Stablecoins waren im ersten Quartal ein seltener Lichtblick in einem ansonsten verhaltenen Kryptomarkt, wobei das Angebotswachstum und die Transaktionsaktivität auf eine anhaltende Nachfrage hindeuteten, selbst als sich die breiteren Marktbedingungen abschwächten.
Das Gesamtangebot an Stablecoins stieg im ersten Quartal um rund 8 Milliarden US-Dollar auf einen Rekordwert von 315 Milliarden US-Dollar, so die Daten von CEX.IO. Obwohl dies das langsamste Wachstumstempo seit dem vierten Quartal 2023 war, stellte es dennoch ein Wachstum in einer Zeit dar, in der sich der breitere Kryptomarkt zusammenzog.
Die Daten deuten darauf hin, dass Anleger als defensive Strategie in Stablecoins rotierten, was ihren Anteil an der gesamten Marktaktivität erhöhte. Stablecoins machten im Quartal 75 % des gesamten Krypto-Handelsvolumens aus – der höchste Wert aller Zeiten.
Gleichzeitig überstieg das gesamte Transaktionsvolumen von Stablecoins 28 Billionen US-Dollar, was ihre wachsende Rolle als primäre Liquiditätsschicht des digitalen Asset-Marktes unterstreicht. Die Zahl setzt einen mehrjährigen Anstieg der Aktivität fort, wobei die Stablecoin-Volumina in den letzten Jahren die von großen Zahlungsnetzwerken wie Visa und Mastercard zusammen übertrafen.
Die Daten zur zugrunde liegenden Aktivität zeichneten jedoch ein nuancierteres Bild.
Überweisungen in Retail-Größe – typischerweise mit einzelnen Nutzern verbunden – gingen im ersten Quartal um 16 % zurück, der stärkste Rückgang seit Beginn der Aufzeichnungen. Im Gegensatz dazu stieg die automatisierte Aktivität sprunghaft an, wobei Bots etwa 76 % des gesamten Stablecoin-Transaktionsvolumens ausmachten.
Die Verschiebung hin zu bot-gesteuerten Flüssen deutet darauf hin, dass ein wachsender Anteil der Stablecoin-Nutzung an algorithmischen Handel, Arbitrage und Liquiditätsbereitstellung gebunden ist und nicht an die Nachfrage von Privatanlegern. Während eine erhöhte Automatisierung eine anspruchsvollere oder institutionelle Beteiligung widerspiegeln kann, könnte sie auch eine schwächere organische Nachfrage während rückläufiger Marktbedingungen signalisieren.
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Eine der wichtigsten Erkenntnisse des CEX.io-Berichts war eine zunehmende Divergenz zwischen großen Stablecoin-Emittenten. Das Angebot von Circles USDC (USDC) wuchs im ersten Quartal um rund 2 Milliarden US-Dollar, während Tethers USDt (USDT) um etwa 3 Milliarden US-Dollar sank, was die erste bemerkenswerte Trennung zwischen den beiden seit dem zweiten Quartal 2022 inmitten des Bärenmarktes darstellt.
Dieser Trend stimmt mit früheren Berichten von Cointelegraph überein, die im Februar einen Anstieg der USDC-Übertragungsaktivitäten hervorhoben, was auf eine erhöhte Nutzung im Handel und bei Onchain-Transaktionen hindeutet.
Über USDC hinaus wurde ein Großteil des Wachstums bei der Stablecoin-Ausgabe durch zins tragende Produkte angetrieben – ein Segment, das in den USA zunehmend unter die Lupe genommen wird. Die laufenden Diskussionen über einen Gesetzentwurf zur Krypto-Marktstruktur im Kongress haben Renditen in den Mittelpunkt der Debatte gerückt, wobei traditionelle Banken sich gegen Stablecoins wehren, die zinsähnliche Erträge bieten.
Der Markt für zins tragende Stablecoins wird derzeit auf rund 3,7 Milliarden US-Dollar geschätzt, mit täglichen Handelsvolumina von über 100 Millionen US-Dollar, laut Daten von CoinGecko.
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