BlackRock hat am Freitag einen Kommentarentwurf an das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) eingereicht, in dem es sich gegen mehrere vorgeschlagene Beschränkungen für Reservewerte in den Entwurfsregeln der Behörde zur Umsetzung des GENIUS Act ausspricht. Die 17-seitige Antwort traf am letzten Tag des 60-tägigen Kommentierungsfensters des OCC ein, das am 2. März mit der Veröffentlichung des Vorschlags im Federal Register eröffnet wurde. Die Behörde stellte über 200 Fragen als Feedback-Aufforderungen, die sich über die Zusammensetzung der Reserven, das Kapital, die Verwahrung und das Renditeverbot erstreckten. BlackRocks Einreichung konzentriert sich auf die Regeln für zugelassene Stablecoin-Emittenten (Permitted Payment Stablecoin Issuers, PPSIs), die bundesweit zugelassenen Unternehmen, die Stablecoins gemäß dem im vergangenen Juli von Präsident Trump unterzeichneten Gesetz ausgeben dürfen. Die deutlichste Forderung: BlackRock drängte das OCC, keine quantitative Obergrenze für tokenisierte Reservewerte einzuführen, die die Behörde bei einem möglichen Schwellenwert von 20 % ins Spiel gebracht hatte. Das Unternehmen bezeichnete eine solche Grenze als "unerheblich" für die Ziele des OCC und argumentierte, dass Risikoprofile von der Kreditqualität, der Duration und der Liquidität bestimmt werden, "nicht davon, ob der Vermögenswert auf einem Distributed Ledger gehalten oder übertragen wird". Diese Position hat angesichts von BlackRocks Tokenisierungs-Fußabdruck Gewicht. Sein BUIDL-Fonds, einer der größten tokenisierten Treasury-Produkte mit fast 2,6 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten laut RWA.xyz-Daten, stellt über 90 % der Reserven bereit, die Ethenas USDtb und JupUSD von Jupiter auf Solana stützen. Circles USYC führt derzeit das Feld mit 2,9 Milliarden US-Dollar AUM an, laut den Daten. Eine 20%-Obergrenze für tokenisierte Reserven würde das Wachstum von BUIDL als Reservewert im Rahmen des Bundesrahmens erheblich einschränken. BlackRock drängte das OCC auch, explizit zu bestätigen, dass Exchange Traded Funds (ETFs), die ausschließlich in zulässige Reservewerte investieren, wie z.B. Treasury-ETFs, als Reserven gemäß Abschnitt 4 des GENIUS Act qualifizieren. Das Unternehmen warnte, dass Unklarheiten im Vorschlag PPSIs davon abhalten könnten, ETFs in ihren Reserven zu halten, und bat die Behörde, qualifizierten ETFs die gleiche quantitative Safe-Harbor-Behandlung zu gewähren, die staatliche Geldmarktfonds erhalten. Bezüglich der Diversifizierung der Reserven unterstützte BlackRock die "Option A" des OCC, die einen prinzipienbasierten Standard mit einem optionalen quantitativen Safe Harbor kombiniert. Option B würde dieselben Standards, einschließlich einer 40%-Konzentrationsgrenze für einzelne Institutionen und einer gewichteten durchschnittlichen Fälligkeitsobergrenze von 20 Tagen, als verbindliche tägliche Anforderungen für alle Emittenten vorschreiben. Das Unternehmen forderte mehrere technische Änderungen am Safe Harbor von Option A. Es bat das OCC, "selbstverwahrte" Anteile von staatlichen Geldmarktfonds von der 40%-Konzentrationsgrenze auszuschließen, zu bestätigen, dass PPSIs die Fondsbeteiligungen nicht durchleuchten müssen, um die Grenze auf Fondsverwahrer oder Dienstleister anzuwenden, und staatlichen Geldmarktfonds mit Tagesgeldabwicklung zu erlauben, auf die wöchentliche Liquiditätsanforderung von 30 % angerechnet zu werden. Über den Safe Harbor hinaus empfahl BlackRock, US-Treasury-Variabel-Verzinsliche Anleihen mit einer Restlaufzeit von bis zu zwei Jahren in die Liste der zulässigen Reservewerte aufzunehmen, unter Hinweis auf deren begrenzte Preisvolatilität und wöchentliche Kuponanpassungen. Es drängte die Behörde auch, einen formellen, transparenten Prozess für die zukünftige Berücksichtigung zusätzlicher zulässiger Vermögenswerte zu entwickeln. Das Schreiben wurde von Roland Villacorta, BlackRocks globalem Leiter für Liquidität und Finanzierung, und Benjamin Tecmire, Leiter der US-Regulierungsangelegenheiten, unterzeichnet. BlackRocks Beitrag kommt zu einem Zeitpunkt, da sich das Unternehmen darauf vorbereitet, Stablecoin-Emittenten unter dem neuen Regime zu bedienen. Im Oktober wandelte es seinen Select Treasury Based Liquidity Fund (BSTBL) in ein GENIUS-konformes Produkt um, mit einer Handelsfrist um 17 Uhr ET und einem stark auf Staatsanleihen ausgerichteten Mandat, das speziell auf Stablecoin-Reserven abzielt. Der 376-seitige Vorschlag des OCC ist eine von mehreren föderalen Regelungen, die auf eine Frist zur Einhaltung im Januar 2027 zusteuern. Die FDIC hat Anfang April ihre eigenen vorgeschlagenen Regeln vorgelegt, und das Finanzministerium, FinCEN und OFAC haben separate Vorschläge zu staatlicher Aufsicht, Programmen zur Bekämpfung der Geldwäsche und der Einhaltung von Sanktionen vorgelegt. Auch andere Kommentatoren äußerten sich am Freitag. Die Brookings Institution reichte ein eigenes Schreiben ein, das sich auf die Kapitalanforderungen konzentrierte und argumentierte, dass das OCC höhere Kapitalanforderungen für unversicherte Sichteinlagen, die als Reserven gehalten werden, vorschreiben sollte. 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