्रतिक्रिया से जुड़ा है। Cipolaro ने कहा कि ऐतिहासिक रूप से पहले के रेट-हाइकिंग चरणों में Bitcoin अक्सर high-beta risk asset की तरह व्यवहार करता था और फाइनेंसिंग कंडीशंस सख्त होने पर इक्विटीज के साथ कमजोर पड़ जाता था। नवीनतम एपिसोड में संक्षिप्त गिरावट के बाद रिकवरी देखी गई।

BitGo ने लिखा कि गोल्ड, इक्विटीज, Treasury yields और डॉलर ने शुरुआती तौर पर hawkish Fed surprise से जुड़ी सामान्य दिशाओं में मूव किया, जबकि Bitcoin ने “अपनी तय भूमिका नहीं निभाई।”

बाजार परिस्थितियां पिछले tightening cycles से अलग हैं। अमेरिकी स्पॉट Bitcoin ETFs अब संस्थागत और ब्रोकरेज पूंजी के लिए एक विनियमित चैनल प्रदान करते हैं, जबकि पब्लिक कंपनियां अपनी बैलेंस शीट पर Bitcoin रखती हैं और डेरिवेटिव्स मार्केट भी बढ़ा है।

हालांकि, ये संरचनात्मक अंतर यह सिद्ध नहीं करते कि Bitcoin दरों के प्रति असंवेदनशील हो गया है। ऊंचे Treasury yields पारंपरिक fixed-income assets से उपलब्ध रिटर्न बढ़ा सकते हैं, जबकि मजबूत डॉलर और कड़ी liquidity ऐतिहासिक रूप से क्रिप्टोकरेंसी पर दबाव डालते रहे हैं।

Bitcoin की हालिया रिकवरी ऐसे समय हुई जब इनमें से कुछ दबाव कम हो रहे थे। Crypto.news ने बताया कि BTC के $85,000 से ऊपर जाने के दौरान तेल की कीमतें और Treasury yields पीछे हटे, जबकि ETF इनफ्लो और शॉर्ट कवरिंग ने अतिरिक्त खरीद दबाव दिया।

$86,000 से ऊपर Bitcoin के ब्रेकआउट को लौटते ETF फ्लो का समर्थन मिला, हालांकि बाजार विश्लेषकों ने चेतावनी दी कि इस मूव की पुष्टि के लिए स्थायी स्पॉट डिमांड जरूरी होगी।

फेडरल रिजर्व की अगली निर्धारित नीतिगत बैठक 27 अक्टूबर से 28 अक्टूबर तक चलेगी। केंद्रीय बैंक के कैलेंडर के अनुसार, 15-16 सितंबर की बैठक की minutes 7 अक्टूबर को जारी होनी हैं।

फेड के प्रोजेक्शंस वर्षांत से पहले एक और बढ़ोतरी की संभावना छोड़ते हैं, लेकिन समिति ने अक्टूबर या दिसंबर की बैठकों में किसी विशेष कदम के लिए प्रतिबद्धता नहीं जताई है। भविष्य के फैसले मुद्रास्फीति, रोजगार, विकास और अन्य आने वाले आर्थिक आंकड़ों पर निर्भर करेंगे।

नियामकीय मोर्चे पर, सीनेट का आधिकारिक रिकॉर्ड अब भी 15 सितंबर के CLARITY क्लोटर प्रस्ताव को अस्वीकृत दिखाता है। पुनर्विचार का प्रस्ताव एक और प्रयास के लिए प्रक्रियात्मक रास्ता बचाए रखता है, लेकिन 23 सितंबर तक किसी नए वोट की तारीख पोस्ट नहीं की गई थी।