Die Frustrationen in der Kryptowährungsbranche kochen weiterhin hoch, da sie sich erneut in einer Sackgasse bei der Behandlung von Stablecoin-Belohnungen befindet.

Anfang dieser Woche kursierte ein Entwurf von Gesetzestexten auf dem Capitol Hill, um Verhandlungen über den Umgang mit Stablecoin-Belohnungen zu lösen. Eine mit der Sache vertraute Quelle teilte The Block damals mit, dass der Entwurf restriktiver sei als erhofft.

Später berichtete Punchbowl News, dass Coinbase Bedenken geäußert und Feedback zu frühen Entwürfen des Gesetzestextes gegeben habe, was später auf X zu Gegenwind führte, da die riesige Krypto-Börse beschuldigt wurde, ein umfassenderes Gesetz zur Krypto-Marktstruktur aufzuhalten. Dieses Gesetz, das letztes Jahr im Repräsentantenhaus verabschiedet wurde, würde die Branche als Ganzes regulieren, klare Parameter für die Zuständigkeit der Behörden festlegen und unter anderem auch Offenlegungspflichten beinhalten.

Der Stillstand

Die Frage, wie Stablecoin-Belohnungen zu behandeln sind, steht seit dem letzten Jahr still.

Das ist der "Hauptblocker" bei der Verabschiedung umfassenderer Krypto-Gesetze, sagte Jason Somensatto, Politikdirektor des Coin Centers, in einem Interview mit The Block. Sobald die Stablecoin-Renditefrage gelöst sei, werde es wahrscheinlich einen "rasenden Ansturm geben, um alle anderen Probleme zu lösen, die noch bestehen könnten, bevor es zur Anhörung kommt", fügte er hinzu.

Das Thema wurde im Juli im GENIUS-Stablecoin-Gesetz behandelt, das Stablecoin-Emittenten verbietet, Zinsen direkt an Inhaber zu zahlen. Das Gesetz hindert jedoch Drittplattformen wie Coinbase nicht daran, Belohnungen anzubieten. Doch Befürworter der Bankenbranche sagen, dass die Erlaubnis solcher Renditen Einlagen von traditionellen Institutionen abziehen und potenziell Gemeinschaftsbanken schaden könnte.

Krypto-Unternehmen haben jedoch entgegengehalten, dass die Begrenzung von Belohnungen Innovationen behindern würde.

Die Debatte spitzte sich im Januar zu, nachdem Coinbase seine Unterstützung für das Gesetz zur Krypto-Marktstruktur weniger als einen Tag vor der geplanten Anhörung des Senatsausschusses für Banken, um seine Version des Gesetzes zu ändern und darüber abzustimmen, zurückzog. Ein Gesetzentwurf muss den Senatsausschuss für Banken und den Senatsausschuss für Landwirtschaft passieren, bevor er zu einer vollständigen Abstimmung im Senat kommt.

Damals sagte Brian Armstrong, CEO von Coinbase, er habe Bedenken hinsichtlich der Behandlung von tokenisierten Aktien, DeFi-Problemen, Bestimmungen, die seiner Meinung nach "Belohnungen für Stablecoins töten würden", und der Rolle der Securities and Exchange Commission (SEC).

Seitdem hat das Weiße Haus drei Treffen zwischen Banken und der Krypto-Branche abgehalten, um die Stablecoin-Frage zu lösen, ist aber ergebnislos geblieben.

"Coin Center hat keine Position zur Rendite", sagte Peter Van Valkenburgh, Geschäftsführer des Coin Centers. "Wir sind also hier Außenseiter. Aber was jeder beobachten kann, der dies genau verfolgt, ist, dass es Phasen geben wird, in denen das Weiße Haus verkündet, kurz vor einem Deal zu stehen, und dann entweder die Banken oder Coinbase ... sagen werden: 'Nein, dieser Deal ist schrecklich.'"

Andere aufgeschobene Probleme

Unterdessen werden Stakeholder, die sich auf andere Prioritäten konzentrieren – wie den Schutz von Softwareentwicklern –, zunehmend frustriert.

"Es ist wie zum Teufel", sagte Van Valkenburgh. "Warum haben wir drei oder vielleicht vier Verhandlungsrunden dazu durchlaufen?"

"Man muss einen Weg nach vorne finden, denn das könnte jetzt einfach sterben", fügte Peter hinzu. "Je länger diese Sache vor einer Ausschussabstimmung im Bankenbereich liegt, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass es nie zu einer Ausschussabstimmung kommt. Dann gibt es kein Gesetz."

Einige in der Krypto-Branche haben ihre Frustration darüber geäußert, dass die Verhandlungen wieder festgefahren zu sein scheinen.

Am Donnerstag warf Jeff Dorman, Chief Investment Officer von Arca, in einem Post auf X Coinbase vor, "die Branche immer noch als Geisel zu halten".

Trotz der Kritik äußerte Van Valkenburgh auch Sympathie für Coinbase.

Die Stablecoin-Renditefrage dreht sich nicht um den Clarity Act; sie wurde im GENIUS-Gesetz behandelt, und die Banken hätten damals schon eine Sprache aushandeln sollen, die ihnen bezüglich der Stablecoin-Renditen nicht gefiel, sagte er.

"In dieser Hinsicht habe ich viel Sympathie für Coinbase, und ich bin frustriert über die Banken", sagte Van Valkenburgh.

Das Coin Center konzentriert sich auf den Blockchain Regulatory Certainty Act, der klarstellen würde, dass nicht-verwahrende Entwickler keine Geldübermittler sind. Dieser Gesetzentwurf war in der Version des Gesetzes zur Krypto-Marktstruktur des Repräsentantenhauses enthalten und fiele in den Zuständigkeitsbereich des Senatsausschusses für Banken.

"Unser Eindruck ist im Moment, dass der BRCA Teil dieses Gesetzes sein wird", sagte Somensatto und fügte hinzu, dass es einige gibt, die Schutzmaßnahmen einschränken wollen.

Coinbase bleibt derweil optimistisch, dass ein Gesetzentwurf die Ziellinie erreichen könnte.

Am Freitag sagte David Duong, Global Head of Investment Research bei Coinbase, in einem Post auf X, dass es einen Plan gebe, die Formulierung zur Stablecoin-Rendite in den nächsten drei Wochen zu klären.

"Führende Köpfe der Krypto-Branche arbeiten derzeit an einem koordinierten Gegenvorschlag, um zu erklären, warum gezielte Änderungen notwendig sind, um Kunden zu schützen und nachhaltige Belohnungsprogramme zu erhalten", sagte Duong.

Wird ein Gesetz dieses Jahr verabschiedet? 

Letztendlich hängt die Verabschiedung eines umfassenden Gesetzes zur Krypto-Marktstruktur davon ab, ob die Verhandlungen über Stablecoin-Renditen gelöst werden können.

"Die Renditedebatte ist wirklich das Schwierigste", sagte Van Valkenburgh. "Jedes Mal, wenn ich sehe, wie die beiden Parteien unzufrieden davonlaufen, sinken meine Chancen."

Vorerst pausiert der Kongress für die nächsten zwei Wochen. Die Verfasser des Gesetzesentwurfs könnten in der Zwischenzeit weitere Details bekannt geben, sagte Ron Hammond, Leiter für Politik und Interessenvertretung bei Wintermute, gegenüber The Block.

"Wahrscheinlich werden wir Mitte bis Ende April weitere Nachrichten zur lang erwarteten Anhörung sehen", sagte Hammond. "Es wird auch aufschlussreich sein zu sehen, wie sich die Bankenlobby zu diesen Renditebestimmungen äußert, da es von ihrer Seite bisher relativ ruhig war."