Die Aktie von Lenovo schoss am Freitag um bis zu 31 % in die Höhe und hat im Mai nun 109 % zugelegt – die beste Monatsperformance seit 1999.
Die Aktien des weltgrößten PC-Herstellers haben sich in diesem Monat mehr als verdoppelt, was ihn zum Top-Performer im Hang Seng Index macht, mit einem Plus von 159 % seit Jahresbeginn.
Die Rallye war nicht zufällig. Die Ergebnisse von Lenovo für das vierte Quartal zeigten einen Quartalsumsatz von 21,6 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 27 % gegenüber dem Vorjahr und die schnellste vierteljährliche Wachstumsrate seit fünf Jahren. Der Nettogewinn erreichte 521 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 479 % gegenüber 90 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Wenn ein Unternehmen von Lenovos Größe seinen Quartalsgewinn nahezu versechsfacht, zwingt dies den Markt dazu, seine Kursziele vollständig zu überdenken.
Der Motor dahinter ist die Infrastructure Solutions Group (ISG) – Lenovos Sparte, die KI-optimierte Server, Speichersysteme und Rechenzentrumsprodukte für große Unternehmenskunden und Cloud-Anbieter wie Amazon, Microsoft und Google entwickelt. Die ISG verzeichnete einen Rekord-Quartalsumsatz von 5,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 37 % gegenüber dem Vorjahr, und erreichte für das gesamte Geschäftsjahr 19,2 Milliarden US-Dollar.
Unternehmensweit stiegen die KI-bezogenen Einnahmen im Jahresvergleich um 84 % und machen nun 38 % des gesamten Quartalsumsatzes von Lenovo aus. Mehr als jeder dritte Dollar, den Lenovo heute verdient, stammt aus dem KI-Bereich. Goldman Sachs hat nach den Ergebnissen sein Kursziel für Lenovo mehr als verdoppelt.
Dann kam Dell. Am Donnerstag meldete Dell Technologies einen Umsatz von 43,84 Milliarden US-Dollar für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027, ein Plus von 88 % gegenüber dem Vorjahr, und hob seine Prognose für den KI-Serverumsatz für das Gesamtjahr auf 60 Milliarden US-Dollar an. Der Auftragsbestand von Dell für KI-Server beläuft sich nun auf 51,3 Milliarden US-Dollar. Investoren lasen diese Zahlen, blickten auf Lenovo und kauften.
„Das Wachstum von KI-Servern ist offensichtlich ein Treiber, wobei sich die Nachfrage nach KI-Inferenz von Hyperscalern auf Unternehmen ausweitet, was konventionellen Server-OEMs wie Lenovo und Dell zugutekommt“, sagte Steven Tseng, Analyst bei Bloomberg Intelligence.
Diese Verschiebung von Hyperscalern – den Amazons und Googles – zu regulären Unternehmen ist hier die entscheidende Entwicklung. Zwei Jahre lang konzentrierte sich der Aufbau der KI-Infrastruktur auf Nvidia-Chips und eine Handvoll spezialisierter Akteure. Lenovo und Dell sind die Unternehmen, die die Racks zusammenbauen, die Hardware-Konfigurationen qualifizieren und rechenfertige Systeme an Unternehmen liefern, die KI nutzen möchten, ohne sie von Grund auf neu aufzubauen.
Lenovo führt auch sein PC-Geschäft weiterhin gut. Die Intelligent Devices Group verzeichnete im vierten Quartal einen Umsatz von 14,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 24 % gegenüber dem Vorjahr, wobei Lenovo einen globalen PC-Marktanteil von 24,4 % hält – den größten Vorsprung vor seinem nächsten Konkurrenten seit 15 Jahren. Die Welle der KI-PCs trägt dazu bei. Aber die Server-Infrastruktur hat die Aktie entscheidend bewegt.
Der Kontrast zum Rest der Hongkonger Tech-Branche macht die Rallye schärfer. Der Hang Seng Tech Index ist in diesem Jahr um mehr als 15 % gefallen, belastet durch Internetplattformen, die aufgrund von KI-Hardwareausgaben Margen verlieren. Lenovo befindet sich in der entgegengesetzten Position – es verkauft die Infrastruktur, anstatt sie zu kaufen.
CEO Yuanqing Yang bezeichnete das Geschäftsjahr 2026 als das beste Jahr in Lenovos 40-jähriger Geschichte und setzte sich das Ziel, innerhalb von zwei Jahren einen Jahresumsatz von 100 Milliarden US-Dollar zu erreichen. Der Jahresumsatz belief sich auf 83,1 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 20 % – das erste Mal, dass das Unternehmen die 80-Milliarden-Dollar-Marke überschritten hat.
Die ISG startet ins Geschäftsjahr 2027 mit einer KI-Server-Pipeline, die eine zugesagte Nachfrage von über 21 Milliarden US-Dollar übersteigt, wobei die Geschwindigkeit, mit der Lenovo liefern kann, von der Sicherung der GPU-Zuweisungen von Nvidia abhängt, was die primäre Lieferengpass in der gesamten Serverbranche bleibt.
