पिछले महीने बिटकॉइन में लगभग 22% की वृद्धि हुई है, लेकिन नैन्सन के विश्लेषक निकोलाई सोंडरगार्ड ने चेतावनी दी है कि कमजोर स्पॉट प्रवाह, विभाजित व्हेल पोजीशन और ईटीएफ निकासी ने अभी तक एक नए बुल मार्केट की पुष्टि नहीं की है।

बिटकॉइन की 22% की रिकवरी में स्पॉट पुष्टि की कमी

नैन्सन के वरिष्ठ शोध विश्लेषक निकोलाई सोंडरगार्ड ने क्रिप्टो.न्यूज को बताया कि अपनी 22% मासिक रिकवरी के बाद बिटकॉइन की बाजार संरचना में सुधार हुआ है, हालांकि कई प्रवाह संकेतकों ने उन्हें एक पुष्ट तेजी के चरण की शुरुआत की घोषणा करने से रोक दिया है।

विश्लेषक के अनुसार, सकारात्मक दैनिक और साप्ताहिक रुझान बताते हैं कि बिटकॉइन अपनी पिछली गिरावट के सबसे कमजोर हिस्से से आगे निकल गया है। अधिक हाल के आंकड़ों ने एक कम ठोस तस्वीर पेश की है, जिसमें बीटीसी अपने सात-दिवसीय औसत से नीचे कारोबार कर रहा है, जबकि अल्पकालिक गति कमजोर बनी हुई है।

सोंडरगार्ड ने कहा, "रिकवरी वास्तविक है, लेकिन स्पॉट प्रवाह ने अभी तक बुल मार्केट की पुष्टि नहीं की है।"

नैन्सन द्वारा ट्रैक की गई चिह्नित संस्थाओं ने पिछले सप्ताह के दौरान एक्सचेंजों में शुद्ध 3,700 बीटीसी भेजे। चूंकि एक्सचेंज जमा बिक्री से पहले हो सकते हैं, इसलिए विश्लेषक ने इस वृद्धि को रैली में अपने विश्वास को सीमित करने वाले कारकों में शामिल किया, हालांकि ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर स्थानांतरण हमेशा तत्काल बिक्री का कारण नहीं बनते हैं।

अमेरिकी-सूचीबद्ध स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों में भी सोंडरगार्ड द्वारा उद्धृत नवीनतम रीडिंग में लगभग 236 मिलियन डॉलर की निकासी दर्ज की गई। यह उलटफेर अगस्त के दौरान मजबूत संस्थागत गतिविधि की अवधि के बाद हुआ, जब ईटीएफ की मांग ने बिटकॉइन को $65,000 से नीचे से $80,000 से ऊपर बढ़ने में सहायता की।

जैसा कि क्रिप्टो.न्यूज ने पहले बताया था, बिटकॉइन ने अगस्त में लगभग 24% का लाभ कमाया, जो 2017 के बाद से उस महीने का सबसे मजबूत प्रदर्शन था। अमेरिकी स्पॉट ईटीएफ ने अक्टूबर 2025 के बाद से अपनी सबसे मजबूत साप्ताहिक दौड़ के दौरान $1.92 बिलियन आकर्षित किए, जबकि दो सप्ताह में $6.55 बिलियन के शॉर्ट लिक्विडेशन जमा हुए।

बाद का आउटफ्लो पहले की खरीदारी को मिटा नहीं देता है, लेकिन सोंडरगार्ड ने कहा कि रिकवरी को स्थायी चक्र मोड़ के रूप में योग्य बनाने के लिए बाजार को अभी भी लगातार स्पॉट मांग की आवश्यकता है।

उन्होंने ईटीएफ निकासी, एक्सचेंज जमा और कमजोर अल्पकालिक गति का जिक्र करते हुए कहा, "यह संयोजन बताता है कि रिकवरी में अभी भी लगातार स्पॉट-प्रवाह पुष्टि की कमी है।"

व्हेल पोजीशन बिटकॉइन को दोनों दिशाओं में उजागर करती हैं

नैन्सन के आंकड़ों के अनुसार, बड़े बिटकॉइन व्यापारियों ने रिकवरी के दौरान एक स्पष्ट स्थिति नहीं अपनाई है। फर्म के निगरानी वाले पतों पर ट्रैक किए गए व्हेल थोड़े नेट लॉन्ग बने हुए हैं, जबकि हाइपरलिक्विड पर बड़ी सांकेतिक मात्रा में व्यापार करने वाले खाते भारी शॉर्ट एक्सपोजर रखते हैं।

फंडिंग दरें सकारात्मक लेकिन मध्यम बनी हुई हैं, यह दर्शाता है कि लंबे पर्पेचुअल-फ्यूचर्स पोजीशन रखने वाले व्यापारी बिना अत्यधिक स्तरों तक पहुंचे शॉर्ट्स का भुगतान कर रहे हैं, जो आमतौर पर अत्यधिक भीड़भाड़ वाले व्यापार से जुड़े होते हैं। साथ ही, घटते ओपन इंटरेस्ट से पता चलता है कि कुल डेरिवेटिव्स एक्सपोजर सिकुड़ गया है, जबकि टेकर-प्रवाह डेटा लगातार बाजार बिक्री की ओर इशारा करता है।

सोंडरगार्ड के अनुसार, यह संयोजन एक शॉर्ट-कवरिंग उछाल के लिए स्थितियां बनाता है क्योंकि निचले-समय-सीमा की गति पहले ही ओवरसोल्ड क्षेत्र में प्रवेश कर चुकी है। मूल्य वृद्धि से मंदी वाले व्यापारियों को बिटकॉइन खरीदकर पोजीशन बंद करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है, जिससे तत्काल स्पॉट खरीदारी में वृद्धि के बिना भी अग्रिम को बढ़ावा मिलेगा।

उन्होंने कहा कि इस तरह की चाल स्वचालित रूप से ब्रेकआउट की पुष्टि नहीं करेगी, क्योंकि शॉर्ट पोजीशन बंद होने के बाद लीवरेज-आधारित खरीदारी फीकी पड़ सकती है।

लंबे व्यापारियों को एक अलग जोखिम का सामना करना पड़ता है यदि बिटकॉइन $76,400 खो देता है, जिसे विश्लेषक ने एक महत्वपूर्ण डाउनसाइड स्तर के रूप में पहचाना है। इसके नीचे का उल्लंघन लीवरेज्ड तेजी वाली पोजीशनों पर दबाव डाल सकता है और स्थानीय निचले स्तर के मामले को कमजोर कर सकता है।

बिटकॉइन हाल ही में $81,000 से ऊपर के स्तर से पीछे हटने के बाद $76,500 के करीब कारोबार कर रहा था। एक हालिया बाजार मूल्यांकन ने $76,350 को पास के समर्थन क्षेत्र के रूप में पहचाना, जिसमें गहरे डाउनसाइड स्तर $74,500 और $72,000 के आसपास थे यदि विक्रेता नियंत्रण हासिल कर लेते हैं।

हालांकि दोनों विश्लेषण समर्थन को एक समान क्षेत्र में रखते हैं, सोंडरगार्ड का परीक्षण किसी भी उछाल के पीछे की मांग के प्रकार पर भी निर्भर करता है। नैन्सन मजबूत स्पॉट वॉल्यूम को मुख्य रूप से पर्पेचुअल फ्यूचर्स और जबरन पोजीशन बंद होने के कारण हुई वृद्धि से अलग देखेगा।

बिटकॉइन के $80K परीक्षण के लिए मजबूत ईटीएफ मांग की आवश्यकता है

रिकवरी को अधिक टिकाऊ बनाने के लिए, बिटकॉइन को पहले $77,400–$77,650 की सीमा को पुनः प्राप्त करना और बनाए रखना होगा, सोंडरगार्ड के अनुसार। उस क्षेत्र के माध्यम से एक सफल चाल $80,000 के स्तर को फिर से ध्यान में लाएगी, इसके ऊपर बने रहने के कई असफल प्रयासों के बाद।

मजबूत स्पॉट वॉल्यूम और बेहतर ईटीएफ प्रवाह विश्लेषक द्वारा मांगी गई पुष्टि प्रदान करेगा। फंडिंग को भी मध्यम रहने की आवश्यकता होगी क्योंकि ओपन इंटरेस्ट धीरे-धीरे बढ़ता है, एक संयोजन जो दिखाएगा कि व्यापारी तत्काल लीवरेज असंतुलन बनाए बिना एक्सपोजर जोड़ रहे हैं।

"यदि ऐसा होता है जबकि फंडिंग मध्यम रहती है और ओपन इंटरेस्ट धीरे-धीरे बढ़ता है, तो मैं रिकवरी को अधिक टिकाऊ मानूंगा और क्रिप्टो में व्यापक भागीदारी की उम्मीद करूंगा।"

$80,000 पर एक नया अस्वीकृति एक अलग संकेत उत्पन्न करेगा यदि एक्सचेंज इनफ्लो ऊंचा रहता है और नए स्पॉट मांग के बिना डेरिवेटिव्स एक्सपोजर फिर से बनता है। उस स्थिति में, सोंडरगार्ड रैली को लीवरेज पर तेजी से निर्भर और एक और करेक्शन के प्रति संवेदनशील मानेंगे।

अपरिवर्तित बाजार संकेतों के बावजूद रणनीति ने एक अधिक आक्रामक स्थिति अपनाई है। कंपनी ने 24 अगस्त से 30 अगस्त के बीच $369.7 मिलियन में 4,603 बीटीसी खरीदे, जिससे दो महीने से अधिक का ठहराव समाप्त हो गया।

अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग के साथ 31 अगस्त के एक फाइलिंग के अनुसार, रणनीति ने शुल्क सहित प्रति सिक्का औसतन $80,318 का भुगतान किया। इस लेनदेन से उसकी होल्डिंग बढ़कर 845,050 बीटीसी हो गई, जिसे $75,412 की औसत लागत पर $63.73 बिलियन में अधिग्रहित किया गया था।

रणनीति ने अपने एट-द-मार्केट कॉमन-स्टॉक कार्यक्रम के माध्यम से खरीदारी को वित्तपोषित किया, जिसमें 4.5 मिलियन से अधिक MSTR शेयर $602.8 मिलियन की शुद्ध आय के लिए बेचे गए। शेष पूंजी में से, कंपनी ने STRC पसंदीदा शेयरों की पुनर्खरीद के लिए $151.8 मिलियन, STRC लाभांश के लिए $50.7 मिलियन आवंटित किए, और अप्रतिबंधित डॉलर नकदी में $30 मिलियन जोड़े।

मुख्य कार्यकारी फोंग ले ने कहा है कि बिटकॉइन की ट्रेडिंग कीमत अकेले नहीं, बल्कि वित्तपोषण लागत, कंपनी के खरीद निर्णयों को निर्धारित करती है। बिटकॉइन के $80,000 के करीब पहुंचने पर बोलते हुए, ले ने बाजार को "काफी भारी बुल मार्केट" बताया और कहा कि रणनीति का इरादा कीमत की परवाह किए बिना खरीदारी जारी रखने का था।

अमेरिकी नौकरियां और ट्रेजरी यील्ड एक और परीक्षण जोड़ते हैं

व्यापक आर्थिक स्थितियों ने भी नैन्सन के विश्वास को सीमित कर दिया है, अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 4.80% के करीब कारोबार कर रही है क्योंकि बढ़ती तेल की कीमतों और मुद्रास्फीति की चिंताओं ने बॉन्ड यील्ड को ऊपर धकेल दिया है।

उच्च वास्तविक प्रतिफल मुद्रास्फीति-समायोजित सरकारी ऋण से उपलब्ध प्रतिफल को बढ़ाते हैं, जो उन संपत्तियों की मांग को कम कर सकता है जो आय उत्पन्न नहीं करती हैं। सोंडरगार्ड ने यील्ड वातावरण को बिटकॉइन के सामने आने वाली बाधाओं में से एक के रूप में उद्धृत किया, साथ ही स्टेबलकॉइन आपूर्ति जिसे नैन्सन ने हाल ही में थोड़ी वृद्धि के साथ लगभग $310 बिलियन मापा था।

फेडरल रिजर्व की नीतिगत उम्मीदें अध्यक्ष केविन वार्श के जैक्सन होल संबोधन के बाद एक और दर वृद्धि की ओर बढ़ गई हैं। उनकी टिप्पणियों के बाद, बिटकॉइन $80,000 से ऊपर से $79,200 के आसपास गिर गया, जबकि प्रेडिक्शन-मार्केट ट्रेडरों ने 2026 में वृद्धि की अनुमानित संभावना को 68% तक बढ़ा दिया, एक पहले की बाजार रिपोर्ट के अनुसार।

ताजा श्रम डेटा ने तब से दृष्टिकोण को जटिल बना दिया है। ADP ने बताया कि अमेरिकी निजी नियोक्ताओं ने अगस्त में 38,000 नौकरियां जोड़ीं, जो अर्थशास्त्रियों के पूर्वानुमानों से कम थी और जुलाई में संशोधित 46,000 से नीचे थी। विनिर्माण क्षेत्र में 17,000 पद खो गए, जबकि पेशेवर और व्यावसायिक सेवाओं में 16,000 पद कम हुए।

श्रम सांख्यिकी ब्यूरो 4 सितंबर को सुबह 8:30 बजे पूर्वी समय पर आधिकारिक अगस्त रोजगार रिपोर्ट प्रकाशित करने वाला है, जिसमें गैर-कृषि पेरोल, बेरोजगारी और वेतन-वृद्धि डेटा शामिल होगा।