Der jüngste Bitcoin-Verkauf von Strategy könnte den Beginn einer Outperformance von Ether gegenüber Bitcoin markieren, so die Standard Chartered Bank.

Strategy gab am Montag bekannt, dass es in der letzten Maiwoche 32 Bitcoin verkauft hat, ein winziger Bruchteil der 843.706 Bitcoin, die es noch hält. Obwohl die verkaufte Menge „lächerlich gering“ war, sei die Marktreaktion aussagekräftig gewesen, sagte Geoffrey Kendrick, Global Head of Digital Assets Research bei der Standard Chartered Bank, in einer am Dienstag an The Block gesendeten Notiz.

„Ich sehe den gestrigen Tag als den Beginn einer ETH-Outperformance gegenüber BTC“, sagte er.

Kendricks Kommentare folgen seinem Bericht der letzten Woche, in dem er das aktuelle Setup von Ethereum mit Amazon während des Dotcom-Blasenplatzers 2001 verglich. Er argumentierte, dass sich, ähnlich wie bei Amazon damals, die internen Metriken von Ethereum weiter verbessern, obwohl der Ether-Preis (ETH) in letzter Zeit unterdurchschnittlich abgeschnitten hat. Kendrick behielt seine langfristigen ETH-Preisziele von 4.000 US-Dollar bis Ende 2026 und 40.000 US-Dollar bis Ende 2030 bei und verwies auf die wachsende Rolle von Ethereum bei Stablecoins, tokenisierten realen Vermögenswerten und Aktivitäten im dezentralen Finanzwesen.

Der Preis von Bitcoin (BTC) fiel nach der Ankündigung des Bitcoin-Verkaufs von Strategy unter 70.000 US-Dollar. Kendrick sagte, dass an Tagen, an denen Bitcoin fällt, der Montag eine der größten ETH-BTC-Topside-Bewegungen der letzten Jahre darstellte, mit nur 23 größeren ETH-BTC-Aufwärtstagen an Bitcoin-Abwärtstagen seit Anfang 2024.

ETH-BTC-Kursbewegungen an BTC-Abwärtstagen (die größer sind als gestern)

„Tage wie gestern bilden wichtige Wendepunkte für ETH-BTC“, sagte Kendrick. Er erwartet nun, dass das ETH-BTC-Verhältnis bis zum Jahresende von derzeit etwa 0,028 auf 0,040 steigen wird. Er fügte hinzu, dass diese Ansicht unverändert bliebe, selbst wenn Strategy schnell um ein Vielfaches mehr Bitcoin zurückkaufen würde, als es kürzlich verkauft hat.

„Ich denke, dies wird der Fall sein, selbst wenn (was wahrscheinlich ist) MSTR diese Woche ein Vielfaches der 32 BTC kauft, die es letzte Woche verkauft hat“, sagte Kendrick.

Staking-Vorteil von Ethereum-Treasury-Firmen

Der Verkauf von Strategy unterstreicht auch einen wesentlichen Unterschied zwischen Bitcoin-Treasury-Unternehmen und Ethereum-Treasury-Unternehmen, die oft als Digital Asset Treasury Companies oder DATs bezeichnet werden, so Kendrick.

Da Ether gestaked werden kann und derzeit eine Rendite von rund 3 % generiert, gibt es „keinen Bedarf“ für Ethereum-Treasury-Firmen, ihre Bestände „jemals zu verkaufen“, sagte Kendrick. Bitcoin-Treasury-Firmen haben diesen Vorteil nicht.

Infolgedessen erwartet Kendrick, dass Ethereum-Treasury-Firmen höhere Multiples des Nettoinventarwerts (mNAVs) als Strategy (MSTR) wiedererlangen werden. Ein höherer mNAV ermöglicht es Treasury-Unternehmen in der Regel, leichter Kapital zu beschaffen und macht das Geschäftsmodell nachhaltiger.

Kendrick betonte, dass die mNAVs großer Ethereum-Treasury-Firmen, darunter Bitmine Immersion und Sharplink, kürzlich unter die von Strategy gefallen sind. Er erwartet jedoch, dass die mNAVs der wichtigsten Ethereum-Treasury-Firmen wieder über die von Strategy steigen werden.

mNAV von BMNR und SBET gegenüber MSTR

Bitcoin wird derzeit um 68.790 US-Dollar gehandelt und ist in den letzten 24 Stunden um über 4,25 % gefallen, während Ether um 1.975 US-Dollar gehandelt wird und im gleichen Zeitraum um 0,25 % gesunken ist, laut der Preisseite von The Block. Die Aktie von Strategy ist ihrerseits am Dienstagmorgen um mehr als 7 % gefallen und setzt damit den Rückgang vom Montag fort.