World Liberty Financial, das DeFi- und Stablecoin-Projekt, das eng mit der Trump-Familie verbunden ist, hat möglicherweise ein nicht registriertes Wertpapier ausgegeben, so Lee Reiners, ein Dozent an der Duke University und ehemaliger Prüfer der Federal Reserve Bank of New York, in einem Blog am Freitag. 

Unter Berufung auf die jüngste Token-Taxonomie der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC stellt Reiners fest, dass der WLFI kein reines "digitales Gut" ist und wahrscheinlich der SEC-Prüfung unterliegt. Dies steht im Widerspruch zu den Behauptungen des World Liberty Teams, WLFI sei ein reiner Governance-Token. 

"WLFI ist kein dezentralisiertes Gut. Es ist ein Trump-gebrandeter Governance-Token, der zur Finanzierung eines zentral gesteuerten Krypto-Geschäfts verkauft wurde. Wenn die Auslegung der SEC etwas bedeutet, sollte sie hier Anwendung finden", schrieb Reiners.

Die SEC wird nun von Chairman Paul Atkins geleitet, der von Präsident Donald Trump nominiert wurde. 

Im Oktober 2024 gestartet, wurde WLFI über das "Gold Paper" des Projekts als reiner Stimmrechts-Token für das World Liberty Lending-Protokoll vermarktet. Das Projekt erklärte ausdrücklich, dass WLFI keinen Anspruch auf Projektanteile, Dividenden oder Gewinnrechte hatte, und positionierte WLFI als Werkzeug für dezentrale Governance.

World Liberty verkaufte jedoch etwa 25 Milliarden WLFI-Token von einem Gesamtangebot von 100 Milliarden in mehreren öffentlichen Vorverkaufsrunden. Reiners argumentiert, dass Käufer wahrscheinlich Kapital mit der begründeten Gewinnerwartung investiert haben, einer wesentlichen Komponente des Howey-Tests, den die SEC zur Bestimmung von Wertpapieren verwendet. 

Bemerkenswert ist, dass der Token verkauft wurde, bevor das World Liberty Protokoll aufgebaut wurde, und den Namen der Trump-Familie nutzte. 

"Die Auslegung der SEC betont ausdrücklich, dass das Marketing des Emittenten wichtig ist; dass Whitepapers und offizielle Mitteilungen wichtig sind; und dass Versprechen, ein Krypto-System zu entwickeln, Funktionalität zu erreichen, Netzwerkeffekte aufzubauen oder ein Projekt zu unterstützen, eine begründete Gewinnerwartung schaffen können", argumentierte Reiners. 

Reiners, der gegen den neuen Auslegungsleitfaden der SEC für Blockchain-basierte Token ausgesagt hat, stellte auch die Dezentralisierung von World Liberty und WLFI in Frage. Er wies darauf hin, dass der Token für offensichtliche Selbstbedienung verwendet wurde, und zitierte eine Vereinbarung mit dem Dolomite Lending-Protokoll, um Stablecoins im Wert von 75 Millionen Dollar unter Verwendung von 5 Milliarden WLFI als Sicherheit zu leihen. 

Corey Caplan, Mitbegründer von Dolomite, ist Berater von World Liberty, und einige der geliehenen Token waren USD1, der von World Liberty ausgegebene Stablecoin. 

Reiners verwies auch auf eine Klage von Justin Sun, der behauptet, World Liberty habe seine Token eingefroren und seine Governance-Rechte blockiert, trotz seiner erheblichen frühen Unterstützung für das Projekt. "Suns Anschuldigungen, sofern sie wahr sind, zeigen, dass World Liberty eine weitreichende einseitige Kontrolle über $WLFI behielt. Sie werfen auch eine offensichtliche Frage auf: Ist $WLFI ein nicht registriertes Wertpapier?", schrieb Reiners. 

Ende letzten Monats eröffnete World Liberty einen Governance-Prozess, der kontrovers Milliarden von Vorverkaufs-Tokens freischalten würde, in etwa vier Jahren. Während das Team den Vorschlag als Möglichkeit zur Klärung von Fragen zum Angebot darstellte, nahmen viele Vorverkaufs-Investoren Anstoß an dem Prozess und bemerkten, dass sie wenig Einfluss auf den Governance-Prozess hatten. 

Kongressabgeordnete haben wiederholt ethische Bedenken hinsichtlich der Beteiligung der Trump-Familie an der Kryptoindustrie geäußert und dabei besondere Punkte bezüglich der Operationen von World Liberty angesprochen. 

Eine Trump-nahe Einheit, DT Marks DEFI LLC, soll etwa 38% von World Liberty besitzen, nach einem 500-Millionen-Dollar-Deal Anfang 2026 mit einer mit den VAE verbundenen Einheit, die mit Scheich Tahnoon bin Zayed Al Nahyan verbunden ist und 49% des Protokolls kaufte. DT Marks DEFI LLC ist laut der Website von World Liberty zu 75% der Nettoerlöse aus dem WLFI-Token-Verkauf berechtigt.

Zusätzlich nutzte die staatliche Investmentfirma MGX aus Abu Dhabi den USD1 Stablecoin von World Liberty, um eine 2-Milliarden-Dollar-Investition in die Krypto-Börse Binance abzuschließen. Dieser Deal erfolgte, bevor Präsident Trump den ehemaligen Binance-CEO Changpeng Zhao begnadigte, der sich wegen bundesstaatlicher Finanzvergehen schuldig bekannt hatte.

"Die SEC hat die rechtliche Befugnis, World Liberty zu untersuchen", schrieb Reiners. "Aber haben sie die Integrität und Unabhängigkeit, ein Krypto-Unternehmen zu untersuchen, an dem der Präsident und seine Familie direkt finanziell beteiligt sind? Leider deutet die jüngste Geschichte darauf hin, dass die Antwort nein ist", schrieb Reiners.