पिछले सप्ताह बिटकॉइन 2024 के बाद पहली बार $60,000 से नीचे गिरने के बाद, यह मंदी के बाजार के निचले स्तर (bear market bottom) को खोजने के करीब पहुंच गया होगा — लेकिन एनालिटिक्स फर्म CryptoQuant की एक नई रिपोर्ट के अनुसार, मूल्य वृद्धि को बनाए रखने के लिए पर्याप्त मांग नहीं है। 

फर्म के अनुसार, बिटकॉइन के लिए सबसे महत्वपूर्ण संकेतकों में से एक इसकी वास्तविक कीमत (realized price) है, या सभी बाजार सहभागियों के लिए औसत लागत आधार (average cost basis)। वर्तमान स्थिति के अनुसार, CryptoQuant इस संकेतक को लगभग $53,600 पर रखता है, जो BTC के मौजूदा ट्रेडिंग मूल्य $61,680 से लगभग 13% कम है। 

विश्लेषकों ने लिखा, “ऐतिहासिक रूप से, बिटकॉइन प्रत्येक प्रमुख मंदी के चक्र में वास्तविक कीमत पर या उससे मामूली नीचे पहुंचा है।” “नवंबर 2022 में, FTX-प्रेरित निचले स्तर ने संरचनात्मक उछाल से पहले संक्षेप में वास्तविक कीमत को भेद दिया था।” 

फिर भी, जबकि बिटकॉइन $60,000 के स्तर से गिरने के बाद उछला है, फर्म का मानना ​​है कि जल्द ही तीव्र मूल्य रिकवरी उत्पन्न करने के लिए पर्याप्त मांग नहीं है। 

रिपोर्ट में कहा गया है, “एक पुष्ट मंदी के बाजार का निचला स्तर (bear-market bottom) या तेजी का उलटफेर (bullish reversal) विकसित होने में अभी भी समय लग सकता है, क्योंकि ऑन-चेन और डेरिवेटिव डेटा सट्टा और प्रत्यक्ष स्पॉट मांग दोनों में तेजी से संकुचन दिखाना जारी रखता है।”

फर्म द्वारा एकत्र किए गए डेटा, जिसमें लॉन्ग लिक्विडेशन और स्पॉट बिटकॉइन मांग में संकुचन शामिल है, ने हाल ही में “जनवरी 2022 के बाद से सबसे गंभीर एकल-सप्ताह की मांग विनाश” की ओर इशारा किया। 

फर्म ने लिखा, “आज एक साल पहले की तुलना में संरचनात्मक रूप से कम बिटकॉइन खरीदार हैं - किसी भी मूल्य रिकवरी को बनाए रखने के लिए आवश्यक मांग आधार को हटाते हुए।” 

फर्म ने महत्वपूर्ण ईटीएफ बहिर्प्रवाह (ETF outflows) की ओर इशारा किया, जिसे वह “स्पष्ट उलटफेर” (categorical reversal) मानती है, जो मांग की वापसी का एक मुख्य बिंदु है। बीटीसी से दूर बहिर्प्रवाह और पूंजी रोटेशन (capital rotation) को बिटकॉइन बुल और रणनीति सह-संस्थापक और अध्यक्ष माइकल सायलर ने भी दोहराया, जिन्होंने पिछले सप्ताह इस आंदोलन को “पूंजी रोटेशन, न कि बिटकॉइन क्षीणता” (capital rotation, not a Bitcoin impairment) कहा था। 

Farside Investors के आंकड़ों के अनुसार, स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में 14 मई के बाद से केवल एक दिन का अंतर्प्रवाह (inflows) हुआ है, जिसके परिणामस्वरूप उस अवधि के दौरान कुल $4.8 बिलियन से अधिक का बहिर्प्रवाह हुआ।

बहरहाल, CryptoQuant के अनुसार, धारकों ने अभी भी समर्पण (capitulation) के स्तर तक नहीं पहुंचा है, जिसने नोट किया कि “एक स्थायी मूल्य रिकवरी का समर्थन करने के लिए आवश्यक आपूर्ति अधिशेष को खत्म करने” के लिए वास्तविक नुकसान (realized losses) में तेजी लाने की आवश्यकता होगी।

पिछले सप्ताह बिटकॉइन में 6.6% की गिरावट आई है और अब यह अपने $126,080 के सर्वकालिक उच्च स्तर से 51% नीचे है।