Indiens Marktaufsichtsbehörde hat ein Pilotprojekt für tokenisierte Unternehmensanleihen vorangetrieben, um zu testen, ob die Distributed-Ledger-Technologie Liquidität und Abwicklungseffizienz auf den Schuldenmärkten des Landes verbessern kann.
Am Rande des CareEdge Debt Market Summit in Mumbai am 26. Mai sagte Tuhin Kanta Pandey, Vorsitzender des indischen Wertpapier- und Börsenaufsichtsrats (SEBI), die Aufsichtsbehörde habe eine Pilotinitiative genehmigt, die den Einsatz von Distributed-Ledger-Technologie, kurz DLT, für den Handel und die Abwicklung von Unternehmensanleihen untersuchen wird.
In seiner Interaktion mit den Medien sagte Pandey, das Projekt werde zunächst in begrenztem Umfang betrieben, bevor eine Entscheidung über die Ausweitung des Rahmens auf den gesamten Markt getroffen werde. Laut dem SEBI-Vorsitzenden könnte der Implementierungsprozess zwischen sechs und neun Monaten dauern, da Regulierungsbehörden und Marktteilnehmer mehrere operative Phasen durchlaufen müssen.
Gleichzeitig hat der Vorschlag Indiens Ansatz zur Blockchain-Technologie wieder in den Fokus gerückt, insbesondere weil die Regierung weiterhin eine äußerst restriktive Politik gegenüber dem Handel mit Kryptowährungen für Privatkunden verfolgt, während ausgewählte institutionelle Anwendungen der DLT-Infrastruktur gefördert werden.
Pandey sagte, bestimmte DLT-basierte Systeme würden bereits in Segmenten wie der Covenant-Überwachung und bei Verwahrstellen eingesetzt, obwohl die SEBI nun untersuchen möchte, ob die Tokenisierung langjährige Ineffizienzen auf Indiens Unternehmensanleihenmarkt beheben kann.
Indiens Unternehmensanleihenmarkt, der nach Branchenschätzungen, die im zusätzlichen Kontext zitiert werden, auf fast 59 Lakh Crore Rupien geschätzt wird, sieht sich weiterhin einer geringen Beteiligung am Sekundärmarkt gegenüber, da viele institutionelle Anleger Anleihen bis zur Fälligkeit halten. Eine begrenzte Beteiligung von Privatanlegern hat auch die Preisfindung und Handelsaktivität in diesem Segment reduziert.
Im Rahmen des vorgeschlagenen Pilotprojekts würde die Tokenisierung traditionelle Anleiheinstrumente in Blockchain-basierte digitale Token umwandeln, die automatisierte und nahezu sofortige Abwicklungen ermöglichen. Der zusätzliche Kontext bemerkte, dass die Regulierungsbehörden auch prüfen, ob Fraktionseigentumsstrukturen die Einstiegshürden für kleinere Anleger senken könnten.
In Bezug auf die erwarteten Vorteile sagte Pandey, die Tokenisierung könne die Liquidität verbessern und „sofortige autonome Abwicklungen“ innerhalb des Anleihenmarkt-Ökosystems unterstützen.
Während der Veranstaltung sagte Pandey, die Reserve Bank of India arbeite separat an Entwurfsrichtlinien im Zusammenhang mit dem Rahmenwerk und werde die endgültigen Normen voraussichtlich in Kürze veröffentlichen. Er fügte hinzu, dass SEBI und die Börsen bereit seien, fortzufahren, sobald die Genehmigungen der Zentralbank finalisiert sind.
Der SEBI-Vorsitzende erkannte auch Risiken im Zusammenhang mit der Technologie an, insbesondere Bedenken im Zusammenhang mit zukünftigen Fortschritten im Quantencomputing. Laut Pandey müssen die Regulierungsbehörden prüfen, ob Entwicklungen in Quantensystemen letztendlich die kryptografische Sicherheit beeinträchtigen könnten, die in DLT-basierter Infrastruktur verwendet wird.
Während Indien die Tür für Blockchain-Anwendungsfälle auf regulierten Finanzmärkten geöffnet hat, bleibt die Haltung des Landes gegenüber privaten Kryptowährungen durch Besteuerung und Compliance-Regeln streng kontrolliert.
Unter Indiens aktuellem Steuerregime für virtuelle digitale Assets werden Gewinne aus Kryptowährungstransaktionen mit einem Pauschalsatz von 30 % besteuert, während eine 1%ige Steuer an der Quelle für jeden Handel abgezogen wird. Bestehende Regeln verhindern Anlegern auch, Kryptoverluste mit Gewinnen oder regulärem Einkommen zu verrechnen.
Unterdessen müssen Krypto-Börsen, die in Indien tätig sind, sich bei der Financial Intelligence Unit-India registrieren und die Anforderungen des Gesetzes zur Verhinderung der Geldwäsche (Prevention of Money Laundering Act) erfüllen, einschließlich strenger Know-Your-Customer-Verfahren und Transaktionsmeldepflichten.
Jüngste Steuerberichtspflichten haben die Aufsicht weiter verschärft. Plattformen für digitale Assets sind verpflichtet, transaktionsbezogene Nutzerdaten direkt an die Einkommensteuerabteilung zu übermitteln, während verspätete oder ungenaue Berichterstattung zu Geldstrafen führen kann.
Indien integriert sich auch in das Crypto-Asset Reporting Framework (CARF) der OECD, ein globales Datenaustauschsystem, das Behörden ermöglichen wird, Informationen über Offshore-Bestände an digitalen Assets indischer Einwohner zu erhalten.
Im Gegensatz dazu wird das Pilotprojekt zur Tokenisierung von Unternehmensanleihen in einer erlaubnisbasierten und von Regulierungsbehörden unterstützten Umgebung betrieben, die gemeinsam von SEBI und der RBI überwacht wird, wodurch die Initiative von öffentlichen Blockchain-Netzwerken, die üblicherweise mit Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum in Verbindung gebracht werden, getrennt wird.
