Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, warnte am Freitag, dass internationale Regulierungsbehörden einen "bevorstehenden Kampf" mit der US-Regierung über Stablecoin-Standards austragen werden, was eine transatlantische politische Kluft vertieft, da Washington dollar-denominierte Stablecoins als globale Zahlungsinfrastruktur vorantreibt.

"Wenn wir wollen, dass Stablecoins Teil der globalen Zahlungsarchitektur sind ... werden sie nur funktionieren, wenn wir internationale Standards haben", sagte Bailey laut Reuters auf einer von der BoE veranstalteten Konferenz zu finanziellen Ungleichgewichten.

Bailey, der auch den Vorsitz des Finanzstabilitätsrats (Financial Stability Board) innehat, konzentrierte sich auf eine bestimmte Schwachstelle: Einige US-Stablecoins können nicht ohne Weiteres in Dollar umgewandelt werden, ohne über eine Krypto-Börse geleitet zu werden, was ihre Konvertierbarkeit in einer Krise potenziell einschränkt.

Wenn an den Dollar gekoppelte Stablecoins im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr weit verbreitet würden, so argumentierte er, könnte eine Krise eine Flucht von Token mit schwachen Einlösungsgarantien in Jurisdiktionen mit strengeren Konvertibilitätsregeln auslösen. "Wir wissen, was passieren würde, wenn es einen Ansturm auf einen Stablecoin gäbe – sie würden alle hier auftauchen", sagte Bailey.

Die Äußerungen spiegeln eine Position wider, die Bailey seit Jahren vertritt. Im Juli 2025 warnte er die größten Banken der Welt davor, eigene Stablecoins auszugeben, und forderte sie stattdessen auf, tokenisierte Einlagen zu verfolgen. Sechs große britische Banken haben seitdem ein Live-Pilotprojekt für tokenisierte Sterling-Einlagen gestartet, was dieser Präferenz entspricht.

Das Vereinigte Königreich hat parallel zu den Bemühungen um den GENIUS Act in den USA einen eigenen Stablecoin-Rahmen entwickelt. Die BoE eröffnete im November eine Konsultation zu Regeln für "systemische" Sterling-Stablecoins und schlug Haltegrenzen von 20.000 £ für Privatpersonen und 10 Millionen £ für Unternehmen vor. Nach Widerstand aus der Industrie signalisierte die Zentralbank im März, dass sie offen für eine Überarbeitung dieser Obergrenzen sei, wobei aktualisierte Entwürfe der Regeln für etwa Juni erwartet werden.

Das geplante Regime des Vereinigten Königreichs würde von systemischen Stablecoin-Emittenten verlangen, mindestens 40 % der Reserven auf unverzinslichen Konten bei der Bank of England zu halten, den Rest in kurzfristigen britischen Staatsanleihen, speziell um eine schnelle Einlösung zu gewährleisten. Der GENIUS Act hingegen erfordert eine 100%ige Deckung durch Reserven und monatliche Offenlegungen, schreibt jedoch nicht vor, dass Inhaber Token direkt vom Emittenten ohne Zwischenhändler einlösen können.

Die Reibung mit Washington ist teilweise eine Funktion divergierender Entwicklungen. Präsident Trump unterzeichnete den GENIUS Act im Juli 2025 in Kraft, und die FDIC schlug im April Implementierungsregeln vor. Der Bankenausschuss des Senats soll nun am Donnerstag den umfassenderen CLARITY Act beraten, nachdem ein parteiübergreifender Kompromiss zur Stablecoin-Rendite eine monatelange Sackgasse durchbrochen hatte.

Baileys Kommentare trafen auch am selben Tag ein, an dem EZB-Präsidentin Christine Lagarde ihr bisher direktestes Argument gegen Stablecoins vorbrachte und argumentierte, dass selbst auf Euro lautende Token die Finanzstabilität und die geldpolitische Transmission bedrohen. Zusammen stellen die Reden einen erheblichen Widerstand der beiden mächtigsten Zentralbanker Europas gegen ein Stablecoin-Regime dar, das weitgehend nach US-amerikanischen Bedingungen gestaltet ist.

Ob Baileys Formulierung Anklang findet, hängt davon ab, wie sich der Standardsetzungsprozess des FSB entwickelt. Das Gremium hat seit 2020 Empfehlungen für Stablecoins herausgegeben, aber diese Richtlinien sind nicht bindend, und die USA haben historisch wenig Bereitschaft gezeigt, die nationale Krypto-Politik multilateralen Rahmenbedingungen unterzuordnen.