Les 11 démocrates de la commission bancaire du Sénat ont demandé au président Tim Scott d’organiser une audition publique sur les marchés de prédiction après que des membres républicains ont rencontré en privé le directeur général de Kalshi.
Dans une lettre datée du 23 septembre, les membres démocrates de la commission sénatoriale sur les banques, le logement et les affaires urbaines ont demandé à Scott de convoquer une audition ouverte à l’ensemble de la commission. La membre de rang Elizabeth Warren et la sénatrice Catherine Cortez Masto ont porté cette demande après des informations selon lesquelles les républicains prévoyaient une discussion privée avec des dirigeants du secteur des marchés de prédiction, y compris des représentants de Kalshi.
Les sénateurs ont indiqué qu’une séance publique permettrait aux législateurs d’interroger les acteurs du secteur sur l’exposition des consommateurs, l’intégrité du marché et les produits financiers proposés. Leur demande porte en partie sur les contrats liés à la performance des entreprises, qui, selon eux, pourraient être qualifiés de swaps adossés à des titres et relever des règles de la Securities and Exchange Commission.
Selon The Block, des membres républicains de la commission ont rencontré le PDG de Kalshi, Tarek Mansour, le 23 septembre. Scott a déclaré au média que la discussion portait sur les produits liés aux valeurs mobilières, la manière dont les investisseurs les utilisent, les protections pour les particuliers et les questions réglementaires relevant du Congrès.
La lettre soutient que les investisseurs particuliers comme institutionnels s’exposent de plus en plus aux marchés de prédiction adossés à des titres. Alors que des entreprises cherchent à obtenir l’approbation de la SEC pour des produits liés aux bénéfices des sociétés, les sénateurs estiment que la commission bancaire devrait examiner la manière dont ces contrats sont proposés et supervisés.
« L’ensemble de la commission bancaire du Sénat a un rôle crucial de surveillance à jouer », ont écrit les élus, en référence aux demandes d’approbation d’options liées aux bénéfices des entreprises. Leur lettre demande à Scott de permettre à chaque membre de la commission de participer à une audition publique, plutôt que de limiter la discussion à une réunion entre membres républicains et dirigeants du secteur.
La question de la SEC est importante parce que tous les marchés de prédiction ne portent pas sur le même événement sous-jacent. Un contrat portant sur un résultat sportif soulève des questions réglementaires différentes d’un contrat lié aux bénéfices d’une société cotée. Les démocrates ont indiqué que ce second type pourrait correspondre à la définition juridique d’un swap adossé à des titres ; la lettre présente cela comme une possibilité à examiner, et non comme une conclusion selon laquelle tous ces contrats relèveraient de l’autorité de la SEC.
Kalshi a parallèlement poursuivi le développement de produits liés aux actions américaines. Comme cela a été rapporté en septembre, la plateforme a déposé auprès de la SEC et de la CFTC des règles concernant des contrats à terme perpétuels sur actions et ETF, proposant un trading de 23 heures en semaine et une marge client minimale de 15,50 %. Ces contrats à terme sur titres proposés diffèrent des contrats événementiels évoqués dans la lettre des sénateurs, mais ces dépôts montrent pourquoi les deux agences interviennent dans les questions entourant les produits de Kalshi. La CFTC n’avait pas approuvé ces soumissions sur les perpétuels actions au moment de la publication de ce rapport.
Pour illustrer l’ampleur du secteur, les sénateurs ont souligné la croissance rapide de Kalshi et de Polymarket. Le Pew Research Center a constaté que leur volume de trading mensuel mondial combiné est passé de moins de 5 milliards de dollars en septembre 2025 à environ 24 milliards de dollars en avril 2026. Une analyse plus récente de Pew a évalué le total à 53 milliards de dollars en juillet, contre 26 milliards en mai, les sports représentant une grande part de cette hausse.
La mesure de Pew valorise les contrats à 1 dollar lorsque le résultat est correct, plutôt qu’au prix payé par le trader. Il s’agit d’un indicateur d’activité de trading, et non d’une estimation des liquidités déposées par les traders sur leurs comptes. Son rapport de septembre a également constaté que le volume combiné est resté autour de 47 milliards de dollars en août après un reflux par rapport au niveau de juillet.
Les démocrates ont soulevé le risque de manipulation ainsi que celui de transactions effectuées par des personnes disposant d’une connaissance préalable du résultat. Ils ont aussi cité des recherches suggérant que les profits se concentrent entre les mains d’une faible part des utilisateurs, tandis que beaucoup d’autres perdent de l’argent. Ces préoccupations ont nourri leur argumentaire en faveur d’un interrogatoire public des plateformes.
L’étude de Pew portant sur 11 989 wallets Polymarket actifs offre une vue plus précise des résultats de trading. Sur une période de six semaines allant de mai à juin, 56 % des comptes échantillonnés ont perdu de l’argent, tandis que 7 % ont gagné plus de 1 000 dollars et 9 % ont perdu plus de 1 000 dollars. Pew a indiqué que le compte type était proche de l’équilibre. Son échantillon ne couvrait ni Kalshi ni la nouvelle plateforme américaine de Polymarket ; ces conclusions ne décrivent donc pas les résultats de l’ensemble des utilisateurs de marchés de prédiction.
L’intégrité du marché retient également l’attention de la Commodity Futures Trading Commission. Dans sa couverture de cet avertissement, crypto.news a rapporté que les équipes de la CFTC avaient signalé que les contrats basés sur ce qu’une personne nommée dit, fait ou à quoi elle assiste étaient particulièrement vulnérables à la manipulation. L’agence a demandé aux plateformes d’expliquer comment elles identifieraient les personnes susceptibles d’influencer une issue et détecteraient l’usage abusif d’informations non publiques.
La CFTC a déjà engagé des procédures impliquant des traders dont l’accès ou le comportement a influencé l’issue de contrats événementiels. Dans une affaire décrite dans les ordonnances de l’agence, un ancien opérateur du téléprompteur de la Maison-Blanche a utilisé un accès anticipé à des discours présidentiels pour trader des contrats liés aux déclarations du président Donald Trump. Dans une autre, l’ancien représentant George Santos a tradé un contrat concernant sa présence au discours sur l’état de l’Union de 2026 tout en faisant des déclarations publiques sur ses intentions.
Les contrats sportifs posent une question distincte pour les clients américains : savoir si la supervision fédérale d’une bourse de produits dérivés enregistrée empêche les États d’appliquer leurs lois sur les jeux d’argent. Le New Jersey a demandé à la Cour suprême en septembre de réexaminer une décision favorable à Kalshi. Comme cela avait déjà été rapporté au sujet du recours de l’État, le New Jersey soutient que le droit fédéral des produits dérivés ne prive pas les États de leur autorité sur les paris sportifs au sein de leurs frontières. Kalshi affirme pour sa part que son enregistrement auprès de la CFTC place ces contrats sous supervision fédérale.
Dans le même temps, Kalshi a cherché à élargir l’accès pour les traders professionnels via un cadre de marge proposé pour certains contrats événementiels. Son dépôt du 22 septembre permettrait aux participants éligibles de déposer une marge plutôt que de financer dès le départ la perte potentielle totale d’une position. Les contrats sportifs sont exclus de cette proposition, et l’accès serait limité aux participants négociant via un futures commission merchant enregistré ou autorisés à assurer eux-mêmes la compensation de leurs opérations.
