Paul Grewal, Chief Legal Officer von Coinbase, zeigte sich „sehr zuversichtlich“, dass der Clarity Act noch vor Ende des Sommers verabschiedet wird. Er unterstützte den Kompromiss zum Stablecoin-Reward-System von Tillis-Alsobrooks und richtete eine deutliche Botschaft an die Bankenbranche: Nehmt den Deal an.
In einem Interview mit Gareth Jenkinson von The Block auf der Consensus 2026 befürwortete Grewal den von den Senatoren Thom Tillis und Angela Alsobrooks vorgeschlagenen Kompromiss. Er beschrieb den aktualisierten Gesetzesentwurf als praktikablen Mittelweg, der das für das Stablecoin-Geschäft von Coinbase (COIN) und den großen Finanzmarkt wichtigste Merkmal bewahrt.
Aktivitätsbasierte Rewards – Renditen, die an die tatsächliche Nutzung der Plattform gebunden sind – bleiben im Rahmen des Deals erhalten. Leerlaufrenditen, das auf Guthaben basierende Reward-Modell, das von Banken als Einlagenfluchtrisiko eingestuft wurde, sind eingeschränkt. The Block berichtete Anfang dieses Monats, dass der Kompromiss den Weg für eine seit langem blockierte Senatsabstimmung geebnet hat.
„Ich ermutige die Bankenbranche sehr, die Niederlage nicht den Klauen des Sieges zu entreißen“, sagte Grewal. „Akzeptiert das Ja als Antwort und macht weiter.“
Brian Armstrong, CEO von Coinbase, und die Krypto-Börse hatten sich im Januar öffentlich gegen frühere Versionen des Gesetzes ausgesprochen und argumentiert, die Bankenlobby habe es vereinnahmt. Armstrongs Haltung änderte sich schließlich nach einer Reihe von Verhandlungen und regulatorischen Treffen. Anfang April unterstützte er öffentlich einen aktualisierten Gesetzentwurf und sagte: „Es ist Zeit, den Clarity Act zu verabschieden.“
Grewal sagte, Armstrong sei von Anfang an konsequent gewesen: Der Schutz von Stablecoin-Rewards sei eine rote Linie gewesen. Der Tillis-Alsobrooks-Kompromiss hält diese Linie seiner Ansicht nach. Der zentrale Einwand der Banken – dass die Zahlung von Rewards auf Stablecoin-Guthaben ein Einlagenfluchtrisiko darstellt – stieß auf eine deutliche Antwort.
„Wenn man sie drängte, lieferten die Banken in Meeting nach Meeting und Gespräch nach Gespräch – an vielen davon habe ich persönlich teilgenommen – nichts Substantielles, um dieses Argument zu untermauern“, sagte Grewal. „Es gibt keinerlei Beweise dafür.“
Die Konsequenzen einer Ablehnung sind ziemlich spezifisch.
Grewal bemerkte, dass unter dem GENIUS Act, dem föderalen Stablecoin-Rahmenwerk, jede Belohnung von jedem Nicht-Emittenten für jeden Zweck angeboten werden kann. Er vermied es, zu sagen, dass die Banken dieses Ergebnis hassen würden. Der Kompromiss, so argumentierte er, sei der bessere Deal für alle, einschließlich der Branche, die am härtesten dagegen lobbyiert.
Grewals Zuversicht auf eine Verabschiedung im Sommer war bemerkenswert ungetrübt. „Ich bin sehr zuversichtlich, dass der Clarity Act spätestens diesen Sommer verabschiedet wird“, sagte er.
Zu Prognosemärkten sagte Grewal, dass der Jurisdiktionsstreit zwischen Bund und Ländern möglicherweise eine endgültige Entscheidung des Obersten Gerichtshofs erfordert.
Der Kongress erteilte der CFTC die ausschließliche Befugnis über Ereigniskontrakte, ein Mandat, das laut Grewal bestimmte Landesregierungen falsch interpretiert haben, indem sie behaupteten, ihre traditionelle Glücksspielautorität übertrumpfe sie. A16z unterstützte die Position der CFTC im letzten Monat und argumentierte, dass bundesweite Regeln eine Barriere für den gleichberechtigten Zugang schaffen. Allerdings häufen sich nun Klagen vor staatlichen und bundesstaatlichen Gerichten.
Wichtig ist, dass Grewal die US-Präsidentschaftswahlen 2024 als den Zeitpunkt nannte, an dem Prognosemärkte ihre Glaubwürdigkeit erlangten. Umfragen sagten durchweg einen Sieg von Kamala Harris voraus; Prognosemärkte sahen Donald Trump als den wahrscheinlichen Gewinner.
„Der Beweis lag in diesem Pudding“, sagte er.
Der strukturelle Fall geht laut dem CLO von Coinbase über die Genauigkeit hinaus. Grewal argumentierte, dass CFTC-regulierte Ereigniskontrakte den in traditionellen Sportwettenanbietern eingebetteten Hausvorteil eliminieren, was Prognosemärkten einen dauerhaften Vorteil gegenüber konventionellem Glücksspiel verschafft, wenn die Nutzerbasis wächst.
Auf Bedenken hinsichtlich der Beteiligung der Trump-Administration an Krypto angesprochen, weigerte sich Grewal, sich auf die politische Rahmung einzulassen, und argumentierte stattdessen, dass Kryptowährungen „eine faire Chance verdienen, auf der globalen Bühne zu konkurrieren – keine bevorzugte Chance, keine benachteiligte Chance“.
Er sagte, dass politische Entscheidungsträger, die sich darauf konzentrieren, Amerika im Wettbewerb mit China zu halten, letztendlich die richtigen Antworten auf die Krypto-Regulierung finden werden.
Der SEC-Vorsitzende Paul Atkins und der CFTC-Vorsitzende Mike Selig beherrschen nicht nur, was Krypto leisten kann, sondern sind „selbst Verfechter des Einsatzes von Krypto zur Modernisierung eines amerikanischen Finanzsystems, das lange hinter seinem vollen Potenzial zurückgeblieben ist“, fügte Grewal hinzu.
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