बुधवार को अमेरिकी स्पॉट एथेरियम और XRP ईटीएफ ने अपनी जीत की श्रृंखला तोड़ दी। सोसोवैल्यू और डिक्रिप्ट के आंकड़ों के अनुसार, बिटकॉइन फंडों ने विपरीत दिशा में $101.15 मिलियन का नया धन आकर्षित किया।

ईटीएफ, या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड, ऐसे फंड होते हैं जो शेयरों की तरह ट्रेड करते हैं और निवेशकों को सिक्के को खुद रखने के बजाय एक नियमित ब्रोकरेज खाते के माध्यम से क्रिप्टोक्यूरेंसी की कीमत के संपर्क में आने की अनुमति देते हैं। क्रिप्टो ईटीएफ निवेशकों के बीच बेहद लोकप्रिय रहे हैं, और बाजार पर्यवेक्षक वर्तमान भावना के एक प्रमुख संकेतक के रूप में इन फंडों में आने और जाने वाले धन पर कड़ी नजर रखते हैं।

एथेरियम ईटीएफ ने लगातार 12 दिनों तक शुद्ध अंतर्प्रवाह दर्ज किया था, जिसका अर्थ है कि ढाई सप्ताह तक हर एक दिन फंडों में जितना पैसा आया, उससे अधिक पैसा बाहर नहीं गया। उस श्रृंखला ने $1.62 बिलियन जुटाए थे, इससे पहले बुधवार को $48.08 मिलियन के बहिर्प्रवाह के साथ यह समाप्त हो गई।

ब्लैकरॉक के iShares Ethereum Trust (ETHA) ने $53.4 मिलियन के बहिर्प्रवाह के साथ पलायन का नेतृत्व किया। फिडेलिटी के FETH को $26.2 मिलियन का नुकसान हुआ, और ग्रेस्केल के Ethereum Staking ETF (ETHE) में $23.5 मिलियन की गिरावट आई। ब्लैकरॉक के स्टेक्ड एथेरियम ईटीएफ, ETHB—एक ऐसा फंड जो नेटवर्क पुरस्कार अर्जित करने के लिए अपने एथेरियम को लॉक करता है और उस उपज का कुछ हिस्सा शेयरधारकों को देता है—ने $52.9 मिलियन के अंतर्प्रवाह के साथ नुकसान के एक हिस्से को अवशोषित किया।

XRP ने छोटे पैमाने पर एक समान कहानी बताई। इसकी 11-सत्रों की श्रृंखला ने लगभग $170 मिलियन लाए थे, जिससे कुल अंतर्प्रवाह $1.68 बिलियन तक पहुंच गया था, इससे पहले बुधवार को $7.2 मिलियन का बहिर्प्रवाह हुआ। निकासी लगभग पूरी तरह से बिटवाइज के XRP फंड से हुई, जबकि फ्रैंकलिन, कैनरी, 21शेयर और ग्रेस्केल द्वारा जारी अन्य चार XRP उत्पादों ने कोई प्रवाह दर्ज नहीं किया।

बिटकॉइन विपरीत दिशा में चला गया। बुधवार का $101.15 मिलियन का अंतर्प्रवाह मंगलवार के $236.5 मिलियन के बहिर्प्रवाह को उलट दिया, जो 31 जुलाई के बाद से इस श्रेणी का सबसे बड़ा एकल-दिवसीय निकास था, जब अकेले ब्लैकरॉक के IBIT ने 85% नुकसान किया था। इस बार IBIT ने वापसी का नेतृत्व किया, अकेले $115.45 मिलियन आकर्षित किए, जो दिन के कुल शुद्ध योग से अधिक था, जबकि ग्रेस्केल के मूल GBTC फंड को अभी भी $56.21 मिलियन का नुकसान हुआ।

यह उतार-चढ़ाव एक अस्थिर दौर को समाप्त करता है। बिटकॉइन ईटीएफ ने अगस्त में $3.52 बिलियन आकर्षित किए, जो 2026 का उनका सबसे अच्छा महीना था, जिसमें अगस्त के मध्य में $606 मिलियन की एकल-दिवसीय कमाई शामिल थी, जो मई के बाद सबसे बड़ी थी। इस श्रेणी में कुल शुद्ध संपत्ति अब $97.22 बिलियन है, जिसमें जनवरी 2024 में फंड लॉन्च होने के बाद से कुल अंतर्प्रवाह लगभग $54.7 बिलियन है।

सितंबर में उस गति का परीक्षण करने की आदत होती है। पिछले 13 वर्षों में से आठ में बिटकॉइन ने महीने को कम पर बंद किया है, एक पैटर्न जिसे डिक्रिप्ट ने रेड सितंबर के रूप में ट्रैक किया है, और इस साल का संस्करण फेडरल रिजर्व के दर निर्णय के साथ 15 से 16 सितंबर को आता है, जो केंद्रीय बैंक के 2022-2023 की सख्ती के चक्र के बाद पहली वृद्धि बहस है।

पैसे ने बिटकॉइन को क्यों चुना

बुधवार का विभाजन सिर्फ एथेरियम और XRP की गति खोने का नहीं था। उसी दिन सोलाना ईटीएफ ने भी $6.13 मिलियन का बहिर्प्रवाह दर्ज किया, जिसका अर्थ है कि चार प्रमुख क्रिप्टो ईटीएफ श्रेणियों में से तीन में गिरावट आई, जबकि केवल बिटकॉइन ही आगे बढ़ा। यह "क्रिप्टो ठंडा हो रहा है" से एक संकरा संकेत है—यह अधिक लगता है कि पूंजी विशेष रूप से बिटकॉइन में समेकित हो रही है बजाय डिजिटल परिसंपत्तियों में व्यापक रूप से फैलने के, एक पैटर्न जो पिछले महीने की संस्थागत खरीदारी के दौरान भी दिखाई दिया था।

सबसे अधिक सरलीकृत स्पष्टीकरण में, बिटकॉइन पारिस्थितिकी तंत्र में बड़ा, इस प्रकार सुरक्षित परिसंपत्ति है।

विचार करने वाली एक और बात सरल बाजार अपेक्षा के साथ आती है। एथेरियम और XRP दोनों ने महीनों में अपनी सबसे लंबी अंतर्प्रवाह श्रृंखलाएं चलाई थीं, क्रमशः 12 और 11 सत्र, इसलिए दोनों पर लाभ को सुरक्षित करने के लिए एक ठहराव अपेक्षित था। बिटकॉइन, इसके विपरीत, मंगलवार के बहिर्प्रवाह से उबर रहा था और उसमें उछाल का अवसर था।

बाकी मैक्रो चिंताएं हैं। फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श की हॉकिश जैक्सन होल टिप्पणियों ने सीएमई के फेडवॉच टूल पर सितंबर में दर-वृद्धि की संभावनाओं को 60% से ऊपर धकेल दिया, और जब क्रिप्टो निवेशक रक्षात्मक हो जाते हैं, तो बिटकॉइन आमतौर पर पहली परिसंपत्ति होती है जिसे वे वापस खरीदते हैं और आखिरी जिसे वे बेचते हैं, क्योंकि इसमें बाजार पर किसी भी क्रिप्टो ईटीएफ की सबसे गहरी तरलता और सबसे लंबा संस्थागत ट्रैक रिकॉर्ड है। XRP और एथेरियम, दोनों नए और तुलनात्मक रूप से पतले, आमतौर पर उस सावधानी को पहले बहिर्प्रवाह के रूप में दिखाते हैं।

सबसे सरल स्पष्टीकरण अक्सर सही होता है।