बर्नस्टीन के आधार-मामले के पूर्वानुमान के तहत, बिटकॉइन के 2027 के मध्य तक $150,000 तक पहुंचने और 2029 में $300,000 तक बढ़ने का अनुमान लगाया गया है।
गौतम छुगानी के नेतृत्व में बर्नस्टीन के विश्लेषकों ने 26 अगस्त के एक ग्राहक नोट में कहा कि बिटकॉइन 2026 के अंत तक लगभग $125,000 तक ठीक हो सकता है, इससे पहले कि वह 2027 के मध्य तक $150,000 के करीब एक रिकॉर्ड स्थापित करे।
वॉल स्ट्रीट की शोध फर्म को उम्मीद है कि यह परिसंपत्ति अपने आधार-मामले के तहत अपने ऐतिहासिक चार साल के चक्र को बनाए रखेगी। बिटकॉइन की सीमांत उत्पादन लागत (marginal production cost) से जुड़े एक मॉडल का उपयोग करते हुए, विश्लेषकों ने अगले चक्र के शिखर को 2029 में लगभग $300,000 पर रखा।
हालांकि यह अनुमान मानता है कि बिटकॉइन अपने स्थापित बाजार चक्र का पालन करता है, बर्नस्टीन ने एक दूसरा मार्ग प्रस्तुत किया जिसमें संस्थागत मांग और सरकारी ऋणों के बारे में चिंताएं मूल्य वृद्धि को गति देती हैं। अधिक तेजी के परिदृश्य (bullish scenario) के तहत, BTC 2027 के मध्य तक $200,000 और 2029 में $500,000 तक पहुंच सकता है।
बर्नस्टीन ने 2033 के अंत तक $1 मिलियन के अपने दीर्घकालिक पूर्वानुमान को भी बरकरार रखा। प्रत्येक आंकड़ा एक विश्लेषक का अनुमान है, न कि एक गारंटीकृत मूल्य मार्ग।
अमेरिकी-सूचीबद्ध स्पॉट एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों (ETF) के माध्यम से संस्थागत पहुंच बर्नस्टीन के पूर्वानुमान का एक हिस्सा है। फर्म ने कहा कि ETF की भागीदारी और कॉर्पोरेट ट्रेजरी खरीद ने बिटकॉइन की नवीनतम गिरावट को पिछले चक्रों में दर्ज बहुत अधिक गहरे नुकसान की तुलना में सीमित करने में मदद की हो सकती है।
विश्लेषकों के अनुसार, पिछली मंदी के दौरान, बिटकॉइन अपने चक्र के उच्च स्तर से 75% और 90% के बीच गिर गया था। इसकी नवीनतम गिरावट अक्टूबर 2025 के शिखर से लगभग 50% तक पहुंच गई, इससे पहले कि BTC 10 दिनों में 28% उछल गया।
नोट में उद्धृत स्वामित्व डेटा से पता चला है कि बिटकॉइन की आपूर्ति का लगभग 59% पिछले 12 महीनों के दौरान स्थानांतरित नहीं हुआ था। बर्नस्टीन ने बड़े निष्क्रिय शेष (inactive balance) को एक ऐसे धारक आधार के प्रमाण के रूप में देखा जो बड़े मूल्य उतार-चढ़ाव के माध्यम से परिसंपत्ति को बनाए रखने को तैयार है।
हाल ही में अमेरिकी फंड प्रवाह ने संस्थागत भागीदारी की वापसी के अतिरिक्त प्रमाण प्रदान किए हैं। 21 अगस्त को, crypto.news ने रिपोर्ट किया कि ETF प्रवाह में तेजी आई क्योंकि बिटकॉइन मई के अंत के बाद पहली बार $76,000 से ऊपर चला गया।
रिपोर्ट में उद्धृत सोसोवैल्यू (SoSoValue) डेटा के अनुसार, अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETF ने 20 अगस्त को लगभग $606 मिलियन आकर्षित किए, जबकि एक दिन पहले उन्हें $517 मिलियन मिले थे। दोनों सत्रों में संयुक्त शुद्ध प्रवाह में $1.1 बिलियन से अधिक का उत्पादन हुआ, जबकि बिटकॉइन $60,000 के निचले स्तर से आगे बढ़ा।
रैली का एक हिस्सा व्यापारियों द्वारा लीवरेज्ड बियरिश पोजिशन (leveraged bearish positions) को बंद करने से आया। कॉइनग्लास (CoinGlass) डेटा से पता चला है कि BTC के $70,000 को पार करते ही लगभग $3 बिलियन की क्रिप्टो पोजिशन लिक्विडेट हो गईं, जिसमें शॉर्ट्स (shorts) के कारण अधिकांश नुकसान हुआ। मजबूरन खरीद की शुरुआती लहर के बाद लगातार ETF खरीद ने स्पॉट मांग प्रदान की।
बढ़ता सरकारी ऋण बर्नस्टीन के तेजी के मामले का दूसरा हिस्सा बनाता है। विश्लेषकों ने कहा कि गिरती ब्याज दरों का 40 साल का दौर समाप्त हो गया है, जबकि अमेरिकी संप्रभु ऋण (sovereign debt) $40 ट्रिलियन तक पहुंच गया है, जिससे संघीय दायित्वों (federal obligations) को पूरा करने की लागत बढ़ गई है।
विश्लेषकों ने कहा, “बढ़ती पैदावार उच्च ब्याज खर्चों, बड़े राजकोषीय घाटे और बढ़ी हुई उधार लेने की जरूरतों का एक आत्म-पुष्टि चक्र बनाती है।”
बर्नस्टीन के अनुसार, नीति-निर्माता सख्त खर्च उपायों के बजाय मुद्रा अवमूल्यन (currency debasement) के माध्यम से बढ़ते राजकोषीय दबाव का जवाब दे सकते हैं। फर्म ने कहा कि ऐसा परिणाम बिटकॉइन और सोने सहित सीमित आपूर्ति वाली परिसंपत्तियों की ओर अधिक पूंजी निर्देशित कर सकता है।
बिटकॉइन की प्रोग्राम्ड आपूर्ति 21 मिलियन सिक्कों पर सीमित है। बर्नस्टीन ने कहा कि इसकी दुर्लभता (scarcity), सीमा-पार पहुंच (cross-border accessibility) और बढ़ता संस्थागत स्वामित्व (institutional ownership) सरकारी-जारी मुद्राओं की क्रय शक्ति के बारे में निवेशकों की चिंताओं के दौरान इसे एक कठोर परिसंपत्ति (hard asset) के रूप में इसकी स्थिति को मजबूत करता है।
ब्लूमबर्ग (Bloomberg) के वरिष्ठ ETF विश्लेषक एरिक बाल्चुनास (Eric Balchunas) के अनुसार, अमेरिकी निवेश उत्पादों में व्यापारिक गतिविधि ने अवमूल्यन व्यापार (debasement trade) में रुचि दिखाना शुरू कर दिया है। ब्लैक रॉक (BlackRock) के iShares बिटकॉइन ट्रस्ट और स्टेट स्ट्रीट (State Street) के SPDR गोल्ड शेयर्स हाल ही में 10 सबसे अधिक कारोबार वाले अमेरिकी ETF में लौट आए, जिससे कुछ अर्धचालक उत्पादों की जगह ले ली गई, जिन्होंने गर्मियों के दौरान गतिविधि का नेतृत्व किया था।
बड़े बिटकॉइन धारकों के लिए IBIT तक पहुंच का भी विस्तार हुआ है। ब्लैक रॉक ने जुलाई में न्यूनतम पात्र बिटकॉइन-से-ETF रूपांतरण को $25 मिलियन से घटाकर $1 मिलियन कर दिया, जो 96% की कमी है, जैसा कि 26 अगस्त की रिपोर्ट में इसके निचले रूपांतरण सीमा पर विस्तृत है।
ब्लैक रॉक के डिजिटल संपत्ति के प्रमुख रॉबी मिचनीक (Robbie Mitchnick) ने ब्लूमबर्ग को बताया कि IBIT ने ऐसे $5 बिलियन से अधिक के रूपांतरणों को संसाधित किया था। अक्टूबर में कुल $3 बिलियन के करीब था।
पात्र धारक बिटकॉइन को ETF संरचना में स्थानांतरित करने और तुलनीय एक्सपोजर (comparable exposure) वाले शेयर प्राप्त करने के लिए एक मध्यस्थ का उपयोग करते हैं। ऐसे लेनदेन मौजूदा BTC को फंड में ले जाते हैं और उन्हें नए नकदी प्रवाह (new cash inflows) के रूप में नहीं माना जाना चाहिए।
ब्लैक रॉक के फंड पेज से पता चला है कि IBIT के पास 25 अगस्त तक लगभग $60.65 बिलियन की शुद्ध संपत्ति है। साधारण अमेरिकी निवेशक नास्डैक (Nasdaq) के माध्यम से इसके शेयर खरीद या बेच सकते हैं, बिना निर्माण प्रक्रिया में भाग लिए, जबकि केवल अधिकृत प्रतिभागी ही सीधे ट्रस्ट के साथ शेयर बना या भुना सकते हैं।
अपने बिटकॉइन पूर्वानुमान के साथ, बर्नस्टीन ने स्ट्रैटेजी पर 'आउटपरफॉर्म' रेटिंग बनाए रखी, लेकिन अपने MSTR मूल्य लक्ष्य को $450 से घटाकर $350 कर दिया। विश्लेषकों ने इस कमी का श्रेय अपने संशोधित बिटकॉइन चक्र मॉडल और इक्विटी के तेजी से पतला (accelerated equity dilution) होने को दिया।
नया लक्ष्य 25 अगस्त को स्ट्रैटेजी के $126.83 के समापन मूल्य से लगभग 176% की वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है। स्ट्रैटेजी 840,447 BTC के साथ सबसे बड़ा सार्वजनिक रूप से घोषित कॉर्पोरेट बिटकॉइन धारक बना हुआ है, जो परिसंपत्ति की अधिकतम आपूर्ति का लगभग 4% है।
बर्नस्टीन ने अनुमान लगाया कि कंपनी की मजबूत बैलेंस शीट ने वार्षिक ब्याज लागत और पसंदीदा-स्टॉक लाभांश के लिए लगभग 3.9 साल का नकद कवरेज प्रदान किया। विश्लेषकों के अनुसार, बिटकॉइन में लगातार वृद्धि और स्ट्रैटेजी के STRC पसंदीदा शेयरों में उनके $100 के संदर्भ मूल्य की ओर सुधार कंपनी को आक्रामक BTC खरीद फिर से शुरू करने की अनुमति दे सकता है।
23 अगस्त को समाप्त सप्ताह के दौरान स्ट्रैटेजी ने सामान्य-स्टॉक बिक्री से लगभग $2 बिलियन जुटाए, लेकिन कोई बिटकॉइन नहीं खरीदा। हाल ही में एक फाइलिंग से पता चला है कि कंपनी ने अपने अमेरिकी डॉलर रिजर्व में $300 मिलियन जोड़े और लगभग 1.43 मिलियन STRC शेयर पुनर्खरीद में $136.4 मिलियन खर्च किए, जैसा कि इसकी नवीनतम पूंजी वृद्धि पर एक रिपोर्ट में कवर किया गया है।
लेनदेन के बाद, स्ट्रैटेजी का डॉलर रिजर्व लगभग $5.1 बिलियन था। इसका बिटकॉइन बैलेंस 840,447 BTC पर अपरिवर्तित रहा, जिसे $75,385 प्रति सिक्के की औसत लागत पर $63.36 बिलियन में अधिग्रहित किया गया था, जिसमें शुल्क और खर्च शामिल थे।
स्ट्रैटेजी गर्मियों के दौरान अपनी ट्रेजरी का एक हिस्सा बेचने के बाद अपने वर्तमान बैलेंस तक पहुंची। 29 जून और 5 जुलाई के बीच, कंपनी ने अपनी पसंदीदा प्रतिभूतियों पर वितरण को वित्तपोषित करने और अपने रिजर्व से पहले इस्तेमाल किए गए नकदी को फिर से भरने के लिए लगभग $216 मिलियन में 3,588 BTC बेचे।
3 अगस्त और 9 अगस्त के बीच एक और बिक्री ने ट्रेजरी से 1,690 BTC हटा दिए और लगभग $108.6 मिलियन उत्पन्न किए। स्ट्रैटेजी ने इन आय को लगभग 1.15 मिलियन STRC शेयरों की पुनर्खरीद की ओर निर्देशित किया।
बिटकॉइन 26 अगस्त को $78,458 के करीब कारोबार कर रहा था, 24 घंटों में लगभग 1% नीचे था लेकिन पिछले सात दिनों में अभी भी लगभग 14% ऊपर था। इसकी इंट्राडे रेंज लगभग $77,648 से $79,319 तक फैली हुई थी।
यह गिरावट जुलाई के अमेरिकी मुद्रास्फीति डेटा के बाद आई। व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक (Personal Consumption Expenditures Price Index) एक साल पहले की तुलना में 3.7% बढ़ा, जो द वॉल स्ट्रीट जर्नल (The Wall Street Journal) द्वारा रिपोर्ट किए गए 3.6% के अनुमान से थोड़ा अधिक था।
जारी होने के बाद अमेरिकी इक्विटी वायदा कमजोर हुआ, जबकि ट्रेजरी यील्ड (Treasury yields) बढ़ गई। मूल रिपोर्ट में उद्धृत कॉइनग्लास (CoinGlass) डेटा से पता चला है कि बिटकॉइन वायदा खुला ब्याज (futures open interest) 24 घंटों में 2.7% गिरकर $54.8 बिलियन हो गया, जिसमें CME और बिनेंस (Binance) पर खुला ब्याज प्रत्येक चार घंटों में लगभग 1% घट गया।
भविष्यवाणी-बाजार के व्यापारी साल के अंत से पहले एक और प्रगति के बारे में आशावादी बने रहे। एक पॉलीमार्केट (Polymarket) अनुबंध ने बिटकॉइन को 31 दिसंबर, 2026 तक $85,000 तक पहुंचने की 68% संभावना दी, हालांकि प्रतिभागियों के अपनी स्थिति में प्रवेश करने या बाहर निकलने पर संभावनाएं बदल सकती हैं।
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