Die Krypto-Bestände von Kevin Warsh, offengelegt in seiner 69-seitigen Finanzmeldung OGE Formular 278e, umfassen indirekte Beteiligungen an mehr als 20 Blockchain- und Digital-Asset-Unternehmen, darunter Solana, dYdX, Polymarket, Dapper Labs und die Lightning Network-Infrastruktur, mit gemeinsamen Vermögenswerten, die zusammen mit seiner Frau mindestens 192 Millionen US-Dollar betragen.
Das Krypto-Engagement von Kevin Warsh ist anders als alles, was ein früherer Kandidat für das Amt des Fed-Vorsitzenden offengelegt hat. Seine 69-seitige Finanzmeldung offenbart indirekte Positionen in den Bereichen DeFi-Kreditvergabe, dezentrale Derivate, Layer-1- und Layer-2-Netzwerke, Prognosemärkte und Bitcoin-Zahlungsinfrastruktur über ein Netz von Risikokapitalfondsstrukturen. Sollte er bestätigt werden, wäre er der erste Vorsitzende der Federal Reserve in der 113-jährigen Geschichte der Institution mit früheren persönlichen Investitionen im Krypto-Ökosystem.
Die Veräußerungspflicht ist klar. Die Ethikregeln der Fed, die Jerome Powell im Jahr 2022 nach Handelsskandalen unter regionalen Fed-Präsidenten eingeführt hat, verbieten hochrangigen Beamten ausdrücklich das Halten von Kryptowährungen, einzelnen Aktien, Sektorfonds, Rohstoffen und Derivaten. Neue Amtsträger haben sechs Monate Zeit, um die Vorschriften einzuhalten. Warsh hat die bedingungslose Veräußerung aller betroffenen Positionen nach Bestätigung zugesagt.
Senatoren beider Parteien drängten Warsh bei der Anhörung am Dienstag auf die Transparenz seiner Offenlegungen, wobei mehrere Demokraten argumentierten, dass die Verwendung von Vertraulichkeitsvereinbarungen zum Schutz der zugrunde liegenden Vermögenswerte seiner größten Fondspositionen es der Öffentlichkeit unmöglich mache, Interessenkonflikte vor der Abstimmung über die Bestätigung zu beurteilen.
Die von CoinDesk veröffentlichten Details zu Warshs Krypto-Portfolio, basierend auf einer vollständigen Überprüfung der OGE-Meldung, umfassen identifizierbare Beteiligungen an Solana und Optimism über AVGF I-Fonds, dYdX, Polymarket, Compound und Blast über DCM Investments 10 LLC, sowie Dapper Labs, DeSo und Friends With Benefits über eine separate AVF-Fondsreihe. Eine direkte Position in SpaceX und Beteiligungen an KI-Firmen wie Recraft und 11x sind ebenfalls aufgeführt.
Die beiden Positionen, die Ethikprüfer am meisten beunruhigen, sind beide im Juggernaut Fund LP angesiedelt, jede mit über 50 Millionen US-Dollar aufgeführt, ohne Obergrenze offenzulegen. Die zugrunde liegenden Vermögenswerte beider sind durch Vertraulichkeitsvereinbarungen abgedeckt. OGE-Analystin Heather Jones kennzeichnete sie spezifisch und merkte an, dass die Einhaltung eine vollständige Veräußerung beider erfordert. Die Auflösung von Kommanditbeteiligungen in illiquiden Risikokapitalfonds ist komplexer als der Verkauf öffentlich gehandelter Positionen und könnte die volle Sechs-Monats-Frist auch nach der Bestätigung in Anspruch nehmen.
Auch nach Abschluss der Veräußerung sieht sich Warsh einer komplizierten Befangenheitslandschaft gegenüber. Bundesethikregeln erfordern im Allgemeinen eine einjährige Abkühlungsphase für Angelegenheiten, die direkte Auswirkungen auf jüngste finanzielle Interessen haben. Das bedeutet, dass Entscheidungen der Fed, die Stablecoin-Emittenten, DeFi-Protokolle oder Layer-2-Netzwerke in seinem ehemaligen Portfolio betreffen, Warsh dazu verpflichten könnten, sich in seinem ersten Jahr von jeglichen Beratungen zurückzuziehen.
Für die Rolle der Fed bei der Überwachung der Stablecoin-Renditeregulierung, der Bank-Krypto-Verwahrungspolitik und jedes zukünftigen Rahmenwerks für digitale Zentralbankwährungen wäre ein einjähriger Rückzug des Vorsitzenden eine erhebliche operative Einschränkung. Die Breite von Warshs Portfolio, das jede größere Kategorie der digitalen Vermögensinfrastruktur umfasst, bedeutet, dass die Befangenheitslandschaft ungewöhnlich breit ist im Vergleich zu jedem früheren Fed-Vorsitzenden, dessen finanzielle Konflikte weitgehend auf traditionelle Wertpapiere beschränkt waren.
Das Portfolio ist ein zweischneidiges Signal. Ein Fed-Vorsitzender mit persönlichem Risikokapital-Engagement in DeFi und Blockchain-Infrastruktur verfügt über detaillierteres Wissen über die Technologie als alle seine Vorgänger zusammen. Seine Ansichten über Krypto werden nicht allein durch Mitarbeiterbesprechungen gebildet. Gleichzeitig bedeuten die obligatorische Veräußerung und die erweiterten Befangenheitspflichten, dass alle politischen Sympathien, die seine Investitionen implizierten, für mindestens das erste Jahr seiner Amtszeit formell eingeschränkt sein werden.
Die Krypto-Branche sollte einen Fed-Vorsitzenden erwarten, der die Technologie auf struktureller Ebene versteht und der Bitcoin öffentlich als positiv disziplinierenden Effekt auf die Wirtschaftspolitik beschrieben hat. Was die Branche jedoch, zumindest anfänglich, möglicherweise nicht bekommt, ist ein Fed-Vorsitzender, der über Angelegenheiten abstimmen kann, die die spezifischen Netzwerke, in die er investiert war, direkt betreffen.
