Coinbase, Kraken und Gemini lobbyieren bei den Führungspersönlichkeiten des Senatsausschusses für Landwirtschaft, um einen Standard der „nicht leicht manipulierbar“ ist, aus einem wegweisenden Gesetzentwurf für digitale Vermögenswerte zu streichen. Sie warnen, dass dies kleinere, illiquide Token effektiv von regulierten US-Börsen ausschließen und der CFTC ein Veto über zukünftige Listungen einräumen würde.
Die größten US-Kryptobörsen lobbyieren still und heimlich, um eine wichtige Anlegerschutzklausel aus dem wegweisenden Gesetzentwurf des Senats für digitale Vermögenswerte zu streichen. Sie warnen, dass dies die Listung von „Small Caps“ an regulierten Handelsplätzen nahezu unmöglich machen würde.
Laut Politico haben Coinbase, Kraken und Gemini Anfang des Jahres Änderungsvorschläge (Redlines) an den Senatsausschuss für Landwirtschaft übermittelt und die Gesetzgeber aufgefordert, eine Anforderung zu streichen, wonach registrierte „digitale Rohstoffbörsen“ nur Token listen dürfen, die „nicht leicht manipulierbar“ sind.
In einem gemeinsamen Schreiben teilten die drei Unternehmen den Senatoren mit, dass „Millionen von Amerikanern an digitalen Vermögensmärkten teilnehmen, ohne den föderalen regulatorischen Schutz zu genießen, den sie verdienen“, und bestanden darauf, dass „jedes Element unseres legislativen Engagements darauf abzielte, dies zu ändern – durch Ausweitung der Aufsicht, nicht durch deren Begrenzung.“
Sie fügten hinzu, dass die Übernahme der hohen Hürde des Commodity Exchange Act für Futures und Swaps – wo Verträge „nicht leicht manipulierbar“ sein müssen – in den Spotmarkt „die Messlatte für die Listung kleinerer, weniger liquider Token erheblich anheben“ und von einem zukünftigen CFTC-Vorsitzenden „zur Drosselung der Innovation“ missbraucht werden könnte, indem er einfach die Zertifizierung neuer Vermögenswerte verweigert.
Die Bestimmung ist Teil des Entwurfs des Digital Commodity Intermediaries Act des Senatsausschusses für Landwirtschaft, einem Markstrukturrahmen, der Ende 2025 erstmals von Ausschussvorsitzendem John Boozman und Senator Cory Booker vorgeschlagen wurde, um der Commodity Futures Trading Commission explizite Befugnisse über „digitale Rohstoffe“ zu verleihen.
Ein Kundenhinweis von McGuireWoods zum Diskussionsentwurf besagt, dass jede Handelsfazilität, die einen Bar- oder Spotmarkt für einen digitalen Rohstoff anbietet, sich als „digitale Rohstoffbörse“ registrieren lassen müsste, mit Verpflichtungen, die sich an bestehenden CFTC-Regeln für Terminbörsen orientieren. Börsen „dürfen nur digitale Rohstoffe listen, die ‚nicht leicht manipulierbar‘ sind, und müssen jede Listung bei der CFTC zertifizieren“, einschließlich einer Analyse, die zeigt, dass der Token die gesetzlichen Kriterien erfüllt und dass der Handelsplatz über angemessene Überwachungs- und Schutzmaßnahmen verfügt. McGuireWoods
Der Landwirtschaftsausschuss hat seinen Teil des Gesetzentwurfs Ende Januar entlang der Parteilinien vorangebracht, wie in einer Ausschussmitteilung hervorgehoben, aber alle erwarten eine umfassende Überarbeitung, bevor er im Senat zur Abstimmung kommt. Politico berichtet, dass Republikaner die Zustimmung von Demokraten sowohl in den Landwirtschafts- als auch in den Bankenausschüssen benötigen werden, um ein finales Paket zu verabschieden, das die 60-Stimmen-Filibuster-Hürde überwinden kann, und die Verhandlungsführer tauschen bereits Änderungsanträge zwischen den Ausschüssen aus.
Crypto.news hat zuvor diese breitere Anstrengung in einer Geschichte über den aktualisierten Entwurf des Senatsausschusses für Landwirtschaft aufgeschlüsselt und darauf hingewiesen, dass er erstmals föderal registrierte Spot-Intermediäre für Bitcoin und Ethereum direkt unter die Aufsicht der CFTC stellen würde, während die SEC für Wertpapier-Token zuständig bliebe. Dieselbe Geschichte hob ungelöste Streitigkeiten über DeFi, Staking und Stablecoin-Belohnungen hervor, die noch zwischen dem Entwurf und einem parteiübergreifenden Abkommen stehen.
Für Coinbase, Kraken und Gemini ist der Manipulationstest existentiell für ihr Long-Tail-Geschäft. Wie Politico berichtet, unterstützen die Börsen „nachdrücklich den Standard der leichten Manipulierbarkeit auf traditionellen Termin- und Swapmärkten“, argumentieren jedoch, dass „die Einführung eines Standards, der für Spot-Krypto keinen Sinn ergibt“, „unbeabsichtigt die Behörde, die Industrie [und] die Verbraucher behindern“ würde.
Paul Grewal, Chief Legal Officer von Coinbase, sagte Bloomberg Anfang dieses Jahres, dass das Unternehmen seine Unterstützung für das gesamte Marktstrukturpaket sogar überdenken könnte, wenn es zu Einschränkungen kommt, die über „erweiterte Offenlegungspflichten“ für Produkte wie Stablecoin-Belohnungen hinausgehen. Die Berichterstattung von Crypto.news über diese Pattsituation in einer Geschichte unterstrich, dass Coinbase den Gesetzentwurf als Kompromiss sieht: klarere CFTC-Regeln auf der einen Seite, potenzielle Beschränkungen des Kerngeschäfts auf der anderen.
Nun wiederholt sich dasselbe Muster bei Small-Cap-Listungen. Wie Politico anmerkt, sagen Branchenquellen, dass Börsen auch Mitglieder des Senatsausschusses für Banken lobbyieren, um die entsprechende Sprache abzuschwächen. Sie warnen, dass, wenn der Manipulationstest intakt bleibt, viele „kleine, illiquide Token“ es einfach nie auf regulierte Plattformen schaffen werden. Stattdessen würden sie nur auf Offshore-Plattformen und in DeFi gehandelt, genau dort, wo US-Regulierungsbehörden die geringste Sichtbarkeit und den geringsten Einfluss haben.
In gewisser Weise ist dies die zentrale Spannung des Gesetzentwurfs, den crypto.news in seiner früheren Geschichte hervorgehoben hat: Washington möchte Krypto in einen vertrauten, derivateähnlichen regulatorischen Rahmen drängen, während die Branche versucht, genügend Spielraum im System zu bewahren, um risikoreichere Vermögenswerte zu listen und Rendite anzubieten, ohne das Geschäftsmodell zu strangulieren. Der Kampf um eine einzige Phrase – „nicht leicht manipulierbar“ – ist der Punkt, an dem diese beiden Instinkte nun kollidieren.
