क्रिप्टोकरेंसी के लगभग $62,000 से $80,000 तक तेजी से बढ़ने के बाद, बिटकॉइन ट्रेडर शुक्रवार, 28 अगस्त को 08:00 UTC पर डेरिबिट पर लगभग $6.44 बिलियन के बीटीसी ऑप्शन समाप्त होने की तैयारी कर रहे हैं।

कॉइनडेस्क द्वारा उद्धृत डेरिबिट डेटा के अनुसार, इस एक्सपायरी में लगभग 81,700 कॉन्ट्रैक्ट शामिल हैं। प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट एक बिटकॉइन का प्रतिनिधित्व करता है, हालांकि इसका सांकेतिक डॉलर मूल्य अंतर्निहित बाजार कीमत के साथ बदलता रहता है।

रिपोर्टिंग के समय बिटकॉइन $78,970 के करीब ट्रेड कर रहा था, जो 24 घंटों में लगभग 1.4% नीचे था, लेकिन फिर भी सात दिनों में 22.9% अधिक था। मौजूदा बिटकॉइन बाजार डेटा के अनुसार, इसकी दैनिक सीमा लगभग $77,955 से $80,194 तक फैली हुई थी।

बिटकॉइन ऑप्शन एक्सपायरी $80,000 के करीब एकाग्रता लाती है

समाप्त होने वाले कॉन्ट्रैक्ट में 44,639 कॉल और 37,061 पुट शामिल हैं। परिणामी पुट-टू-कॉल अनुपात 0.83 दर्शाता है कि कॉल पुट से अधिक हैं, हालांकि यह अनुपात अकेला यह साबित नहीं करता कि ट्रेडर बिटकॉइन के बढ़ने की उम्मीद करते हैं।

कुछ कॉल पोजीशन मार्केट-न्यूट्रल रणनीतियों, कवर्ड पोजीशन या अस्थिरता ट्रेडों का हिस्सा हो सकती हैं। पुट सीधे बेयरिश दांव के बजाय पोर्टफोलियो बीमा का भी प्रतिनिधित्व कर सकते हैं।

$75,000 स्ट्राइक में सबसे बड़ी रिपोर्ट की गई कॉल एकाग्रता है, जिसका सांकेतिक मूल्य लगभग $236 मिलियन है। $80,000 कॉल स्ट्राइक में लगभग $157 मिलियन है।

बिटकॉइन की रैली ने बाजार मूल्य से नीचे के स्ट्राइक मूल्यों वाली कॉलों को 'इन-द-मनी' कर दिया। उनके धारक एक्सपायरी पर प्रीमियम और अन्य ट्रेडिंग लागतों के अधीन, लाभप्रद रूप से कॉन्ट्रैक्ट का प्रयोग कर सकते हैं।

$75,000 और $80,000 के करीब की एकाग्रता उन स्तरों को डीलरों के लिए महत्वपूर्ण बनाती है जो अपनी एक्सपोजर का प्रबंधन करते हैं। हालांकि, ऑप्शन पोजिशनिंग गारंटीकृत समर्थन या प्रतिरोध स्थापित नहीं करती है।

गामा हेजिंग अल्पकालिक कीमत में उतार-चढ़ाव को मजबूत कर सकती है

मार्केट मेकर आमतौर पर बिटकॉइन, फ्यूचर्स या अन्य लिंक किए गए इंस्ट्रूमेंट्स को खरीदकर या बेचकर ऑप्शन एक्सपोजर को हेज करते हैं। उनकी आवश्यक हेज बदल जाती है क्योंकि बिटकॉइन एक भारी आबादी वाले स्ट्राइक के करीब आता है और कीमत की गतिविधियों के प्रति ऑप्शन्स की संवेदनशीलता बढ़ जाती है।

इस प्रक्रिया को गामा हेजिंग के रूप में जाना जाता है। डीलरों की नेट पोजिशनिंग के आधार पर, हेजिंग या तो बिटकॉइन को एक स्ट्राइक के करीब रोक सकती है या जब कीमत निर्णायक रूप से उससे आगे बढ़ती है तो गति बढ़ा सकती है।

डेरिबिट के मुख्य जोखिम अधिकारी शॉन फर्नांडो ने कहा कि $500 मिलियन से अधिक का सांकेतिक मूल्य बिटकॉइन के बाजार मूल्य के 5% के भीतर स्थित था। उन्होंने कहा कि एकाग्रता "एक्सपायरी की तैयारी में बढ़ी हुई गामा हेजिंग का परिणाम होनी चाहिए।"

फर्नांडो ने आगे कहा कि पोजिशनिंग "प्रमुख स्ट्राइक के आसपास असामान्य पिनिंग या उनके माध्यम से चालों को तेज कर सकती है।" ये परिणाम परिदृश्य बने रहते हैं बजाय इसके कि वे पुष्टि किए गए पूर्वानुमान हों क्योंकि डीलर हेजिंग की दिशा उन पोजिशन पर निर्भर करती है जो कुल ओपन-इंटरेस्ट डेटा के माध्यम से पूरी तरह से दिखाई नहीं देती हैं।

एक पिन किया गया बाजार बिटकॉइन को एक प्रमुख स्ट्राइक, संभावित रूप से $80,000 के करीब बने रहने देगा, क्योंकि डीलर समायोजन आस-पास की गतिविधियों को ऑफसेट करते हैं। यदि हेजिंग के लिए डीलरों को चाल की दिशा में व्यापार करने की आवश्यकता होती है, तो एक ब्रेकआउट विपरीत प्रभाव पैदा कर सकता है।

बिटकॉइन की रैली के बाद डेरिबिट अस्थिरता रीडिंग में बदलाव आया

फर्नांडो ने कहा कि डेरिबिट के बिटकॉइन ऑप्शन ओपन इंटरेस्ट का लगभग 20% समाप्त होने वाला था। उन्होंने पिछले सप्ताह के दौरान डेरिबिट बिटकॉइन अस्थिरता सूचकांक, या डीवॉल (DVOL) में 30% की सापेक्ष वृद्धि की भी सूचना दी।

अस्थिरता की अवधि संरचना बैकवर्डेशन से कोंटांगो में चली गई। अल्पकालिक निहित अस्थिरता पहले लंबी अवधि की अस्थिरता से ऊपर कारोबार करती थी, जो तत्काल सुरक्षा की मांग को दर्शाती थी। कोंटांगो का अर्थ है कि लंबी अवधि के कॉन्ट्रैक्ट में अब छोटी परिपक्वता की तुलना में अधिक निहित अस्थिरता होती है।

कॉल-पुट स्क्यू भी नकारात्मक से सकारात्मक हो गया, जिससे पता चलता है कि ट्रेडरों ने तुलनात्मक पुट की तुलना में कॉल को अपेक्षाकृत अधिक निहित अस्थिरता सौंपी। यह बदलाव बिटकॉइन की तेजी से रिकवरी और अपसाइड एक्सपोजर की बढ़ती मांग के बाद हुआ।

ईटीएफ प्रवाह तेज होने से बिटकॉइन $76,000 से ऊपर चढ़ गया। अमेरिकी स्पॉट फंडों ने 19 और 20 अगस्त को लगभग $1.1 बिलियन आकर्षित किए, क्योंकि बीटीसी अपनी पिछली ट्रेडिंग रेंज से बाहर निकल गया।

रैली बाद में $81,200 से ऊपर रुक गई। संबंधित कवरेज में, बिटकॉइन $79,250 की ओर पीछे हट गया क्योंकि गति ओवरबॉट हो गई थी, जबकि $78,000 के पास और $81,000 और $82,000 के बीच लिक्विडेशन क्लस्टर विकसित हुए।

मैक्स पेन $68,000 की ओर बढ़ने की गारंटी नहीं देता

एक्सपायरी का मैक्स-पेन स्तर $68,000 के करीब है। मैक्स पेन निपटान मूल्य का अनुमान लगाता है जिस पर ऑप्शन मूल्य की सबसे बड़ी राशि बेकार समाप्त हो जाएगी, जिससे धारकों को सबसे कम कुल भुगतान मिलेगा।

यह गणना अक्सर बड़ी एक्सपायरी से पहले ध्यान आकर्षित करती है, लेकिन यह एक विश्वसनीय मूल्य लक्ष्य नहीं है। यह हेजिंग, कॉन्ट्रैक्ट खरीद मूल्यों, एक एक्सचेंज के बाहर रखे गए पदों, स्पॉट मांग या बदलती मैक्रोइकॉनॉमिक स्थितियों के लिए पूरी तरह से जिम्मेदार नहीं है।

बिटकॉइन रिपोर्ट किए गए मैक्स-पेन स्तर से लगभग $11,000 ऊपर ट्रेड कर रहा है। निपटान से पहले $68,000 तक पहुंचने के लिए मुख्य $75,000 और $80,000 स्ट्राइक क्लस्टर पर लौटने की तुलना में बहुत बड़े कदम की आवश्यकता होगी।

पुष्टि की गई समय-सीमा शुक्रवार को 08:00 UTC है। ट्रेडर देखेंगे कि बिटकॉइन $80,000 के करीब रहता है, $75,000 की ओर पीछे हटता है या केंद्रित स्ट्राइक से आगे बढ़ता है क्योंकि समाप्त होने वाले पद और डीलर हेज बंद या आगे बढ़ाए जाते हैं।

एक बार अल्पकालिक हेजिंग मांग गायब हो जाने पर निपटान के बाद अस्थिरता भी गिर सकती है। एक्सपायरी का आकार बड़े इंट्राडे स्विंग की संभावना बढ़ाता है, लेकिन यह बिटकॉइन की दिशा निर्धारित नहीं करता है।