21 वैश्विक वित्तीय संस्थानों द्वारा समर्थित एक नियोजित डॉलर स्टेबलकॉइन नियामक संसाधनों, कॉर्पोरेट संबंधों और अंतर्राष्ट्रीय भुगतान कनेक्शन के साथ शुरू होगा। हालाँकि, चार उद्योग अधिकारियों ने crypto.news को बताया कि संस्थागत समर्थन तब तक स्वीकृति की गारंटी नहीं देगा जब तक कि टोकन USDT और USDC द्वारा पहले से ही प्रदान की गई तरलता, पहुंच और सुवाह्यता का मिलान नहीं कर सकता।

कंसोर्टियम ने समापन शर्तों के अधीन 2026 की दूसरी छमाही के दौरान एक नई स्टेबलकॉइन कंपनी बनाने के लिए प्रतिबद्ध किया। इसके सदस्यों में बैंक ऑफ अमेरिका, सिटी, गोल्डमैन सैक्स, ड्यूश बैंक, यूबीएस और उत्तरी अमेरिका, यूरोप, एशिया, अफ्रीका और मध्य पूर्व के अन्य वित्तीय संस्थान शामिल हैं।

अनाम उद्यम 2027 की पहली छमाही के दौरान एक अमेरिकी डॉलर-मूल्यवर्गित स्टेबलकॉइन लॉन्च करने का इरादा रखता है। यह बाद में अन्य G7 मुद्राओं से जुड़े स्टेबलकॉइन पेश कर सकता है, जिसमें यूरो-मूल्यवर्गित टोकन को इसकी पहली विस्तार प्राथमिकता के रूप में सूचीबद्ध किया गया है।

कंसोर्टियम ने टोकन का नाम, समर्थित ब्लॉकचेन, रिज़र्व संरक्षक, शासन मॉडल या मोचन प्रक्रिया का खुलासा नहीं किया है। ये विवरण यह निर्धारित कर सकते हैं कि उत्पाद एक व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला भुगतान साधन बन जाता है या संस्थानों के मौजूदा नेटवर्क के भीतर मुख्य रूप से एक निपटान टोकन बना रहता है।

21-बैंक स्टेबलकॉइन वितरण लाभ के साथ शुरू होता है

मून पर्सूट कैपिटल के संस्थापक और प्रबंध भागीदार उत्कर्ष आहूजा ने crypto.news को बताया कि कंसोर्टियम उन संबंधों के साथ शुरू होता है जिन्हें नए वित्तीय उत्पादों को विकसित करने में आमतौर पर वर्षों लगते हैं।

भाग लेने वाले संस्थान पहले से ही कॉर्पोरेट कोषागार विभागों की सेवा करते हैं, अंतर्राष्ट्रीय भुगतानों को संसाधित करते हैं, और कई क्षेत्राधिकारों में अनुपालन प्रणालियों का संचालन करते हैं। आहूजा के अनुसार, ये कनेक्शन मौजूदा कॉर्पोरेट वर्कफ़्लो में स्टेबलकॉइन को पेश करना आसान बना सकते हैं, खासकर सीमा-पार निपटान के लिए।

“बैंक ऐसी चीज के साथ शुरू करते हैं जिसे एक वित्तीय उत्पाद को बनाने में आमतौर पर वर्षों लगते हैं: उन कंपनियों में वितरण जो वास्तव में बहुत बड़ी मात्रा में धन ले जाती हैं।”

आहूजा ने आगाह किया कि स्थापित संबंध वह सुवाह्यता प्रदान नहीं करते हैं जो USDT और USDC ने एक्सचेंजों, वॉलेट, ब्लॉकचेन और बाजार निर्माताओं में बनाई है। उन्होंने कहा कि कंसोर्टियम कॉर्पोरेट ग्राहकों को टोकन तक ला सकता है, लेकिन उन ग्राहकों को भाग लेने वाले बैंकों के नेटवर्क के बाहर इसका उपयोग करने के लिए मनाना अधिक कठिन होगा।

लिनक नेटवर्क के सीईओ जेराल्ड डेविड ने कहा कि इस पहल के आक्रामक और रक्षात्मक दोनों मकसद हैं। यह संस्थानों के लिए नया ब्लॉकचेन भुगतान राजस्व खोल सकता है, जबकि भुगतान गतिविधि और वाणिज्यिक शेष को गैर-बैंक स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं में स्थानांतरित होने से बचा सकता है।

स्टेबलकॉइन जारीकर्ता परिसंचारी टोकन के खिलाफ रखे गए एसेट से आय अर्जित कर सकते हैं, जिसमें अल्पकालिक सरकारी ऋण भी शामिल है। जब जमा बैंकों से स्टेबलकॉइन में स्थानांतरित होती हैं, तो शेष का एक हिस्सा और उससे संबंधित अर्थशास्त्र भी उनके साथ स्थानांतरित हो सकता है।

डेविड ने कहा कि एक साझा टोकन संस्थानों को एक ऐसे ढांचे के माध्यम से ब्लॉकचेन भुगतानों में प्रवेश करने की अनुमति देगा जिस पर उनका अधिक नियंत्रण है। हालांकि, उन्होंने चेतावनी दी कि अकेले पैमाना प्रस्तावित टोकन को स्थापित विकल्पों की तुलना में अधिक आकर्षक नहीं बनाएगा।

USDT और USDC वर्तमान में वर्षों के एकीकरण से लाभान्वित होते हैं। स्टेबलकॉइन वितरण के हालिया crypto.news विश्लेषण ने 2026 के मध्य में व्यापक बाजार को लगभग 316 बिलियन डॉलर पर रखा, जिसमें USDT का लगभग 187 बिलियन डॉलर और USDC का लगभग 75 बिलियन डॉलर था।

अंतर-संचालनीयता यह तय करेगी कि टोकन प्रसारित होता है या नहीं

डेविड ने जारी करने को परियोजना का आसान हिस्सा बताया। व्यवसायों को कंसोर्टियम के स्टेबलकॉइन, मौजूदा स्टेबलकॉइन, टोकनयुक्त जमा और पारंपरिक बैंक खातों के बीच स्थानांतरित होने के विश्वसनीय तरीकों की भी आवश्यकता होगी।

डेविड ने कहा, “जारी करने की तुलना में अंतर-संचालनीयता अधिक महत्वपूर्ण होगी।”

“यदि पूंजी आसानी से टोकन में प्रवेश कर सकती है लेकिन नेटवर्क से बाहर या उसके पार उतनी ही कुशलता से नहीं जा सकती है, तो कंसोर्टियम तरलता का एक और अलग पूल बनाने का जोखिम उठाता है।”

ऐसी अंतर-संचालनीयता के लिए विश्वसनीय मिंटिंग और मोचन, हिरासत व्यवस्था, बाजार निर्माताओं और विभिन्न प्रकार के डिजिटल और पारंपरिक धन को जोड़ने वाले निपटान अवसंरचना की आवश्यकता होगी। नए टोकन प्राप्त करने वाले संस्थान को इसे डॉलर के लिए भुनाना या लंबी देरी, उच्च स्प्रेड या सीमित व्यापारिक गहराई का सामना किए बिना इसे विनिमय करने में सक्षम होना चाहिए।

बिटगेट वॉलेट के मुख्य परिचालन अधिकारी एल्विन कान ने crypto.news को बताया कि स्व-हिरासत वॉलेट टोकन का समर्थन करने से पहले उसकी पूरी उपयोगकर्ता यात्रा की जांच करेंगे। प्रासंगिक कार्यों में स्टेबलकॉइन को होल्ड करना, ट्रांसफर करना, स्वैप करना और खर्च करना शामिल है।

कान के अनुसार, वॉलेट प्रदाताओं को ऑडिट किए गए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट, पारदर्शी जारी करने और मोचन प्रक्रियाओं और प्रत्येक समर्थित ब्लॉकचेन में सुसंगत तकनीकी मानकों की आवश्यकता होगी। उन्हें यह भी जानने की आवश्यकता होगी कि क्या टोकन प्रत्येक नेटवर्क पर मूल रूप से जारी किए जाते हैं या पुलों के माध्यम से स्थानांतरित किए जाते हैं।

कान ने कहा कि नेटिव मिंट-एंड-बर्न सिस्टम या समन्वित क्रॉस-चेन जारी करना आमतौर पर रैप्ड एसेट की तुलना में बेहतर होगा क्योंकि वे ब्रिज जोखिमों को कम कर सकते हैं और तरलता को एक ही स्टेबलकॉइन के कई प्रतिनिधित्वों के बीच विभाजित होने से रोक सकते हैं।

वॉलेट उपयोगकर्ता को कुछ जटिलताओं से बचाने के लिए इरादा-आधारित रूटिंग और तरलता एकत्रीकरण का उपयोग कर सकते हैं। हालांकि, कान ने कहा कि जारीकर्ताओं, बैंकों और तरलता प्रदाताओं के सहयोग के बिना वॉलेट विखंडन को खत्म नहीं कर सकते हैं।

“अंततः, कितने बैंक टोकन जारी किए जाते हैं, इससे ज्यादा अंतर-संचालनीयता मायने रखेगी। जीतने वाला इंफ्रास्ट्रक्चर कई टोकन को एक जुड़े हुए वित्तीय प्रणाली की तरह महसूस कराएगा।”

गैस एब्स्ट्रैक्शन एक और बाधा को दूर कर सकता है। उपयोगकर्ता डॉलर स्टेबलकॉइन को अपनाने के लिए कम इच्छुक हो सकते हैं यदि उन्हें इसे ट्रांसफर या खर्च करने पर नेटवर्क शुल्क का भुगतान करने के लिए पहले एक अलग ब्लॉकचेन टोकन प्राप्त करना होगा।

यही समस्या पहचान सत्यापन पर भी लागू होती है। कान ने कहा कि पुन: प्रयोज्य क्रेडेंशियल या गोपनीयता-संरक्षण प्रमाणन उपयोगकर्ताओं को यह प्रदर्शित करने की अनुमति दे सकते हैं कि उन्होंने प्रत्येक जारीकर्ता के लिए पूरी प्रक्रिया को दोहराए बिना आवश्यक जांच पूरी कर ली है। विभिन्न नियामक आवश्यकताएं अभी भी क्षेत्राधिकारों में लागू होंगी, जिसका अर्थ है कि एक सार्वभौमिक पहचान क्रेडेंशियल हर अनुपालन मुद्दे को हल करने की संभावना नहीं है।

बैंक का समर्थन स्टेबलकॉइन को अपनाने की गारंटी नहीं देता

वालडोरा के सीईओ वसीम सलीम ने crypto.news को बताया कि एक स्थापित जारीकर्ता प्रारंभिक विश्वास प्रदान कर सकता है, लेकिन उपयोगिता यह निर्धारित करती है कि लोग स्टेबलकॉइन को धारण करना और उसका उपयोग करना जारी रखते हैं या नहीं।

सोसाइटी जेनरल संस्थागत समर्थन और प्रचलन के बीच के अंतर का एक उदाहरण प्रदान करता है। इसकी डिजिटल एसेट सहायक कंपनी ने 2025 में एथेरियम और सोलाना पर यूएसडी कॉइनवर्टिबल लॉन्च किया। एक प्रमुख वैश्विक बैंक से इसके संबंध के बावजूद, आधिकारिक एसजी-फोर्ज डेटा ने 4 सितंबर तक लगभग 12.55 मिलियन डॉलर स्टेबलकॉइन के प्रचलन में होने का संकेत दिया।

सलीम ने कहा, “एक मजबूत नाम मदद करता है, लेकिन लोग स्टेबलकॉइन को सिर्फ इसलिए नहीं अपनाएंगे क्योंकि उसके पीछे कोई बैंक है।” “उन्हें वास्तव में इसका उपयोग करने और इसे धारण करने का एक कारण चाहिए।”

सलीम के अनुसार, उपयोगकर्ता इस बात पर विचार करेंगे कि क्या टोकन उनके मौजूदा वॉलेट और पसंदीदा नेटवर्क के साथ काम करता है, क्या पर्याप्त तरलता उपलब्ध है, और वे इसे कितनी आसानी से भुना सकते हैं। वे यह भी जांचेंगे कि इसे प्राप्त करने के बाद वे क्या कर सकते हैं।

संभावित लाभों में सस्ता सीमा-पार निपटान, कॉर्पोरेट बैंक खातों के साथ सीधा एकीकरण, और टोकनयुक्त वित्तीय उत्पादों तक पहुंच शामिल है। इन लाभों को USDT और USDC एकीकरणों और पारंपरिक जमा की परिचितता के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए पर्याप्त महत्वपूर्ण होने की आवश्यकता होगी।

कान ने भी अपनाने को उपयोगिता-संचालित बताया। संस्थागत प्रतिष्ठा उन उपयोगकर्ताओं को आकर्षित कर सकती है जो विनियमित मोचन और स्थापित बैंकिंग संबंधों को महत्व देते हैं, लेकिन टोकन को भुगतान, स्वैप, व्यापारी लेनदेन और स्थानीय कैश-आउट सेवाओं में काम करने की आवश्यकता होगी।

अंतिम चरण निर्णायक साबित हो सकता है। एक स्टेबलकॉइन ब्लॉकचेन के बीच सेकंडों में स्थानांतरित हो सकता है, लेकिन कान ने कहा कि अगर प्राप्तकर्ताओं को इसे रियाल, रुपये या पेसो में परिवर्तित करते समय उच्च लागत का सामना करना पड़ता है तो इसका अधिकांश लाभ गायब हो जाता है।

विश्व बैंक के नवीनतम प्रेषण मूल्य निर्धारण डेटा के अनुसार, अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर पैसा भेजने की औसत लागत स्थानांतरित राशि का 6.36% है। बैंक-समर्थित स्टेबलकॉइन उन गलियारों में प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं यदि वे कुल वितरित लागत को कम करते हैं, जिसमें विदेशी-मुद्रा स्प्रेड, नेटवर्क शुल्क, मोचन शुल्क और स्थानीय भुगतान खर्च शामिल हैं।

घरेलू परिस्थितियां भी अपनाने को प्रभावित करेंगी। कान ने कहा कि स्टेबलकॉइन को उन बाजारों में तेज़ स्थानीय स्थानान्तरण से अधिक पेशकश करनी चाहिए जिनकी सेवा पहले से ही भारत के यूपीआई, ब्राजील के पिक्स और यूरोप में सेपा इंस्टेंट जैसे सिस्टम द्वारा की जा रही है। उन क्षेत्रों में उनके मजबूत उपयोग के मामलों में अंतर्राष्ट्रीय वाणिज्य, बहु-मुद्रा पहुंच और डिजिटल-एसेट निपटान शामिल हो सकते हैं।

रिज़र्व, मोचन और देयता विश्वास का परीक्षण करेगी

कंसोर्टियम का आकार एक और सवाल खड़ा करता है: अंततः टोकन के पीछे कौन सी इकाई खड़ी होगी?

डेविड ने कहा कि व्यवसायों को यह निर्धारित नहीं करना चाहिए कि जब मोचन विफल हो जाता है तो 21 भाग लेने वाले संस्थानों में से कौन जिम्मेदार है। उन्होंने एक स्पष्ट रूप से पहचाने गए कानूनी जारीकर्ता, अलग और स्वतंत्र रूप से सत्यापित रिज़र्व, और जारीकर्ता, भाग लेने वाले संस्थानों और अवसंरचना प्रदाताओं के लिए परिभाषित दायित्वों का आह्वान किया।

डेविड ने कहा, “साझा वितरण एक फायदा है। साझा देयता नहीं है।”

कंसोर्टियम ने कहा है कि इसका इरादा यूएस जीनियस एक्ट और यूरोपीय संघ के क्रिप्टो-एसेट्स बाजार ढांचे का पालन करना है जहां लागू हो। जीनियस एक्ट ने एक-से-एक रिज़र्व, खुलासे, मोचन और अनुमत जारीकर्ताओं को कवर करने वाली आवश्यकताओं को स्थापित किया, हालांकि अमेरिकी नियामक अभी भी 2026 के दौरान कार्यान्वयन नियमों को पूरा कर रहे थे।

कान ने कहा कि वॉलेट को फ्रीजिंग शक्तियों, स्थानांतरण प्रतिबंधों, प्रतिबंधों के प्रवर्तन, और जारीकर्ता, वॉलेट और फिएट सेवा प्रदाताओं के बीच अनुपालन जिम्मेदारियों को कैसे विभाजित किया जाता है, इसके बारे में जानकारी की भी आवश्यकता होगी। जब टोकन सार्वजनिक ब्लॉकचेन और राष्ट्रीय सीमाओं में प्रसारित होते हैं तो ऐसे नियंत्रण अधिक जटिल हो जाते हैं।

मोचन जोखिम बढ़ सकते हैं यदि स्टेबलकॉइन टोकनयुक्त निवेशों में प्रवेश द्वार बन जाता है। सलीम ने आगाह किया कि उपयोगकर्ताओं को यह समझना चाहिए कि उपज केवल इसलिए प्रकट नहीं होती क्योंकि एक एसेट ऑनचेन आयोजित किया जाता है।

यदि रिटर्न व्यावसायिक ऋण, सरकारी प्रतिभूतियों या बाजार रणनीतियों से आता है, तो प्लेटफार्मों को अंतर्निहित स्रोत, एसेट मैनेजर, संरक्षक और प्रतिपक्षों की पहचान करनी चाहिए। उन्हें यह भी समझाना चाहिए कि एसेट कितनी जल्दी बेचे जा सकते हैं और यदि कोई उधारकर्ता डिफ़ॉल्ट करता है तो क्या होता है।

सलीम ने कहा कि ये व्यवस्थाएं बैंक जमा पर अर्जित ब्याज से भिन्न होती हैं क्योंकि कानूनी संबंध, हिरासत मॉडल, तरलता और सुरक्षा समान नहीं हो सकती है।

प्लेटफॉर्म बेमेल भी बना सकते हैं यदि उपयोगकर्ता तत्काल स्टेबलकॉइन निकासी की उम्मीद करते हैं जबकि अंतर्निहित पूंजी उन एसेट में निवेश की जाती है जो सीमित घंटों के दौरान व्यापार करते हैं या बेचने में अधिक समय लेते हैं। सलीम ने कहा कि प्रदाताओं को तरल रिज़र्व, व्यवस्थित परिपक्वता, मोचन विंडो या निकासी कतारों की आवश्यकता हो सकती है जो अंतर्निहित एसेट के साथ संरेखित हों।

USDT और USDC को बाजार के विस्तार के साथ प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ सकता है

आहूजा को उम्मीद है कि एक बैंक-जारी डॉलर स्टेबलकॉइन संस्थागत बाजारों में USDC पर अधिक तत्काल दबाव डालेगा जहां सर्कल और प्रमुख बैंक समान कॉर्पोरेट शेष के लिए प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं।

यदि कंपनियां नए स्टेबलकॉइन में शेष राशि स्थानांतरित करती हैं, तो उन एसेट से उत्पन्न रिज़र्व और आय उनके साथ स्थानांतरित हो जाएगी। हालांकि, आहूजा ने कहा कि USDT एक अलग स्थिति रखता है क्योंकि इसकी अधिकांश मांग उन बाजारों से आती है जहां अमेरिकी बैंकिंग सेवाओं तक पहुंच सीमित या अक्षम रहती है।

कंसोर्टियम के पश्चिमी बैंकिंग संबंध उन क्षेत्रों में टेथर की पहुंच को स्वचालित रूप से दोहराएंगे नहीं। USDT का उपयोग एक्सचेंजों और बाजारों में व्यापक रूप से किया जाता है जहां लोग पारंपरिक बैंकिंग चैनलों के बाहर डॉलर तक पहुंच चाहते हैं।

प्रतिस्पर्धा बाजार को भी बड़ा कर सकती है बजाय इसके कि स्टेबलकॉइन गतिविधि की एक निश्चित राशि का पुनर्वितरण हो। बैंक कॉर्पोरेट लेनदेन को ऑनचेन ला सकते हैं जो वर्तमान में USDT, USDC या किसी सार्वजनिक ब्लॉकचेन का उपयोग नहीं करते हैं।

आहूजा ने कहा कि टेथर और सर्कल इसलिए प्रतिशत हिस्सेदारी खो सकते हैं जबकि उनका प्रचलन और लेनदेन की मात्रा बढ़ती रहती है। उन्होंने बाजार हिस्सेदारी के आंकड़ों पर पूरी तरह भरोसा करने के बजाय स्टेबलकॉइन गतिविधि की संरचना की जांच करने की सिफारिश की।

प्रभाव जारीकर्ताओं से आगे बढ़ सकते हैं। बैंक स्टेबलकॉइन, टोकनयुक्त जमा, USDT, USDC और अन्य मुद्राओं से जुड़े टोकन वाले बाजार से उन पूलों को जोड़ने वाली कंपनियों की मांग बढ़ेगी।

आहूजा ने तरलता प्रदाताओं, भुगतान अवसंरचना, हिरासत सेवाओं, अनुपालन उपकरणों और ब्लॉकचेन नेटवर्क को संभावित लाभार्थियों के रूप में पहचाना। टोकनयुक्त-एसेट प्लेटफॉर्म भी लाभ उठा सकते हैं यदि विनियमित डिजिटल नकदी फंड और प्रतिभूतियों को एक ही बुनियादी ढांचे पर निपटान करने की अनुमति देती है।

डेविड ने कहा कि कंसोर्टियम के कर्षण को अंततः सक्रिय व्यावसायिक उपयोगकर्ताओं, आवर्ती निपटान, बाजार तनाव के दौरान मोचन प्रदर्शन, और 21 भाग लेने वाले संस्थानों के बाहर स्वीकृति के माध्यम से मापा जाना चाहिए। अकेले बड़े लेनदेन की मात्रा सदस्यों के एक छोटे समूह द्वारा पूंजी को आपस में स्थानांतरित करने को दर्शा सकती है।

कंसोर्टियम के बैंकिंग संबंध अपने टोकन को कॉर्पोरेट उपयोगकर्ताओं के सामने जल्दी ला सकते हैं। चार अधिकारियों ने फिर भी सहमति व्यक्त की कि तरलता, अंतर-संचालनीयता और बाहरी स्वीकृति, न कि इसके पीछे संस्थानों की संख्या, यह निर्धारित करेगी कि स्टेबलकॉइन USDT और USDC का एक वास्तविक प्रतिद्वंद्वी बन जाता है या नहीं।