बिटकॉइन $81,000 के करीब ट्रेड कर रहा है और इसने दो ऑनचेन लागत आधार स्तरों को पार कर लिया है जिन्हें विश्लेषक संरचनात्मक रूप से महत्वपूर्ण मानते हैं, लेकिन बाजार अब उस स्तर के करीब पहुंच रहा है जिसे ग्लास नोड अगली प्रमुख सीमा कहता है।

क्रिप्टोकरेंसी का सक्रिय वास्तविक मूल्य $85,200 के करीब है। यह मीट्रिक सभी गैर-निष्क्रिय आपूर्ति के लागत आधार को ट्रैक करता है, और उस सीमा का प्रतिनिधित्व करता है जहां ऊपरी बिकवाली का दबाव तेज होने की संभावना है।

दो पार किए गए स्तर — $78,200 पर वास्तविक बाजार औसत (True Market Mean) और $79,100 पर अल्पकालिक धारक लागत आधार (Short-Term Holder Cost Basis) — पिछले 155 दिनों में सक्रिय रूप से लेनदेन की गई सभी आपूर्ति और हाल के खरीदारों के औसत अधिग्रहण मूल्य को उजागर करते हैं।

ग्लास नोड की साप्ताहिक ऑनचेन रिपोर्ट के अनुसार, दोनों से ऊपर ट्रेडिंग अधिकांश सक्रिय बाजार प्रतिभागियों को फिर से लाभ में डालता है, एक ऐसी स्थिति जो ऐतिहासिक रूप से बेहतर भावना और कम बिकवाली के दबाव से जुड़ी रही है।

स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ ने इस तस्वीर को मजबूत किया है। द ब्लॉक ने रिपोर्ट किया कि इस समूह ने बुधवार को शुद्ध प्रवाह का लगातार पांचवां दिन दर्ज किया, जिसमें $46.3 मिलियन आकर्षित हुए और पांच दिनों का कुल $1.69 बिलियन तक पहुंच गया — जो जुलाई 2025 के बाद से सबसे लंबी प्रवाह श्रृंखला है।

ग्लास नोड ने आगे कहा कि ईटीएफ शुद्ध प्रवाह का 30-दिवसीय मूविंग एवरेज भी देर-2025 से शुरुआती-2026 की गिरावट के दौरान बहिर्वाह की लंबी अवधि के बाद मजबूती से सकारात्मक हो गया है।

चार्ट का विस्तार करें

डेरिवेटिव्स और मैक्रो

फिर भी, डेरिवेटिव बाजार एक अधिक जटिल कहानी बताता है।

पर्पेचुअल वायदा फंडिंग दरें मुख्य रूप से नकारात्मक बनी हुई हैं, भले ही कीमतें फरवरी के निचले स्तर से 26% से अधिक ठीक हो गई हैं, यह दर्शाता है कि शॉर्ट सेलर ऊपर की ओर बढ़ने के बावजूद नकारात्मक जोखिम बनाए रखने के लिए भुगतान करने को तैयार हैं।

यह एक ऐसी गतिशीलता है जिसे ग्लास नोड ने बाजार को चिंता की दीवार पर चढ़ने के रूप में बताया है। लगभग $2 बिलियन का एक शॉर्ट गामा क्लस्टर $82,000 स्ट्राइक के करीब स्थित है, जो डीलर हेजिंग प्रवाह को किसी भी दिशा में चालों को बढ़ाने के लिए मजबूर करता है जैसे-जैसे स्पॉट उस क्षेत्र के भीतर ट्रेड करता है।

ऑनचेन लाभप्रदता भी सुधर गई है, लेकिन इसका महत्व है।

ग्लास नोड का शुद्ध वास्तविक लाभ और हानि का 30-दिवसीय मूविंग एवरेज बाजार पूंजीकरण के 0.003% पर सकारात्मक हो गया है, जो मध्य-फरवरी में -0.027% के निचले स्तर से उबर रहा है।

दीर्घकालिक धारक प्रति दिन लगभग $180 मिलियन का लाभ कमा रहे हैं। यह सितंबर 2024 के तुलनीय स्तर है और चक्र के उच्च स्तर पर देखे गए $1 बिलियन से अधिक के दैनिक आंकड़ों से काफी नीचे है, यह सुझाव देता है कि वितरण आक्रामक के बजाय मापा हुआ रहता है।

हालांकि, व्यापक बाजार में कुल वास्तविक नुकसान अभी भी प्रति दिन $479 मिलियन है, जो $200 मिलियन के आधारभूत स्तर से लगभग 140% अधिक है जिसने इस चक्र की अधिक स्थिर अवधियों को चिह्नित किया था।

ग्लास नोड ने कहा कि बिकवाली की थकावट हावी हो रही है, इसकी पुष्टि करने के लिए उस $200 मिलियन की सीमा से नीचे एक निरंतर संपीड़न की आवश्यकता है।

मैक्रो पृष्ठभूमि भी सहायक हो गई है।

एक औपचारिक अमेरिकी-ईरान शांति समझौते की उम्मीदें — जो एक कथित 14-सूत्रीय ढांचे पर केंद्रित है जिसमें ईरानी परमाणु संवर्धन पर रोक और होर्मुज जलडमरूमध्य की शिपिंग नाकेबंदी हटाना शामिल है — ने एक ऊर्जा-संचालित मुद्रास्फीति प्रीमियम को नरम किया है जिसने महीनों से जोखिम वाली संपत्तियों पर दबाव डाला था।

द ब्लॉक के मूल्य पृष्ठ के अनुसार, अमेरिकी बाजार घंटों के दौरान बिटकॉइन $80,000 से थोड़ा कम बदल गया। ग्लास नोड ने कहा कि निरंतर स्पॉट मांग और बिकवाली के दबाव में कमी द्वारा समर्थित, $85,200 से ऊपर का ब्रेक यह पुष्टि करने के लिए आवश्यक है कि रिकवरी में संरचनात्मक आधार हैं।

ग्लास नोड के विश्लेषकों ने लिखा, "स्पॉट मांग और ईटीएफ प्रवाह फिर से बन रहे हैं, यह दर्शाता है कि बुल्स नियंत्रण में बने हुए हैं, लेकिन बाजार अब एक महत्वपूर्ण सीमा के करीब पहुंच रहा है जहां आपूर्ति फिर से उभरना शुरू हो सकती है।"

चार्ट का विस्तार करें