ARK इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट ने अपने $562 मिलियन के वेंचर फंड के लिए एक टोकनकृत शेयर क्लास को मंजूरी देने के लिए अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) से अनुरोध किया है, जिससे स्वामित्व रिकॉर्ड को वितरित लेजर प्रौद्योगिकी (distributed ledger technology) का उपयोग करके बनाए रखा जा सके।

एसईसी (SEC) के साथ दायर एक आवेदन के अनुसार, ARK वेंचर फंड नवंबर 2025 में नियामक द्वारा दिए गए छूट आदेश में संशोधन करके एक नए एक्सचेंज क्लास के साथ एक टोकनकृत क्लास जोड़ना चाहता है। एसईसी ने 24 अगस्त को इस अनुरोध की सूचना प्रकाशित की और सुनवाई के लिए अनुरोधों के लिए 18 सितंबर की समय सीमा निर्धारित की।

ARK ने मूल आवेदन 20 मई को दायर किया था, जिसके बाद 11 जून और 7 अगस्त को फाइल नंबर 812-16031 के तहत संशोधन प्रस्तुत किए गए। फाइलिंग में इन्वेस्टमेंट कंपनी एक्ट की धारा 6(c), 18 और 17(d) के साथ-साथ नियम 23c-3 और 17d-1 के तहत राहत की मांग की गई है।

यह प्रस्ताव दो नए क्लासों को द्वितीयक ट्रेडिंग के लिए अलग-अलग रास्ते देगा। एक्सचेंज क्लास के शेयर राष्ट्रीय प्रतिभूति विनिमय पर सूचीबद्ध हो सकते हैं, जबकि टोकनकृत क्लास के शेयरों का स्वामित्व वितरित लेजर प्रौद्योगिकी के माध्यम से दर्ज किया जाएगा।

टोकनकृत शेयर रेगुलेशन एटीएस (ATS) के तहत पंजीकृत वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम, अन्य कोटेशन माध्यमों या स्वीकृत वॉलेट के बीच पीयर-टू-पीयर स्थानान्तरण के माध्यम से ट्रेड किए जा सकते हैं। ARK एसईसी से विकेन्द्रीकृत वित्त (DeFi) प्लेटफॉर्म पर शेयरों को सूचीबद्ध करने या उद्धृत करने की अनुमति नहीं मांग रहा है।

ARK टोकनकृत शेयर क्लास मौजूदा फंड संरचना का उपयोग करेगा

ARK एसईसी की मौजूदा छूट आवेदन प्रक्रिया के माध्यम से अनुमोदन मांग रहा है, जबकि एजेंसी टोकनकृत प्रतिभूतियों को नियंत्रित करने वाले अलग-अलग नियमों पर काम करना जारी रखे हुए है।

फर्म ने स्पष्ट किया कि उसका आवेदन अपने शेयरधारक रिकॉर्ड बनाए रखने के लिए उपयोग की जाने वाली तकनीक के लिए नियामक राहत नहीं मांगता है। एक फुटनोट में, आवेदकों ने कहा कि वे "इस संबंध में छूट की मांग नहीं कर रहे हैं कि वितरित लेजर प्रौद्योगिकी का उपयोग फंड द्वारा अपने शेयरधारकों का रिकॉर्ड बनाए रखने के लिए कैसे या क्यों किया जाता है।"

ARK वेंचर फंड एक लगातार पेश किए जाने वाले क्लोज्ड-एंड इंटरवल फंड के रूप में संचालित होता है और 31 जनवरी तक कुल $562 मिलियन की संपत्ति की सूचना दी। इसके मौजूदा क्लास डी, क्लास एस और क्लास यू शेयरों का मूल्य 15 मई तक क्रमशः $49.83, $49.69 और $49.70 था, जिसमें लगभग $912.6 मिलियन का कुल गैर-संबद्ध बाजार मूल्य था।

यह वेंचर फंड ARK के बेहतर ज्ञात ARK इनोवेशन ईटीएफ (ETF) से अलग है, जिसमें $6.55 बिलियन की संपत्ति थी और यह ARK ईटीएफ ट्रस्ट के माध्यम से संचालित होता है।

प्रस्तावित संरचना के तहत, निवेशक फंड की सामान्य सदस्यता प्रक्रिया के माध्यम से शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (NAV) पर टोकनकृत क्लास शेयर प्राप्त करेंगे। शेयरों पर कोई बिक्री शुल्क नहीं होगा और उन्हें पंजीकृत ब्रोकर-डीलर या सीधे फंड के स्थानांतरण एजेंट के माध्यम से वितरित किया जा सकता है।

विशेष रूप से क्लास से जुड़े खर्च इसके शेयरधारकों के साथ रहेंगे। फाइलिंग में शेयर बिक्री, पुनर्खरीद और लाभांश वितरण से जुड़े संभावित लेनदेन खर्चों की पहचान की गई है।

यह आवेदन ARK के नवंबर 2025 के छूट आदेश में संशोधन करेगा, जिसने फंड को कई शेयर क्लास बनाए रखने की अनुमति दी थी। पिछले आवेदन में एक प्रतिनिधित्व शामिल था कि फंड शेयर न तो प्रतिभूति विनिमय पर सूचीबद्ध होंगे और न ही कोटेशन माध्यम पर उद्धृत होंगे, जिसके लिए ARK को प्रस्तावित ट्रेडिंग व्यवस्था शुरू करने से पहले एसईसी के पास वापस आने की आवश्यकता थी।

ARK ने ब्लॉकचेन या टोकनाइजेशन प्रदाता का चयन नहीं किया है

आवेदन में किसी ब्लॉकचेन, टोकनाइजेशन प्रदाता या नए स्थानांतरण एजेंट की पहचान नहीं की गई है। फाइलिंग प्रस्तावित क्लास से जुड़े खर्चों पर चर्चा करते समय आम तौर पर "टोकनाइजेशन एजेंटों" और फंड के स्थानांतरण एजेंट को संदर्भित करती है।

फंड की अर्ध-वार्षिक रिपोर्ट के अनुसार, बैंक ऑफ न्यूयॉर्क मेलन वर्तमान में ARK वेंचर फंड के स्थानांतरण एजेंट, प्रशासक और संरक्षक के रूप में कार्य करता है।

ARK का टोकनाइजेशन कंपनी Securitize के साथ वेंचर फंड के माध्यम से पहले से ही वित्तीय संबंध है। पोर्टफोलियो में Securitize इक्विटी और 5% ब्याज दर वाला एक $10 मिलियन का परिवर्तनीय नोट है जो सितंबर 2028 में परिपक्व हो रहा है। फंड ने यह नोट 30 सितंबर, 2025 को अधिग्रहित किया था।

Securitize ने इस साल अपने संस्थागत टोकनाइजेशन व्यवसाय का विस्तार किया है। अगस्त में, कंपनी ने न्यूबर्गर के साथ एक टोकनकृत उच्च-उपज फंड लॉन्च किया जो मुख्य रूप से उच्च-उपज वाले बॉन्ड में निवेश करता है, जबकि अवालांच (Avalanche), इथेरियम (Ethereum), सोलाना (Solana) और सूई (Sui) पर रुचियां प्रदान करता है।

कंपनी ब्लैकॉक (BlackRock) के BUIDL फंड के लिए स्थानांतरण एजेंट और टोकनाइजेशन प्लेटफॉर्म के रूप में कार्य करती है और अपने बुनियादी ढांचे में संस्थागत उत्पादों को जोड़ना जारी रखा है। ARK ने कंपनी के टोकनाइजेशन व्यवसाय के विस्तार के साथ उस पर अपना प्रदर्शन बनाए रखा है, जबकि हनव्हा ग्रुप (Hanwha Group) जुलाई में उसका सबसे बड़ा शेयरधारक बन गया जब उसकी संयुक्त होल्डिंग्स 9.6% तक पहुंच गई।

ARK के आवेदन में यह नहीं बताया गया है कि Securitize की प्रस्तावित टोकनकृत क्लास में कोई भूमिका होगी या नहीं।

एसईसी के टोकनाइजेशन नियम अभी भी विकास के अधीन हैं

यह फाइलिंग एसईसी द्वारा टोकनकृत प्रतिभूतियों के व्यापार के लिए एक अलग नियामक ढांचे को पूरा करने से पहले आती है।

एसईसी के अध्यक्ष पॉल एटकिन्स द्वारा चर्चा की गई एक नवाचार छूट अभी तक प्रभावी नहीं हुई है। प्रस्तावित दृष्टिकोण से उम्मीद की जाती है कि यह चयनित फर्मों को परिभाषित शर्तों के तहत ब्लॉकचेन-आधारित प्रतिभूति उत्पादों का परीक्षण करने की अनुमति देगा, जबकि स्थायी नियम विकसित किए जा रहे हैं।

जैसा कि crypto.news ने पहले बताया था, एसईसी अगस्त में एक नियामक मार्ग तैयार कर रहा था जो योग्य प्लेटफॉर्मों को टोकनकृत अमेरिकी स्टॉक को चौबीसों घंटे व्यापार करने की अनुमति दे सकता है। मौजूदा संघीय प्रतिभूति नियम तब तक लागू रहेंगे जब तक छूट अधूरी है।

छूट पर प्रगति में देरी का सामना करना पड़ा है। एसईसी के अधिकार को लेकर कानूनी सवाल और पारंपरिक बाजार सहभागियों की चिंताओं ने अगस्त में नियोजित ढांचे में देरी की, जिसमें सवाल इस बात पर केंद्रित थे कि ब्लॉकचेन-आधारित व्यापार मौजूदा प्रतिभूति बाजार नियमों के साथ कैसे इंटरैक्ट करेगा।

एटकिन्स ने 18 अगस्त को अलग से एक रेगुलेशन क्रिप्टो एसेट्स (Regulation Crypto Assets) प्रस्ताव पेश किया। यह प्रस्ताव क्रिप्टो संपत्ति जारीकर्ताओं के लिए छूटों को संबोधित करता है लेकिन विशेष रूप से टोकनकृत निवेश फंड शेयर क्लास के लिए नियम स्थापित नहीं करता है। प्रस्ताव पर सार्वजनिक टिप्पणियां 20 अक्टूबर तक देय हैं।

इसलिए ARK का आवेदन मौजूदा इन्वेस्टमेंट कंपनी एक्ट प्रक्रिया पर निर्भर करता है, बजाय इसके कि अपूर्ण नवाचार छूट प्रभावी हो।

एसईसी ब्लॉकचेन रिकॉर्ड के लिए स्थानांतरण एजेंट नियमों को फिर से लिख रहा है

नियामक उन बुनियादी ढांचों की अलग से जांच कर रहे हैं जो आधिकारिक प्रतिभूति स्वामित्व रिकॉर्ड बनाए रखते हैं।

1 सितंबर को, एसईसी ने पंजीकरण, रिकॉर्डकीपिंग, स्थानांतरण प्रसंस्करण और संपत्ति की सुरक्षा को कवर करने वाले एक स्थानांतरण एजेंट सुधार का प्रस्ताव दिया। यह लगभग चार दशकों में एजेंसी का पहला बड़ा प्रयास है जिसमें पंजीकृत स्थानांतरण एजेंटों को नियंत्रित करने वाले नियमों को फिर से लिखा जाएगा।

यह प्रस्ताव विशेष रूप से प्रतिभूति पेशकश और शेयर हस्तांतरण में ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी के उपयोग को संबोधित करता है। डिजिटल रिकॉर्ड का उपयोग करने वाले स्थानांतरण एजेंटों को रिकॉर्डकीपिंग सिस्टम, साइबर सुरक्षा, व्यावसायिक निरंतरता और बाहरी प्रौद्योगिकी प्रदाताओं के उपयोग को कवर करने वाली आवश्यकताओं का सामना करना पड़ेगा।

यह नियम-निर्माण ऐसे समय में आता है जब फर्म ब्लॉकचेन सेटलमेंट को विनियमित शेयरधारक रिकॉर्ड से जोड़ने के तरीकों का परीक्षण कर रही हैं। इनजेक्टिव (Injective) ने जुलाई में कहा था कि उसने ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचे पर टोकनकृत प्रतिभूति स्वामित्व रिकॉर्ड बनाए रखने के लिए एसईसी स्थानांतरण एजेंट पंजीकरण की मांग की थी, हालांकि उस समय पंजीकरण के दावे का समर्थन करने वाली एक सार्वजनिक एसईसी फाइलिंग नहीं मिली थी।

एसईसी के प्रस्तावित स्थानांतरण एजेंट सुधार पर टिप्पणियां 3 नवंबर तक देय हैं। ARK के टोकनकृत क्लास आवेदन के लिए सुनवाई अनुरोधों की एक अलग 18 सितंबर की समय सीमा है, जिसके बाद आयोग अनुरोधित छूट राहत पर आदेश जारी कर सकता है।