स्ट्रैटेजी का STRC प्रेफर्ड स्टॉक अपने $100 के अंकित मूल्य से 17% तक गिर गया है, जिससे आर्का के मुख्य निवेश अधिकारी जेफ डोरमैन ने यह तर्क दिया है कि अरबों डॉलर मूल्य के बिटकॉइन को बेचना कंपनी की पूंजी संरचना पर दबाव कम करने का सबसे अच्छा रास्ता हो सकता है।

डोरमैन के 18 जून के एक X पोस्ट के अनुसार, STRC में हालिया गिरावट ने स्ट्रैटेजी को तेजी से कठिन विकल्पों का सामना करने पर मजबूर कर दिया है, क्योंकि निवेशक इसके प्रेफर्ड स्टॉक दायित्वों की स्थिरता पर सवाल उठा रहे हैं। प्रेफर्ड सिक्योरिटी 18 जून को रिकॉर्ड निचले स्तर $82.53 पर गिर गई थी, इससे पहले कि वह $88.59 पर ठीक होकर बंद हुई, जो अंकित मूल्य से काफी नीचे है।

इस स्थिति को "MSTR पिकल" का नवीनतम चरण बताते हुए, डोरमैन ने कहा कि प्रबंधन को यह तय करना होगा कि STRC में विश्वास बहाल करने के लिए सीधा कार्रवाई करे या ऐसी संरचना के तहत काम करना जारी रखे जो कंपनी के कई हिस्सों को अनिश्चितता के लिए उजागर करता है।

बिटकॉइन बेचने से स्ट्रैटेजी को और समय मिल सकता है

डोरमैन के विचार में, सबसे प्रभावी समाधान यह होगा कि स्ट्रैटेजी 3 बिलियन डॉलर से 4 बिलियन डॉलर मूल्य के बिटकॉइन बेचे। उस परिणाम के लिए 25% संभावना बताते हुए, उन्होंने कहा कि ऐसा कदम अतिरिक्त लचीलापन प्रदान करेगा, STRC धारकों का समर्थन करेगा, और कंपनी की दीर्घकालिक बिटकॉइन रणनीति को भौतिक रूप से बदले बिना प्रेफर्ड स्टॉक से संबंधित चिंताओं को दूर करेगा।

जबकि डोरमैन ने स्वीकार किया कि एक बड़े बिटकॉइन की बिक्री अल्पावधि में परिसंपत्ति पर भारी पड़ सकती है, उन्होंने तर्क दिया कि यह कंपनी को महत्वपूर्ण समय देगा और इसकी वित्तपोषण संरचना पर दबाव कम करेगा।

हालांकि, उनका सबसे संभावित परिदृश्य कहीं और इशारा करता है। डोरमैन ने 70% संभावना जताई है कि स्ट्रैटेजी अपने मौजूदा दृष्टिकोण को जारी रखेगी, जिसमें वह MSTR स्टॉक की छोटी मात्रा को उन स्तरों पर बेचती रहेगी जिन्हें उन्होंने गैर-लाभकारी बताया है।

उस परिणाम के तहत, उन्होंने कहा कि STRC निवेशक रिकवरी की कुछ उम्मीद बनाए रखेंगे, जबकि बिटकॉइन होल्डिंग्स काफी हद तक बरकरार रहेंगी, हालांकि सामान्य शेयरधारकों को और गिरावट का सामना करना पड़ सकता है।

यह टिप्पणियाँ ऐसे समय में आई हैं जब स्ट्रैटेजी के वित्तपोषण मॉडल पर निगरानी तेज होती जा रही है। crypto.news द्वारा रिपोर्ट किए गए अनुसार, पीटर शिफ ने हाल ही में स्ट्रैटेजी के सह-संस्थापक माइकल सैलर पर उन निवेशकों को गुमराह करने का आरोप लगाया है जिन्होंने STRC को एक यील्ड-जनरेटिंग निवेश के रूप में प्रचारित किए जाने के बाद खरीदा था।

शिफ ने तर्क दिया कि सेवानिवृत्त और आय-केंद्रित निवेशकों के पास कानूनी कार्रवाई का आधार हो सकता है यदि सुरक्षा से जुड़े जोखिमों का पर्याप्त रूप से खुलासा नहीं किया गया था। उन्होंने यह भी चेतावनी दी कि स्टॉक में गिरावट भविष्य में धन उगाही को और महंगा कर सकती है यदि निवेशक अतिरिक्त STRC शेयर खरीदने के लिए उच्च यील्ड की मांग करना शुरू कर दें।

लाभांश दायित्व चिंताओं के केंद्र में बने हुए हैं

स्टॉक बिक्री और बिटकॉइन निपटान से परे, डोरमैन ने एक "परमाणु विकल्प" को 5% संभावना दी है जिसमें प्रेफर्ड सिक्योरिटीज से जुड़े भुगतानों को समाप्त करना शामिल है।

डोरमैन के अनुसार, ऐसा कदम प्रेफर्ड शेयरधारकों को डॉलर पर केवल 30 से 40 सेंट ही वसूल करने देगा, जबकि स्ट्रैटेजी को पूंजी बाजारों से प्रभावी ढंग से बाहर कर देगा। साथ ही, उन्होंने कहा कि कंपनी लगभग 1.7 बिलियन डॉलर की वार्षिक नकद दायित्व को समाप्त कर देगी।

हाल के हफ्तों में तरलता के बारे में अलग-अलग चिंताएँ भी सामने आई हैं। इससे पहले, मार्केट मेकर QCP ने अनुमान लगाया था कि स्ट्रैटेजी की उपलब्ध तरलता लगभग साढ़े सात महीने तक प्रेफर्ड लाभांश भुगतानों का समर्थन कर सकती है।

QCP ने आगे कहा कि यदि मौजूदा फंडिंग चैनल कम आकर्षक हो जाते हैं, तो कंपनी को अंततः पूंजी के वैकल्पिक स्रोतों की आवश्यकता हो सकती है, जिसमें बिटकॉइन की बिक्री एक उपलब्ध विकल्प बन सकती है।

इन चिंताओं के साथ, डोरमैन ने स्ट्रैटेजी के मूल्यांकन को चुनौती दी। उनकी गणना के आधार पर, कंपनी लगभग 35.2 बिलियन डॉलर मूल्य की बिना किसी भार के बिटकॉइन संपार्श्विक रखती है, जबकि इसका इक्विटी मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग 40.4 बिलियन डॉलर है, जिससे MSTR लगभग 1.15 गुना शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य पर कारोबार कर रहा है।

इन आंकड़ों को देखते हुए, डोरमैन ने तर्क दिया कि MSTR को शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य से नीचे कारोबार करना चाहिए और चेतावनी दी कि स्टॉक में गिरावट जारी रह सकती है जब तक कि बिटकॉइन एक मजबूत रिकवरी न दिखाए। तब भी, उन्होंने कहा कि कोई भी ऊपर की ओर बढ़ोतरी लाभांश, परिसंपत्ति बिक्री, या भविष्य की धन उगाही गतिविधियों के माध्यम से अतिरिक्त कमजोर पड़ने से बचने की स्ट्रैटेजी पर निर्भर करेगी।