बैंक ऑफ कोरिया ने चेतावनी दी है कि सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाईनिक्स से जुड़े केंद्रित और लीवरेजेड ट्रेड वित्तीय-बाजार में अस्थिरता बढ़ा सकते हैं, यदि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस चिप्स की मांग कमजोर पड़ती है।

बैंक ऑफ कोरिया की सितंबर की मौद्रिक नीति रिपोर्ट, जो 10 सितंबर को प्रकाशित हुई, ने देश के सेमीकंडक्टर-आधारित विस्तार के साथ-साथ बढ़ती परिसंपत्ति कीमतों, घरेलू उधार और विदेशी वित्तीय बाजारों में बदलती परिस्थितियों की जांच की।

बैंक ऑफ कोरिया ने एआई चिप ट्रेड को बाजार जोखिम से जोड़ा

वॉल स्ट्रीट जर्नल द्वारा रिपोर्ट किए गए केंद्रीय बैंक के विश्लेषण के अनुसार, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाईनिक्स अब कोस्पी के बाजार पूंजीकरण का लगभग आधा हिस्सा हैं। उनकी आय और शेयर की कीमतें एआई इंफ्रास्ट्रक्चर पर वैश्विक खर्च से निकटता से जुड़ गई हैं।

यह एकाग्रता दोनों कंपनियों को दक्षिण कोरिया के बेंचमार्क इंडेक्स पर असामान्य रूप से बड़ा प्रभाव डालती है। दोनों चिप निर्माताओं में कीमतों में उतार-चढ़ाव इंडेक्स फंड, डेरिवेटिव्स, सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो और कोस्पी से जुड़े संरचित उत्पादों को प्रभावित कर सकता है।

विदेशी लीवरेज ने एक और चैनल बनाया है। वॉल स्ट्रीट जर्नल ने बताया कि 2026 की पहली छमाही के दौरान सैमसंग और एसके हाईनिक्स से जुड़े हांगकांग में सूचीबद्ध लीवरेजेड एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों का मूल्य बीस गुना से अधिक बढ़ गया।

ऐसे उत्पाद अंतर्निहित स्टॉक के दैनिक प्रतिफल को गुणा करने के लिए डेरिवेटिव्स का उपयोग करते हैं। एक दोगुना लॉन्ग फंड दैनिक लाभ का दोगुना चाहता है, जबकि एक इनवर्स उत्पाद तब बढ़ सकता है जब संदर्भित शेयर गिरता है।

दैनिक पुनर्संतुलन के लिए फंड ऑपरेटरों को बढ़ते बाजारों में खरीदारी और गिरावट के दौरान बिक्री करने की आवश्यकता हो सकती है। बैंक ऑफ कोरिया ने चेतावनी दी कि बड़े उत्पादों द्वारा तेजी से समायोजन कीमतों की गतिविधियों को मजबूत कर सकता है और विदेशी ट्रेडिंग स्थलों और सियोल के बीच अस्थिरता को संचारित कर सकता है।

कई उत्पादों ने वैश्विक मेमोरी-चिप कंपनियों से जुड़े पदों को खोलने और बंद करने के दौरान चार गुना तक के लीवरेज का उपयोग किया। केंद्रीय बैंक ने तत्काल विफलता की पहचान नहीं की या किसी विशेष फंड के खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाई की घोषणा नहीं की।

दक्षिण कोरियाई अधिकारियों ने पहले ही एकल-स्टॉक उत्पादों से जुड़ी अस्थिरता पर प्रतिक्रिया दी है। सरकार ने जुलाई में प्रस्तावित प्रतिबंधों की घोषणा की, जिससे लीवरेजेड एकल-स्टॉक ईटीएफ में एक व्यक्ति के आवंटन को निवेश परिसंपत्तियों के 20% तक सीमित किया जा सकता है।

नियोजित नियमों के बाद घरेलू प्रौद्योगिकी शेयरों में तेज बदलाव और लीवरेजेड फंडों द्वारा मजबूर समायोजन हुए। अधिकारियों ने यह नहीं कहा है कि ये प्रतिबंध विदेशी उत्पादों से जुड़े सभी बाजार जोखिमों को हटा देंगे।

सेमीकंडक्टर पर निर्भरता कोस्पी से परे है

दक्षिण कोरिया का सेमीकंडक्टर उद्योग एआई एक्सेलेरेटर में उपयोग की जाने वाली हाई-बैंडविड्थ मेमोरी और उन्नत डायनेमिक रैंडम-एक्सेस मेमोरी की आपूर्ति करता है। सैमसंग, एसके हाईनिक्स और अमेरिकी-आधारित माइक्रोन उन्नत मेमोरी उत्पादों के मुख्य बड़े पैमाने के आपूर्तिकर्ता हैं।

एनवीडिया, एएमडी और प्रमुख क्लाउड ऑपरेटर एआई सर्वर के लिए ऐसे घटकों पर निर्भर करते हैं। माइक्रोसॉफ्ट, अल्फाबेट, अमेजन, मेटा और ओरेकल की मांग ने कोरियाई चिप निर्यात, फैक्ट्री निवेश और कॉर्पोरेट आय का समर्थन किया है।

2026 में कुछ महीनों के दौरान, सीमा शुल्क और केंद्रीय-बैंक डेटा का हवाला देते हुए रिपोर्टों के अनुसार, सेमीकंडक्टर दक्षिण कोरिया के माल निर्यात का 40% से अधिक प्रतिनिधित्व करते थे। सटीक हिस्सेदारी चिप कीमतों, शिपमेंट की मात्रा और अन्य कोरियाई निर्यातों की मांग के साथ बदलती रहती है।

एसके हाईनिक्स को हाई-बैंडविड्थ मेमोरी की मांग से लाभ हुआ है, जबकि सैमसंग ने उत्पादन का विस्तार किया है और नए एआई मेमोरी उत्पादों के लिए अनुमोदन मांगा है। कंपनी के पूर्वानुमान ग्राहक आदेशों, उत्पादन उपज और मेमोरी की कीमतों में बदलाव के अधीन रहते हैं।

सैमसंग और एसके हाईनिक्स ने 2026 के लिए कुल 130 ट्रिलियन वॉन, या लगभग $97 बिलियन की शेयरधारक-वापसी योजनाओं की घोषणा की है। रॉयटर्स ने बताया कि इन योजनाओं को एआई-संबंधित मेमोरी बूम के दौरान उत्पन्न नकदी से समर्थन मिला है।

भुगतानों पर निवेशक की प्रतिक्रिया संयमित थी क्योंकि कुछ शेयरधारक शासन परिवर्तन और शेयर पुनर्खरीद की तलाश जारी रखे हुए थे। रॉयटर्स द्वारा उद्धृत विश्लेषकों ने आय वृद्धि को एक चक्रीय उद्योग पर निर्भर बताया।

कंपनियों ने कोरिया इलेक्ट्रिक पावर कॉर्प (KEPCO) के एक अलग प्रस्ताव को खारिज कर दिया, जिसमें नियोजित चिप विनिर्माण क्लस्टर के लिए बिजली इंफ्रास्ट्रक्चर की सेवा के लिए 25 ट्रिलियन वॉन, या लगभग $18.7 बिलियन, के अग्रिम भुगतान की मांग की गई थी, रॉयटर्स ने बताया।

एक दक्षिण कोरियाई सांसद को प्रस्तुत एक दस्तावेज़ से पता चला है कि KEPCO ने भविष्य की सेमीकंडक्टर सुविधाओं के लिए बिजली क्षमता सुरक्षित करने के लिए धन का उपयोग करने का प्रस्ताव दिया था। दोनों चिप निर्माताओं ने अनुरोधित वित्तपोषण संरचना को स्वीकार नहीं किया।

जीडीपी के आंकड़ों के लिए वास्तविक-बनाम-सांकेतिक भेद की आवश्यकता है

कुछ रिपोर्टों में उद्धृत 21.9% का आंकड़ा नाममात्र आर्थिक मापों से संबंधित है और इसे दक्षिण कोरिया की मुद्रास्फीति-समायोजित विकास दर के रूप में प्रस्तुत नहीं किया जाना चाहिए। वास्तविक जीडीपी, जो कीमतों में बदलाव के लिए समायोजित होती है, बहुत धीमी गति से बढ़ी।

दक्षिण कोरिया का वास्तविक जीडीपी 2026 की दूसरी तिमाही के दौरान पिछली तिमाही से 0.6% बढ़ा। नाममात्र जीडीपी एक साल पहले की तुलना में 26.4% बढ़ी क्योंकि उच्च सेमीकंडक्टर निर्यात कीमतों ने देश की व्यापार शर्तों में सुधार किया।

जीडीपी डिफ्लेटर, जो घरेलू स्तर पर उत्पादित वस्तुओं और सेवाओं में कीमतों में बदलाव को मापता है, 21.9% बढ़ा। बेहतर निर्यात कीमतें नाममात्र उत्पादन और राष्ट्रीय आय को बढ़ा सकती हैं, बिना उत्पादित वस्तुओं और सेवाओं की मात्रा में तुलनीय वृद्धि का संकेत दिए।

आईएनजी रिसर्च के अनुसार, पहली तिमाही के दौरान, वास्तविक जीडीपी साल-दर-साल लगभग 3.6% बढ़ी। तिमाही-दर-तिमाही वृद्धि 1.7% तक पहुंच गई, जिसे निर्यात, निवेश और घरेलू खर्च से समर्थन मिला।

बैंक ऑफ कोरिया ने अपने पूरे साल के वास्तविक जीडीपी विकास पूर्वानुमान को 2% से बढ़ाकर 2.6% कर दिया। केंद्रीय बैंक ने इस संशोधन का बड़ा हिस्सा वैश्विक एआई निवेश से जुड़े सेमीकंडक्टर निर्यात को जिम्मेदार ठहराया।

परिणामस्वरूप, आपूर्ति की गई रिपोर्ट में उद्धृत 3.3% से 3.5% विकास के पूर्वानुमान बैंक ऑफ कोरिया का वर्तमान आधिकारिक पूरे साल का अनुमान नहीं है। सितंबर की मौद्रिक नीति रिपोर्ट कहती है कि आर्थिक विकास "मजबूत रहने की उम्मीद है," लेकिन केंद्रीय बैंक द्वारा प्रकाशित आंकड़ा 2.6% है।

बैंक ने अपनी मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को 2.2% से बढ़ाकर 2.7% कर दिया। मुख्य मुद्रास्फीति, जो कुछ अस्थिर घटकों को हटा देती है, का अनुमान 2.4% है।

लगातार वृद्धि के बाद, दक्षिण कोरिया की नीति दर 3% पर है। केंद्रीय बैंक ने मुद्रास्फीति और वित्तीय-स्थिरता संबंधी चिंताओं के बढ़ने के कारण अपनी जुलाई और अगस्त की बैठकों में इसे 2.5% से बढ़ाया।

एआई खर्च में उलटफेर अन्य बाजारों तक पहुंच सकता है

बैंक ऑफ कोरिया ने जांच की कि वैश्विक एआई खर्च में कमी सेमीकंडक्टर ऑर्डर, कोरियाई निर्यात और घरेलू परिसंपत्ति मूल्यों को कैसे प्रभावित कर सकती है। इसने मंदी की कोई विशिष्ट तिथि की भविष्यवाणी नहीं की।

कुछ केंद्रीय बैंक विश्लेषण ने सुझाव दिया कि वैश्विक एआई निवेश वृद्धि 2026 के अंत से पहले अपनी सबसे तेज गति तक पहुंच सकती है। बाद में मंदी एक परिदृश्य बनी हुई है, न कि प्रौद्योगिकी कंपनियों से एक पुष्टिकृत खर्च योजना।

विक्रेता वित्तपोषण बैंक की चिंता का हिस्सा है। ऐसी व्यवस्थाओं के तहत, हार्डवेयर आपूर्तिकर्ता या संबंधित वित्त कंपनियां ग्राहकों को चिप्स और कंप्यूटिंग उपकरण खरीदने में मदद करती हैं, जो बिक्री का समर्थन करते हुए ऋण जोखिम को बढ़ा सकता है।

बैंक ने कुछ वित्तपोषण पैटर्न की तुलना डॉट-कॉम अवधि के दौरान देखी गई प्रथाओं से की। डेटा सेंटर परियोजनाओं के लिए उपयोग किए जाने वाले विशेष-उद्देश्य वाहन (एसपीवी) ऋण को मुख्य ऑपरेटिंग कंपनी के सीधे रिपोर्ट किए गए उधार के बाहर रख सकते हैं, जो कानूनी और लेखा संरचना पर निर्भर करता है।

इसकी रिपोर्ट ने दावा नहीं किया कि हर एआई वित्तपोषण व्यवस्था असुरक्षित है। चेतावनी लीवरेज, बाजार एकाग्रता और इस संभावना पर केंद्रित थी कि कम अपेक्षित प्रतिफल के कारण उधारदाता और निवेशक एक ही समय में जोखिम को कम कर सकते हैं।

चीन प्रतिस्पर्धा का एक अलग स्रोत प्रस्तुत करता है। घरेलू निर्माता मेमोरी चिप्स और चिप बनाने वाले उपकरणों में निवेश कर रहे हैं, हालांकि कंपनियों के बीच उत्पादन क्षमता और तकनीकी प्रदर्शन भिन्न होते हैं।

विश्लेषकों के अनुसार, एक तेज चीनी प्रगति कोरियाई चिप की कीमतों या बाजार हिस्सेदारी पर दबाव डाल सकती है। कोई सत्यापित साक्ष्य यह नहीं दिखाता है कि चीन ने बड़े पैमाने पर उन्नत HBM आपूर्ति में सैमसंग या एसके हाईनिक्स को विस्थापित किया है।

क्रिप्टो.न्यूज़ ने पहले बताया था कि एआई खर्च और चीनी चिप बनाने की प्रगति पर चिंताओं ने जुलाई में कोस्पी में तेज बिकवाली को ट्रिगर किया था। एसके हाईनिक्स में 14% तक की गिरावट आई, जबकि सैमसंग में उस सत्र के दौरान 13.4% तक की गिरावट आई।

क्रिप्टो-लिंक्ड डेरिवेटिव्स एक और संबंध बनाते हैं। लाइटर ने सैमसंग, एसके हाईनिक्स और अन्य कोरियाई परिसंपत्तियों से जुड़े ऑन-चेन परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स पेश किए, जिनकी लीवरेज 10 गुना तक थी, अपनी फरवरी की घोषणा के अनुसार।

ऐसे अनुबंध अंतर्निहित कोरियाई शेयरों के स्वामित्व का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। उनकी कीमतें परिसंपत्तियों को संदर्भित करती हैं जबकि व्यापारी संपार्श्विक पोस्ट करते हैं और प्लेटफॉर्म के माध्यम से लाभ या हानि का निपटान करते हैं।

बैंक ऑफ कोरिया आगे ब्याज दर में वृद्धि की समीक्षा करेगा

केंद्रीय बैंक ने कहा कि वह मुद्रास्फीति, आर्थिक गतिविधि और वित्तीय-स्थिरता की स्थितियों की जांच के बाद आगे की वृद्धि के समय और गति का निर्धारण करेगा। इसकी अगली निर्धारित मौद्रिक नीति का निर्णय 22 अक्टूबर को होना है।

रॉयटर्स ने बताया कि एक बोर्ड सदस्य ने 10 सितंबर को कहा कि नीति निर्माताओं को फिर से कितनी तेजी से कड़ा करना है, यह तय करने से पहले पिछली दो वृद्धियों के प्रभावों का आकलन करना चाहिए।

आवास की कीमतें और घरेलू उधार उस समीक्षा का हिस्सा बने हुए हैं। सितंबर की रिपोर्ट में कहा गया है कि सियोल महानगरीय क्षेत्र में घर की कीमतों में वृद्धि और घरेलू ऋण वृद्धि में तेजी आ रही थी।

विनिमय दर की स्थिति एक और इनपुट प्रदान करती है क्योंकि अमेरिकी ब्याज दरों में बदलाव वॉन, आयातित मुद्रास्फीति और विदेशी निवेश प्रवाह को प्रभावित कर सकता है। बैंक ऑफ कोरिया ने कहा कि भविष्य के निर्णय आने वाले आर्थिक और बाजार डेटा पर निर्भर रहेंगे।

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