Bitcoin stieg im April um 20 % und schoss von etwa 66.000 US-Dollar auf einen monatlichen Höchststand von 79.000 US-Dollar. Doch laut einer neuen Analyse des Krypto-Datenunternehmens CryptoQuant könnte die Rallye auf Sand gebaut gewesen sein.
Der am Donnerstag veröffentlichte Wochenbericht des Unternehmens ergab, dass der gesamte Preisanstieg durch die Zunahme der Nachfrage nach Perpetual Futures – einer Form des gehebelten, spekulativen Handels – angetrieben wurde, während die Spot-Nachfrage, die die echte Akkumulation von Coins durch Käufer am Markt widerspiegelt, durchweg im negativen Bereich blieb.
Die Metrik „scheinbare Nachfrage“ von CryptoQuant, die die 30-Tage-Änderung der geschätzten On-Chain-Spotkaufaktivität verfolgt, wurde während des Preisanstiegs im April nie positiv.
Diese Divergenz ist laut dem Bericht ein bedeutsames Warnzeichen. Rallyes, die auf Spot-Nachfrage basieren, spiegeln reale Käufer wider, die Bitcoin in Empfang nehmen; Rallyes, die auf Futures basieren, spiegeln Händler wider, die gehebelte Wetten auf die Preisrichtung platzieren, ohne unbedingt den zugrunde liegenden Vermögenswert zu halten. Wenn Futures-Positionen schließlich aufgelöst werden, tendieren die Preise dazu, zu fallen – manchmal stark.
Das Muster ist nicht ohne historischen Präzedenzfall. Die Analysten von CryptoQuant ziehen einen direkten Vergleich zum Beginn des Bärenmarktes 2022, als ein fast identisches Nachfragemuster auftrat: Die Nachfrage nach Perpetual Futures stieg, während die scheinbare Spot-Nachfrage gleichzeitig zurückging.
Diese Konstellation ging einem anhaltenden, mehrmonatigen Preisverfall voraus, bei dem Bitcoin schließlich rund 70 % seines Wertes gegenüber seinem Höchststand verlieren würde.
Bitcoin hat bereits begonnen, von seinem April-Hoch zurückzugehen und ist auf rund 76.400 US-Dollar gefallen – ein Schritt, den das Unternehmen als im Einklang mit der historischen Zerbrechlichkeit von Futures-gesteuerten Rallyes beschreibt, denen eine Bestätigung der Spot-Nachfrage fehlt.
Erschwerend kommt hinzu, dass der proprietäre Bull Score Index von CryptoQuant – eine Zusammensetzung aus On-Chain- und Marktindikatoren, bewertet auf einer Skala von null bis 100 – im April von 50 auf 40 sank und damit unter die neutrale Schwelle in das fiel, was das Unternehmen als bärisches Territorium charakterisiert. Der Index hatte Mitte April kurzzeitig 50, einen neutralen Wert, erreicht, nur um sich dann zurückzuziehen, als die spekulative Aktivität ihren Höhepunkt erreichte und abflachte.
Das Unternehmen vermied es, eine vollständige Marktumkehr vorherzusagen, doch die Botschaft war vorsichtig: Ohne eine Verschiebung der scheinbaren Nachfrage von negativ zu positiv würde jeder erneute Versuch, den Höchststand von 79.000 US-Dollar zurückzuerobern, die On-Chain-Grundlage vermissen lassen, die für einen dauerhaften Ausbruch erforderlich ist.
Nutzer von Myriad – einem Vorhersagemarkt, der von Decrypts Muttergesellschaft Dastan betrieben wird – bleiben hinsichtlich der kurzfristigen Aussichten von Bitcoin optimistisch und rechnen mit einer über 70%igen Wahrscheinlichkeit, dass die nächste Bewegung der Coin ein Anstieg auf 84.000 US-Dollar und kein Absturz auf 55.000 US-Dollar sein wird.
