एक बाफिन अधिकारी ने चेतावनी दी है कि केंद्रीकृत यूरोपीय संघ (EU) क्रिप्टो पर्यवेक्षण फर्मों पर अतिरिक्त बोझ डाल सकता है, जबकि MiCA नियमों को लागू करने में लचीलेपन को कम कर सकता है।

केंद्रीकृत MiCA पर्यवेक्षण लचीलेपन को कम कर सकता है

यूरोपीय ब्लॉकचेन कन्वेंशन के दूसरे दिन की ब्रीफिंग में, जर्मनी के संघीय वित्तीय पर्यवेक्षी प्राधिकरण (बाफिन) के स्टीफन मोगेलिन ने मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स (MiCA) ढांचे में प्रस्तावित परिवर्तनों पर एक पैनल चर्चा के दौरान यह चेतावनी दी।

मोगेलिन ने कहा कि केंद्रीकृत पर्यवेक्षक अभी भी राष्ट्रीय अधिकारियों द्वारा रखी गई जानकारी पर निर्भर हो सकते हैं, खासकर जब व्यक्तिगत बाजारों की विशेषताओं से निपट रहे हों।

"हमने, उदाहरण के लिए, EMIR के आवेदन में देखा है कि एक केंद्रीकृत पर्यवेक्षक के साथ, कोई यह मान सकता है कि विशिष्ट प्रावधानों का आवेदन और समझ भी कुछ हद तक केंद्रीकृत हो जाती है," उन्होंने कहा।

मोगेलिन के अनुसार, केंद्रीकरण से क्रिप्टो-एसेट सेवा प्रदाताओं के पास लचीलापन कम हो सकता है जब नियामक व्यक्तिगत प्रावधानों को लागू करते हैं। कंपनियों द्वारा राष्ट्रीय प्राधिकरण प्रक्रियाओं को पूरा करने के बाद जिम्मेदारी स्थानांतरित करना अतिरिक्त काम भी पैदा कर सकता है।

"बाजार प्रतिभागियों और ग्राहकों को यह तय करना चाहिए कि वे क्या फायदेमंद मानते हैं, क्योंकि ये फर्म वर्तमान में प्राधिकरण प्रक्रिया से गुजर रही हैं, और एक केंद्रीकृत इकाई को जिम्मेदारी स्थानांतरित करने से परिणाम की परवाह किए बिना बोझ बढ़ सकता है।"

MiCA के तहत, एक क्रिप्टो-एसेट सेवा प्रदाता एक राष्ट्रीय नियामक से प्राधिकरण प्राप्त कर सकता है और यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र में संचालित करने के लिए परिणामी पासपोर्ट का उपयोग कर सकता है। एक केंद्रीकृत मॉडल राष्ट्रीय अधिकारियों से यूरोपीय संघ-स्तर के निकाय में कुछ पर्यवेक्षी जिम्मेदारी स्थानांतरित कर देगा।

MiCA लाइसेंसिंग ने यूरोपीय संघ के बाजार तक पहुंच को विभाजित किया है

MiCA ने एक्सचेंजों, कस्टोडियन और अन्य क्रिप्टो सेवा प्रदाताओं के लिए एक सामान्य लाइसेंसिंग संरचना बनाई है, हालांकि राष्ट्रीय नियामक आवेदनों को संसाधित करना और लाइसेंस प्राप्त फर्मों का पर्यवेक्षण करना जारी रखते हैं।

जुलाई में, रिपल ने लक्ज़मबर्ग के कमीशन डी सर्विलांस डू सेक्टूर फाइनेंसियर से अपना MiCA प्राधिकरण प्राप्त किया। यह अनुमोदन कंपनी को 30 यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र के देशों में विनियमित क्रिप्टो भुगतान सेवाएं प्रदान करने की अनुमति देता है।

जैसा कि crypto.news ने पहले बताया था, रिपल ने क्रिप्टो-एसेट सेवा प्रदाता लाइसेंस को एक इलेक्ट्रॉनिक मनी संस्थान लाइसेंस के साथ जोड़ा है। यह संयोजन कंपनी की यूरोपीय संरचना के तहत क्रिप्टो संपत्तियों और स्थिर सिक्कों से संबंधित भुगतान सेवाओं का समर्थन करता है।

MiCA की पासपोर्ट प्रणाली प्रत्येक भागीदार देश में अलग-अलग अनुमोदनों की आवश्यकता को कम कर सकती है, लेकिन मोगेलिन की टिप्पणियाँ सुसंगत पर्यवेक्षण और राष्ट्रीय विवेक के बीच के समझौते को इंगित करती हैं। फर्मों को एक प्राधिकरण के माध्यम से पूरे क्षेत्र में पहुंच प्राप्त हो सकती है, जबकि यह इस बात पर निर्भर करेगा कि उनके गृह क्षेत्राधिकार में नियामक नियमों को कैसे लागू करता है।

ईबीसी मीडिया ब्रीफिंग में कहा गया कि MiCA परामर्श 30 सितंबर तक बढ़ा दिया गया था। पैनल के दौरान, ब्लॉकचेन फॉर यूरोप के मॉडरेटर टोमासो अस्ताज़ी ने पूछा कि ढांचे के किन क्षेत्रों में बदलाव की आवश्यकता है और क्या पर्यवेक्षण को केंद्रीकृत संरचना की ओर बढ़ना चाहिए।

क्रिप्टो संपत्तियों के लिए निजी कानून अधूरा रहता है

मोगेलिन ने वित्तीय-सेवा विनियमन के बाहर क्रिप्टो संपत्तियों के कानूनी उपचार को एक और अनसुलझा मुद्दा बताया।

"पर्यवेक्षी और जोखिम-प्रबंधन के दृष्टिकोण से, हमने अब तक जो देखा है वह यह है कि MiCA और अन्य यूरोपीय ढाँचे केवल वित्तीय सेवाओं के लिए एक नियामक ढाँचा प्रदान करते हैं।"

"अधिकांश सदस्य देशों में अभी भी विशिष्ट क्रिप्टो संपत्तियों के लिए एक निजी कानून ढाँचा गायब है।"

निजी कानून स्वामित्व, हस्तांतरण, संविदात्मक दावों और किसी मध्यस्थ के विफल होने पर संपत्तियों के उपचार जैसे प्रश्नों को नियंत्रित करता है। एक वित्तीय-सेवा लाइसेंस एक एक्सचेंज या कस्टोडियन के आचरण को विनियमित कर सकता है, लेकिन यह हर सवाल का जवाब नहीं देता है कि एक टोकन का कानूनी मालिक कौन है या दिवालियेपन के दौरान लेनदारों को इसके साथ कैसा व्यवहार करना चाहिए।

मोगेलिन ने कहा कि परामर्श इस बात पर विचार कर रहा था कि क्या यूरोपीय-स्तर का निजी-कानून ढाँचा विखंडन की एक और परत को रोक सकता है। सामान्य उपचार के बिना, वही टोकन विवाद को संभालने वाले सदस्य देश के आधार पर अलग-अलग स्वामित्व या दिवालियापन नियमों के तहत आ सकता है।

टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों के आसपास भी इसी तरह के स्वामित्व के प्रश्न उभरे हैं। एक टोकन ब्लॉकचेन पर एक लेनदेन को रिकॉर्ड कर सकता है, लेकिन कानूनी रजिस्टर, हिरासत समझौता और लागू प्रतिभूति कानून यह निर्धारित करते हैं कि धारक के पास एक शेयर, एक लाभकारी हित या केवल एक संविदात्मक दावा है या नहीं।

यूनाइटेड किंगडम MiCA के बाहर संबंधित प्रश्नों को संबोधित कर रहा है। सितंबर में, हाउस ऑफ लॉर्ड्स ने 194 वोटों के मुकाबले 138 वोटों से एक डिजिटल संपत्ति रणनीति संशोधन का समर्थन किया।

प्रस्तावित रणनीति में क्रिप्टो संपत्तियां, स्थिर सिक्के, टोकनाइज्ड प्रतिभूतियां और डिजिटल निपटान प्रणालियां शामिल होंगी। शाही सहमति के 12 महीने बाद ट्रेजरी को रणनीति प्रकाशित करनी होगी, हालांकि यह आवश्यकता कानून बनने से पहले बिल को अभी भी हाउस ऑफ कॉमन्स से पारित होना होगा।

ई-मनी टोकन टोकनाइज्ड निपटान का समर्थन कर सकते हैं

बाफिन पैनल के दौरान, मोगेलिन ने ई-मनी टोकन की भूमिका पर भी चर्चा की, जो MiCA श्रेणी के तहत उन क्रिप्टो संपत्तियों को कवर करता है जिन्हें एक आधिकारिक मुद्रा का संदर्भ देकर अपना मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

उन्होंने कहा कि क्रिप्टो सेवा प्रदाताओं और पारंपरिक वित्तीय संस्थानों के अभिसरण ने पारंपरिक बाजार बुनियादी ढांचे के भीतर ई-मनी टोकन का उपयोग करने में रुचि बढ़ा दी है। एक संभावित उपयोग में टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों में लेनदेन के नकद पक्ष की आपूर्ति शामिल है।

टोकनाइज्ड ट्रेडों को परिसंपत्ति और भुगतान दोनों पक्षों को निपटाने की आवश्यकता होती है। यदि एक पक्ष ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचे के माध्यम से चलता है जबकि दूसरा पारंपरिक बैंक हस्तांतरण पर निर्भर रहता है, तो पक्ष देरी या पूर्णता जोखिम का सामना कर सकते हैं।

मोगेलिन ने कहा कि नियामक इस बात पर चर्चा कर रहे थे कि क्या ई-मनी टोकन से संबंधित सेवाएं क्रेडिट या उधार तक बढ़ाई जा सकती हैं। उनके अनुसार, ऐसी सेवाएं क्रिप्टो संपत्तियों और टोकनाइज्ड वित्तीय साधनों दोनों में संचालित होने वाली कंपनियों के लिए दक्षता बढ़ा सकती हैं।

अमेरिकी नियामक प्रतिभूति पर्यवेक्षण और भुगतान विनियमन के बीच एक संबंधित विभाजन का सामना करते हैं। एक टोकनाइज्ड स्टॉक आम तौर पर प्रतिभूति नियमों के अंतर्गत आता है, जबकि व्यापार को निपटाने के लिए उपयोग किया जाने वाला स्थिर सिक्का भंडार, मोचन अधिकारों, बैंकिंग संबंधों और संघीय या राज्य पर्यवेक्षण से संबंधित अलग-अलग प्रश्न उठा सकता है।

मोगेलिन की टिप्पणियों में MiCA प्रणाली से राष्ट्रीय अधिकारियों को हटाने का आह्वान नहीं किया गया था। उन्होंने कहा कि एक केंद्रीकृत पर्यवेक्षक भी सदस्य-राज्य की विशेषज्ञता से लाभ उठा सकता है, जबकि फर्मों और उनके ग्राहकों को यह मूल्यांकन करना चाहिए कि क्या प्राधिकरण जिम्मेदारियों को स्थानांतरित करने से परिचालन बोझ को ऑफसेट करने के लिए पर्याप्त मूल्य मिलेगा।