JPMorgan déclare que les piratages DeFi répétés, une chute de 20 milliards de dollars de la TVL après l'exploit rsETH de Kelp, et une TVL stable en ETH, freinent l'appétit institutionnel pour le prêt et le rendement on-chain.
Les analystes de JPMorgan ont déclaré à The Block que « les incidents de sécurité fréquents dans la DeFi et la stagnation de la valeur totale verrouillée (TVL) en termes d'ETH continuent de limiter l'intérêt institutionnel pour la DeFi », soulignant comment les exploits répétés érodent la confiance à grande échelle.
Citant le dernier incident de pont inter-chaînes impliquant le rsETH de Kelp DAO, la banque a déclaré que l'épisode « a entraîné une perte d'environ 20 milliards de dollars de TVL DeFi en quelques jours », soulignant à quelle vitesse la liquidité nominale peut s'évaporer lorsque la confiance est brisée.
Dans leur note, les analystes ont décrit comment les attaquants ont « frappé environ 292 millions de dollars de rsETH non garantis et emprunté de l'ETH réel sur Aave en l'utilisant comme garantie, ce qui a entraîné environ 230 millions de dollars de créances douteuses », transformant ce qui avait commencé comme une faille de contrat intelligent en un coup systémique sur les marchés de prêt de premier ordre.
JPMorgan a également soutenu que ces défaillances modifient le comportement des utilisateurs, écrivant qu'« après les incidents de sécurité, les utilisateurs ont tendance à se tourner vers l'USDT de Tether pour la sécurité », car le capital passe des actifs natifs de protocole plus risqués et des stratégies de rendement vers des refuges perçus comme stables.
La banque a souligné la stagnation de la TVL DeFi mesurée en ether plutôt qu'en dollars comme un autre signe d'alerte structurel, notant qu'une TVL stable ou en baisse libellée en ETH suggère que « l'activité sous-jacente ne croît pas même lorsque les prix des jetons augmentent ».
Selon The Block, les analystes ont conclu que tant que la DeFi ne pourra pas démontrer « des améliorations durables en matière de sécurité, de gestion des risques et de mécanismes d'assurance », les grandes institutions resteront prudentes quant à l'allocation de capitaux supplémentaires aux prêts on-chain, aux produits dérivés et à l'infrastructure inter-chaînes.
