बिटकॉइन-समर्थित ऋण (Bitcoin-backed lending) फिर से गति पकड़ रहा है क्योंकि निवेशक अपनी होल्डिंग्स बेचे बिना तरलता (liquidity) चाहते हैं, जो मजबूत कस्टडी और जोखिम प्रथाओं द्वारा समर्थित है।

बाजार के हर उतार-चढ़ाव के दौरान बिटकॉइन धारकों को एक ही समस्या का सामना करना पड़ता है। वे नकदी चाहते हैं, लेकिन वे उस परिसंपत्ति को बेचना नहीं चाहते जिसके लगातार बढ़ने की उन्हें उम्मीद है। अधिकांश देशों में बिक्री एक कर योग्य घटना को ट्रिगर करती है और भविष्य में किसी भी संभावित लाभ को समाप्त कर देती है। बिटकॉइन-समर्थित ऋण दोनों चिंताओं का जवाब देता है, जिससे मालिकों को अपने सिक्कों के बदले उधार लेने की अनुमति मिलती है बजाय इसके कि वे उन्हें बेच दें।

2022 में इस श्रेणी को एक खराब प्रतिष्ठा मिली, जब सेल्सियस, ब्लॉकफाई, वायेजर और जेनेसिस जैसे केंद्रीकृत ऋणदाता विफल हो गए और अरबों डॉलर के ग्राहक फंडों को बंद कर दिया। इस अवधि से गुजरे प्लेटफार्मों ने सख्त कस्टडी, स्पष्ट प्रकटीकरण और रूढ़िवादी जोखिम सीमाओं के आधार पर मॉडल को फिर से बनाया। गैलेक्सी रिसर्च ने 2025 की तीसरी तिमाही तक व्यापक क्रिप्टो ऋण बाजार को 73.6 बिलियन डॉलर आंका, यह उधारकर्ताओं द्वारा संचालित एक उछाल है जो अपनी होल्डिंग्स छोड़े बिना तरलता चाहते हैं।

यह मार्गदर्शिका 2026 में बिटकॉइन के बदले उधार लेने के लिए पांच सबसे भरोसेमंद प्लेटफार्मों को रैंक करती है, जिसकी शुरुआत उस प्लेटफॉर्म से होती है जिसने सबसे अधिक विश्वास प्राप्त किया है।

बिटकॉइन-समर्थित ऋण कैसे काम करता है

कार्यप्रणाली सरल है। एक उधारकर्ता संपार्श्विक (collateral) के रूप में एक ऋणदाता को बिटकॉइन भेजता है और डॉलर या स्थिरकॉइन (stablecoins) में ऋण प्राप्त करता है, जो आमतौर पर जमा किए गए सिक्कों के मूल्य का लगभग आधा होता है। यह अनुपात ऋण-से-मूल्य, या LTV है। आमतौर पर कोई क्रेडिट जांच नहीं होती है, क्योंकि बिटकॉइन स्वयं ऋण को सुरक्षित करता है। जब उधारकर्ता पुनर्भुगतान करता है, तो संपार्श्विक वापस आ जाता है।

मुख्य जोखिम मूल्य पक्ष पर है। यदि बिटकॉइन पर्याप्त गिर जाता है, तो LTV परिसमापन सीमा (liquidation threshold) की ओर बढ़ता है, और ऋणदाता ऋण को संतुलन में लाने के लिए संपार्श्विक का एक हिस्सा बेच सकता है। सबसे अच्छे प्लेटफ़ॉर्म उधारकर्ताओं को जल्दी चेतावनी देते हैं और उन्हें संपार्श्विक जोड़ने या ऐसा होने से पहले पुनर्भुगतान करने के लिए उपकरण प्रदान करते हैं। कस्टडी उतनी ही महत्वपूर्ण है: कुछ ऋणदाता अतिरिक्त यील्ड कमाने के लिए जमा किए गए सिक्कों को फिर से उधार देते हैं, एक ऐसी प्रथा जो प्रतिपक्ष जोखिम (counterparty risk) को जोड़ती है। अन्य संपार्श्विक को अछूता रखते हैं।

1. Ledn

Ledn इस सूची में सबसे ऊपर है क्योंकि यह श्रेणी में सबसे स्वच्छ संचालन रिकॉर्ड को कुछ प्रतिद्वंद्वियों के समान प्रकटीकरण के स्तर के साथ जोड़ता है। टोरंटो-स्थापित फर्म 2018 से लगातार चल रही है, 2018-2019 की मंदी, 2021 की तेजी का दौर, और 2022 के क्रेडिट संकट से गुजरी है जिसने अपने कई साथियों को समाप्त कर दिया, यह सब ग्राहक निकासी को रोके बिना हुआ। Ledn स्थापना के बाद से 11 बिलियन डॉलर से अधिक के ऋणों की उत्पत्ति की रिपोर्ट करता है, और CoinDesk के अनुसार, इसके बिटकॉइन-समर्थित ऋणों ने 2025 के दौरान 1 बिलियन डॉलर की उत्पत्ति को पार कर लिया, जिसमें तीसरी तिमाही में रिकॉर्ड $392 मिलियन शामिल थे जो इसके पूरे 2024 के वॉल्यूम के लगभग बराबर थे। नवंबर 2025 में, टेथर ने फर्म में एक रणनीतिक निवेश की घोषणा की, जो डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग में सबसे बड़ी कंपनी से एक विश्वास का वोट था।

बिटकॉइनर्स द्वारा बिटकॉइनर्स के लिए बनाया गया, Ledn ने बिटकॉइन-ओनली जाने का एक जानबूझकर निर्णय लिया, अपना ध्यान तेज करने के लिए ईथर ऋण को चरणबद्ध तरीके से समाप्त कर दिया। सह-संस्थापक एडम रीड्स और मौरिसियो डि बार्टोलोमियो ने उत्पाद को दीर्घकालिक धारकों के सोचने के तरीके के साथ कसकर संरेखित रखा है, और कंपनी अब 100 से अधिक देशों में ग्राहकों को सेवा प्रदान करती है।

Ledn की ताकतें सुरक्षा और ईमानदारी पर केंद्रित हैं। इसके कस्टडी वाले ऋणों के साथ, संपार्श्विक को कभी भी ब्याज उत्पन्न करने के लिए उधार नहीं दिया जाता है, और न तो Ledn और न ही इसके फंडिंग भागीदारों के पास उधारकर्ता के बिटकॉइन को पुनः गिरवी रखने (rehypothecate) का अधिकार है। कॉइन अलग-अलग ऑन-चेन पतों में रखे जाते हैं, जो साझेदार परिसंपत्तियों से अलग होते हैं। फर्म एक मासिक ओपन बुक रिपोर्ट प्रकाशित करती है जिसे एक तीसरे पक्ष द्वारा सत्यापित किया जाता है, और यह 2020 में स्वतंत्र प्रूफ ऑफ रिजर्व पेश करने वाला पहला क्रिप्टो ऋणदाता था, एक प्रथा जिसे इसने अब लगातार दस ऑडिटों में दोहराया है।

जोखिम प्रबंधन पर, उधारकर्ता 50% LTV पर शुरू करते हैं, 70% पर मार्जिन कॉल प्राप्त करते हैं, और केवल 80% पर परिसमापन का सामना करते हैं, जिसमें एक ऑटो टॉप-अप टूल होता है जो कीमत गिरने पर ऋण को स्वस्थ रखने के लिए स्वचालित रूप से संपार्श्विक जोड़ सकता है। दरें छोटे ऋणों पर 11.49% वार्षिक प्रतिशत दर (APR) से लेकर सबसे बड़े ऋणों पर 9.25% तक होती हैं, जो बिना किसी मोलभाव के अग्रिम रूप से प्रदर्शित होती हैं, और कोई मासिक भुगतान या शीघ्र-पुनर्भुगतान दंड नहीं होता है। Ledn SOC 2 टाइप 2 प्रमाणित भी है।

चुनौतियों का उल्लेख करना उचित है। Ledn की मुख्य दरें बाजार में सबसे सस्ती नहीं हैं, और प्लेटफॉर्म केवल बिटकॉइन को संपार्श्विक के रूप में स्वीकार करता है, जो उन धारकों के लिए उपयुक्त नहीं होगा जो एक मिश्रित पोर्टफोलियो के बदले उधार लेना चाहते हैं। उत्पाद की उपलब्धता भी क्षेत्राधिकार के अनुसार भिन्न होती है।

2. Unchained

Unchained कस्टडी के लिए विपरीत दृष्टिकोण अपनाता है और उन उधारकर्ताओं को आकर्षित करता है जो अपना बिटकॉइन किसी को भी सौंपने से इनकार करते हैं। इसके ऋण 2-में-से-3 मल्टीसिग वॉल्ट के अंदर होते हैं, जहां उधारकर्ता एक कुंजी रखता है, Unchained दूसरी रखता है, और एक स्वतंत्र कुंजी एजेंट तीसरी रखता है। कोई भी अकेला पक्ष बिटकॉइन को स्थानांतरित नहीं कर सकता है, जिससे पुनः गिरवी रखना मुश्किल हो जाता है। कंपनी का कहना है कि वह संपार्श्विक को उधार नहीं देती है, और उधारकर्ता ब्लॉकचेन पर अपने वॉल्ट पतों को सत्यापित कर सकते हैं।

दूसरी ओर, Unchained ने अपना ध्यान व्यवसाय और बड़े ऋण लेने वालों पर केंद्रित कर दिया है, जिसमें लगभग $150,000 की न्यूनतम राशि है जो अधिकांश खुदरा ग्राहकों को बाहर कर देती है। दरें बाजार में सबसे अधिक हैं, और फंडिंग में मिनटों के बजाय दिन लग सकते हैं। उच्च-निवल मूल्य वाले धारकों और संस्थानों के लिए जो गति और लागत से ऊपर आत्म-कस्टडी को महत्व देते हैं, कुछ मॉडल समान मन की शांति प्रदान करते हैं।

3. Nexo

Nexo क्रिप्टो ऋण में सबसे बड़े और सबसे प्रसिद्ध नामों में से एक है, जो 2018 से कई क्षेत्राधिकारों में लाखों ग्राहकों के साथ काम कर रहा है। यह बिटकॉइन, ईथर, और 100 से अधिक अन्य परिसंपत्तियों के बदले तत्काल क्रेडिट लाइनें प्रदान करता है, जिसमें कोई क्रेडिट जांच और कोई निश्चित पुनर्भुगतान अनुसूची नहीं होती है। उधारकर्ता $50 जितना कम या $2 मिलियन जितना अधिक निकाल सकते हैं, और प्लेटफ़ॉर्म में एक रिवार्ड्स कार्ड और ब्याज कमाने वाले खाते शामिल हैं।

Nexo की मूल्य निर्धारण स्तरीय है और वफादारी की स्थिति से बंधी हुई है। मानक दरें 1.9% से 18.9% वार्षिक प्रतिशत दर (APR) तक होती हैं, लेकिन कम LTV वाले शीर्ष-स्तरीय सदस्य बहुत सस्ते में उधार ले सकते हैं। सबसे सस्ती दरों के लिए प्रभावी रूप से प्लेटफ़ॉर्म के NEXO टोकन खरीदना और धारण करना आवश्यक है, जो छूट संरचना को एक समझौता बनाता है।

4. Coinbase

Coinbase ने जनवरी 2025 में बिटकॉइन-समर्थित ऋणों को फिर से पेश किया, जो ऑन-चेन लेंडिंग प्रोटोकॉल मॉर्फो द्वारा संचालित है और बेस नेटवर्क पर चल रहा है। उधारकर्ता बिटकॉइन गिरवी रखते हैं, जो रैप्ड cbBTC में परिवर्तित होता है, और सीधे अपने कॉइनबेस खाते में USDC प्राप्त करते हैं, अक्सर एक मिनट से भी कम समय में। सेवा ने आठ महीनों के भीतर 1 बिलियन डॉलर की उत्पत्ति को पार कर लिया और बाद में अपनी उधार लेने की सीमा को $1 मिलियन से बढ़ाकर $5 मिलियन कर दिया।

यहां आकर्षण लागत और सुविधा है। दरें 5% के करीब शुरू हो सकती हैं, क्योंकि वे मॉर्फो के ऑन-चेन बाजार के साथ तैरती हैं, और कोई मासिक भुगतान या निश्चित देय तिथि नहीं होती है। सीमाएं यह हैं कि उत्पाद केवल संयुक्त राज्य अमेरिका में उपलब्ध है (न्यूयॉर्क को छोड़कर), दरें निश्चित रहने के बजाय बाजार के साथ स्वचालित रूप से चलती हैं, और मॉडल बिटकॉइन को cbBTC में रैप करने के अतिरिक्त कदम के साथ स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट एक्सपोजर का परिचय देता है।

5. Strike

Strike बिटकॉइन-केंद्रित ऋण उत्पाद के साथ सूची को पूरा करता है जो 9.5% वार्षिक प्रतिशत दर (APR) से शुरू होता है जिसमें 50% अधिकतम प्रारंभिक LTV, $10,000 न्यूनतम ऋण राशि, और कोई उत्पत्ति शुल्क नहीं होता है। Strike यह भी कहता है कि कोई प्रारंभिक पुनर्भुगतान शुल्क नहीं है और यह संपार्श्विक को पुनः गिरवी नहीं रखता है। 2026 में, Strike ने एक अलग "अस्थिरता-प्रूफ" संस्करण पेश किया जो मूल्य-ट्रिगर परिसमापन को हटाता है, प्रारंभिक LTV को 45% पर सीमित करता है, और मानक 12 महीने की अवधि के बजाय छह महीने के लिए चलता है।

आकर्षण पारदर्शिता और कम प्रवेश लागत में निहित है। उधारकर्ताओं को कोई छिपी हुई फीस के बिना पूरी कीमत दिखती है, और मामूली न्यूनतम रोज़मर्रा के धारकों के लिए उत्पाद खोलता है। Ledn या Nexo की तुलना में ऋण देने के क्षेत्र में एक युवा प्रवेशक के रूप में, Strike का ट्रैक रिकॉर्ड छोटा है, और इसका फ़ीचर सेट संकरा है।

निष्कर्ष

2026 में बिटकॉइन-समर्थित ऋणदाता चुनना दर तुलना से पहले एक जोखिम-प्रबंधन निर्णय है। सस्ता पैसा तब मायने नहीं रखता जब प्लेटफॉर्म संपार्श्विक को फिर से उधार देता है या अपनी बैलेंस शीट छिपाता है। Ledn इस रैंकिंग का नेतृत्व करता है क्योंकि यह मासिक तृतीय-पक्ष प्रकटीकरण के साथ एक मजबूत स्वच्छ रिकॉर्ड को कस्टडी वाले बिटकॉइन-ओनली ऋण मॉडल के साथ जोड़ता है, और ऑटो टॉप-अप जैसे व्यावहारिक उपकरण जो उधारकर्ताओं को परिसमापन से बचने में मदद करते हैं।