Die Landschaft der Krypto-Regulierung hat sich am Dienstag verschoben, als die FDIC für die Veröffentlichung eines 191-seitigen Regelvorschlags zur Umsetzung des GENIUS Act stimmte. Dieser Entwurf legt Standards für Reserven, Rücknahme, Kapital und Verwahrung für Stablecoin-Emittenten fest – doch das wichtigste Detail für gewöhnliche Inhaber ist, was der Vorschlag nicht vorsieht: eine föderale Einlagenversicherung für ihre Token.
Das Regulierungspaket für US-Stablecoins machte am Dienstag einen bedeutenden Schritt nach vorn, als die FDIC für die Veröffentlichung ihres 191-seitigen Regelvorschlags im Rahmen des GENIUS Act stimmte – die zweite föderale Bankenaufsichtsbehörde, die dies nach dem Vorschlag des OCC im Februar tat. Wie Bloomberg berichtete, gilt die Regel spezifisch für „zugelassene Payment Stablecoin-Emittenten“ – eine Kategorie, die der GENIUS Act als Stablecoin-Emittenten definiert, die Tochtergesellschaften föderal versicherter Kreditinstitute oder von einem föderalen oder staatlichen Regulator autorisierte Einheiten sind.
FDIC-Vorsitzender Travis Hill verwies auf „enorme Fortschritte in diesem Bereich“ in den letzten zwei Jahren und nannte die Verabschiedung des GENIUS Act sowie die Beschleunigung der Entwicklung digitaler Vermögenswerte durch Banken und Nichtbanken als treibende Kräfte hinter der förmlichen Regelsetzung.
Die Kernanforderungen sind klar. Stablecoin-Emittenten, die unter die Regel fallen, müssen jederzeit Reserven auf strenger 1:1-Basis für alle im Umlauf befindlichen Token vorhalten. Zulässige Reservewerte sind auf US-Dollar oder hochliquide Äquivalente wie kurzfristige US-Staatsanleihen beschränkt. Die Rücknahme muss innerhalb von zwei Geschäftstagen erfolgen. Kapital- und Liquiditätspuffer sind erforderlich. Verwahrungsregelungen müssen spezifische Standards erfüllen, und jährliche unabhängige Prüfungen sind für Emittenten mit einer Marktkapitalisierung von über 50 Milliarden US-Dollar obligatorisch.
Emittenten mit weniger als 10 Milliarden US-Dollar an im Umlauf befindlichen Token können unter staatlicher Aufsicht agieren, sofern diese staatlichen Rahmenwerke einen „weitgehend ähnlichen“ föderalen Standard erfüllen. Das US-Finanzministerium entwickelt gleichzeitig Prinzipien zur Bewertung, welche staatlichen Regelungen qualifiziert sind, wobei die Konsultationsfrist bis zum 2. Juni 2026 läuft.
Die FDIC stellte ihre wichtigste Klarstellung explizit dar: Stablecoin-Token-Inhaber erhalten keinen Schutz durch die föderale Einlagenversicherung. Die in versicherten Banken gehaltenen Reserveeinlagen könnten zwar für eine FDIC-Deckung in Frage kommen – zum Schutz der Reserven des Emittenten im Falle einer Bankpleite –, dieser Schutz erstreckt sich jedoch nicht auf die Personen, die die Token selbst halten.
Diese Unterscheidung ist wichtig. Sie bedeutet, dass im Falle des Scheiterns eines zugelassenen Stablecoin-Emittenten die Token-Inhaber nicht in derselben Position sind wie ein traditioneller Bankkunde, dessen Einlagen bis zu 250.000 US-Dollar versichert sind. Die FDIC argumentierte, dass die Behandlung von Stablecoins als FDIC-versicherte Produkte „inkonsistent“ mit der expliziten Sprache des GENIUS Act sei, der besagt, dass Payment Stablecoins keiner föderalen Einlagenversicherung unterliegen. Die 1:1-Reserveanforderung soll die strukturelle Absicherung anstelle dieser Versicherung sein – aber es ist eine andere Form des Schutzes.
Wie crypto.news berichtete, umfasst die 60-tägige Konsultationsphase 144 spezifische Fragen, darunter, wie Reservepuffer bemessen, welche zusätzlichen Anlagearten qualifizieren, wie Konzentrationsgrenzen funktionieren und wie insolvenzgeschützte Strukturen aussehen sollten. Die Konsultationsphase muss vor dem 18. Juli 2026 – der regulatorischen Frist des GENIUS Act – abgeschlossen sein, was ein enges Zeitfenster für die Finalisierung lässt.
Wie crypto.news bemerkte, verlangte der Februar-Vorschlag des OCC ebenfalls 100 % Reserven und legte Antragswege für neue Emittenten fest. Die Regel der FDIC stimmt eng mit diesem Rahmenwerk überein, fügt aber ihre eigenen Aufsichtsstandards für staatliche Nichtmitgliedsbanken und staatliche Sparkassen hinzu. Die beiden Vorschläge zusammen schaffen die föderale Regulierungsarchitektur, die einen geschätzten Stablecoin-Markt von 316 Milliarden US-Dollar steuern wird.
