El Comité de Regulación de Servicios Financieros de la Cámara de los Lores del Reino Unido declaró el miércoles que Gran Bretaña se está quedando atrás de Estados Unidos y la Unión Europea en la regulación de stablecoins, instando al Banco de Inglaterra y a la Autoridad de Conducta Financiera a revisar varias propuestas que, según dijo, corren el riesgo de frenar un mercado naciente antes de que pueda afianzarse.
El informe del comité, titulado "Stablecoins: esperando la regulación", respaldó en general el marco del BoE y la FCA para regular las stablecoins sistémicas y no sistémicas denominadas en libras esterlinas, pero señaló disposiciones específicas como mal calibradas en comparación con los competidores internacionales del país.
Según el informe, la crítica más contundente se dirigió a la propuesta del Banco de Inglaterra de exigir a los emisores de stablecoins sistémicas en libras esterlinas que mantengan al menos el 40% de sus activos de respaldo en depósitos no remunerados del banco central.
El comité dijo que el BoE debería realizar un modelado más granular de esos requisitos, reconsiderar si remunerar esos depósitos a la tasa base y adoptar un enfoque menos prescriptivo y más basado en principios para respaldar la composición general de los activos.
En cuanto a los límites de tenencia —los topes propuestos por el BoE de 20.000 libras esterlinas para individuos y 10 millones de libras esterlinas para empresas—, el comité argumentó que el banco central no debería imponerlos de forma preventiva en absoluto.
En su lugar, recomendó monitorear el crecimiento del mercado y activar los límites solo si los riesgos para la estabilidad financiera justifican claramente la acción, citando preocupaciones de que los topes serían comercialmente perjudiciales y técnicamente difíciles de aplicar. Ninguna otra jurisdicción impone actualmente límites de tenencia de este tipo, señaló el informe.
El comité también criticó las restricciones a los bancos comerciales que emiten stablecoins, calificando de excesivamente restrictivos los requisitos actuales de la Autoridad de Regulación Prudencial (PRA), que confinan la emisión de stablecoins a entidades aisladas de la insolvencia bajo una marca distintiva.
La PRA reafirmó esa postura en una nueva carta "Estimado CEO" emitida el 18 de mayo, semanas después de que el comité hubiera terminado de tomar pruebas, pero el comité dijo que los requisitos deberían revisarse de todos modos.
En cuanto al capital, también se le pidió a la FCA que reconsiderara si su requisito prudencial de factor k —que escala con el volumen de stablecoins en circulación en lugar de con el riesgo— es una medida apropiada de las necesidades de capital de los emisores.
El comité también presionó al Tesoro de Su Majestad para que aclare cómo determinará cuándo una stablecoin califica como sistémica, y recomendó que se publiquen umbrales cuantitativos para dar certidumbre a los emisores en su planificación.
Instó al Tesoro, la FCA y el BoE a evaluar conjuntamente si los marcos legales existentes son suficientes para detectar y disuadir la actividad ilícita a través de carteras privadas "no custodiadas", y dijo que debería prepararse legislación para restringir su uso si fuera necesario.
El mercado global de stablecoins ascendía a aproximadamente 315 mil millones de dólares en 2026, señaló el informe, con más del 99% denominado en dólares estadounidenses y los tokens emitidos por Tether y Circle representando alrededor del 90% de ese total.
La única stablecoin referenciada a moneda fiduciaria emitida en el Reino Unido, la GBP tokenizada (tGBP), tenía una capitalización de mercado de 1,53 millones de dólares en marzo de 2026. Se espera que el régimen completo de criptoactivos de la FCA, incluidas las stablecoins, entre en vigor el 25 de octubre de 2027.
"El mercado global de stablecoins está dominado por las stablecoins en dólares estadounidenses y ha evolucionado para servir al comercio de criptoactivos", dijo la presidenta del comité, la Baronesa Noakes DBE. "El Reino Unido se está quedando atrás en comparación con EE. UU. y la UE, pero ahora se mueve en la dirección correcta. La regulación debe permitir la innovación al tiempo que garantiza que los riesgos se mitiguen de manera efectiva".
The Block ha cubierto previamente la oposición de la industria a los límites de tenencia del BoE, las señales del banco central de que estaba reconsiderando su marco, y los planes del Tesoro para integrar las stablecoins en el perímetro de pagos del Reino Unido.
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