Hunter Horsley, Mitbegründer und CEO von Bitwise Asset Management, hat eine Botschaft für Krypto-Investoren, die immer noch auf die termingerechte Erholung des Marktes warten: Hören Sie auf zu warten.
„Der Vierjahreszyklus ist tot“, sagte Horsley auf der Consensus 2026 in Miami, wo er für ein Interview bei Solana Accelerate mit Gareth Jenkinson von The Block Platz nahm. „Der Vierjahreszyklus sieht vor, dass man drei Jahre Aufwärtsmärkte und dann ein Jahr Abwärtsmärkte hat. Letztes Jahr war ein Abwärtsjahr, also ist es vorbei“, sagte er und griff damit die Rhetorik auf, die Bitwise CIO Matt Hougan geteilt hatte.
Aufbauend auf dem Ende des Vierjahreszyklus im Krypto-Bereich wies der Bitwise-Manager weiter auf ein neues Branchenregime für den wachsenden Sektor der digitalen Assets hin.
Horsley zitierte eine Zeile von Winston Churchill – eine, die seine Bitwise-Kollegin Teddy Vasara regelmäßig zitiert – um diesen Wendepunkt zu erfassen: „Dies ist nicht das Ende, es ist nicht einmal der Anfang vom Ende, aber es ist vielleicht das Ende des Anfangs.“
Die Muster und Intuitionen der vorherigen Ära, sagte er, gelten in der neuen nicht mehr.
Horsley deutete an, dass Morgan Stanley in Krypto-Gesprächen prominenter vertreten sei als Firmen wie Gemini, und dass Stablecoins mit einem Gesamtangebot von über 300 Milliarden Dollar ebenso viel Aufmerksamkeit erregten wie Altcoins.
Das neue Kapitel wird nach Horsleys Einschätzung von Mainstream-Institutionen, weniger dominanten Akteuren und einer breiteren Akzeptanz geprägt sein – ein völlig anderer Markt als in der Vergangenheit.
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Bezüglich des von Strategy bevorzugten Instruments Stretch – einer Reihe strukturierter Angebote des Unternehmens, die auf einem stabilen Nettoinventarwert, Bitcoin als Sicherheit und Renditen von über 10 % basieren – war Horsley unmissverständlich.
„Ich denke, dieses Ding ist ein Koloss“, sagte er. „Ich denke, es steckt noch in den Kinderschuhen.“
Er zog einen Vergleich zu Snapchats verschwindenden Fotos: auf den ersten Blick überraschend, zunächst mit Skepsis aufgenommen, aber letztendlich etwas liefernd, das die Nutzer auf der Ebene der Grundprinzipien wollten.
Laut Horsley nutzt Stretch die gleiche Dynamik. Ein stabiler NAV, der durch Bitcoin als Sicherheit gedeckt ist und eine Rendite bietet, die Einkommensinvestoren absichern können. Die Erkenntnis, Bitcoin als Sicherheit zu nutzen, so sagte er, „lag auf der Hand“.
Horsley prognostizierte auch, dass sich die Struktur innerhalb der nächsten 12 Monate in der gesamten Branche verbreiten und die Rolle von Bitcoin in den Rentenmärkten auf eine Weise erweitern würde, die ohne Michael Saylors Ingenieurskunst nicht zustande gekommen wäre.
Die optimistische Einschätzung kommt zu einem brisanten Zeitpunkt für Strategy.
STRC verzeichnete letzten Monat einen Rekordhandelstag und hat sich zu einem primären Kapitalgenerierungs-Motor für Saylors laufende Bitcoin-Akquisitions-Roadmap entwickelt.
Gleichzeitig hat Saylor inzwischen eingeräumt, dass das Unternehmen möglicherweise einen Teil seines BTC-Bestands verkaufen muss, um STRC-Dividenden zu finanzieren, was eine potenzielle Umkehrung seines langjährigen Versprechens wäre, seine Bitcoin-Bestände niemals zu liquidieren.
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Zum größten Krypto-Asset wies Horsley die Vorstellung zurück, dass Bitcoins (BTC) ursprüngliche Zahlungs-Vision dauerhaft durch seine Identität als Wertaufbewahrungsmittel verdrängt worden sei.
Seiner Ansicht nach konzentrierte sich das letzte Jahrzehnt notwendigerweise darauf, festzustellen, dass Bitcoin überhaupt einen Wert hat, und argumentierte, dass diese Debatte nun weitgehend geklärt sei.
Mit Hunderten Millionen Menschen, die BTC halten, und einem sich weitgehend bildenden Konsens über seinen Wert, seien die Voraussetzungen für eine Wiederbelebung des Zahlungsverkehrs endlich gegeben, argumentierte er.
„Wir werden tatsächlich früher als später in dieses Kapitel eintreten“, sagte er.
Bitwise verwaltet derzeit Vermögenswerte in Höhe von 15 Milliarden Dollar in über 30 Produkten, wobei fast das gesamte Wachstum zwischen 2021 und heute konzentriert ist, von unter 1 Milliarde Dollar zu Beginn dieses Zeitraums.
BlackRocks Eintritt in den Sektor, der lange als Wettbewerbsbedrohung antizipiert wurde, habe stattdessen als steigende Flut für die gesamte Branche funktioniert, argumentierte Horsley.
Er sagte, dass BlackRocks Marke den schwierigsten Teil des Verkaufsprozesses für alle in diesem Bereich, einschließlich Bitwise, erledigt habe.
„BlackRock ist das Beste, was Bitwise je passiert ist“, sagte er. „Das größte Hindernis für Bitwise' Wachstum ist nicht BlackRock. Es sind Menschen, die nicht priorisieren, etwas im Krypto-Bereich zu tun, oder Menschen, die das Gefühl haben, Ärger zu bekommen, wenn sie etwas im Krypto-Bereich tun.“
Horsley beschrieb den Wettbewerb als ein Duell zwischen Spezialisten und Generalisten: Bitwise' 200-Personen-Krypto-Only-Firma gegen einen diversifizierten Vermögensverwalter, dessen Glaubwürdigkeit nun die Anlageklasse für institutionelle Allokatoren validiert, die sonst gänzlich ferngeblieben wären.
Das vollständige Interview von The Block mit Hunter Horsley wird noch heute veröffentlicht.
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