संख्याएं बदतर हो गईं। शेयर ऊपर चले गए।
कॉइनबेस (COIN) और सर्कल (CRCL) प्रत्येक में बुधवार को लगभग 3-4% की वृद्धि हुई, जब विलियम ब्लेयर—शिकागो स्थित एक निवेश बैंक जिसकी स्थापना 1935 में हुई थी और जिसे अधिकांश इक्विटी निवेशक तकनीकी और विकास कवरेज से जानते हैं—ने कॉइनबेस के लिए अपने राजस्व और कमाई के पूर्वानुमानों में भारी कटौती करने के बावजूद अपनी "आउटपरफॉर्म" रेटिंग बनाए रखते हुए एक नोट जारी किया।
संक्षेप में इसका अर्थ यह है कि दर्द पहले से ही कीमत में है। फर्म ने कहा, "हमें लगता है कि निवेशकों को कॉइनबेस में निवेशित रहना चाहिए।"
फर्म ने कॉइनबेस के लिए 2026 के राजस्व अनुमानों में 12% और 2027 के अनुमानों में 13% की कटौती की, और दोनों वर्षों में समायोजित EBITDA अनुमानों में 34% की भारी कमी की। विश्लेषक एंड्रयू जेफरी और अदीब चौधरी ने कहा कि कमाई 2026 की दूसरी छमाही में निचले स्तर पर पहुंचने वाली है और 2027 में इसमें रिकवरी होगी, और निवेशकों को अपना रास्ता बनाए रखना चाहिए क्योंकि स्पॉट क्रिप्टो वॉल्यूम बिटकॉइन के साथ निचले स्तर पर पहुंच जाएगा।
विलियम ब्लेयर को उम्मीद है कि कॉइनबेस का कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम इस साल लगभग 44% घटकर 669 बिलियन डॉलर हो जाएगा और 2027 में 32% से अधिक का उछाल आएगा।
फर्म इस चक्र को 2022 से संरचनात्मक रूप से भिन्न मानती है: अब स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ हैं, संस्थागत प्रवाह में वृद्धि हुई है, और नियामक माहौल उन तरीकों से परिपक्व हो गया है जो चार साल पहले मौजूद नहीं थे।
फर्म ने कॉइनबेस के बेस लेयर-2 नेटवर्क को भी एक संभावित प्रमुख कमाई के चालक के रूप में उजागर किया, जिसमें खुदरा डेरिवेटिव और पूर्वानुमान बाजार एक राजस्व आधार को पूरा करते हैं जो स्पॉट ट्रेडिंग से कहीं आगे तक फैला हुआ है - अकेले खुदरा डेरिवेटिव ने पहली तिमाही में $200 मिलियन वार्षिक आंकड़े को पार कर लिया था।
निकट भविष्य में हर कोई इतना रचनात्मक नहीं था। पाइपर सैंडलर के विश्लेषक पैट्रिक मोले ने अपना मूल्य लक्ष्य $170 से घटाकर $155 कर दिया, जिससे "तटस्थ" रेटिंग बनी हुई है। उन्होंने Q2 की परिभाषित कहानी के रूप में पूर्वानुमान बाजारों और परपेचुअल फ्यूचर्स को चिह्नित किया - विश्व कप ने पूर्वानुमान बाजार गतिविधि में जबरदस्त वृद्धि की - और Q3 में "परपेचुअल फ्यूचर्स के खतरे पर निवेशकों के महत्वपूर्ण ध्यान" की चेतावनी दी।
कॉइनबेस इस साल लगभग 30% गिर गया है, बिटकॉइन में लगभग 26% की गिरावट के साथ। सर्कल, जिसने जून 2025 में NYSE IPO में $31 प्रति शेयर पर शानदार शुरुआत की थी, जनवरी से लगभग 20% गिर गया है।
यही दिशात्मक संकेत तकनीकी विश्लेषकों के बीच भी दिखाई दे रहा है। जॉन बोलिंगर - अनुभवी तकनीकी विश्लेषक जिन्होंने बोलिंगर बैंड्स का निर्माण किया, जो मूविंग एवरेज के ऊपर और नीचे प्लॉट किए गए अस्थिरता एनवेलप हैं जिनका उपयोग व्यापारी दुनिया भर में संपीड़न और संभावित ब्रेकआउट को पहचानने के लिए करते हैं - जुलाई की शुरुआत से ही बिटकॉइन के दैनिक चार्ट पर एक उभरते हुए पैटर्न को इंगित कर रहे हैं।
2 जुलाई को, बोलिंगर ने X पर अपना विश्लेषण पोस्ट किया, जिसमें एक "W" डबल-बॉटम का आकार लेते हुए दिखाया गया था। एक डबल-बॉटम एक उलटफेर का गठन है जिसे बीच में उछाल के साथ दो स्विंग लो द्वारा परिभाषित किया जाता है; यह तब तेजी की ओर मुड़ता है जब कीमत निचले स्तरों के बीच शिखर पर प्रतिरोध को पार कर जाती है।
उन्होंने सेटअप को "पूरी तरह से फ्रैक्चरल" कहा - एक ही आकार के छोटे संस्करण बड़ी संरचना के अंदर समाहित होते हैं, और यह पैटर्न साप्ताहिक चार्ट पर भी दिखाई देता है। उन्होंने अनिश्चितता के बारे में स्पष्टता रखी: इस चक्र के दौरान बिकवाली के दबाव के कारण पिछले तेजी के सेटअप अमान्य हो गए थे।
Here is a chart highlighting a developing 'W' pattern in bitcoin:native. Note that it is perfectly fractal. The are small 'w's at the nadirs and a small 'm' at the apex. For extra credit look at the weekly to see a higher time frame fractal 'W'.https://t.co/jcmfX6NXRy
— John Bollinger (@bbands) July 2, 2026
एक और हालिया पोस्ट में, बोलिंगर ने उल्लेख किया कि यदि यह "W" पूरा हो जाता है, तो वह इसे "प्रवृत्ति में बदलाव की पुष्टि" के रूप में देखेंगे। यह उनका अब तक का सबसे स्पष्ट सार्वजनिक संकेत है कि प्रवृत्ति रुकने के बजाय मुड़ रही है।
We are at a critical point. In a bear market bullish setups break and in a bull market bearish setups break. So if this W pattern is successful I would see it as a confirmation of a change in trend.
— John Bollinger (@bbands) July 6, 2026
बोलिंगर ने इस साल की शुरुआत में अपने निवेश वाहन के माध्यम से एक लॉन्ग बिटकॉइन पोजीशन का खुलासा किया था, इसलिए उनका विश्लेषण और उनकी किताब एक ही दिशा में इशारा कर रहे हैं। तकनीकी विश्लेषण के संदर्भ में, बिटकॉइन की कीमत मंदी बनी हुई है, लेकिन वह प्रवृत्ति ताकत खो रही है।
ग्लासनोड के नवीनतम साप्ताहिक विश्लेषण के अनुसार, लंबी अवधि के धारकों का आत्मसमर्पण - जो पूरे साल बिकवाली के दबाव का मुख्य स्रोत रहा है - दो सप्ताह पहले अपने चक्र के शिखर पर पहुंच गया था और अब नीचे आ गया है। वह मीट्रिक जो यह मापता है कि लंबी अवधि के धारक प्रतिदिन वास्तव में कितना आत्मसमर्पण करते हैं, आंतरिक स्थानान्तरणों को बाहर करने के लिए समायोजित किया गया, एक शिखर पर पहुंच गया और अब इस चक्र में पहली बार गिर रहा है।
जून के निचले स्तरों पर खरीदार सामने आए। ग्लासनोड ने उस अवधि के दौरान सभी आकारों के वॉलेट में संचय की एक व्यापक लहर का दस्तावेजीकरण किया। डॉलर के साथ बिटकॉइन का व्युत्क्रम संबंध गहरा गया है, जबकि अमेरिकी इक्विटी के साथ इसका सहसंबंध ढीला हो गया है, और अच्छी मैक्रो खबरों के प्रति इसकी संवेदनशीलता लौट आई है: मंगलवार के नरम मुद्रास्फीति प्रिंट ने बिटकॉइन को किसी भी प्रमुख इक्विटी इंडेक्स की तुलना में अधिक तेजी से आगे बढ़ाया।
ऑन-चेन विश्लेषकों और वॉल स्ट्रीट दोनों के लिए मुख्य मुद्दा वही है - अभी तक किसी भी निरंतर स्पॉट-आधारित खरीदारी ने रिकवरी की पुष्टि नहीं की है।
डेरिवेटिव पोजीशनें समाप्त हो रही हैं, लंबी अवधि के विक्रेता कम हो रहे हैं, और ऑप्शंस बाजार में भय प्रीमियम कम हो रहा है। लेकिन पूंजी पूरी तरह से नहीं पहुंची है। विलियम ब्लेयर ने मोड़ बिंदु को 2027 पर रखा है, इस साल की अपेक्षित 44% गिरावट के बाद कॉइनबेस ट्रेडिंग वॉल्यूम में 32% की वापसी का अनुमान लगाया है।
CRCL
COIN
