Bitcoin (BTC) cotizó por debajo de los $65,000 el miércoles, ya que se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés estables en un rango del 3.50% al 3.75% en la primera reunión de Kevin Warsh como presidente de la Fed, con los mercados viendo pocas posibilidades de una señal de que los recortes sean inminentes.
La principal criptomoneda se cotizaba alrededor de $64,550, con una caída de casi el 2% en el día según la página de precios de BTC de The Block, mientras los inversores se mantenían al margen esperando claridad sobre el acuerdo entre EE. UU. e Irán y las proyecciones económicas actualizadas de la Fed, que se darán a conocer junto con la decisión sobre las tasas el miércoles por la tarde.
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"La clave de la reunión de la Fed es que el mercado está a punto de obtener estabilidad, no un giro", dijo Lacie Zhang, analista de investigación en Bitget Wallet. Ella afirmó que la Fed aún no ha validado un repunte de liquidez más amplio, a pesar de que el alto el fuego en Irán y los precios más bajos del petróleo eliminaron una fuente de presión inflacionaria.
Zhang dijo que la normalización de la energía puede ser más importante que la política de la Fed a corto plazo, con el crudo WTI cediendo a un rango de $80 a $85.
Ella situó el rango a corto plazo de bitcoin entre $64,000 y $68,000 si el petróleo se mantiene contenido y el mensaje de la Fed sigue siendo neutral, con una sorpresa restrictiva por parte de Warsh capaz de enviar a bitcoin de nuevo a $62,000 o $63,000.
Antes de la reunión, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado atrajeron $10.1 millones en entradas netas el 16 de junio, liderados por el IBIT de BlackRock con $16.4 millones, mientras que los ETF de ether (ETH) al contado recibieron $9.6 millones, liderados por el ETHA de BlackRock con $17.3 millones, según SoSoValue.
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QCP Capital dijo que Warsh llegó con la reputación de ser un presidente acomodaticio e inclinado a recortar tasas, pero esa reputación ahora choca con un panorama cambiante.
La inflación general ha subido al 4.2% interanual, un nivel que QCP describió como el más alto en más de tres años, ya que el conflicto entre EE. UU. e Irán impulsó los precios del petróleo al alza antes de que el memorándum de entendimiento del fin de semana aliviara las tensiones.
Los analistas de QCP argumentaron que el presidente Warsh debe navegar esa cifra de inflación junto con una junta de la Fed dividida y recelosa de la influencia de la administración Trump sobre la política monetaria, calificando la reunión del miércoles tanto de Warsh asegurando el apoyo de la junta como de la decisión sobre las tasas en sí.
La firma añadió que los mercados están valorando aproximadamente medio punto porcentual de subidas para 2026 y estarán atentos al diagrama de puntos trimestral para confirmar que la política se mantenga restrictiva a corto plazo.
Kyle Rodda, analista senior de mercados financieros en Capital.com, señaló que Wall Street estaba reduciendo riesgos antes de la decisión, con el crudo cayendo por informes de que EE. UU. levantará las sanciones sobre el petróleo iraní como parte del proceso de paz más amplio.
Rodda también señaló que se espera que la división de votos del banco central muestre una división significativa, y que es probable que la Fed elimine un sesgo de flexibilización explícito de su declaración, un cambio que, según él, podría reforzarse con un Resumen de Proyecciones Económicas actualizado que muestre pronósticos de inflación más altos y un punto mediano más alto.
Los mercados están valorando aproximadamente un 60% de posibilidades de una subida de tasas para fin de año, según Rodda, quien dijo que la historia más importante podría terminar siendo la primera conferencia de prensa de Warsh en lugar de la decisión sobre las tasas en sí.
En opinión de Rodda, los mercados todavía están tratando de determinar si Warsh, quien hizo campaña para la presidencia abogando por tasas más bajas, gobernará en cambio como un halcón de la política monetaria dada la creciente inflación.
Los analistas de Bitfinex dijeron que la recuperación de bitcoin, aproximadamente un 13.5% desde su mínimo de ciclo del 5 de junio de $59,200, refleja el agotamiento de los vendedores en lugar de una compra fresca, y que el repunte se ha estancado justo por debajo de la apertura trimestral de $68,266.
"Este repunte se ha construido sobre el agotamiento de los vendedores y un respiro macro, más que sobre una nueva demanda", dijeron los analistas de Bitfinex a The Block, añadiendo que la firma ve los repuntes recientes como un repunte de alivio dentro de un rango más que el comienzo de una nueva tendencia.
La firma también señaló una divergencia creciente debajo de la acción del precio. Los analistas dijeron que el interés abierto se redujo de un pico de octubre de 2025 por encima de los $90 mil millones a alrededor de $42.6 mil millones a finales de mayo y no se ha recuperado durante el rebote, mientras que la tasa de financiación ponderada por interés abierto ha vuelto a territorio positivo, lo que indica que las posiciones largas apalancadas se están reanudando incluso cuando la demanda al contado se mantiene silenciada.
En cuanto a la empresa de tesorería de BTC más grande, QCP dijo que el rendimiento inferior de bitcoin frente a un repunte general de apetito por el riesgo ha sido impulsado en parte por la preocupación de que Strategy necesite vender más bitcoin para financiar sus pagos de dividendos, una presión que se intensificó después de que la empresa recomprara $1.5 mil millones de sus pagarés senior convertibles de 2029.
Desde entonces, Strategy ha recaudado aproximadamente $200 millones vendiendo acciones de MSTR y ha utilizado los ingresos para seguir comprando bitcoin, extendiendo su plazo para financiar los dividendos de STRC a aproximadamente 7.5 meses antes de quedarse sin efectivo.
Bitfinex señaló el mismo mecanismo STRC como un indicador en tiempo real del debilitamiento de la demanda corporativa. STRC cerró a $91.79 el 16 de junio, un nuevo mínimo de más del 8% por debajo de su valor nominal de $100, empujando su rendimiento de mercado a aproximadamente el 12.5% frente a un cupón del 11.5% incluso después de que Strategy aumentara la tasa.
Strategy añadió solo 1,587 BTC la semana pasada, una compra de $100 millones, lo que Bitfinex calificó como una fracción de los miles de millones de dólares que la empresa obtuvo durante su pico de acumulación.
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Las acciones ordinarias de Strategy, MSTR, cotizaron a $122.81, una caída de aproximadamente el 23% desde su máximo de mayo, al cierre del martes.
"El activo se está estabilizando; la maquinaria que lo compra no lo está", dijeron los analistas de Bitfinex a The Block, argumentando que el repunte de bitcoin al contado está viviendo de tiempo prestado sin que los complejos de tesorería corporativa y ETF estén funcionando a pleno rendimiento.
QCP señaló que, a medida que Strategy continúa emitiendo acciones para extender su plazo, el optimismo macroeconómico más amplio que impulsa otros activos de riesgo puede eventualmente alcanzar a bitcoin, pero por ahora, el problema persiste específico y sin resolver.
Bitfinex afirmó que la volatilidad implícita ha superado a la volatilidad realizada a medida que la estructura se ha debilitado, con la asimetría a una semana en Deribit disparándose al 30% y la asimetría a un mes subiendo del 11% al 24% a medida que los traders se volcaron a la protección a la baja.
La firma calificó el movimiento como un mercado centrado en la mitigación del riesgo de cola más que en la convicción direccional.
Bitfinex estableció su caso base como un rango entre el soporte de $60,000 y la apertura trimestral de $68,266, con la confirmación de una ruptura que requiere entradas sostenidas de ETF, que STRC recupere su valor nominal de $100, que el interés abierto se mantenga plano mientras el precio sube, y un cierre por encima de la apertura trimestral.
La firma dijo que un cierre diario por debajo de $60,000 y el mínimo del ciclo de $59,200 abriría espacio hacia el precio realizado agregado cerca de $54,000, un movimiento que, según dijo, podría ser desencadenado por una reanudación de las salidas de ETF, una mayor caída de STRC o una sorpresa restrictiva por parte de la Fed.
Esta configuración sigue a un repunte reciente que los analistas describieron previamente como un mercado que aún espera una convicción real, incluso cuando Hyperliquid (HYPE) estableció un nuevo récord.
El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, argumentó que el debate sobre el fondo de bitcoin es la pregunta equivocada para los inversores a largo plazo, señalando en cambio si el pico del ciclo aún está por venir. Mientras tanto, K33 señaló una proporción récord de la oferta de bitcoin mantenida a largo plazo como una señal de que el mercado bajista podría estar llegando a su fin.
En medio de la decisión de la Fed y los debates sobre bitcoin, el analista de CryptoQuant, IT Tech, dijo que la presión de venta de altcoins en los intercambios al contado ha alcanzado un extremo de cinco años, con la diferencia acumulada de volumen de compra/venta para tokens, excluyendo bitcoin y ether, cayendo a su nivel negativo más profundo desde que la firma comenzó a rastrear datos en 2020. La métrica casi había vuelto a ser plana a principios de 2025 antes de revertirse bruscamente a la baja.
El fundador de CryptoQuant, Ki Young Ju, enfatizó que las altcoins basadas solo en la narrativa están muertas, no las altcoins como categoría. "La era de ganar dinero simplemente emitiendo un token ha terminado", escribió en un hilo, argumentando que los tokens supervivientes necesitan negocios reales, ingresos reales y alineación con las tendencias financieras más amplias, en lugar de solo narrativa.
Ju señaló tres categorías que considera duraderas: capas de mercado tokenizadas vinculadas a empresas de internet establecidas, como BNB de Binance y GRAM de Telegram; protocolos DeFi con ingresos reales, como Hyperliquid; y proyectos alineados con las tendencias, incluidas las stablecoins, las acciones tokenizadas y la infraestructura de blockchain para agentes de IA. Dijo que la capitalización de mercado de las altcoins apenas ha crecido más allá de su máximo de 2021, con el capital manteniéndose dentro de las criptomonedas en lugar de atraer nuevo dinero de la forma en que bitcoin ha absorbido la liquidez financiera tradicional.
"Llegué a las criptomonedas por el jazz, pero en algún momento, la música clásica comenzó a sonar", escribió Ju, añadiendo que el cambio de las criptomonedas hacia la participación institucional y la regulación hace que el mercado sea más lento pero más grande y seguro.
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