कल्शी (Kalshi) ने संयुक्त राज्य अमेरिका में CFTC-अनुमोदित बिटकॉइन पर्पेचुअल फ्यूचर्स लॉन्च किए हैं, जिससे अमेरिकी व्यापारियों को एक ऐसे उत्पाद का विनियमित संस्करण मिल गया है जिस पर लंबे समय से अपतटीय क्रिप्टो एक्सचेंजों का प्रभुत्व रहा है।

कल्शी ने X पर घोषणा की कि उसका बिटकॉइन पर्पेचुअल फ्यूचर्स अनुबंध अब प्लेटफॉर्म पर लाइव है, इस लॉन्च को अमेरिकी निवेशकों के लिए घरेलू धरती पर विनियमित क्रिप्टो पर्प का व्यापार करने के शुरुआती अवसरों में से एक बताया गया। BTCPERP के रूप में सूचीबद्ध यह उत्पाद, 29 मई, 2026 को कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) से कमीशन विनियमन 40.3 के तहत अनुमोदन के बाद आया है।

CFTC आदेश ने KalshiEX, LLC को बिटकॉइन के स्पॉट मूल्य से जुड़ा एक अनुबंध सूचीबद्ध करने की मंजूरी दी। पारंपरिक वायदा अनुबंधों के विपरीत, इस अनुबंध की कोई समाप्ति तिथि नहीं है, जिससे व्यापारियों को निश्चित निपटान मूल्य के बिना निरंतर एक्सपोजर मिलता है।

कल्शी विनियमित क्रिप्टो पर्प में उतर रहा है

कल्शी के सीईओ तारिक मंसूर ने CNBC के 'स्कवॉक ऑन द स्ट्रीट' (Squawk on the Street) को बताया कि पर्पेचुअल फ्यूचर्स "ट्रेडिंग का सबसे शुद्ध रूप" हैं। उन्होंने इस लॉन्च को कल्शी के प्रेडिक्शन मार्केट से आगे बढ़कर एक पूर्ण डेरिवेटिव एक्सचेंज मॉडल में जाने के हिस्से के रूप में भी प्रस्तुत किया।

मंसूर ने कहा कि विनियमित घरेलू पर्प अमेरिकी व्यवसायों के लिए पूंजी आवंटन और जोखिम प्रबंधन में सुधार करने में मदद करेंगे। उनकी टिप्पणियों ने उत्पाद को घरेलू बाजार-संरचना बहस के भीतर रखा है जो बढ़ी है क्योंकि अमेरिकी फर्में पहले अपतटीय केंद्रित क्रिप्टो उत्पादों को अमेरिकी बाजार में लाने के लिए जोर दे रही हैं।

कल्शी के अनुसार, प्लेटफॉर्म लेनदेन रिकॉर्ड में फंडिंग दर का इतिहास दिखाता है, जिससे उपयोगकर्ताओं को पर्पेचुअल फ्यूचर्स के पीछे के मुख्य मूल्य निर्धारण उपकरणों में से एक तक पहुंच मिलती है।

अपतटीय वॉल्यूम अमेरिकी स्थानों पर दबाव डाल रहे हैं

पर्पेचुअल फ्यूचर्स क्रिप्टो के सबसे बड़े ट्रेडिंग बाजारों में से एक बन गए हैं। रॉयटर्स ने बताया कि 2025 में पर्पेचुअल फ्यूचर्स वॉल्यूम $61.7 ट्रिलियन तक पहुंच गया, जो 2024 से 29% अधिक है। कल्शी द्वारा उद्धृत अन्य बाजार डेटा ने 2025 में अपतटीय पर्पेचुअल फ्यूचर्स वॉल्यूम को $92.9 ट्रिलियन बताया।

इस गतिविधि का अधिकांश हिस्सा बाइनेंस (Binance) और हाइपरलिक्विड (Hyperliquid) जैसे अपतटीय प्लेटफार्मों पर हुआ है। इन स्थानों ने बड़े बाजार बनाए, जबकि अमेरिकी संस्थानों के पास समान संरचनाओं वाले विनियमित घरेलू उत्पादों तक सीमित पहुंच थी।

एक पर्पेचुअल फ्यूचर्स अनुबंध बिना किसी निर्धारित समाप्ति तिथि के खुला रहता है। फंडिंग दर, जिसे आमतौर पर हर आठ घंटे में समायोजित किया जाता है, अनुबंध मूल्य को अंतर्निहित स्पॉट बाजार के करीब रखने में मदद करती है।

CFTC अनुमोदन नीतिगत टिप्पणियों के बाद आया है

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा नियुक्त CFTC के अध्यक्ष माइकल सेलिग ने मार्च 2026 में नियामक उद्घाटन का पूर्वावलोकन किया था। मिल्केन इंस्टीट्यूट में बोलते हुए, सेलिग ने कहा था कि अमेरिकी-सूचीबद्ध पर्पेचुअल फ्यूचर्स "अगले महीने या उसके आसपास" अपेक्षित थे।

कल्शी अनुमोदन के बाद, सेलिग ने इस कदम को राष्ट्रपति ट्रम्प की संयुक्त राज्य अमेरिका को दुनिया की क्रिप्टो राजधानी बनाने की योजना में "एक बड़ा कदम" बताया।

CFTC ने कहा कि वह अतिरिक्त पर्पेचुअल फ्यूचर्स अनुबंधों की व्यक्तिगत रूप से समीक्षा करेगा। कल्शी, जिसका मई 2026 के फंडिंग राउंड के बाद $22 बिलियन मूल्यांकन किया गया था, यदि नियामक उन्हें मंजूरी देते हैं तो एक दर्जन से अधिक क्रिप्टोकरेंसी जोड़ने की योजना बना रहा है। कृषि वस्तुएं उसकी नियोजित उत्पाद सूची में शामिल नहीं हैं।

विनियमित क्रिप्टो पर्प के आसपास प्रतिस्पर्धा पहले से ही बढ़ रही है। Kraken ने कहा कि वह कल्शी के अनुमोदन के 30 दिनों के भीतर CFTC-विनियमित पर्पेचुअल फ्यूचर्स को सूचीबद्ध करने की योजना बना रहा है, जिसमें BTC और अन्य क्रिप्टो संपत्तियां शामिल हैं।

रॉबिनहुड (Robinhood) और जेमिनी (Gemini) ने भी बाजार में प्रवेश करने में रुचि व्यक्त की है। उनकी योजनाएं बताती हैं कि विनियमित पर्पेचुअल फ्यूचर्स अमेरिकी क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफार्मों के बीच एक प्रमुख नया युद्ध का मैदान बन सकते हैं।